金融发展与地区实体经济资本配置效率分析

苗海军

一、前言

对于经济发展而言，实体经济是其重要根基，也是一个国家增强自身竞争能力的关键，能够为民众创造幸福生活的物质基础。对于市场经济而言，金融是其最关键的要素，经济发展可以有力推动金融发展，同时，金融发展又可以反作用于经济发展。现阶段，我国经济发展的一个重要问题就是怎样实现金融发展提升地区实体经济资本配置效率。基于此，本文对金融发展对资本配置效率进行了概述，并提出了相应的改进建议。

二、金融发展概述

整个社会的金融体系在经济发展过程中的非静态演化进程就是金融发展。对这个概念进行研究的重点内容是，基于不同的组合结构，对金融体系的经济发展进行制约和促进，而实现这一目标通常是借助监管和控制相关风险、科学的融资模式和合理的资本积累方法等。在这之中，国外学者提出的金融停滞理论和金融抑制理论是金融抑制的两种主要构成要素，这两种理论都认为金融应当服务于实体经济，过度强调金融的发展会实现金融资产的快速增长，但与此同时，也会导致实体经济的发展呈现出效率低下的局面。在经济领域不断发展的环境下，金融理论也在不断地发展，又有学者对金融发展和实体经济之间的关系进行了探究，并指出，金融业为实体企业提供金融保障的本质就是金融业在推动其他产业的发展，进而推动整体经济的发展，这对于实现其他企业的更新与转型以及经济的稳步增长有着重要的作用，可以将其视作一种金融支持理论。随着上述理论以及其他与金融相关的理论的不断发展，衍生出了许多更加全面的金融理论，其中金融功能理论、金融结构理论、金融效率理论和金融科技理论等理论的形成和发展共同组成了现代金融发展理论体系[1]。

（一）金融功能理论

上世纪九十年代初期，有国外学者提出了金融功能理论的框架，怎样最大限度的发挥出金融部门服务实体经济的功能是金融功能理论的核心，金融部门服务实体经济的功能主要涉及到五点内容，分别是监控激励、传递信息、管理风险、配置资源以及投资与融资。这五项功能中的重点是金融业通过对实体经济中各项资源的合理化配置，从而显著增强地区实体企业的生产效率和利用资源的效率。在金融功能理论中，牵扯到两个假设：第一，当金融结构出现变化时，不会引起功能优势产生较大的变化；第二，金融发展会在很大程度上受到内部结构合理性的影响。此外，金融功能理论还认为，金融业在促进地区经济增长的过程中，最先呈现出来的是资本的有效融资，也就是说最大限度的发挥出资本市场和金融配置市场资本的能力，从而实现金融支持社会企业的目标，提升经济增长的效率。其次，将资本项目的投资优势充分发挥出来，采取企业科学技术手段的进步和相关的技术创新项目注资的手段有力推动经济的发展。具体来说，金融业将其五种功能最大限度的作用于科技项目能够有效推动实体企业科技手段的创新，在这样的背景下，企业的技术和生产设备都能够实现更新，并最终促进实体经济资本配置效率的提高。

（二）金融结构理论

金融体系中各个参与机构的主要金融任务、规模以及性质等就是金融结构。戈得史密斯在其所著的《金融结构与金融发展》一书中，对金融结构和经济增长进行了全面的论述。金融机构在提供中介服务时，是一种市场参与者的身份，并在其中被分化成了两种不同类型的金融机构，分别是资本市场主导型和金融市场主导型，这两种类型的金融机构在投资和储蓄上存在着一定的差异。资本市场指导性的金融机构在选择投资方向时，基本是依靠管理和监督企业、公开市场信息以及风险地方分权的形式，而金融市场主导型的金融机构则是借助减少信息不对称和降低道德风险的方式将储蓄转变为投资。主体间的金融活动将会随着金融工具的不断创新呈现出更加活跃的发展局面。通过对资金的合理化配置，企业的科技项目投资会呈现出不断增加的趋势，这会在很大程度上提升实体经济的资本配置效率。

