浅析火力发电企业融资困境与对策

袁德娟 四川华电珙县发电有限公司

随着我国政府对环境保护的重视和大力推进清洁能源的建设，火电厂的生存压力越来越大，运营效益逐年下降，从而使其资金周转困难。企业要积极地优化和创新自己的筹资渠道，保证其正常的经营和生产，并优化融资渠道，使自己在市场上具有较强的竞争能力，从而达到长期发展的目的。

一、火力发电企业的融资概述

（一）火力发电企业目前阶段融资状况

在火电厂经营和发展的过程中，需要投入的资本包括内部融资和外部融资。前者的筹资渠道是指火力发电厂自身所持有的资金，以及在运营过程中所积累的资金，包括资本金等。后者的融资来源是指通过外部融资，其优点是资金来源广泛，种类繁多，操作简单，可以分为银行融资和间接融资，融资方式简单，融资周期较长，规模较大，融资成本相对较高。后者也是租赁融资，也就是所谓的“债务融资”，这种融资方式虽然没有太大的灵活性，但是却能优化带息负债结构，满足企业的资金需求，是目前火电企业最常用的筹资方式[1]。

（二）火力发电企业融资的主要方式

1.银行贷款

从银行融资，这是很多企业的融资方式，包括火电企业。在火电企业向银行融资时，银行和相关金融机构必须对其进行科学、全面的风险评估，然后才能确定是否发放贷款。随着国家的发展，人们越来越注重环保，同时也在大力发展新的清洁能源，因此，火力发电的发展前景并不是很好，但是核能和水力发电的建设却是一个漫长的过程，而风力发电和太阳能等新能源，由于技术和成本的限制，在未来的几年里，火电依旧将是电网的重要支撑，所以火电企业通过银行贷款融资并不太困难，因为他们的经济收入稳定，大部分的火电企业都和银行有很好的合作关系，他们都会通过银行的贷款来融资。银行的融资方式也有自己的优点，那就是贷款的成本更低，可以降低火电企业的贷款成本，而且资金来源稳定，资金充足，大部分情况下，银行都会给火电企业提供一定的资金。但银行贷款也有一个缺点，那就是融资的门槛比较高，一般的银行在做信用评级的时候，都会对火电企业的信用状况、信用等级进行综合评价，而且大部分银行都会要求抵质押等增信担保措施。近年受国际能源价格飞升的影响，国内能源成本大幅上涨，火电企业大面积亏损，财务指标继续恶化，这就使得中小火电企业很难通过银行贷款来融资[2]。

2.融资租赁

融资租赁是一种很受欢迎的筹资方式。这种融资模式是指需要设备的公司提出要租赁设备的请求，而提供租赁服务的公司则从第三方那里购买设备，然后将设备出租给需要的公司。在租赁期间，设备的所有权属于租赁公司，而在租赁完成之后，设备的拥有权取决于双方的协议，如果租用设备的公司在一段时间内支付了设备的租金，那么在签订合同之后，设备的所有权就属于租用设备的公司。

融资租赁具有四大优点：一是融资方式简单、易于操作、筹资效率高。二是对于那些申请银行贷款困难的中小火电企业来说，这是一个很好的融资渠道，因为他们的资信和偿债能力都不是很高，所以从银行取得贷款的难度较大，而融资租赁的成本，则可以用它自己的收入来偿还债务，这是一种很好的融资方式。三是在租赁的时候，双方会签订合同，约定还款方式，支付期限，弹性很大，可以随时修改，也可以降低火电企业的成本。四是这种融资方式也可以为火电企业提供一定的避税空间，通过融资租赁，可以加快固定资产的折旧，从而达到一定的减税效果。但这样的融资方式也有弊端，最明显的一点是，这种融资模式的资金成本很高，无法享受到设备的残值，而租金的固定，加上银行的融资方式的不确定性，会给火电企业带来更大的资金压力。比如租赁，就像是一份长期的租赁合同，往往还需要由股东提供相应的增信担保等，而在提供增信担保的过程中涉及几家股东的，会给企业融资带来了一定困难，加大了企业的资金风险。同时火电企业由于其行业的特殊性，对设备的需求很大，投资也很大，这对火电企业的融资方式也是一种压力。

