新时代中小企业财务风险管理研究

刘思凯

(南京财经大学，江苏 南京 210023)

一、中小企业财务风险管理理论基础

(一)财务风险的含义

财务风险是指，企业在生产经营过程中各种各样不受企业预见的事项使企业财务运行状况偏离预期效果和状况而形成的经济利益流出企业的可能性。当企业的流动资产特别是现金及现金等价物不足以抵付所欠本金和利息时，财务风险就有可能发生。

(二)财务风险的分类

1.筹资风险

筹资风险是指企业在筹资过程中所具有的风险。一般而言，筹资方式主要有发行债券和权益融资。债券资本成本较低，所以也成了大多数中小企业融资的首选。但负债通常有明确的利息和偿还日期，当企业发行过多的负债而导致现金流量不足时，企业就不能到期还本付息，企业的财务状况受到巨大挑战。这种偿还负债的危机若不能及时化解，则其很可能发生恶化，最终导致企业破产清算。

2.投资风险

投资风险是指企业将筹集的资金投入一定的生产经营项目中而未来不能从中获利或收回资金的可能性。投资风险的最终结果是投资报酬率无法达到投资者期望的投资报酬率。当企业进行投资决策时，受有关因素变化的影响，出现投资报酬率低于目标报酬率的情况的风险，包括外汇投资风险、证券投资风险和其他风险。

3.资金运营风险

资金运营风险是指企业发生的到期无力偿还债务或生产经营活动面临困境等的风险。对所有企业而言，企业的血液是资金，企业正常运行离不开充足资金的保证。当企业的资金投入生产加工变为存货后，企业资金就以存货的形式留存在企业，只有当存货销售和处置时才能回收资金。一般而言，企业的存货和应收账款占用了企业大部分的内部资金，存货相当于将资金固定在暂时无法变现的资产当中，应收账款相当于给客户发行了无息贷款，而公司本身要承担资金占用的利息成本。企业在日常生产经营活动中，应该实现产销平衡，合理采购控制投入，积极拓展销售渠道和扩大销售方式降低存货发生减值的风险，避免存货因积压或损毁而占用过多资金，延长现金回收期，加剧现金回收风险。

4.收益分配风险

收益分配风险是指企业在收益的形成和分配上具有的风险。如果企业的收益分配方案贴合企业实际，则当期盈余在留存收益中留用的比例和用于收益分配的比例会达到平衡，这样一来，既有利于企业为未来具有较高投机价值的投资项目留存足够的资金，也有利于股东获得稳定的股利，增强对企业的信心。但是，如果收益分配方案脱离企业实际，过度分配收益，造成企业盈余不足，不仅会影响企业的偿债能力，而且必然对公司扩大再生产的能力造成影响，不利于公司的信誉和长远发展。

二、中小企业财务风险形成的原因分析

(一)宏观金融环境不健全

任何企业的存在都离不开宏观金融环境的影响。宏观金融环境包括市场状况、通货膨胀、市场利率、消费水平等因素。当前，我国改革开放进入深水期，经济全球化趋势深入发展，各种危机和挑战正在不断威胁中小企业的生存和发展。我国出台了一系列针对中小企业经营发展的相关政策，但由于对金融环境的系统研究起步较晚，因此政府对宏观金融环境的控制和改善还有一定的进步空间。

(二)信用政策趋紧，资金来源有限

近年来，央行一直奉行稳健的货币政策，存款准备金多次提高以遏制经济过热。信贷业务不断收紧，再加上中小企业的信用评级本来就较低，这就提高了中小企业获取贷款资金的门槛。对中小企业而言，当面临这样的问题时，通过抵押资产获得贷款成为其他筹资方式中最有可能的方式，但高质量的抵押品本身就是中小企业所不具备的。因此，在一定程度上提高信贷门槛将导致中小企业获取贷款更加困难。

另外，资金筹集结构直接影响企业的综合资本成本，进而影响企业的筹资决策、投资决策和日常经营决策等方方面面。良好的资本结构会达到最佳资本成本，利用负债较低的资本成本可以发挥财务杠杆优势。当中小企业希望从银行等金融机构借款来满足销售和生产过程中所需要的资金时，这一措施固然降低了资本成本，但同时也限制了资金的使用量和范围，使企业在资金有限的情况下，花费更多的资金在广告和营销上，以增加公司的知名度和市场占有率。当资金不足以满足日常营运时，建立健全和完善企业财务风险管理系统就没有了资金的支持，因此也无法建立科学且有效的财务风险管理和防控机制。

