产地煤价上行 港口库存走高

9月19-23日，产地煤价上行。截至9月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1410 元/t，周环比上涨45 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为1107元/t，周环比上涨40元/t；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为1147 元/t，周环比上涨19元/t。

铁路发运偏弱，港口库存走高。9月19-23日，秦皇岛港铁路到车数为5663车，周环比下降15.7%；秦皇岛港口吞吐量为40.6 万t，周环比下降8.97%。截至9月21日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存量为1315万t，周环比增加126万t；锚地船舶数为86艘，周环比增加8艘；货船比（库存与船舶比）为15.3，周环比增加0.05。

沿海省（区）日耗企稳，欧洲煤价回调。截至9月22日，沿海8省煤炭库存量为3002.5万t，周环比上升18.2 万t（+0.61%）；日耗量为193.6 万t，周环比下降0.2万t/日（-0.10%）；可用天数为15.5天，周环比上升0.1 天。截至9 月16 日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为1408 元/t，周环比上涨63元/t。国际煤价，截至9 月21 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为193.95 美元/t，周环比上涨1.05 美元/t；ARA6000kcal/kg 动力煤现货价格为293.95美元/t，周环比下跌31美元/t；理查德RB 动力煤FOB 现货价格为176.25 美元/t，周环比下跌4.35美元/t。

焦炭方面：河北、山东主流焦企提涨。截至9月23日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/t，周环比持平，月环比下降3.9%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2680元/t，周环比上涨80元/t，月环比下降1.9%。近期高炉开工率持续高位运行，钢企焦炭耗用加剧，国庆节前部分低库存钢企补库需求较强。同时，终端钢材需求修复，市场信心增强，焦炭探涨预期增加。

焦煤方面：市场情绪活跃，价格稳中走强。截至9月23日，CCI山西低硫指数2463元/t，周环比上涨40 元/t，月环比上涨83 元/t；CCI 山西高硫指数2045元/t，周环比上涨72元/t，月环比上涨165元/t；灵石肥煤指数2150元/t，周环比上涨100元/t，月环比上涨100 元/t；蒲县1/3 焦指数2200 元/t，周环上涨200 元/t，月环比上涨150 元/t。由于下游出货好转，部分焦企国庆节前补库需求增强，原料煤出货顺畅，支撑价格上行。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。8月中下旬，国家能源局在《关于政协十三届全国委员会第五次会议第02066号提案答复的函》中提出“强化我国煤炭安全生产能力建设”“关于以智能化为支撑提升煤炭柔性供给保障能力”“关于大力推动煤炭从燃料向燃料和原料转变”“关于提高中央政府统筹煤炭管理能力”4点关于煤炭行业发展建设的指导意见，再次指出“以煤为主”的能源结构在未来一段时间内不会改变，也确认了“煤炭在能源安全中发挥着兜底保障作用”。与此同时，值得关注的是，在今年二季度全国经济受新冠肺炎疫情严重扰动、下游经济整体承压的背景下，1-8月份，全国用电量增速为4.4%，居民生活用电和三产用电增速分别为15.8%和6.1%。在当前上游煤炭供应偏紧格局逐渐得到确认的时点，应当深刻理解当前我国能源、电力消费持续高弹性增长的趋势。分析认为，在煤炭新增产能中短期难以快速释放的背景下，未来我国煤炭供需偏紧格局持续性或将超出预期。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。