电力企业内部控制监督投资对权益资本成本的影响——评《企业内部控制》

书名：《企业内部控制》

作者：张长胜，侯君邦，秦学昌

出版社：北京大学出版社

ISBN：978-7-3012-0708-6

出版时间：2012 年6 月

定价：32 元

企业内部控制是一个明确企业内部各部门工作职能、协调各部门的经营活动组织以及制约各部门职能权限的控制系统，其主要目的在于全面提升企业整体管理水平，切实保障企业经营目标、方针及相关政策要求的有效执行，对电力企业而言，建立完善的内部控制制度属于现代化企业发展与体系构建的客观需要，也是国有资产管理和社会主义法律制度的基本要求，有助于促进电力体制改革与企业长效发展。权益资本属于企业财务管理方面的重要内容之一，其成本可以有效展现出市场经济环境的融资情况，并且对于实现企业价值和实施相关财务决策有重要的推动意义，权益资本成本的高低取决于企业发展实际情况，是企业内部评估选择投资方案的关键性参考指标。然而，在现实的电力企业运行发展过程中内部控制的缺陷问题会弱化整体有效性，降低企业的监督效力和经营管理效率，进而对企业内部的权益资本成本造成影响，直接干扰企业的投资决策与发展，此时，实施企业内部控制监督措施可以促进企业内部控制监督投资质量的有效提升，帮助企业改善整体经营管理体系以及降低企业权益资本成本，对于企业内部控制体系建设和投资发展具有十分关键的现实意义。本文结合《企业内部控制》一书，简要了解电力企业内部控制制度及其监督投资的基本内容，深入分析企业权益投资成本的内涵作用，并围绕电力企业内部控制监督投资对权益资本成本的影响作用展开全面探讨，旨在对电力企业内部控制体系建设与发展产生的进一步了解。

由张长胜、侯君邦、秦学昌主编，北京大学出版社2011 年出版发行的《企业内部控制》，是一部以企业岗位对其内部控制技能和知识的需求为主题，运用理论与实际结合的方式对企业内部控制理论及方法操作展开系统性讲解的专业图书。全书共十二章，主要涵盖了内部控制基本理论、内部环境、风险评估、资金活动控制、业务活动控制、资产管理控制、内部监督、内部控制审计等理论内容，编者从理论阐述和案例分析紧密结合的角度入手，对企业内部控制的基础性方法和实操性要点进行详尽讲解，同时书中关于企业内部控制实际情况的经典案例，可以作为培养学生实务操作技能的有力参考素材。

一、电力企业内部控制及监督投资

内部控制制度是企业为达成提高经营效率、保障财产安全、遵循相关法令等目标，要求企业内部各阶层提供合理保证并分工负责对各项经营活动进行合理制约、组织、考核的方法及措施，以此明确企业各部门的职能和权限，也是对企业内部相互制约、相互协调的综合控制系统的总称。根据其作用目的，企业内部控制通常可以分为管理控制和会计控制两部分，其中管理控制与企业经营管理紧密关联，主要用以内部管理水平和经营活动效率的切实提高，保障经营目标、方针和决策的全面贯彻及执行；而会计控制主要用以企业会计信息质量的有效提升，保障企业资产的完整性、会计信息的真实性，并按照相关法令及规章制度对企业财务活动的合法性进行控制管理。

对电力企业而言，构建内部控制制度首先是符合全新经济环境、发展形势以及现代企业发展的必要需求，有助于企业改变经营机制，紧跟全球先进发展水平，实现市场化、信息化和国际化发展，同时有利于明确企业内部资本保值与增值的责任目标，理清利益分配与受托经济责任之间的关系，以保障电力企业各项经营活动的有序、协调及高效开展，推动我国电力企业的进一步发展。其次，构建内部控制制度是电力企业实现国有资产管理的客观需要，作为支撑国民经济发展的基础产业，电力企业的资产构成以国家投资为主，由此对于企业资产的保值与增值、企业信息安全、经营模式及目标都有严明的考核要求，且上述要求都与其内部控制制度的有效性和完善性密切相关。最后，构建内部控制制度满足社会主义法律制度对于电力企业的客观要求，以便加强对企业内部信息和会计核算行为披露的全面规范，同时有助于提高企业会计信息的安全性、相关性以及强化会计监督，从而进一步促进市场经济的稳定发展。

从企业实际的发展情况来看，由于投资者风险意识不足、缺乏对内部控制的重要认知、外部环境的局限性等问题，电力企业内部控制较为薄弱，对内部管理系统缺少有效的掌控能力和制衡机制，所以加强企业内部控制的监督和发展十分必要，其中内部控制监督就是助力企业经营管理模式优化和降低企业内控缺陷发生率的关键性举措。企业内部控制系统是一个复杂、开放的动态系统，通常嵌入于企业内部组织部门和各项业务工作当中，会受到内部资源相互作用以及外部风险变化影响，其有效作用在于根据企业控制目标推动业务流程的准确执行，以确保企业会计信息的准确性和真实性。加强企业内部控制监督投资有助于防控内部控制缺陷，增强业务工作的可靠性，但同时也需要基于电力企业效用对内部控制监督投资进行合理化把控，为管理人员提供充足的信任度和安全感，进而不断完善企业内部控制及监督规范，为电力企业效能发展提供最优举措。

