探析国有企业融资现状及影响其融资的主要因素与优化路径

2023-01-11卢陈

质量与市场 2022年1期

■卢陈

（临海市国有资产投资控股集团有限公司）

引言

随着近年来国家加大了对国有企业的改革力度，积极推动着国有企业的转型和发展，不少国有企业在此过程中已经顺利实现了现代企业制度改造，积极推动着企业的内部治理结构和模式与市场进行紧密结合，可是在新的发展环境下，国有企业在发展中依旧存在一些不足，比如改革不彻底，也制约着国有企业发展效率和水平的提升，另外在企业内部也存在着产权不明晰的现象，容易存在出资人对企业经营管理进行随意干预的现象，企业内部政策缺乏一定的稳定性和连贯性，也会对融资管理产生影响，因此加强对国有企业融资行为的管理，具有十分积极的现实意义。

1 国有企业影响融资的因素

对国有企业来说，影响其融资的因素主要表现在以下几个方面：一是缺乏应有的融资风险管理意识，过于关注实际所获得的融资额，没有对融资的方式加以合理的选择，也缺乏对风险的足够关注，导致埋下了不小的风险隐患，最终不仅难以实现融资的具体效果，还会将企业自身的发展置于不利境地；二是一些国有企业在筹融资的时候仅仅考虑到了资金的收集，没有对资金如何实现充分合理高效的利用以及偿还情况进行分析，从而做出了与自身发展不相适应的融资决策，因而难以实现预期的融资目标，导致企业资金变得更加紧张，陷入严重的财务危机；三是一些国有企业的财务管理不到位，没有从目前本企业发展和运营管理的具体情况入手，缺乏对财务管理执行情况的动态化监督和管控，致使财务管理难以达到预期的效果，不仅加大了企业的融资风险，还会进一步阻碍企业的正常运营和发展。也正是因为上述因素的存在，对国有企业的融资工作造成了很大的困扰，因此需要企业领导与管理者对此予以高度重视，并对其加以全面的分析和深度的思考，积极采取行之有效的措施加以妥善解决。

2 国有企业融资的主要路径

2.1 权益性融资

权益性融资指的是国有企业通过发行股票的方式或者是直接对企业进行投资的资金筹集方式，主要有以下两种途径：一是直接吸收投资者的资金，这一方式可以帮助国有企业尽可能的降低融资风险，对内部的股权结构加以进一步的优化，但同时也存在一些问题，比如会对原有股东的实际控股权加以稀释，会对企业的控制权产生威胁；二就是对股权收益加以利用，以此来进行二次融资，即采取增发股权或者配股的方式来筹集资金，这一做法的好处就是操作比较简单，而且融资的规模比较大，可是在筹集到资金的同时也会为新旧股东之间埋下一些隐患，甚至会在后期加剧二者之间的矛盾，会加大国有企业内部的经营管理压力，这也是一项不小的挑战。

2.2 负债型融资

负债型融资主要有以下几个方面的办法：一是向银行进行贷款，尽管随着社会的发展和经济的不断进步，金融市场上的融资产品也在不断的丰富和发展，可是主流的融资方式依然是向银行进行贷款，因为这种融资方式是比较便捷的，而且可以确保资金的来源是比较稳定的，不过对国有企业的征信要求以及规模和发展能力比较高，而且也比较容易受到国家政策的影响。另外如果企业运营不善，不能按时偿还的话，将会被列入失信人员名单，导致企业在今后的发展过程中难以向银行筹集资金，为自身的长远健康发展埋下了不小的隐患；二是债券融资，即以发行债券的方式面向社会直接进行融资，尽管其发行的门槛比较高，但好在利率较低，不过由于是直接面向社会，就会存在很多的不确定性因素，因此就会加剧国有企业的融资风险，需要对此予以足够重视；三是非标准化融资，这一方法主要是通过金融机构以及证券市场等进行贷款融资，主要包括委托贷款、信托贷款等，并且种类丰富，可以满足企业的个性化融资需求，但它的缺点就是融资的流动性比较差，而且成本相对而言也比较高，再加上没有监管机制和保护机制，导致非标准化融资存在着较大的风险。

