央企融资租赁公司售后回租业务优化探讨

2023-03-09王立超保利投资控股有限公司

品牌研究 2023年3期

文/王立超（保利投资控股有限公司）

我国的融资租赁业务经过了约40年的发展，融资租赁业务得到了普遍应用。自2018年之后，我国的融资租赁市场进入了调整期与转型期，融资租赁工作从注重规模转为注重质量，实现专业化与差异化的发展。融资租赁中的售后回租有助于解决企业的资金紧张问题，控制资产负债率。售后回租业务在融资租赁中有着重要的地位，在当前我国经济下行压力加大和新冠疫情蔓延等因素的影响下，央企融资租赁公司售后回租发展面临一定挑战。本文针对央企融资租赁公司售后回租业务进行分析，有利于帮助央企融资租赁公司应对当前时代下的挑战。

一、相关概念

售后回租是特殊形式的融资租赁业务，是承租人将自有资产出售给出租人之后，又重新从出租人手中租回资产的方式，是一种筹集资金的方式，通过这一方式能够让承租人盘活资产，促使资金快速回流。

首先，售后回租业务具有双重性。售后回租业务双重性中，一是资产的出售方又是承租方，通过销售业务取得收入，并且作为承租人将销售给对方的资产租回；二是资产的购买方也是出租方，按照合同要求取得资产所有权之后，将使用权转移给出售方，在业务方面具有一定特殊性。其次，资产价值转移和实物转移分离。在售后回租业务过程中，购买方只取得了所有权，但是没有取得使用权。同时购买方出资购买了资产，具有了资产方面的风险与报酬，能够向出售方收取相应的租金。再次，资产形态发生了转变。售后回租业务在出售方不改变资产使用权的情况下，将固定资产转为流动资产，有助于提高资产的流动性，提高资金流转效率，加速资金循环。

二、央企融资租赁公司售后回租业务的问题

第一，存在合规性风险。在开展售后回租业务时，央企融资租赁公司要严格按照我国的相关法律法规健全风险防控机制，并对售后回租业务的全流程进行风险管理，审计分析是否存在风险。但是当前部分央企融资租赁公司没有针对风险进行全面管控，没有对售后回租业务风险进行评估与审计，不利于有效控制风险。

第二，尽职调查阶段存在问题。央企在开展售后回租业务时，尽职调查作为重要的步骤，只有做好尽职调查工作，才能对客户的情况形成准确判断，避免与高风险客户合作产生的问题。但是部分央企融资租赁公司对客户的尽职调查不细致，所获取的信息不足，难以发现潜在风险。

第三，定价管理不够科学。央企融资租赁公司在确定售后回租业务的定价时，要结合租赁物价格、利润等方面的因素合理确定。但是部分央企在确定定价时，对租赁物价值的分析机制不够细致，容易导致定价出现偏差。

第四，租后管理水平不高。部分央企不重视租后管理流程，没有针对租后客户的动态以及租赁物的情况进行分析，容易产生风险。

第五，资产管理质量不高。在资产管理中要求出租人事先制定恰当解决措施，在承租人发生违约风险后，能够帮助央企融资租赁公司控制风险。但是部分央企对租赁物的管理质量还有待提高，当承租人发生违约问题时，无法帮助央企最大限度控制损失。

三、央企融资租赁公司售后回租业务优化建议

（一）合规性风险防范

第一，熟悉法律法规制度。2018年4月，央行等四部委明确指出要让售后回租业务从单纯的融资回归租赁本身。在这一背景下，央企融资租赁公司要聚焦主业，助力集团主业快速发展，选择集团主业作为战略发展方向以降低合规性风险。另一方面，央企融资租赁公司要建章立制，完善内部业务机制，控制风险发生的可能性。

第二，完善售后回租业务的监督机制。央企融资租赁公司要针对售后回租流程进行分析，判断可能存在的问题与风险点，并制定规范的管控方案。在开展售后回租业务时，央企融资租赁公司要针对所存在的问题建立风险管理委员会和审计部门，由风险管理委员会对售后回租的各类风险进行分析，并制定应对措施[1]。审计部门中审计人员应保持独立性，并且相关人员要具有财务、法律等方面的知识，能够对售后回租业务的合规性进行检查监督，并且将检查的情况定期向董事会汇报，整改售后回租流程中所存在的不足。