(三)财务风险内部控制存在缺陷

目前，我国大多数中小企业尚未形成对财务风险的预警、发布、留存、防范的一体化统筹机制，因此，这不仅增加了财务管理和控制的难度，同时也导致财务管理部门和内部控制部门不被公司管理者重视。在种种情况下，公司风险的信息从发出到处理经过的时间较为漫长，且在处理过程中没有进行充分的分析和整理，公司没有办法及时地识别和应对已发生的和潜在的财务风险，也没有建立财务反馈和评价的内部控制体系。如果没有有效的监督和评估系统，企业不能在财务风险发生时及时进行反馈并合理分配资源应对风险，自然也无法使用先进的风险防范和控制的技术，以确保公司的财务风险可掌握并解决。

财务风险是影响企业最重要和最关键的风险因素，在研究国内外中小企业时可以发现，对风险的精确测量、识别和防范等内部控制措施一直是企业生产经营活动的重中之重。因此，想要规避财务风险并预防财务风险的积累，关键在于公司建立起识别和测量财务风险的内部控制，对公司各项生产经营决策中的财务风险进行精准测量。测量工作结束后，要及时发布风险测量结果，督促各部门及时处理财务风险，找出问题的根源，提出解决方案，同时提出预防下一次风险的方案，确保财务风险反馈的及时性和有效性，这对公司的发展和财务风险的防范是关键的。

(四)企业资产运营效率较低

中小企业在公司运营方面存在较大问题，运营指标通常较低，运营管理模式也并非理想状态。在生产销售过程中，中小企业存在着许多需要改进的地方，比如为扩大生产规模而长期积压很多存货，导致大部分资金以存货的方式被固定起来，在存货处置之前无法收回。而在具体运营管理中各个部门之间协调程度也不够。只有在企业运营过程中各个部门积极沟通、协调、合理分配企业资源，才能构建企业高效运行的模式，有效推动中小企业的正常运作。中小企业如果在运营发展过程中遇到了上述问题，就应该先从企业内部对相关运营活动做出相应调整。

三、中小企业财务风险管理措施

(一)加强财务风险防范意识

我国的企业财务风险管理研究起步较晚，绝大部分中小企业中为了降低经营和管理成本，并未建立起相应的财务风险防控和预警体系。在我国经济进入“新常态”后，中小企业发展机会增加的同时，风险和挑战也随之而来。因此，中小企业必须首先树立牢固的财务风险防范意识，以对财务风险的信号、原因、预防具有的意识来指导企业实际应对财务风险的措施。在我国，大多数中小企业的财务风险防范意识并不强烈，这虽然是大多数中小企业的通病，但是如果中小企业树立了正确的财务风险防范意识，那么就在企业形成了一种对财务风险预测、防范和管理的意识和思想。

(二)建立完善的风险内部控制体系

财务风险内部控制制度是现代企业的主要管理制度之一，它使企业在财务风险发生之前、之中和之后可以及时有效地采取识别、评估、管理和预防的措施。建立良好的财务风险内部控制制度是中小企业管理者在激烈的市场竞争中保持清醒头脑、立于不败之地的重要制度保障之一。中小企业要从风险管理的角度出发，对财务风险进行有效预测和评估以建立财务风险内控体系。但实际上，建立一个内部控制系统未必是难题，真正困难之处是如何将实施内部控制制度付诸实际行动。

要使中小企业内部控制系统在风险防范方面发挥实际作用，关键在于建立的内部控制制度必须严格执行，以及在内控制度运行过程中不断收集反馈的信息，以进一步加强风险防范能力。内部控制可以产生一种无形的力量，加强对内部控制概念的认识、强化公司员工遵守内控的思想，能使企业多个方面受益。

(三)加强筹资风险管理和资金管理

1.拓宽筹资渠道，创新筹资方式

筹资渠道和筹资方式多种多样，但是在现实中，受到内外部原因的限制，中小企业实际上能够使用的筹资渠道和方式却未必如理论研究那样，各种筹资方式的资本成本及其资金风险也是不同的。中小企业有限的融资规模也是大多数中小企业融资现状的缩影，因此中小企业非常有必要拓宽筹资渠道和方式。

中小企业需要加强与政府的合作，通过承接政府的扶持政策来取得更具有持久性、稳定性和安全性的财政资金，和政府建立良好的关系，这有利于中小企业在市场经济条件下准确把握政策动态，及时调整战略目标和经营方向。另外，企业也需要处理好和银行的关系，取得银行的信任，这有利于中小企业更好把握未来筹资的计划和方向，降低筹资成本、管控筹资风险。

