从供给侧视角讨论中国体育产业市场投融资发展

王英伟 朱梅新

(石河子大学体育学院 新疆石河子 832000)

1 体育产业总规模

1.1 体育产业总值

体育产业总值能客观反映当前国家或地区从事体育生产活动的现状、体育事业发展的趋势，以及现阶段所存在的问题。尽管国内体育产业总值逐年增加，但体育生产总值仅占GDP的1%，主要原因在于体育产业在国内发展起步较晚，直到2014年《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布之后，才把体育产业作为绿色产业、朝阳产业［1］。2019年，国务院办公厅印发的《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》《体育强国建设纲要》指出，完善体育产业政策，优化发展环境，加大金融支持力度。由此可见，体育产业的发展迫在眉睫，然而体育产业的发展离不开资金支持，目前国内体育产业公司主体分为上市公司和非上市公司两种，不同类型的公司有不同的主要融资途径，如图1所示。

图1 国内体育产业融资分类

1.2 体育产业结构

体育产业结构能够反映各个产业类别在总值中的比例，表现出体育产业类别的发展情况。根据国家统计局2019 年发布的《体育产业统计分类（2019）》，将体育产业分类内容不断拓展，体育产业活动涉及的国民经济行业小类从130 个增加到178 个。通过一系列的修改体现国家开始高度重视体育产业统计的规范化和专业化，说明体育产业在国民经济行业统计中的重要性不断提升，同时也是符合市场经济规律的行为。

根据2016 年国家体育总局制定并印发的《体育产业发展“十三五”规划》，到2020年，我国体育产业总产值能突破3万亿元，到2022年体育产业规模超过3.5万亿元，2025 年体育产业总产出将超过5 万亿元。体育产业作为国民经济的重要组成部分，担负着增强民族凝聚力，提高文化自信和建设体育强国的责任，为了能够提高体育产业在国内生产总值的占比，势必在未来很长时间内大力发展体育产业，公司作为体育产业的重要载体和表现形式，其发展必然少不了资金的支持，那么体育产业公司融资发展现状就成为产业发展的风向标。

2 非上市体育产业公司融资

2.1 体育产业政府引导金

2.1.1 体育产业政府引导金目的

体育产业政府引导金是体育市场的风向标，为体育产业发展提供了方向，对体育产业的发展提供了积极的推动作用。各省（市）、自治区引导资金不同于全国体育公共财政支出，所以从体育产业融资角度来讲，主要考虑各省（市）、自治区引导资金。

2.1.2 体育产业政府引导金设立情况

根据国家发展和改革委员会公布，目前31 个省（自治区）和5 个计划单列市中，已经有18 地设立体育产业专项引导资金，15 地制定鼓励民间资本投资体育产业的相关政策。据不完全统计，到2017年底，地方政府用于体育产业引导资金的累计金额已达64.6 亿元。体育产业政府引导金经过不断的发展，实施范围设立地区逐渐扩大；资金规模持续增长；投资结构不断多元化；体育市场的活跃性得到提高。如表1所示，列示了我国各省（市）、自治区体育产业引导资金设置情况。

表1 各省（市）、自治区体育产业引导资金设置情况

2.1.3 体育产业政府引导金的来源

按照已有数据的不完全统计显示，每年约有20 亿元左右的政府专项引导资金流向体育产业，支持产业发展。资金来源各省份尽管有所不同，但主要是通过省市财政拨款、部分省份囊括了体育彩票公益金，福建等省份则创新采纳了省经贸委发展资金；每年立项资助项目，各省市略有不同，但可资助范围大致相同，大多集中于赛事、产业基地、休闲建设等。

2.1.4 体育产业政府引导金的完善

体育产业政府引导资金对推进体育产业供给侧结构性改革，加快经济增长新旧动能转换等方面起到了积极的推动作用，但如何对体育产业引导资金进行优化配置，发挥其对体育企业的引导作用有待研究。通常企业过高的研发成本会停留在传统行业竞争，过低的利益也无法吸引公司进入新兴产业［2］，但政府可通过体育产业政府引导资金对进入新兴产业的企业给予适当的补贴来引导，进而最终引导所有企业均演化至新兴产业。由于各地方体育产业政府引导金来源和金额存在一定差距，设立国家层次的体育产业政府引导金，可解决投资重点、方向、地域和服务对象的不平衡现象，有针对性地发展，从而促进体育产业的健康发展。对于体育产业引导金管理是否按照程序执行、是否达到预期结果这一系列问题，应首先对体育产业政府引导金建立信息公开和跟踪审计制度，其次对结果建立合理的评价评估体系［3］。

