企业利用期货市场交易风险及内部控制研究

韩秦

中国期货市场监控中心有限责任公司

一、引言

期货市场在发展社会经济中占有举足轻重的地位。稳步推进期货市场的发展，对于保障期货市场交易安全，控制期货风险，保障企业稳定高效运行是经济繁荣的客观要求，也是促进国民经济持续健康运行的必要条件。企业建立和完善期货交易内部控制制度，增强期货交易抗风险的能力，提高期货市场综合竞争实力，已成为当前亟待解决的问题。因此，本文从期货市场交易的形式、交易的主要风险、期货内控体系建设存在的问题等不同角度研究期货市场内部控制的措施。

二、企业利用期货市场进行交易业务的方式

1.开展金融衍生品业务。在非集中交易场所进行非标准金融产品合约的交易。金融产品的衍生品业务发展具有特殊性，金融衍生品价格与实际物品的价格关联紧密，交易双方可以通过衍生品业务进行交易，从而转移实际物品因价格产生的风险。

2.提供现货定价服务。为现货企业提供专业的价格管理服务，以期货交易的形式开展平均价交易、远期交易、确定某一时间段的价格交易等服务。期货市场主要面对买卖双方企业。期货企业承担企业通过期货市场运作转移的价格风险赚取收益，获得一定的利润。

3.形成差异化交易服务。差异化通过交易市场、交易物品、交易时间、交易价格等方面的不同组合产生一定的差异，具有纠正市场不合理结构的功能，利用这种差异有效规避风险，买卖双方获得满意的市场收益。

4.提供合作对冲服务。对冲服务业务主要是根据企业的实际经营和发展需求，进而为企业提供适合企业经营特点的期货服务管理。企业在用户购买套期保值服务后，签订期货管理协议，约定期货公司采取锁定原材料的采购成本并代为用户支付保证金。期货协议一经生效，期货公司应当通过期货市场交易保障用户权益，为用户承担期货保证金，提供配套资金的担保，在套期保值过程中，为用户完成相关交付手续，提高合作共赢的满意度。

5.为实体企业提供期货管理。实体企业交易中必然存在购买、回购、质押等专业环节。为实体企业提供期货管理，可以有效解决资金需求，保证用户的基本收入，并从价差中获得一定的服务收入。

6.为交易激活流动性市场服务。利用特定资金投入对期货期权进行长期稳定的询价活动服务，从而为实体和期货创造交易市场上的流动性，期货公司从双边报价的买卖价差中获得利润。

三、期货市场企业交易风险因素分析

期货市场交易风险包括以下几种类型：对冲风险、结算风险、投机风险和操作风险。期货公司产生交易风险的主要因素是指由于交易机构设定程序不科学、交易流程不完善、市场操盘手对市场情况的判断不准确或者存在欺骗行为以及自然灾害等原因，从而导致市场风险，具体分析如下：

1.期货公司的组织结构不合理。期货公司的组织机构主要包括股东体系、董事体系、监事体系和职能部门，各部门的工作安排必须有相互制约的组织机构并有明确的分工。但是，在期货公司中，财务结算部门、财务审计部门和财务风险控制部门都与公司的经营风险有关，而只有唯一风险控制部门负责企业风险控制，同时，风险控制控部门的职责仅限于风险通报、保证金等狭隘的范围内履行职责。由于风险控制部门地位与其他管理部门没有区别，这就导致风险控制部门在交易风险真正出现时，难以与其他部门开展协调工作，最终导致风险控制效果不佳的现象。

2.期货公司人员素质与行业要求存在较大差距。期货领域涉及面广，有着很强的专业性，处于市场经济发展的前沿，期货交易是一种前瞻性的经济活动方式，要求期货领域的从业人员具有专业素质能力。但从实际情况来看，期货行业发展缓慢，缺乏相应的专业人才，期货交易从业人员的能力素质并不能满足期货业务要求，在很大程度上制约了期货行业的发展，形成了期货行业难以吸引尖端人才的加入，期货效益水平较低的恶性循环。

3.缺乏培育期货风险管理思维的企业文化。期货公司的管理者普遍对风险管理任务重视不够，只注重业绩能力，期货公司缺乏期货风险管理意识，企业文化中没有彰显期货风险管理的重要性，期货公司难在日常经营中形成培育风险管理思维的环境，在期货交易过程中很难及时识别风险与开展风险防范，一旦发生了风险，风险控制部门很难协调其他部门参与风险控制工作。

4.期货风险预测能力水平不足。准确衡量风险是期货公司风险控制的基础。但是，期货公司的在风险预测水平存在一定的不足。风险预测技术在实际应用中尚未得到落实，风险控制部门主要依靠自身的经验教训来粗略估计风险程度，风险防范短板问题十分突出。当风险控制部门预测风险过大时，购买期货的用户需要提高保证金支付比例，从而导致用户交易数量减少，从而影响期货公司的利润。相反，当风险控制部门预测风险过小时，影响提高风险防范意识能力，期货市场同样会出现频繁发生风险的现象。