3 国有企业融资现状分析

3.1 缺乏健全完善的融资市场体系

对国有企业来说，其融资模式是比较多样的，可是在具体的融资过程中，不少国有企业并没有对多种融资模式进行有效灵活的运用，导致其融资结构过于单一，难以构建起多元化的融资体系。现阶段对国有企业来说，其重大的融资模式通常是与银行合作获得贷款，尽管这一模式可以帮助企业获得更多资金，但是容易存在纠纷和风险，也正是因为目前不少国有企业缺乏健全和完善的融资体系，造成了许多盲目的融资行为和对银行贷款的高度依赖。另外目前我国的融资市场还处在初级阶段，因此在一些重大项目的融资过程中依旧面临着不小的风险，这也需要国有企业对此予以高度的重视，特别是需要加强对融资风险的管控。可事实上却并非如此，不少国有企业在进行重大融资的时候，并没有对企业现阶段运营管理的具体状况进行全面分析，也没有结合自身的财务情况进行综合评估与考量，导致在选择融资方式和时机方面考虑不周到，也没有对融资规模进行合理判断，更有甚者会出现盲目融资行为，不仅加大了融资成本，还有可能为企业的发展带来不小的融资风险，从而影响国有企业的健康发展。

3.2 融资决策缺乏一定的科学性与合理性

对国有企业而言，在融资过程中特别是在对一些重大项目进行融资的时候，一定要对企业现阶段发展的具体情况以及外部市场环境进行统筹考虑和分析，从而做出正确的融资决策。但是现阶段一些国有企业缺乏行之有效的融资决策，直接导致企业在对重大项目进行融资的过程中出现一些不合理的融资现象，不仅会加大企业的融资成本，甚至会为企业的发展带来不小的财务危机，对后续的发展产生一系列影响。可是目前由于一些国有企业没有科学的融资依据和融资分析流程，导致在对重大项目进行融资的过程中缺乏统筹考虑，没有对融资行为及其背后的合理性进行深层次的分析，最终导致出现融资不合理的现象，不仅难以有效保证融资过程中的安全性和经济性，还会加大企业的融资成本，使其面临债务危机，再加上没有对融资程序进行严格审批，导致其融资决策缺乏科学性与合理性，最终造成国有资产流失。

3.3 融资战略规划不到位

现阶段一些国有企业在进行重大战略融资过程中，融资战略规划设计和执行不到位，导致融资目标不明确或者是体系不完善的尴尬情况。在进行融资之前没有对其进行有效的战略评估，导致所制定的各项战略规划缺乏科学性与合理性，没有对企业融资之后所带来的效益进行准确反映，融资目标不清晰，导致实际的融资效果与预期存在不小的差距。另外在新的发展环境下，我国一些国有企业没有同国际市场接轨，缺乏专业性的国际人才，从而导致在重大战略融资过程中缺乏相应的智力支撑，也缺乏对企业战略投融资的通盘考虑，没有对重大项目融资方案的可行性和实际效益进行全面分析和论证，不仅难以实现预期的融资目标，更有甚至还可能加大企业的融资成本和风险，因此需要国有企业对此予以足够的重视。

3.4 缺乏健全完善的投融资政策和制度

现阶段，随着国家相关法规政策的颁布和执行，对国有企业的各种投融资行为进行了规范化的管理，自然也对其投融资制度提出了更高的要求，从某种层面上来看，有效提升了国有企业的投融资效率和水平，并且也间接提升了国有资产的投资回报率，在提升项目经济效益和社会效益方面起到了一定的作用。可是就具体情况而言，对一些重大的投融资项目管理依旧缺乏理论分析和论证，特别是对于重大的投资项目缺乏有力的制度保障。现阶段依旧存在一些国有企业在兼并收购等行为过程中没有开展可行性论证，并且对项目的后期监督管理不到位，导致其相应的制度和办法难以有效落到实处，不仅没有对国有企业的投融资进行有力保障，甚至导致在重大投资过程中出现不利情况，不仅会加大企业的投资风险，也会制约国有企业的进一步发展。

