“一带一路”背景下国有企业境外投资风险管理及应对策略

薛玉珍

改革开放以来，我国对外投资相较于对外贸易和吸引外商投资而言发展相对缓慢。2013年，国家主席习近平统筹国内国际两个大局，提出共同建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的设想，即“一带一路”倡议。伴随着该倡议的提出和推动，我国企业的境外投资取得了巨大进展，对外开放进一步扩大和深化，当前我国国有企业境外投资的步伐逐步加快，投资的项目种类也更多样化，同时受政治、经济、文化等多种因素叠加影响，国有企业境外投资的风险也不断加大，这就需要国有企业在投资过程中，能够及时采取相关措施积极地规避和化解可能存在的风险，有效提高企业经营效率和治理水平，推动国有企业稳健发展。

一、“一带一路”背景下国有企业境外投资的发展机遇

商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布的《2020年中国对外直接投资统计公报》显示，一方面，公有经济控股的境内投资者对外投资668.9亿美元，同比增长15.1%，2020年中国对外直接投资净额共计1 537.1亿美元，同比增长12.3%，年末境外企业资产总额达7.9亿美元，表明对外投资总体上积极活跃，当前国有企业境外投资规模持续扩大。另一方面，截至2020年底，中国有2.8万家境内投资者在国（境）外共设立4.5万家对外投资企业，涵盖全球189个国家（地区），其中在“一带一路”沿线的63个国家设立境外企业超过1.1万家，涉及国民经济18个行业大类，2020年实现直接投资达225.4亿美元，同比增长20.6%，占同期中国对外直接投资总额的14.7%，资金主要流向制造业、建筑业、电力生产和供应业等行业。2013-2020年期间中国对“一带一路”沿线国家累计直接投资共达1 398.5亿美元，表明中国对“一带一路”沿线国家的投资呈现全方位、多领域、稳步增长的趋势。

当前国有企业境外投资呈现出很多新的特点，对外投资分布范围日益广泛，行业结构也逐步优化，2020年末中国对外直接投资存量主要集中在租赁和商务服务业、信息传输/软件和信息技术服务、金融、房地产、交通运输/仓储、批发和零售等领域，投资范围涵盖多个领域、投资规模也不断扩大。同民营企业相比较，国有企业在获取所投资国家和地区更高层级的资源、项目和大额订单等方面具有天然的优势，这进一步增强了国有企业进行境外投资、开拓海外市场、拓展业务范围的信心。在深入推进“一带一路”的大背景下，国有企业作为实施“一带一路”建设、“走出去”战略等重大决策的重要力量，迎来了新的发展机遇。

二、当前国有企业境外投资面临新的风险和挑战

在中国走向世界的进程中，国有企业作为壮大综合国力、促进经济发展的重要力量，无疑扮演着越来越重要的角色。尤其是在“一带一路”倡议的推动下，国有企业不仅成为了中国对外投资的一张重要名片，也是参与全球经济一体化的一股重要力量。与此同时，机遇与挑战并存，收益和风险同在，依然严峻复杂的国际环境，也为国有企业境外投资带来了新的不确定因素。

（一）新形势下各国相继收紧外资限制政策，国有企业境外投资受到冲击

在当前新冠肺炎疫情全球暴发的背景下，各国和地区经济均受到了重创，全球经济低迷，各国也纷纷出台了境外投资的限制政策，这给中国国有企业境外投资带来了较大的冲击。同时各个国家和地区基于安全考虑，监管趋严，相继出台了相关的外资限制政策，例如美国于2020年2月13日正式生效财政部颁发的新的FIRMMA 法案来全面实施《2018年外国投资风险评估现代化法案》，欧盟各国也于2020年10月10日起生效《欧盟外商直接投资审查条例》，英国、法国、德国等三国也都修订了外商投资国家安全审查法规来保护本土的优势企业和关键性资产。在各国收紧外商投资审查的趋势下，中国国有企业境外投资涉及外国投资审查程序的交易成本毫无疑问将显著高于以往，相较此前传统的步骤，可能需要增加额外复杂的、不确定的、更耗时的外商投资审查程序。中国国有企业境外投资的风险也随之增加，对这些地区的投资项目最终获批的难度也会增大。因此，世界经济低迷加之全球投资状况的不确定性，也会对中国国有企业对外直接投资带来较大冲击。

（二）宗教信仰、意识形态等差异或诱发政治风险

国际经济与贸易形势受政治因素的波动影响比较大。政治风险具有极大的不确定性和不可控性，随时都可能出现新的变数和转折，且对外商投资的冲击性也比较大，容易造成惨重的损失，特别是中国对“一带一路”沿线国家的投资多涉及基建等大型固定资产，而固定资产投资如基础设施建设及矿产能源类均呈现出较长的周期性，且这类投资往往投资额度也较大。如果在投资过程中突然受到政策、时局等不可控因素的影响，则会给国有企业带来不可估量的损失。如2021年8月份“一带一路”沿线南亚国家阿富汗政局变动，而此前中国部分国有企业参与阿富汗项目投资建设，如中国铁建参与了阿富汗等国的房屋、公路、铁路等建设，另外中国也投资了埃纳克铜矿和阿姆河盆地油田两个项目，这些投资建设项目均在很大程度上受到了阿富汗时局变动的影响。同时，绝大部分“一带一路”沿线国家有宗教信仰，宗教信仰已深深融植于当地的政治、经济、社会生活中，在一定条件下，宗教作为不可控变量可能会与其他因素相互交织引起矛盾和冲突，从而诱发宗教风险。“一带一路”沿线国家和地区中综合影响力最大、分布范围最广、信仰人数最多的宗教为伊斯兰教，而因宗教极端主义引发的各种盘根错节的关系日益成为重要的战略风险因素之一，并向政治、经济、社会生活等方面蔓延。因此，在国有企业境外投资过程中，应前瞻性充分认识宗教因素的变量作用及其可能带来的风险。