5.期货市场监管权力尚未充分释放。目前期货市场监管职能主要分布在国家证监会、期货交易所和行业协会，政府监管处于静态监管，风险发生之前难以落实的动态管理风险，而期货行业协会没有约束期货行业的科学发展的监督权，期货市场监管权力尚未充分释放导致期货风险频发。

四、期货行业内部控制的背景和岗位设置要求

1.期货行业内部控制的背景。期货行业内部控制是指期货行业内部组织结构及其结构相互协调和制约之间的关系。期货行业内部控制制度是期货公司为规范自身经营降低风险而设置的一系列操作流程和管理方法措施。内部控制组织关系与内部控制制度共同构成了期货行业的内部控制环境。

2.期货公司内部控制的岗位设置要求。期货行业内部控制具有全面性、稳定合理性和相互制约性的特点。内部控制制度要深入到期货公司业务所有经营活动环节和业务流程，公司各个职能部门和相应岗位的全体人员都必须参与内部控制制度建设。企业任何战略决策都应符合内部控制制度要求；期货公司应当按照公司法要求设立决策部门、执行部门和监督部门，并根据公司经营需要设置相应的岗位，尽量简化机构，降低企业成本；部门岗位设置应遵循相互制约的原则，最大限度地降低各个职能部门和岗位环节的产生的风险。

五、期货公司内部控制制度建设中存在的问题

期货公司内部控制制度的建立，可以确保职能岗位既相对独立又相互制约。期货市场起步较晚，期货行业的内部控制制度建设有待加强，期货公司的内部控制能力相对较弱，内部控制效果与期货市场要求存在较大差距。

1.期货风险管理层内部控制理念模糊。一些期货公司管理层对期货内部控制制度的认识模糊，误以为公司有了规章制度就等同有了内部控制制度，有了企业的经营规则就等于有了内部控制管理办法，忽略了期货内部控制必须贯穿整个期货交易业务过程，对期货市场交易实行动态监督与控制，更没有认识到管理层和相关职能部门在期货交易中应该承担内部控制的责任，因而期货公司高层管理者只是把建立了内部控制制度，就完成了管理任务，将内部控制制度视为管理形式，在期货交易运作过程中并没有充分发挥内部控制的作用。在对内部控制认识模糊的状态下，业务部门在期货交易过程忽视了优化风险控制流程，动态管理风险的监测机制，一味地追求期货交易量，甚至有个别期货公司无视内部控制的约束，以集体会议的形式设定交易标准扩张交易量。

2.期货公司内部控制组织结构缺乏岗位制约。期货公司必须具有健全的组织机构才能更好地推动内部控制制度的实施。目前，期货公司完善的组织结构应具备股东大会机构、监督事务机构、董事局和高级管理人员。有些期货公司的公司治理结构虽然形式上比较完善，但在具体操作过程中，很多期货公司的真实治理情况并非如此清晰地行使职能治理，而是内部控制风险问题非常明显。董事会成员由股东选举产生。董事会期货公司的决策机构，董事会成员缺乏专业知识经验，监事会成员由期货公司的股东或非管理人员担任，而监事会成员在重大投资项目中并没有行使监督的职权，内部控制的决策难以得到有效发挥；一些期货公司的股权过于集中，在期货经营中不能形成有效的岗位制约，在股权结构不合理的状态下，期货公司的实际决策权仍然集中在以董事长或总经理为代表的大股东或高管手中，经营决策缺乏科学民主，导致期货公司决策经营信息不透明，运作中经常出现不规范的现象。

3.期货行业的内部控制制度建设自身存在问题。期货行业内部控制制度缺乏指导作用。期货业内部控制机制无法与期货行业相关的部门形成相互合作相互制约的制度体系。目前，证券行业有证券法支持，银行业有金融法律支持。而期货行业没有形成独立的法律支持。期货行业作为金融业的重要组成部分，应有相对完善的期货法律支持。鉴于当前期货行业缺乏完善的法律体系，缺乏完善的法律约束制度，期货行业的法律监管问题只能遵循类似的法律法规。因此，期货公司的内部控制机制难以实现对各项期货业务活动的全面控制；期货公司内部控制作用缺乏快速响应能力。对相应国家政策法规变化反应迟钝，无法及时有效地修改期货公司的内部控制制度，不能快速为新业务的发展制定相应的内部控制方案，相关部门实时准确掌握期货交易的实时动态，造成不必要的损失；每个期货交易机构的信息系统不统一，造成期货信息系统重复建设，浪费企业的成本资源；期货业务同质化非常严重，在实际经营中交易形式单一，在期货交易过程中难以提高自身的竞争力。具体表现在：期货公司保证金交易，保证自有资金安全的内部风险控制集中在财务结算部门，而财务结算部门的风险控制职能在内部控制中没有明确的职能授权制度；另外，期货市场交易的内部控制中缺乏专职部门行使内控制度权威性的维护，对内控队伍建设和内控监督机构的设立管理制度中缺乏违反内控制度的惩罚制度。因此，加强期货市场交易建立和完善期货公司的内控制度在长时间内仍然存在很艰难的路要走。