4 国有企业融资现状的优化路径

4.1 积极推动国有企业建立并优化现代企业制度

为了有效提升国有企业的投融资管理效率，必须要在新的发展环境下加快优化并不断完善自身的企业管理制度，积极推动自身产权制度的深层次变革。需要国有企业对资本市场形成正确全面的认识，并充分了解到自身在国家经济社会发展中的重要作用，从而积极创造有利条件上市融资，借助于金融市场的力量，来不断调整和优化现阶段企业的资本结构，以此来吸引更多的投资者向国有企业投资，这是拓宽国有企业融资渠道的一种有效方法。另外也需要国有企业不断调整和优化自身的发展战略，加大那些高产出高收益并且具有较高科技含量的产业的投入力度，对自身的产业结构进行不断优化和调整，这有助于提升自己的投资回报率。

4.2 全面加强对融资决策的分析和管理力度

国有企业要选择科学合理的融资方式，并采取有效措施和手段来对融资结构进行科学合理的预测，并对融资过程中的影响因素，比如融资方式、融资成本以及融资途径等进行全面探讨，在此基础上全面加强对融资决策的分析和管理力度，以便于对融资规模进行合理评估，并最终确认优化的融资方案。同时也需要加强对自我的认知，特别是对现阶段融资能力和偿债能力的判断，以此来全面加强建设性融资，对各方意见进行综合考虑，降低融资过程中存在的风险，为国有企业的长远发展保驾护航。

4.3 不断完善债券市场，优化国有企业融资结构

近年来随着国家对债券市场监督和管控力度的加大，为国有企业进入债券市场创造了良好的环境，因此需要国有企业对此予以足够的重视，全面提升自身的综合实力，对财务指标进行优化和完善，充分借助债券市场的力量来进行融资，不断优化自身的融资结构。鼓励和引导国有企业通过发行债券的方式来获得资金，从而推动重大项目的开展。

4.4 加快推动投资结构的优化与完善

为了更好的实现融资的预期效果，推动重大项目的有效开展，必须要不断优化和完善企业自身的投资结构，通过战略目标的指引和先进科学的投资理念来避免投融资过程中出现的盲目行为，要对重点投融资项目进行全面分析和通盘考虑，在此基础上做好对重大项目的投融资规划。要在投融资之前展开充分的市场调研，并且加大对投融资可行性的分析和论证，要特别注重投资规模以及回报率，另外也需要对自身的投资结构和方案进行不断优化和调整，以实现预期的投资目标，为国有企业的长远发展打下坚实的资金基础。

4.5 积极推动融资渠道多元化

国有企业开拓高质量、多元化的融资渠道，能够有效降低融资成本，扩大现金流入，在整体上增加现金流量，与此同时，还能够减缓现金压力，进而在这一时间段内获得更多的货币时间价值，可以帮助企业获得更多的发展资金，进而提升资金的使用效率和水平，为企业实现战略目标打下坚实的资金基础。因此需要国有企业对自身目前运营和发展的具体情况加以深入分析和研究，结合国家最新的税收优惠政策，拟定出纳税筹划方案，可以对所得税缴纳过程中所存在的问题加以有效分析评估，在帮助企业留存更多发展资金的同时，还可以维持良好的企业形象，为企业的长远健康发展打下坚实基础，在此过程中，也要对所得税纳税筹划工作予以高度重视，为了实现企业盈利的目的，就不得不考虑税收问题，通过减少税收可以实现降低成本，提高收益的目的，通过多元化的融资模式一起助力国有企业的长远发展。