VCSH：专注短期公司债指数投资的美国最大ETF

石伟

Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares成立于2009年11月19日，同日在纳斯达克证券交易所上市交易，根据Wind金融终端，截至2022年6月17日的规模为402亿美元，而根据网络公开数据，截至2022年12月初，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares的規模为450.51亿美元，在美联储持续加息导致债券市场不振、债券型ETF持续资金净流出的大背景下，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares反而在半年左右的时间内实现了规模12%左右的增长。

此外，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares跟踪的指数为彭博美国1-5年期公司债国债指数，该指数同样是彭博众多指数中的一个，涵盖了2373只债券，作为一只被动债券投资型ETF，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares对所跟踪的指数成分股自然也是“照单全收”。截至2022年12月初，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares排名前几位的持仓分别为波音公司债、微软公司债、Charter通信公司债、戴尔公司债、美国银行公司债、JP摩根大通公司债1、高盛集团公司债、JP摩根大通公司债2、VISA公司债及富国银行公司债等，但与其他所有债券型ETF相似，由于持仓个债数量较多，上述仓位的绝对金额和占比都不高，最高的波音公司债也仅分别为1.03亿美元和0.23%，对Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares净值和规模的影响微乎其微。

位列第26-28位的Vanguard Itdt-Term Corp Bond Index ETF Shares、Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares、Vanguard Short-Term Bond Index ETF Shares都是债券型基金，但三者侧重点有所不同，其中Vanguard Itdt-Term Corp Bond Index ETF Shares专注于中期公司债指数投资、Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares主要投资于短期公司债指数，而Vanguard Short-Term Bond Index ETF Shares则侧重于短期债券指数，不仅包括公司债，还包括短期国债投资。

由于美联储持续激进加息，美国乃至全球债券市场受到重击，与所有债券型ETF类似，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares的表现并不尽如人意。根据公开资料，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares的1个月、2个月、3个月和52周收益率分别为2.58%、2.04%、-0.42%和-6.98%，随着美联储加息预期的趋缓，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares最近1个月和2个月的收益率还差强人意，随着时间的拉长反而收益率更低，但这一现象也仅限于美联储步入加息周期之后，在更长的时间期限（比如3年期、5年期甚至10年期），其收益率尚可，因为彼时债券市场还处于自20世纪80年代以来长达40余年的大牛市尾期。

需要投资者注意的一个现象是，最近一个季度，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares连续出现多次资金净流出，值得警惕。

根据www.etfchannel.com的统计，2022年9月19日，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares已经进入超卖区域，该网站是用相对强度指数（RSI）来定义一只证券是否进入了超卖区域，具体来说就是，如果一只证券的相对强度指数低于30，则说明该证券已经被超卖，而当日Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares的这一指数值为28.2，作为对比，标普500指数当日的相对强度指数为36.8，但这同时也说明该ETF的抛压已经衰竭，对投资者来说是很好的买入机会。整整一个月之后的10月18日，Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares再次出现资金净流出，当日净流出金额大约为14亿美元，周度环比下降3.3%。

Vanguard Short-term Corporate Bond Index ETF Shares最近一次的大规模资金净流出出现在11月16日，距离上次资金大规模净流出也差不多一个月，当日该ETF被净卖出3609万份，周度同比下降6.5%。

资金净流出当然不是一件好事儿，但同时也要结合彼时的外部大环境和市场情绪进行综合考察。