天然气：稳定增长依然可期

马雨霏

国家发改委发布的数据显示，2022年中国天然气表观消费量3663亿立方米，同比下降1.7%，历史首次下降。

纵观2022年，全球市场也不乐观。国际能源署（IEA）预计2022年全球天然气消费同比下降0.78%；中石油经济技术研究院预计，2022年全球天然气消费量同比减少0.8%。

产业链公司影响几何

天然气的产业链大致可以分为上游产气、中游输气、下游消费三个环节。从上游来看，虽然天然气销量首次下降，但由于上游勘探和开采公司集中度很高，因此并没有太大影响。2022年前三季度，中石油以933.29亿立方米的产量位居“三桶油”之首，产量同比增长5.1%，占到国内天然气生产总量的58.31%；中石化天然气产量258.8亿立方米，同比增长4.1%，占到全国总产量的16.17%；中海油虽然产量只有118.85亿立方米，但凭借国内首个深水深层大气田宝岛21-1的开发，中海油天然气产量同比增长20.6%，是“三桶油”中增长最快的公司。2022年1-9月份，“三桶油”天然气生产总量达到了1310.94亿立方米，占到全国生产总量的81.90%。

从中游天然气供应渠道结构来看，2021年国产气占比55.07%，进口包括进口LNG和进口管道气，分别占比29.21%和15.72%。由于国产气占比超过一半，中国绝大部分天然气开采及主干线管道输送均由“三桶油”及旗下公司运输完成。

从下游消费来看，2021年，中国城市燃气用气量占到天然气消费总量的38%，工业用气消费占比达到36%，发电用气占比达到18%，化工用气占比8%。天然气行业的特点是上游集中度高，下游较为分散，而决定下游天然气销售公司业绩最大的两个因素是价和量。

从定价来看，主要的定价模式有三种：1.成本加成定价， 天然气价格按生产经营企业的生产成本加合理利润确定，这种方法通常被拥有丰富天然气资源的国家在天然气发展初级阶段采用，便于政府监管，可以较好地维护消费者利益，但由于信息不对称，政府难以掌握企业真实、合理的成本，也容易低估天然气的市场价值，盲目扩张造成资源浪费，加剧供求矛盾；2.市场净回值定价，以天然气在终端市场的市场价值为基础采取回推方式形成天然气供应链各环节价格的一种定价方法，采用市场净回值定价，可以避免成本加成定价法的弊端；3.市场竞争形成价格，目前，美国、加拿大、英国等天然气资源丰富、市场发育成熟，除输配环节因具有典型的自然垄断特征被政府严格监管外，天然气进口和终端销售价格都由市场竞争形成，市场竞争形成价格的典型特点是由供需所决定。

中国天然气的定价模式主要推行的是“市场净回值”定价机制，上游天然气的门站环节价格为政府指导价，由国家发改委发布，具体价格由供需双方在政府规定的最高上限價格范围内协商确定，销售公司天然气采购价均按上述原则与上游供气单位协商确定。上游供气单位通常根据其各自天然气生产成本或采购成本以及中石油或中石化内部定价标准确定，实际浮动空间很小。

下游各类用户的天然气销售价格由地方政府价格主管部门制定，除部分地区工业用户和CNG批发可在当地价格主管部门所制定价格为上限协商定价外，其余用户销售价格均无浮动空间。

从量的角度而言，天然气销售公司通常每年与供气方签订为期一年的书面合同，合同中对采购天然气价格、供气量或供气量确定方式、计量方式、质量要求、结算方式等事项进行约定。年度购气量通常会在合同中约定，或者约定每月或每季度由公司向供气方提交用气计划，再由供气方根据实际供需平衡情况确定下月或下季度向公司的供气计划。而实际购气量的计量，通常由合同双方每天定时在天然气管道交接点按流量计显示气量共同确认。一般而言，每个城市天然气的消费量不会有太大的变化。

无论从价还是量的角度而言，天然气似乎都没有太大的变动空间。虽然2022年天然气销量首次下降，但在价格端和销量端的影响都非常有限。因此，天然气产业链各个环节的公司都没有太大的影响。

此前，上游的“三桶油”接连发布2022年业绩预告。

中国海油预计2022年全年盈利1396亿元至1436亿元，同比增99%至104%。中国石油预计2022年全年盈利1450亿元至1550亿元，同比增57%至68%。中石化按照中国企业会计准则，预计2022年实现归属于母公司股东的净亏损约为26.05亿元到31.84亿元。

对于亏损原因中石化解释为：2022年价格大幅上涨，市场需求不振，石油化工产品价格平均涨幅不及原油价格平均涨幅，产品毛利减少；受新冠疫情及公司装置事故影响，公司原油加工量较上年大幅下降；公司投资收益大幅下降等。

虽然中石化由盈转亏，但是中国海油和中国石油的业绩表现依然强劲。

下游销售公司也同样如此。

皖天然气预计2022年年度实现归属于上市公司股东净利润为2.38亿元至2.91亿元，同比增长15.41%至41.05%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.34亿元至2.86亿元，同比增长17.66%至43.80%。

凯添燃气2022年实现营业收入4.55亿元，同比下滑0.91%；净利润为6002万元，同比下滑16.99%；扣非后利润为5616万元，同比下滑20.44%。

成都燃气2022年公司营业总收入为48.38亿元，同比增长10.41%，其中天然气销售收入为39.13亿元，同比增长2.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.93亿元，同比增长0.96%。

陕天然气预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润约6.36亿元，同比增长51.01%。

也就是说，虽然天然气消费量出现历史首次下降，但对产业链的相关公司而言，影响非常有限。

能源结构转型加速

天然气虽然是传统能源，但同样也是清洁能源。在碳达峰和碳中和的背景下，天然气的发展前景依然向好。

2021年，中国天然气消费量为3786.94亿立方米，同比增长12.50%，2017-2021年年均复合增速达11.93%，天然气需求保持快速增长态势。

山东来佰特的《十四五能源发展展望》显示，2016-2020年，煤炭消费增速只有0.42%，天然气消费增速为10.7%，天然气替煤作用明显。

天然气表观消费量的下降幅度较小且是暂时的，其需求仍在。

不仅如此，自“十四五”以来，中国能源转型持续突破，新能源发电行业表现尤其亮眼。根据国家能源局2021年年末公布的“年终成绩单”，中国可再生能源发电装机规模突破10亿千瓦，水电、风电装机均超3亿千瓦，海上风电装机规模跃居世界第一；风电、太阳能发电、生物质发电等新能源年发电量首次突破1万亿千瓦时大关，继续保持领先优势。

根据国家能源局2021年印发的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右。而在2022年，这一比重将增至12.2%左右。

天然气和新能源的快速增长，使煤炭发电的占比不断下降。2012年至2021年，煤炭占中国能源消费总量的比重由68.5%降低到56%，天然气占比由4.8%上升到8.9%，风电、光伏发电从2.14%上升到11.73%。

《世界能源统计年鉴2022》显示，2021年全球天然气消费量在一次能源消费中的占比为24%。与全球相比，中国天然气占比依然处于较低水平。中国政府主管部门设定的目标是：到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。由此来看，中国天然气占比提升空间依然较大。

与此同时，2022年中国城镇化率为65.22%，《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》预计到2030年中国城镇化率将达到70%，随着中国不断推进新型城镇化向纵深发展，城镇人口规模将持续扩大，从而作为清洁高效能源的天然气需求有望继续提升。

在“碳达峰，碳中和”的大背景下，能源结构的转型将会继续加快，而作为清洁能源的天然气也将有望实现稳步增长。