六、完善期货企业市场交易风险内部控制制度建设的措施

1.强化期货风险内部控制理念，提高内部控制制度的约束力。期货公司高管层必须不断学习法律知识，做到依法经营期货交易，重视风险控制，掌握各类期货交易风险信息，提高风险信息分析判断能力，不断提高风险内部控制的决策能力。理念上重视期货风险内部控制，全面认识期货风险，强化通过内部控制管理期货风险的管理思想。期货企业应充分认识到内部控制制度建设的重要性，通过内部控制制度建设认识期货风险管理的必要性，不断完善期货公司内部控制制度内容建设，避免权力失控和任意扩张的乱象，期货企业风险控制的权力行使应重点开展内部控制监督活动，建立有效的岗位相互制约的机制。期货公司各部门要及时学习与掌握企业内部控制制度的新要求，不断学习期货交易新的知识技能，在期货市场的实际交易中强化岗位执行能力，组织各部门的职员执行实施；加强期货公司部门与部门的沟通，定期组织履行职能情况进行交流，重视提高反馈效率。细化期货公司内部风险控制流程对接的及时性，明确岗位责任制，避免相互推诿责任，强化责任意识，通过各部门的共同努力，不断增强期货公司风险抵抗与防范能力。

2. 健全期货市场交易风险内部控制监督评价体系建设。部门设置方面，设立独立的内部控制部门、监督管理部门和专业考核评估部门。各部门具体负责本部门内部风险控制制度建设。根据国家新颁布的期货市场交易政策法规及时修订内部相应的控制制度内容，组织本部门全体职员推广执行新的内部控制制度内容；动态执行检查方面。组织检查期货公司各部门内部控制制度实施情况，从实施的有效性、及时性和发现问题整改问题三方面综合衡量实施动态管理效果；建立内部风险控制报告制度，落实风险信息反馈机制，及时发现内部控制存在的问题缺陷，按照内部控制制度如实报告上级主管部门；各相关部门定期自查，各部门自查风险控制流程是否规范，并及时将自查结果反馈到内控监督考核部门，内部风险控制监督考核部门应客观公正，不掩盖存在的任何风险问题，应立即采用现场检查核实等方式，对违规者提出整改处理意见，期货公司管理层应对内部控制整改处理实施情况进行现场复查考核，并将考核结果纳入绩效考核体系，期货市场交易风险具有长期性，应建立期货市场交易风险内部控制制度缺陷纠正机制，实行长期跟进监督落实到位。

3.重视期货市场交易中资金风险管理。在期货市场交易中必然涉及保证金等资金管理问题。在交易过程中要实行合理的交易，真正落实好保证金风险控制任务。严格管理保证金，防止出现部门违规或个人私自占用保证金的现象，应加强保证金的风险监测。在一定时间内当出现交易可用资金不足时，期货公司需要快速及时采取补救策略，防止扩大资金风险。期货公司要加强对自有资金数据收集、分析、监督管理，将保证金账户相关资金信息如实通报监督管理部门，做好提前防范工作，避免发生交易风险，提高期货市场交易资金风险管理水平。

4.重视对期货交易经营状况的全面监督检查。期货公司市场交易风险随时存在。加强企业内部控制风险防范管理，可设立单独的部门专门负责进行定期或不定期对期货市场交易状况检查。专项检查任务包括期货公司的资金状况是否存在财务风险、期货公司的经营管理是否符合期货市场交易规则、整体风险管理内部控制制度是否落实到位、期货公司对各部门岗位是否采取责任到人等内容，专项检查可定期也可不固定时间任意抽查，目的是强化期货市场交易风险内部控制作用，督促期货公司遵守国家相关法律法规，并形成书面检查报告，最大化提高期货市场交易风险内部控制制度对期货交易风险的控制水平。

七、结语

期货行业是社会经济的重要分支。我国期货行业发展历程短，经验不足，需要在不断探索中摸索前行。期货市场交易必然存在一定的风险并且期货市场交易风险高于其他行业。内部控制制度具有长期性全面覆盖性等特点，对于全面保障期货市场交易的日常经营管理是比较专业的管理制度。期货公司内部控制制度的不断完善既可以有效降低财务风险，也有利于改善期货行业内部控制制度控制风险的形象。随着期货市场的不断发展和完善，相应的期货衍生品业务也在日益增加。加强内部控制制度建设，增强期货企业抗风险能力具有重要作用，期货市场交易风险的有效控制可以提高期货企业的市场竞争力，降低期货企业经营风险，最终促进企业的良性循环发展。