二、权益资本成本简要分析及概述

资金是维系企业生存与发展的必要条件，而资本成本则是推动企业资金运用管理发展的重要基础，也将对企业投资发展决策起到关键的影响作用，其成本高低体现出企业经营业绩和资金使用效率。权益资本成本是企业资本成本的重要分支，同时属于其财务管理的重要构成组分，指的是相关企业以普通股票发行方式获取资金的代价，它不仅能够直观性呈现出市场经济环境的融资情况，而且对于电力企业实现自身价值和落实财务决策有着重要意义。对于投资者而言，权益资本成本是以股票投资为主体来提供资金所要求的必要报酬率，属于一种机会成本，其数值的高低变化存在诸多不可控的影响因素，更多时候取决于投资者自身获取投资信息数据的难度与企业经营风险，总体来说，权益投资成本与企业实际经营情况息息相关，是企业经营管理选择投资方案的关键性参考指标。

运用科学化方法对权益资本成本进行测算可以获取更多有效的投资信息，为企业投资决策提供参考，目前针对权益资本成本较为常用的测算手段有：股利折现法、多因子模型法、股利增长模型法、历史平均收益法、资本资产定价法等，且上述手段均基于企业的实际收益情况来对其资本成本进行测算。其中多因子模型法和资本资产定价法应用最为广泛，因为投资者以企业所支付的资本成本作为资本资产收益，所以通过这两种方法测算出的资本收益极为企业需支付的资本成本，其适用前提主要要求企业具有稳定且在测算期间不会产生变化的β 值（风险系数）。与此同时，投资者所得信息的丰富度是他们针对相关投资方案进行价值判断的关键依据，也会影响到外部投资主体所要求的报酬率，相关学者研究表明，企业信息的透明度对于进一步提升资源配置效率有重要作用。当企业信息的披露质量较高时，投资者可以获取更为全面和完整的企业认知，这样权益资本成本将会出现明显的下降，同时企业向外界市场展示的信息内容越详尽，其权益资本成本也会越低。此外，从企业财务视角分析，企业账面市值、资产负债率、产业风险系数等因素都会对权益资本成本造成影响，从企业治理层面分析，权益资本成本与企业股权制衡紧密相关，制横力越强则权益资本成本越低。

三、内部控制监督投资对权益资本成本的影响

一旦电力企业内部控制监督投资存在明显缺陷，将会对其管理制约与监督机制造成严重影响，进而拉低电力企业经营管理效率和投资决策的正确性，无形中增大投资风险，而这些变化也将影响到权益资本成本的高低与企业未来的投资发展情况。

从直接影响路径来看，电力企业内部控制监督投资质量较高，有利于强化企业内部的财务报告管理，即提高企业财务信息质量及安全保障，由此可以改变投资者对企业预估现金流的分布情况及形式，促进电力企业权益资本成本的有效降低。其中企业内部控制监督投资质量对财务报告信息质量的影响一方面体现于企业存在的内部控制缺陷，因为存在缺陷易于引起企业内部会计核算错误或会计报告管理的相关错误，进而对企业财务报告信息质量带来严重的负面影响，另一方面则体现于相关法律法规的颁布，基于国家对市场经济和企业内部控制体系建设的支持，目前内部控制相关的法律法规很好地保障了电力企业生产模式合法化、市场价格稳定波动等问题，在很大程度上对企业经营管理、生产管理以及盈余管理行为带来了正向影响，从而促进了电力企业财务报告质量的有效提升。另外，电力企业财务报告质量决定其信息披露水平，随即在一定范围内会对权益资本成本带来明显影响，由此展现出电力企业内部控制监督投资对权益资本成本的直接影响作用。

从间接影响路径来看，电力企业作为一个现代公司，是由股东、管理层等诸多利益关联者在契约关系下所构成的集合体，而内部控制监督投资的作用在于合理利用企业内部各个利益关联者之间的契约关系及其构成的公司制度，实现内部有效协调并合力促进企业发展目标的达成。高质量的企业内部控制监督投资可以有效降低企业内部商业风险，提高企业长期的现金流量，从而影响电力企业的权益资本成本。首先，内部控制监督投资的完善能够更好地协调企业内部关系与制衡各利益关联者的权力，使企业内外信息交流得以强化，进而达到保护各方利益以及降低商业风险的作用，其次，企业内部治理水平的提高和商业风险的降低，在一定程度上减小了企业内部人机会主义行为的发生概率，促使电力企业获得更低的权益资本成本，由此展现出电力企业内部控制监督投资对权益资本成本的间接影响作用。