当前预期修复方向资金更强

沐恩

春节过后量能有所放大，各路资金有什么特点？

最猛的是外资，开年以来已经流入1500亿元，指望持续高举高打是不可能的，但对比去年有好转毋庸置疑，毕竟政策转向和经济复苏是它们更关心的。接下来流入减少或者阶段性流出都是可能的，这会给相关方向造成波动，主要是金融、白酒等各行业大市值龙头。

内资中有多種力量，与外资的“单纯”相比，内资考虑的会更多，或者说会更卷，喜欢各种预判、各种博弈、各种拆台，所以才会看到在外资大举流入时成交量不能有效放大。以公募为例，前期基金发行没有显著提升，且在自身仓位较高的情况下，缺少增量资金，所以近期公募重仓股走势都不算太强。相较之下规模小一些、仓位没有那么高的中小基金和游资相对活跃。

各路资金的特点不太相同，主导方向也不一样，所以才会有板块分化和轮动，只要成交量能维持在万亿附近，这种轮动还会上演，只是板块间力度和节奏会有区别。如果只看纯短线，要选择资金强的方向，龙头调整后或者找上升趋势个股的回调机会，追高不可取，横盘和下跌趋势的不是首选。

主要轮动方向有哪些？

短期相对强是小金属，催化剂看似有不少，但究竟有多少能兑现存在很多不确定性，只能说从预期修复的角度看合理，短期更多看资金，龙头调整后还会有反复。

信创是近期资金覆盖面相对广的，不过前期被反复炒作的品种只有调整后的短线机会，一个月前在“滚雪球”策略中梳理的部分大市值龙头品种基本上都完成了过高的走势，目前游资更喜欢相对低位概念叠加的品种。

半导体短期跟随信创，作为散户最喜爱的方向，每年都会有炒作但很难持续，今年也不例外，无论是从股价位置、筹码结构、预期修复还是政策催化看，接下来会有炒作，契机还需看信号。从基本面看，先进制程肯定会被限制，成熟制程可能存在机会，细分比较多，如果不好选股，那最简单的机会是行业ETF。

新能源中汽车产业链走势相对强，储能、风电、光伏等细分也有轮动出现，只是力度相对弱一些，因为短期强的主要集中在位置相对低、有预期修复的方向中，景气度较高、机构重仓的方向相对弱，这是短期筹码结构、资金特点决定的，与中期逻辑无关，分清短中预期。

汽车产业链能持续走强吗？

近一个多月对汽车产业链我至少说过四次。逻辑主要是当前销量较差导致预期悲观，这是事实，能否转好或者何时转好需要跟踪数据，最近的时间点是2月份。今年新能源车增速下滑是没有悬念的，但究竟是维持30%还是50%增长目前没有答案，市场有分歧，这就是预期差，尤其是叠加股价调整震荡筹码相对稳定后，会有阶段性修复的可能。此外，修复的力度有多强要看当时的催化剂和资金力度，这需要结合当时的市场，今年这个“套路”不会变，在其他板块也适用，这是需要特别注意的。

汽车板块的短期催化剂主要是特斯拉和国内政策。假期间特斯拉股价反弹幅度较大主要是四季度财报好于预期，并指引今年销量将超180万辆，此外对重卡、储能和4680等方面的表态也提升了市场预期。国内政策看，市场对出台汽车消费相关的举措分歧不大，各地会有不同，接下来要持续跟踪。

从受益方向看，主要是零部件和整车。基本面好的整车屈指可数，属于明牌，从弹性和确定性上看不如零部件，因为有些厂商在竞争中未必会受益，就算销量影响不大，单车利润影响也会有，毕竟在和特斯拉降价竞争的过程中，多数厂商压力较大。

零部件的好处是只要新能源车销量增长就可以提升用量，具体哪家车企多一些少一些对零部件的影响会有，但不会有整车那么大，因为零部件龙头不止供应一家车企。零部件主要涉及一体压铸、热管理、线控制动、空气悬挂和内饰等，其中一体压铸资金号召力最好，这在12月的“滚雪球”中就已经有过详细梳理，如上游设备、材料和压铸厂商，近期均有不同程度上涨，差别就在于股性和资金性质，但方向是领涨汽车产业链的。