（三）金融效率理论

金融机构间的相对效率和金融业对集合资金的运作效率是金融效率的两方面构成要素。一些学者通过分析相关的实证模型，得出了有关结论：资本配置效率能够直接影响金融效率，区域产业水平也会在很大程度上受到资本配置水平的影响。在对银行学的研究对象和方法进行比较时，国内学者提出，应当从可持续发展和资源配置的角度对金融效率进行定义，金融业作为资本的配置机构，其开展金融中介活动时其配置工作的衡量标准中，效率是其中必不可少的关键要素。在对金融效率进行研究时，国内的一些学者认为，应当从储蓄、投资及转化的角度对金融效率进行衡量。具体来说，第一，金融业是否能够实现资金集合的高效率；第二，金融部门是否可以将投资从低效经济转变为高效经济；第三，金融部门是否可以将储蓄有效转变为投资。有效解决这三项问题能够使金融业更好的支持实体产业，并最终推动实体经济的发展。

（四）金融科技理论

金融业依托当前先进的人工智能、云计算、大数据等技术，对金融业务、服务和应用等方面进行创新就是金融科技的含义，该项内容的基本功能就是将金融和科技在各自发展进程中的融合和相互补充进行说明。科学技术手段的进步能够促进金融融资和金融支持科学技术手段的创新与发展这两种观念，从本质上而言都是在论述科技和金融之间的互动影响，并且，国内外的大多数学者在对科技创新和金融发展二者之间的关系进行分析时，大多数都是依靠对金融机构的业务发展进行研究的形式。英国剑桥大学的著名学者卡洛塔佩雷斯是金融领域和科技领域的领军人物，在其所著的《技术革命与金融资本》一书中，对技术进步和金融发展之间的关系进行了论述，书中指出，每一个领域的技术进步在其发展的早期都会呈现出相对较快的增长趋势，这将会有力吸引风险爱好者的关注。在此之后，技术创新和金融资本就会呈现出逐渐融合的趋势，并共同推动该领域的发展，突出金融资本对领域科技创新的扩散效应是其中的重点[2]。

三、资本配置效率概述

（一）帕累托效率

在经济学领域中，资源配置效率是其中的一项核心问题。就目前对该问题的含义做出的诸多解释中，严谨程度相对较高的就是由意大利的经济学家菲尔弗雷多·帕累托所提出的。帕累托认为，倘若社会资源的配置已经达到在做出一项调整时，无法使其他任何人的境况变得更糟，也无法使其他任何一个人的情况变得更好，那么这种状态下资源配置的情况就处于一个最良好的状态，其效率也处在一个最高的水平，这就是帕累托最优，即帕累托效率。由此可见，帕累托效率从本质上来看就是一种理想化的分配资源的状态，与其息息相关的另一个概念是帕累托改善，这个概念的含义是，当配置社会资源的形式从一种分配状态转变为另一种分配状态时，在这个过程中没有使任何一个人的境况变得更糟，但却使至少一个人的境况得到了改善。帕累托效率的状态就是不能存在更多的帕累托改善，通俗地讲，就是说当部分人的境况得到改善时，不可能不损害到任何其他人的权益，在评价一个经济体和政治方针时，帕累托效率是其中一项十分重要的标准。

每一个使用者都需要达到相同的边际利益和边际成本，并且边际利益和边际成本相等时，我们就可以认为资源的配置是有经济效率的[3]。

（二）资本配置效率

将稀缺的资本资源配置到边际效率最高的经济区域、行政或企业等部门的有效程度就是资本配置效率的定义。社会经济增长中重要的经济资源就是资本在资本配置中代入帕累托效率，资本配置的有效程度指的就是在经济增长的过程中，资本的配置向帕累托效率逼近的情况，也就是资本在不同地区、行业和企业配置的过程中应当以边际效益最高作为原则。倘若在衡量资本边际效率时利用资本的边际回报率作为标准，此时，资本是否流向资本边际回报率最高的部门就是衡量资本配置效率的标准。由此可见，在高资本回报率的部门持续扩大投入资金的规模就意味着资本配置效率的提高，所以，应当减少在低资本回报率的部门中投入的资金的数量。

四、金融发展进一步提升地区实体经济资本配置效率的建议

（一）提高对金融业理性发展的重视程度，强化对实体经济的技术投入

首先，银行资本一方面需要为实体经济技术的提升提供支持力量，另一方面，也应当提升关于技术溢出吸收问题的重视程度。企业技术创新的融资支持力量基本是依靠信贷市场的间接性金融资本。此外，由于不同地区的实体企业之间存在着各自的经营特征，在吸收技术创新的能力上也有较大的不同。因此，为了能够有效缓解实体企业科技融资方面的困难，金融机构在利用信贷对企业的科技创新提供支持力量时，就应当优先对一些有着较高创新活力的小微科技企业提供支持。与此同时，还可以在地区间的高新技术企业和实体企业之间搭建起技术合作机制，高新技术企业通常都会存在先进技术溢出的情况，可以引导实体企业将这些溢出技术进行有效的吸收，从而促进实体企业整体的发展，最终实现地区实体经济资本配置效率的提升[4]。