（二）完善尽职调查

第一，严格执行尽职调查制度。尽职调查能够判断客户的资质，验证客户是否存在风险。央企融资租赁公司在开展售后回租业务之前要做好尽职调查工作，对于承租人所提供的各类资料和信息进行全面分析并做好现场调查，保障调查方案的科学性。通常而言，在开展调查时，可以通过以下措施进行：首先，实地访谈。央企融资租赁公司要对承租人的全部资料真实性进行判断，并安排人员开展实地访谈。在实地访谈之前，要对调查的内容、顺序、时间进行详细安排，并在调查过程中合理分析承租人的信息，加强与承租人实际控制人的交流，全面了解承租人的经营状况、负债情况，分析承租人存在的风险。其次，检验资料的真实性。通过非关联第三方提供的与承租人相关的信息进行交叉验证，判断承租人信息的真实性与可靠性。央企融资租赁公司获取的验证材料包括承租人文件、第三方出具的审计报告等，具体而言：一是经过审计的财务报告。对于经过审计的财务报告，央企融资租赁公司应该进一步通过现场走访调查的方式进行深入调查，判断财务报告信息的真实性、准确性，分析承租人提供的各类资料与其经营状况是否一致、承租人财务报告中的产值等相关数据和其真实信息是否一致。二是对财务数据进行交叉验证。通过现场调查等方式了解承租人的主营业务收入等方面的信息，验证承租人的报表中数据是否真实。例如通过与承租人的往来，企业对原始凭证信息进行分析，分析相关往来款项的真实性，做好交叉验证以保证数据真实。三是从工商、税务等机关查询信息。通过从外部环境查询信息，分析信息是否与其所提供的资料相吻合，并结合承租人的相关情况做好现场核查以及访谈，通过与承租人的高管和关键人员进行交谈，侧面了解承租人的经营状况和经营信息，分析承租人提供的资料真实性。在信息不对称的情况下，央企作为信息劣势的一方，只有全面核查承租人的各类信息，在对承租人的财务数据进行验证的基础上开展售后回租业务，才能有效规避风险。

第二，对承租人开展财务分析。对承租人开展财务分析，是对承租人的盈利能力、偿债能力、现金流等方面的指标进行分析，判断承租人是否存在较高风险。央企在对承租人的财务信息进行分析时，要详细分析承租人的各类财务信息，了解承租人的盈利能力、偿债能力，仔细分析承租人的现金流量，关注现金流量是否产生较大波动，并判断承租人经营活动现金流量与其收入是否相匹配、投资活动现金流量与其融资能力是否匹配，并对承租人未来一段时期内的现金流量进行分析，判断其是否有能力支撑合同的履行[2]。具体而言，要加强以下指标的分析：首先，分析定性指标。定性指标是分析承租人的管理层是否对企业发展规划有清晰认识、是否有可持续经营的能力，判断承租人在经营过程中是否能够在约定的期限内偿还款项、是否具有良好的变现能力；分析承租人是否与上下游企业形成稳定合作，并且形成良好的运营机制。其次，开展定量分析。定量分析是分析承租人的具体数据指标，例如分析承租人的主营业务收入增长率、资产负债率、利息保障倍数、净资产收益率等方面的指标。总而言之，央企融资租赁公司在对承租人开展售后回租业务调查时，要对承租人的相关情况采用定性评价与定量评价相结合的方式完善对承租人的分析。

（三）提高定价管理能力

第一，健全租赁物的定价制度。在对租赁物进行定价时，要结合租赁物的特点制定恰当的定价方式，并合理通过第三方参与对租赁物价值的评估。具体而言，在开展租赁物定价时要加强以下工作：首先，核查发票。在售后回租业务确定租赁物价值时，核查购置发票是最为直接的方式，在核查发票时要检查发票真伪，避免承租人为了获取款项提供虚假发票的问题，避免售后回租业务产生重大风险。央企融资租赁公司要在确保发票真实的情况下开展业务，要指派专人到现场验证发票中设备型号、购置日期等内容，检查发票内容和合同事项是否一致，确保发票信息真实。其次，对租赁物进行估值。在租赁物的原始凭证入账之后，要根据租赁物的特点和使用情况分析折旧和净值是否合理，并判断租赁物的价值是否合理，可以聘请第三方专业人员对租赁物进行评估，结合各类可能存在的风险确定价格。售后回租合同是基于租赁物买卖合同确定的，在合同中要对租赁物回购价格予以妥善约定，避免价格约定不当产生的风险。央企融资租赁公司要针对定价建立规范的调查机制，包括从市场上获取租赁物的价格，对于难以获得价值的通过第三方评估的方式分析价格，确保租赁物定价合理。