2.合理规划资金

中小企业除了促进公司运营的刚性投资之外，必须高度重视资金的合理分配，以保证当应收账款等资金回资较慢的情况下，维持资金的正常运作。

中小企业应合理分配生产经营活动中所需资金，根据企业生产经营的步伐合理分配以扩大生产。但是，应该指出的是，如果盲目扩大生产经营规模，忽视了企业的综合资本成本，追求与企业本身的实际情况不符的高额利润，最终将导致资金链断裂、资金困难，影响企业生产。当中小企业制定财务风险防范和控制措施时，就必须严明财政纪律，实行预算管理，抓住资金管理和使用这个核心问题，密切关注现金流状况，防止应收资金处于呆账状态甚至发生坏账死账的可能性，并快速、高效地将资金投入生产销售环节，实现现金流的正常运转。同时，企业应保存一定的流动资金以应对紧急情况的发生。

3.加强投资决策管理，建立投资奖惩机制

投资是公司实现资本增加的最佳方式。良好的企业投资决策给公司带来经济利益，并为公司的发展提供有力支撑，因此，投资的成功与否直接关系到企业的长远发展。加强对投资决策的管理、把握良好的投资机会、有效控制投资风险，是企业生存发展的永恒课题。

就企业投资项目的回报而言，能否实现长期发展的关键不取决于最佳的投资项目，而是取决于投资回报率最低的投资项目，一个错误的投资可能会引起导致公司破产的巨大财务风险。因此，中小企业加强投资决策管理，建立投资奖惩机制，能够促进物尽其用，人尽其责，使企业投资和员工个人利益相结合，由此量化了企业的投资风险，加强了管理者对投资的关注，也使投资者能实时把握投资项目进度，防止可能发生的投资损失。此外，中小企业的管理者应为实现公司的长期发展和进步，做出谨慎的决定，优先将资金投入再生产的扩大之中，并与公司的整体利益相结合，实现有效控制投资风险。

4.强化应收账款管理，建立客户信用等级体系

应收账款是当企业销售产品后，现金流没能及时收回而形成的一种债权。一般情况下，应收账款余额的增加意味着公司销售收入的增加。根据上文分析可得，中小企业由于规模扩展迅速，应收账款占用的资金较多，这虽然有利于公司扩大销售规模，但应收账款本身存在一定的成本，诸如机会成本、管理成本等。因此，中小企业要强化对应收账款的管理，争取以最小的成本获取最大的效用，这对企业保持可持续性的现金流量是非常重要的。

因此，如果中小企业的追款政策不完善，或是客户拖欠，就不能及时回收应收账款，对后续的生产经营活动产生一定影响，且如果未回收的应收账款数额较大，就会造成资金流动性变弱，给公司经营带来压力。为避免发生流动性困难，中小企业要制定科学的信用政策。另外，中小企业可以运用“5C” (品质、能力、资本、抵押、条件)标准来衡量客户的信用水平。在此基础上，中小企业可以实施账龄分析法，按照应收账款金额的大小和欠款时间的长短将客户划分为不同的信用等级，考虑客户的经营规模、还款是否及时、是否存在违约行为等因素，针对信用等级较高的客户可以适当提高应收账款规模以增加销售防止应收账款发生坏账损失。

最后，建议中小企业还要与资产管理公司建立良好的关系并进行有效合作，实时跟进应收账款追款进度，积极回收资金，降低应收账款比例，降低发生坏账的可能。

5.加强财务风险预警体系建设

财务风险预警是现代企业风险管理的重要手段和举措之一，一个良好的财务风险预警系统不仅可以帮助企业在生产经营的全过程识别风险，也有助于企业更好地应对财务风险，积累经验，逐步完善财务风险内部控制系统。

首先是要加强事前防范，中小企业经营部门要对市场展开广泛调查，及时关注和了解行业动态、把握行业动向，加强对行业政策法规等的分析；其次是要加强事中控制，充分考虑供应链条的完整性、生产计划的进度和销售的实际情况，保证资金安全；最后是要事后监督，要动态地将公司的生产经营活动划分为不同时间段，对重大时间段的节点进行阶段性分析和总结，及时识别发现财务风险内部控制潜在的漏洞或薄弱的环节。

结合对中小企业的分析可知，建立事前、事中、事后的财务风险防控体系，从内部控制的角度来看，实际上为中小企业的生产经营活动提供了财务方面的保护伞，有利于中小企业制定更科学的财务风险管理的预案，有利于各个部门之间形成相互促进、相互监督的格局。完善财务风险管控体系，核心是要做好控制活动。中小企业可以在风险预警的基础上，结合风险应对策略完善控制活动，达到财务风险管控目标。对中小企业而言，控制活动可以从经营授权、业绩评价、岗位职权、运营管理等方面开展分析，其中最重要的是对风险评估结果合理运用，有的放矢地制定风险防控措施。