（三）火力发电企业融资的现实意义

1.目前我国的经济发展速度明显放缓，对社会用电的需求减少，使得我国电力供应过剩的状况很难得到改善。而随着国家对能源行业加速向清洁、低碳转变的号召，新能源的大力发展使火电企业的生存空间又一次被挤压。在这种情况下，火电企业的利用小时数急剧减少，无形中延长了投资回收期，增加了资本成本，提高了资本需求，使融资成了火电企业财务管理的头等大事。

2.火电企业运营成本主要是燃煤费用。由于近年煤炭去产能的政策，使得煤炭供给紧张，燃煤价格大幅上升，导致了计划电价与市场煤价的颠倒，经营性现金流出现负数，火电企业的持续运营和利润将面临严峻的挑战。火电企业要想保持生产和资本运作，除了保障正常发电的需求，还要用于保障“度峰”的储煤需求，在经营性现金不能满足时就必须进行融资。

3.我国环境问题越来越严重，国家对自然环境的保护也愈发重视。我国严格的节能减排目标和严格的环境应急措施，使得火电企业的发电量受到很大的制约。随着企业在环保专用设备上的投资不断增多，机组运行、维修、更新、改造等方面的费用也越来越高，因此，合理的融资渠道就显得非常必要。

二、火力发电企业发展过程中融资面临的主要问题

（一）火力发电企业融资方式单一

目前，最主要的融资方式是从银行贷款，其他融资渠道很难找到。火电企业本身并没有多少资本，但为了能源保供以及经营的需要，他们只能借入银行进行负债管理，但因为经营环境的不稳定，导致融资困难，甚至出现资金链断裂的财务危机。这对于火电企业而言，是非常不利的。从2012年开始，我国的货币政策趋于平稳，可用的资金较以往减少，信贷额度受限，融资成本增加，导致了火电企业融资困难，逐步失去了自身的融资优势[3]。

（二）火力发电企业融资能力有限

作为一家中小型的火电企业，与银行的长期合作，基本要求是按时偿还其所欠的贷款。但近年来，火电企业业绩大幅下降，连续亏损，各种指标不断恶化，致使银行对其信用等级进行了降级。同时，由于各火电集团对资本的集中管理有严格的规定，银行的存款很少，很难满足各家银行的存款以及流量的需求，影响了各家金融机构的合作意愿，提高了它们的信贷额度。

（三）火力发电企业债务管理的能力不足

对于火电企业而言，其负债来源有三个方面：一是企业长期积累的债务；二是资金紧张，短期借款；三是企业日常经营中的应收账款。短期债务需要在短期内持续偿还旧债和借入新债，这就需要一个良好的融资渠道。对于某些陷入经营困境的火电企业，往往会使企业陷入财务危机，而一旦出现资金链断裂，则会威胁到企业的生存。企业能否持续偿债，不仅要看资金的稳定，还要看资本结构，特别是带息负债的期限结构。在这样的背景下，火电企业面临着既有运营上的损失，又要维持正常的生产和运营，在这样的形势下，必须进行偿债融资，确保资金供应，并尽快偿还已经存在的债务。

（四）火力发电企业融资风险意识不充分

融资风险包括两个方面：一是融资过程中的风险；二是今后的还款风险。从目前的融资实践来看，火电企业在资金筹集、筹资条件等方面都比较注重，但是在资金的未来管理上却缺乏全面性、灵活性，而且对于贷款的具体操作也没有较为详细、成熟的规划，这就给今后的发展埋下了隐患，严重地影响了资金的使用和生产的正常运行。

（五）火力发电企业缺乏完善的融资风险防控体系

火电企业在财务管理上存在着风险意识不足、财务风险控制不到位、风险防范机制不健全等问题。一方面，由于火电企业属于生产型单位，因此，企业往往忽视了财务上的重视生产，各个职能部门之间很难形成有效的协同效应，从而影响到了财务管理的核心作用；另一方面，财务人员的财务知识和技巧大多来自于书本知识的传授，而忽略了提高财务人才的综合素质和实际能力，注重会计核算，缺少财务管理的能力，制约着企业的财务管理水平和能力的提高。