2.2 体育产业风险投资

2.2.1 体育产业风险投资概念

风险投资主要是向初创企业提供资金支持，并取得该公司股份的一种融资方式。风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市企业，并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取利润为目的。

2.2.2 体育产业风险按投资背景

自2008 年经济危机之后，国际政治经济环境错综复杂，尤其2016年国际社会频频“爆冷”，发生多起经济不确定事件，如英国脱欧等。导致素有市场恐慌情绪称号的VIX 指数也一路高涨，自2015 年10 月以来，中国的经济政策不确定指数也呈现上升趋势。2015年11月10日上午，习近平主席主持召开中央财经领导小组第十一次会议，研究经济结构性改革和城市工作，国内供给侧结构性改革拉开序幕。供给侧结构性改革的目标是降低企业融资成本，提高金融对实体经济支撑能力，进一步简政放权，助力创业创新，搞活微观经济，增强企业竞争力，减轻企业税费负担，提高社会生产力水平。2014—2019年中国和美国体育产业公司创立数量如表2所示。

表2 2014—2019年中国和美国体育产业公司创立数量（家）

2.2.3 国内体育产业风险投资现状

2014—2019年国内体育产业投资机构主要有腾讯投资、IDG 资本、动域资本、CMC 资本信中利资本等。腾讯投资和IDG资本在体育产业中以26次投资并列第1，排名第6的信中利资本投资17次。2014—2019年国外投资机构在中国体育产业的投资尽管基数小但呈现上升的发展的趋势（见表3）。国外的投资机构主要有华映资本、L Catterton 资本、Y Combinator、NEA 恩颐投资、500 Startups、Sequoia Capital（红杉资本全球）等主要投资公司。注册地为新加坡的华映资本对中国体育产业进行了8次投资，暂居第1。

表3 2014—2019年投资机构和投资次数

2.2.4 优化风险投资机制

鼓励风险投资发展，引入民间资本进入风险投资领域，开发国有风投和引导基金的作用，加快场外市场的建设。此外，也要给风险投资创造成长的环境，强化风险投资的法律地位和税收优惠，创新风险投资运作模式，建立多元主体参与的模式和风险投资的风险分担机制［4］。有效的退场也同样重要，国内风险投资退出方式有首次公开上市（IPO）、兼并与收购、股份回购和清算等，以上4 种退出方式存在较多问题。退出机制能够保护投资人切身经济利益，调动风险投资的投资积极性，充分发挥市场经济优势。风险投资过程中要加强风险投资监督，避免虚假宣传风险投资消息，并加强投资人的专业知识教育。

2.3 国内私募基金市场政策

国际市场私募股权投资基金经过50 多年的发展，成为重要的融资手段，是融资市场的主力军。中国境内私募投资基金是以非公开方式向投资者募集资金设立的，2014年中国证监会发布的《私募投资基金监督管理暂行办法》规定私募基金采用登记备案制度，2019年《关于促进中小企业健康发展的指导意见》［5］指出，充分发挥基金对中小企业发展的引领带头作用，使基金走上市场化、公司化、职业经理人的道路，带领更多的社会资本扩大对中小企业的股权投资规模，支持种子期、初创期成长型企业的发展［6］。2014—2019 年国内体育产业私募基金备案数量如表4所示。

表4 2014—2019年国内体育产业私募基金备案数量

3 结论与分析

（1）设立国家体育产业政府引导金，推动各地区体育产业的均衡发展和重点发展。优化体育产业政府引导金信息公开和跟踪审计制度，以及建立合理的评价评估体系，从而使国家政府引导和体育产业市场二者的联系更加密切。

（2）拓宽体育产业基金渠道，合法发行体育产业公募基金。体育产业公司可以在得到证监会金融证之后利用证券市场进行体育产业基金的发行，从而对社会资金进行广泛公开募集。推动信息披露制度，规范民营私募基金行业，加强对投资人的教育与权益保护。

（3）创新风险投资运作模式，建立多元主体参与的模式和风险投资的风险分担机制、有效的风险投资退出机制。并且要完善风险投资市场的退出机制，保护投资者的投资行为和利益，能够解决投资的后顾之忧，完全释放风险投资市场的投资活力。

通过对2014—2022年我国体育产业市场融资发展的研究分析得出以下结论：上市公司方面需完善上市公司行业分类标准，加强对体育产业上市公司的政策支持，适当降低体育产业上市公司税收。政府层面加快体育投资立法，确立企业的投资者主体地位，用法律确立体育产业的财政、金融及税收等政策，同时加强体育产业政策引导，把握“十三五”体育发展重要战略机遇期以及2022年北京冬奥会、冬残奥会成功举办的关键时期，来推动体育产业整体转型升级，加快把我国建设成为体育强国。