其次，推动资本市场的发展，完善直接融资的机制，拓宽实体企业融资的途径，改善实体企业融资的结构。山东省政府新闻办在山东省2021 年前三季度金融运行情况的新闻发布会议上指出，山东省正致力于金融政策传导，并积极落实各项金融服务，省内各个地区的金融业改革也正在持续的深化，金融业相关的主要指标呈现出良好的发展方向，在这之中，融资途径的丰富发挥了重要的作用，而社会融资是其中的一项关键要素。社会融资扩大了资金的数量，其服务实体经济的能力正在不断地增强。截止2021 年9 月末，山东省社会融资规模余额为16.9 万亿元，与前一年同期相比增长12.2%，与全国平均水平相比高出2.2%，并且该数额已经持续32 个月高于全国平均水平。这对于实体经济的发展起到了巨大的推动作用，从而实现山东地区实体经济资本配置效率的提升。由此可见，融资渠道的拓宽能够在很大程度上促进实体经济的发展。

（二）以实体经济发展作为金融发展的目标，促进金融资源在各个地区的合理流动

实现金融资源的合理流动，可以从两方面展开：第一，保障金融资源在全国范围内各个地区流动的合理性，最大限度的发挥出全国性金融机构配置资源的能力，从而达成合理分配金融资源的目的，最终推动地区实体经济的发展；第二，推动金融资源合理流向各个地区，应当注意的是，要以实体经济的有利发展作为金融发展的目标，不仅要保证金融资金能够有效作用于实体经济，还要保证实体经济能够实现结构的改善。首先，强化供给侧结构性改革的力度，将信贷政策结构性调整与供给侧结构性改革进行有机结合，是金融资金能够有效的流入到社会发展中的重点领域；其次，通过相关的金融政策方针，助推小微企业的发展。尽管小微企业的经营范围相对较小，但其在市场中的反应灵敏，并且有着较强的活力。在依托政策方针助推地区小微实体经济的发展中，山东省推出了《支持实体经济高质量发展的若干政策》（以下简称《政策》），《政策》中对于山东省自2015年起实行的“创新券”政策的适用范围进行了扩充，将小微企业纳入其中，给予小微企业资金和设备方面的支持，从而有效促进了小微企业资源配置效率的提升，其中，山东永聚医药科技有限公司就是“创新券”政策的受益者之一，2017 年，该公司使用山东省化学药物重点实验室、山东省分析测试中心等4 家单位的科研仪器进行了50 多次的检验检测，这在很大程度上帮助该公司实现了产品的创新和科技的研发。2018 年7 月，该公司还获得了基于“创新券”政策所补贴的34.5 万元，有力的推动了公司的发展。由此可见，有效的金融政策可以推动实体经济的发展，从而促进资本配置效率的提升[5]。

（三）加大对金融业的监管力度，提升金融发展服务实体经济的效率

金融业是我国经济领域中的一项重点内容，因此，为了保证其能够在合法的范围内更好的服务于地区实体经济的发展，就需要加大监管的力度，通过颁布完善的金融监管法律和建立监管部门之间的共享平台能够对其进行有效的制约。倘若未能对金融业进行有效的监管，就会产生严重后果。银行票据业务的设立的初衷就是为了降低实体企业融资的成本，但是一些非法的票据中介借助一些不合法的手段增加了实体企业的融资成本，对小微企业而言更是一种沉重的打击，这也从侧面显示出监管工作的欠缺。因此，为了更好地实现金融服务于实体经济，进而提升地区实体经济资本配置的效率，就应当强化监管金融业的力度，更好的实现金融发展。

五、结语

综上所述，在我国经济领域未来的发展中，研究金融发展如何更好的提升地区实体经济资本配置的效率依旧是一项十分重要课题。实现金融发展的高效率固然重要，但是也应当重视其理性发展，倘若其发展过度，也会产生例如资源配置扭曲、威胁实体经济发展等问题。因此，在后续的发展中，我国金融改革的重点就是要提升金融服务实体经济的能力，研究金融发展提升实体经济资本配置效率的相关措施，对于推动实体经济的发展有着十分深远的现实意义。