做大做强 争创世界一流企业

□ 山东财经大学教授、本刊特约专家 李德荃

8月3 日，美国《财富》杂志发布2022 年世界500 强企业排行榜。山东省有6 家企业上榜，分别为山东能源集团有限公司、山东魏桥创业集团有限公司、山东钢铁集团有限公司、海尔智家股份有限公司、潍柴动力股份有限公司和山东高速集团有限公司。

在今年的榜单中，只有中国、美国、英国、法国、德国、日本、韩国、瑞士、荷兰、加拿大和印度11 个国家的入围企业达到5 家以上。山东省内的企业不仅榜上有名，而且入围企业数目也不少，这在一定程度上反映了山东的经济实力以及山东企业的国际竞争力正在稳步增强，因此确实是一件可喜可贺的事情。下面我就相关话题谈一些自己的看法。

正确理解我国上榜企业“大而不强”的问题

《财富》杂志的世界500 强企业排行榜，主要以营业收入为依据。如果把市场理解为一眼井，把市场容量理解为这眼井里水的容量，则营业收入指标反映的是企业从这眼井中汲取的水量。尽管伴随着经济增长，市场规模会趋于增大，这就如同井里的水会不断地获得补充，但设若站在每一个时间点上来观察，则可粗略地认为市场规模或井里的水都是常量。由此，营业收入的多少确实可在一定程度上反映企业攫取或开拓市场的能力。

不过，营业收入这个指标经常被误解。例如，美国《财富》杂志的官方网站使用了下面一段话来解读2022 年世界500 强企业的经济实力：“今年《财富》世界500 强排行榜企业的营业收入总和相当于当年全球GDP 的2/5，接近中国和美国GDP 之和。”其实，GDP（国内生产总值）与营业收入这两个指标并不具有直接可比性。GDP 相当于企业的增加值，如果不考虑库存的变化，则GDP 大约等于企业的营业收入与其中间采购支出之差。显然，一个经济体的GDP 通常显著小于其所有经营单位的营业收入之和。

从反映企业“大”的指标来看，今年我国（包括香港和台湾地区）145 家上榜企业的营业收入总额首次超过美国，约占500 强营业收入总额的31%，并且入围企业在榜单中的分布也比较均衡。此外，我国上榜企业的平均总资产达3580 亿美元，平均净资产达431.8 亿美元，均显著超过500 强的平均水平。

用来反映企业“强”的指标均为效率效益类指标。其中，净资产收益率指标的综括评价性较好，且能紧扣股东投资的目的，因此属于首选指标。该指标综括了利润、营业收入、总资产、净资产4 个重要指标所蕴含的信息，具体来说，净资产收益率=营业收入利润率×总资产周转率×权益乘数。其中，营业收入利润率体现的是企业的赢利能力，总资产周转率体现的是企业的营运能力，权益乘数体现的是企业的资本结构。今年我国大陆地区上榜企业的平均营业收入利润率为5.1%，总资产收益率为1.15%，净资产收益率为9.5%，这3 个指标均低于500 强的平均水平；而美国124 家上榜企业的这3 个指标分别为11%、3.21%和21.9%。此外，我国大陆地区上榜企业的总资产周转率约合1597 天，美国约合1233 天。我国大陆地区上榜企业的权益乘数约为8.26，美国约为6.82。单纯从利润指标来看，我国145 家上榜企业的平均利润约41亿美元，远低于世界500 强平均利润62 亿美元的水平，美国上榜企业的平均利润更是高达100.5 亿美元。因此，中美企业间经营效率的差距很明显。

由此可见，我国的世界500 强上榜企业普遍具有“大而不强”的特点。究其原因，不外乎我国企业的创新能力不足、产品附加值偏低、生产经营偏劳动密集型、负债比率偏高等。此外，企业经营机制效率偏低也应是一个不可忽视的因素。例如，今年大陆地区86 家上榜国企的营业收入利润率、总资产收益率和净资产收益率分别为4.3%、0.95%和7.8%；而另外50 家上榜民企的3 个指标分别为7.2%、1.7%和12.7%。我国上榜国企和民企的经营效率全面低于美国企业，国企尤甚。这说明我国企业的经营效率不高另有原因，不能仅归咎于国企的体制问题。

但需要指出的是，目前舆论普遍以遗憾的口吻来谈论我国企业“大而不强”的问题。这很不恰当。道理很简单：足够的先期投入是企业实现其经营目标的必要前提。企业的成长过程一般要首先经历“从小变大”的阶段，然后才能进入“从大变强”的阶段。这就如同一个人的成长史，从婴儿到少年其实就是一个“从小变大”的过程，而从青年到壮年则是一个“从大变强”的过程。人生的这两个阶段不可或缺，更不能跨越。因此，现阶段我国企业的“大而不强”是一件很正常的事情，实在不必遗憾或指责。目前最需要做的，就是帮助企业少走弯路，使其尽可能顺利地走完“从大变强”的历程。

先做大再做强，争创世界一流企业

只有既大又强的企业，才有可能成为世界一流企业。纵观全球，世界一流企业的拥有数量与该经济体在全球经济中的地位及其竞争力高度正相关。例如，在《财富》杂志1995 年首次发布的世界500 强企业排行榜中，日本企业的数目最多，达149 家。但随着日本经济自20 世纪90 年代中期开始进入相对停滞期，日本世界500 强企业的数目逐步减少，到今年仅剩下47家。两相对照，我国在1995 年和1996 年时尚无企业上榜，1997 年首次有4 家企业上榜，此后企业上榜数目稳步增加。自2019 年起，我国企业的上榜数目雄踞榜首，今年更是创下新高，达到145 家。又例如，与美国经济在全球经济中的地位相称，自1995 年以来美国企业的上榜数目稳居世界前两位，今年仍有124 家企业上榜，位列第二。

国土面积和人口规模不足，是导致日本经济相对衰落的客观原因。我国的国土面积与美国相当，人口则是美国的4 倍。因此，尽管我国已历经40 多年的高经济增长，但人均GDP 仍远远落后于美国。中美两国间人均GDP 的这个巨大差距，就是我国经济仍将维持较高增长速度的客观条件。我国至少还有20 年左右维持5%以上中高速经济增长的可能性。这个中高速经济增长的可能性，更兼我国即将拥有世界第一大单一国内市场的前景，便是培育世界一流企业的肥沃土壤。

近年来，党和政府高度重视世界一流企业的培育。党的十九大报告要求促进我国产业迈向全球价值链的中高端；要求深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。在2018 年11月1 日主持召开的民营企业座谈会以及2020 年7 月21日主持召开的企业家座谈会上，习近平总书记鼓励国企和民企对标世界一流企业，努力增强创新能力和核心竞争力。2022 年2 月28 日召开的中央全面深化改革委员会第二十四次会议审议通过《关于加快建设世界一流企业的指导意见》，提出要坚持党的全面领导，发展更高水平的社会主义市场经济，毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展，加快建设一批产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业。

我国拥有执政理念与政策理性、稳定和持久的制度优势，拥有集中力量办大事的体制优势，更兼有全社会的高度重视，这就为世界一流企业的出现提供了充分的条件。可以预期，只要我们牢牢抓住增强创新能力和核心竞争力两个主轴，持续深化国有企业改革，积极发展混合所有制经济，便一定能培育出一个与我国经济地位相称的世界一流企业群体来。