（三）国有企业内控机制存在不足

完善的内控机制在企业运行发展过程中是必不可少的，当前中国国有企业内控制度不是很完善，方向和成效上都存在弊端，一方面国有企业管理存在缺陷，亟需在投资决策流程、项目的精细化管理、资金安全等方面进行优化和改进，另一方面国有企业的内控机制在实际的企业经营监管中并没有得到切实的贯彻落实，风险管控的理念滞后于利益观念，部分国有企业风险管理意识淡薄，风险评估、分析、应对、处理等方式都较为死板，实施效果不够显著，使得内控机制不能很好地发挥作用。加之赴境外投资的国有企业内控机制存在复制海外企业的情况，未能将复制的内控机制和企业自身做好衔接，生搬硬套，使得内控机制不能够有效满足当前境外投资的需求。

（四）国有企业对国际市场的应对能力有所欠缺

国际经济形势错综复杂、瞬息万变，新形势毫无疑问对中国国有企业进行境外投资提出了更高的市场应对能力的要求，目前，我国支持国有企业“走出去”的体制还不够完善，国有企业作为一种重要而特殊的主体，在当前寻求投资保护救济时仍会面临诸多的法律障碍，诸如国企投资者身份问题、间接征收的界定问题等。虽然我国已经与“一带一路”沿线的很多国家签订了海外投资双边保护协定，但可实施性仍有待提高。且专门针对境外投资包括“一带一路”沿线国家的金融服务体系目前也尚不健全，金融机构对国企境外投资的参与性不强，服务能力有限，同时在投资过程中缺乏专业的国际化人才对国有企业的决策进行实用性、可行性和科学性的专业指导。

三、国有企业境外投资风险管理机制完善策略

（一）提高国有企业“一带一路”投资建设

“一带一路”沿线国家作为国有企业境外投资的重要目的地，近几年来一直保持着境外投资总额稳步增长的趋势。“一带一路”沿线国家与中国在经济方面的互补性也较为明显，可以加大对“一带一路”沿线国家的技术投资和支持，例如利用中国的工业制造能力助力这些国家兴建基础设施，提供更多的就业机会推动当地经济发展，同时中国在现代服务业、科技、农业等领域的供给侧结构性改革，也需要将不同国家的优势资源进行整合，从而更进一步地在更广阔的国际空间释放，实现创新驱动的经济增长。

（二）优化投资方式，科学研判风险

在国有企业进行境外项目立项前，对投资目的地加强风险识别和评估，做好充分的前期准备工作，充分了解我国和投资目的地所在国家的双边投资保护协定签署情况、当地境外资金转入政策，及时开展市场调研和考察工作，并通过多渠道、多角度尽可能地收集全方位的信息，建立完备的风险信息数据库，借助恰当的风险评估模型及时准确地评估投资的可行性，预先识别国家风险，避免盲目投入，最大程度减少可能的损失；在投资中后期，实时监控和关注投资地的政治、经济发展和政策变化情况，及时分析项目运行的可行性，适时调整对应的投资策略，对于部分存在政治风险等不可控因素的国家，尽量提前利用合同来规避风险，如在合同中约定业主和企业的相关责任，尤其是对于投资周期长的政府项目，不仅要明确当地政府处理风险事件的责任，同时也要明确后续针对损失进行赔偿的相关事项。

（三）完善和深入贯彻落实国有企业境外投资内控管理制度

国有企业赴“一带一路”沿线国家进行境外投资的目的是使国内市场和国际市场更好地联通、互助共赢，这也要求国有企业在对外投资过程中有效规避可能存在的各种问题。完善国有企业内控管理制度，是国有企业日常运行过程中极为重要的一道保障。一方面，明确国有企业的投资决策流程和方法，立足企业和投资地的实际发展水平，科学合理做出决策，在投资项目上做到精细化管理，促使国有企业境外投资的流程和决策更加合理化、科学化、规范化，从而增强国有企业的管控能力，避免管理层在主观上对投资决策的影响。另一方面切实保障国有企业境外投资的内控管理制度实施，增强国有企业高层管理人员的风险控制能力，更好地落实风险管控，最大可能消除当前实施过程中信息不对称、基层员工无所谓无所为的情形，不断增强相关人员的忧患意识，做到政策实施过程中合理推进、上下重视。

（四）完善相关法律体系，提升国有企业在境外投资中的市场应对能力

增强对国有企业作为投资者主体的保护，可以借鉴西方国家的做法，在投资者定义条款中设置“国企投资者”类别，明确其作为“投资者”的法律地位，尽可能避免不利的解释空间。同时增强自身竞争能力、风险防控能力，不断积累经验，探索更有效的应对举措，建立更稳固的对外投资“防火墙”，切实保障国有企业境外投资过程中的利益不受损害，谋求长远的共同发展。

四、结论

综上所述，随着“一带一路”倡议的不断推进，作为我国进一步深化对外开放和参与全球经济一体化的重要参与者，国有企业发挥着越来越重要的作用。“一带一路”倡议的提出，推动了国有企业境外投资迈入新的发展阶段，但国有企业境外投资在迎来新的发展机遇的同时，也不可避免地面临着诸多的风险和挑战。因此，国有企业在境外投资过程中，应当重视投资风险的防控工作，增强风险识别能力和水平，完善国有企业境外投资的内控管理制度，采取有效措施防范风险的发生，最大程度减少企业可能存在的损失，同时也增强对国有企业作为投资者主体的保护，尽量避免在国际市场中处于不利的解释空间，保障国有企业在境外投资过程中的利益，推动国有企业稳定长远发展。