第二，做好对租赁物的审查。在融资租赁的法律体系中，承租人在变卖租赁物时，对租赁物享有处置权。出租人作为买受人，应该在签订合同时对租赁物的情况进行审查。首先，重视租赁物的法律地位。在开展融资租赁的过程中，我国2020年正式实施的民法典中规定，以虚构租赁物方式订立的融资租赁合同无效。对于售后回租业务，租赁物是售后回租工作开展的基础，租赁物虚构或价值虚构都是不可取的，只有在全面分析租赁物的特点以及价值的情况下开展业务，才能确保业务合理。其次，重视对租赁物的审核。在开展售后回租业务时，要确保权属清晰，并且要以能够产生收益的租赁物为载体，确保售后回租业务具有真实性。

（四）改进租后管理水平

首先，形成良好的风险控制能力。在开展售后回租业务时，要形成对风险的严格管理，重视全员对风险的管理，形成对风险管理工作的凝聚力。根据不同融资租赁售后回租业务的特点，明确风险管理工作的要点，并做好对风险的防范与管理，建立差异化的管理方案。其次，重视对各类信息的管理。在开展售后回租业务时，部分央企的客户与央企所在地距离较远。为了确保对客户进行严格管理，要做好对各类信息的收集与管理。在售后回租管理时，要重视承租人及担保人财产的相关信息，避免忽视财产线索产生风险问题。通过收集线索，降低售后回租的风险[3]。再次，建立专业化的人才队伍管理机制。要提高售后回租业务管理水平，就要建立专业化、高效率的管理团队，以此有效控制售后回租业务的风险。售后回租业务要求由专人管理，才能确保相关政策有效执行。开展售后回租业务的人员要具有专业知识，确保熟悉售后回租业务中可能存在的各类风险。相关人员要了解风险管理、资产管理、法律、财务会计等方面知识，具有跨学科的能力。售后回租的从业人员只有具备专业知识，充分了解业务的全过程知识，才能帮助央企融资租赁公司在售后回租业务中有效规避风险。

（五）优化资产管理质量

第一，提高监控效率。首先，合理应对售后回租业务发生的违约。央企融资租赁公司要提高资产处理能力，在发生风险时及时采取措施，将损失降至最低。如果发生违约风险，央企融资租赁公司要形成完善的风险管理机制，对租赁物建立严格的管控措施。其次，针对租赁物建立严格回访制度。央企融资租赁公司要对售后回租业务的情况进行回访，判断租赁物的使用状态和使用情况，通过多种渠道获取租赁物的状态，关注租赁物是否产生异常问题、是否存在被重复租赁或抵押等异常问题，若存在问题要及时启动预警机制，做好对租赁物的保护。同时在处理风险的过程中要充分调动各方面资源，尽可能降低内部审批损耗的时间。再次，融资租赁公司可以通过应用互联网收集租赁物的相关数据并储存到区块链中，借助智能化、数据化技术，大幅提高央企融资租赁公司对租赁资产的管理能力。央企融资租赁公司通过借助信息技术对租赁物进行全面监控，能够形成对业务的全面管控与监督，并通过大数据、云计算等技术提高融资租赁工作运营效率。

第二，探索多元化的退出路径。当客户逾期时，除了采用司法程序之外，还可以通过向担保人索赔、向第三方追责等方式降低损失。在司法实践中，委托评估或拍卖租赁物存在一定的困难，且拉长纠纷处理的时间。针对这一问题，央企融资租赁公司要认识到处理违约案件应抢占先机，在处理违约事件时要第一时间发现相关财产线索，并且推动法院执行相关措施，实现快速退出。央企融资租赁公司可以委托专业的第三方机构对相关风险予以处置，例如委托专业资产管理公司或二手设备处置机构参与其中，以此降低损失。

四、结语

售后回租作为盘活企业资产的重要方式，已成为融资的重要方法，为实体经济的发展提供活力，有效缓解了企业融资难的困境。随着我国售后回租相关政策的改革和监管力度不断提高，售后回租业务发生重要调整，央企融资租赁公司要实现有序发展，就要做好售后回租业务，强调对风险控制，借助售后回租业务创造价值。近年来，我国央企融资租赁公司的售后回租业务虽然取得一定业绩，但是在发展中还存在一定问题，本文对相关问题进行探讨并论述改进建议，认为为促进央企融资租赁公司实现有序发展，在未来要进一步完善售后回租管理，强化对风险的管控，提高售后回租业务的管理质量。