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美国中期选举的市场影响

2022-11-12熊园

证券市场周刊 2022年39期
关键词:佐治亚州计票席位

熊园

民主党输掉众议院几乎板上钉钉,也有较大概率输掉参议院。历史经验表明,若执政党失去一院或两院,短期对美股偏利空,对美债影响不显著。

对美国中期选举结果的预测可以通过两种方法:一是270towin的共识预测,综合了7家权威政治媒体的民调数据和专家意见;二是Predictit的博彩赔率,反映的是投资者对选举结果的交易情况。截至11月5日,二者最新结果如下:

众议院方面,270towin共识预测显示,民主党有望获得200个席位,共和党有望获得223个席位,另有12个摇摆席位,共和党已能获得半数席位。Predictit数据显示,民主党继续控制众议院的概率约为10%,共和党控制众议院的概率约为90%。

参议院方面,270towin共识预测显示,民主党和共和党均有望获得49个席位,另有2个摇摆席位,分别为佐治亚州和内华达州。这2个席位的现任参议员均为民主党人,而共和党挑战者Walker和Laxalt均获得了特朗普背书,民调显示目前共和党在这两个席位均以不到2%的微弱优势领先。Predictit数据显示,民主党继续控制参议院的概率约为30%,共和党控制众议院的概率约为70%。

投票开始后,计票也会同步启动,通常第二天各大媒体就会报道初步计票结果,此时已能得出大致判断,而正式选举结果需等各州认证后才能盖棺定论。但本次选举由于存在邮寄选票、可能的决选等情况,大选第二天未必能得出清晰结果。

具体来看,大多数州只接受大选当天及之前送达的邮寄选票,但也有19个州规定邮戳日期不晚于大选当日即可,这些州的计票结果可能存在变数。佐治亚州和路易斯安那州规定获胜者得票率必须过半,若无人达到则取前两名再进行一轮投票,也被称为决选(Runoff)。佐治亚州决选日期为12月6日,路易斯安那州决选日期为12月10日。值得注意的是,佐治亚州是参议院的摇摆州,其选举结果很大程度上决定了哪个党派将控制参议院,需重点关注。计票全部结束后,各州将对计票结果进行认证,绝大多数州要求在3周内完成。若候选人对认证结果有异议,可申请重新计票,但通常不会改变结果,过去20年间共发生了31次重新计票,只有3次改变了原本的结果。

对资产价格有何影响?分析本次中期选举对资产价格的影响,可从两个角度出发:其一是历史上与当前类似的情况,即中期选举前执政党控制两院,观察中期选举不同结果对应的资产价格表现差异,更偏短期视角;其二是对比历史上执政党对国会不同控制的情况下,大类资产表现的差异,更偏中长期视角。

从短期视角看,1950年以来,中期选举前执政党控制国会两院的情况共有9次,选举过后执政党继续控制两院有4次,失去一院有2次,失去两院有3次。由于1972年之前仍处在布雷顿森林体系,美元汇率与黄金价格固定,因此我们仅分析美股和美债的表现。(1)美股:若执政党在中期选举后继续控制两院,美股大多表现为上涨;若失去一院,美股短期内均有所下跌;若失去两院,美股有一次短期下跌、两次持续上涨。(2)美债:三种情况下,10年期美债收益率涨跌均有出现,无一致规律。由此可见,若执政党由控制两院变成失去一院或失去两院,对美股短期偏利空,而对美债收益率的影响不显著。

从中长期视角看,1980年至今,执政党失去两院、控制一院、控制两院的情况分别有16年、14年、12年。美股在执政党控制两院时表现最好;10年期美债收益率在执政党控制两院时表现为上行,其他情况下均表现为下行;美元指数在执政党控制两院时表现为下跌,其他情况下均表现为上涨;黄金在执政党控制两院时平均涨幅最大。原因可能在于,一旦执政党控制国会两院,往往会推出扩张性政策,提振经济的同时也会导致财政赤字扩大,從而利好美股和黄金,利空美债和美元。

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