三、缓解火力发电企业融资困难的对策

（一）开辟多种融资渠道

火电企业要强化现金流管理，保证资金链的安全畅通，合理掌握和调节支付节奏，以收定支，平衡现金流，拓宽融资渠道。充分利用银行贷款和权益融资，大力推进供应商的票据结算，利用好融资租赁调整带息负债结构。融资租赁和票据融资与传统的银行融资方式相比，有一定的局限性，但在企业需要融资的时候，可以迅速地融资，这对企业融资的效率有很大的促进作用。同时，通过企业集团的融资，既能使各成员单位的资金融通，又能与金融机构进行磋商，或发行公司债券，达到规模效益，从而降低投资成本[4]。

（二）优化债务及资本结构

火电企业的筹资要遵循“先内后外”的原则，以内部融资为主，充分分析企业的外部融资机遇，并根据金融市场的波动性，综合考虑外部融资的方法。从两个方面着手：一是增加股本的比重，增加权益的融资。股权投资无须偿付，无须支付利息，可以降低企业的运营费用，这对减少企业负债风险、降低企业的资产负债率具有重要意义。企业要在提高自身收入、大幅降低各种生产、经营成本等方面取得重大突破，并采取相应的措施，提高对股东的投资意愿，以获得原股东的投资，或引进新的战略伙伴加入，调整企业资本结构。二要对企业的负债进行优化，使负债比率得到合理的分配。尽管有较高的风险，但负债融资的成本较低，而且可以通过税收减免来实现金融杠杆的功能。企业应该根据自身的资本、现金流量、特别是资产结构等因素，合理确定负债的数额、比重、长短期限的比率，从而做出合理的预测，从而达到财务收益与风险之间的平衡[5-6]。

（三）加强资金预算管理

在运用了债务融资的方法之后，如何在还清贷款本金与正常生产运作中的营运资金之间进行合理的分配，这对于预防火电企业的负债融资风险具有十分重要的意义。建立更为详尽的资金流动预算，加强资金的预算管理，严格控制资金的使用，确定资金的总体沉淀、资金流入、预计使用方向和金额、资金需求总量、资金归还时间等，确保各项资金的必要支付，可以有效地降低财务风险。

加强火电企业的财务预算管理，应从以下几个方面着手：一是要根据企业的具体情况，构建预算管理制度。根据上级要求，组织编制年度财务预算，每月完成预算，并进行滚动预测，加强预算的刚性约束和监督，分析、落实、加强财务预警、分析、比较、控制资金的预算，为合理的资金配置和统筹提供了重要的信息依据。二是为信息化建设提供资金。信息支撑是一种对资金预算进行综合、反馈的重要手段，它可以通过不断更新资金预算、建立分析模型、自动编制预算分析报告、确定负债资金的汇兑和偿还安排。

（四）建立风险防范体系

要想减少融资风险，必须加强对银行的风险预警。建立健全的金融风险预防机制，可以采取如下措施：一是强化金融监管[7]。通过运用财务信息分析、比例分析、财务报表分析等方法，对融资前、融资中、融资后进行动态监控，全面识别融资过程中存在的风险，并制定相应的控制措施。针对目前存在的许多问题，根据企业的特点，建立事前识别、事中控制、事后总结方案，对各种债务融资的各种风险进行压力测试，并提出相应的应对措施。二是加强金融专业队伍的建设，加强对人才的培训，引进高质量、高水平的人才。在内部推广风险管理、强化内部控制、健全内部控制制度、健全激励、约束、内部岗位竞争、多元化薪酬等，要把债务融资环节的主体利益与其利用效率相结合，通过科学的分析、预测，审慎地选择融资途径和筹资规模，以保证负债资金的安全性，提高融资效率[8]。

四、结语

电力工业是国民经济的一个主要产业，它在推动国民经济的发展中发挥着巨大的作用，其中，火力发电在发电企业中占有很大的比例。现在国家对环保和绿色能源的重视，在这种背景下，火电企业的发展前景并不是很好，甚至出现了资金链断裂的问题，融资工作是火电企业必须关注的一项重要工作，必须不断优化和完善自己的融资工具，使企业的资源配置更加科学合理，采取多元化融资方式，有利于火电企业提升自身竞争力，实现企业更健康长远的发展战略目标。