扩大内需的线索

秦泰

扩大内需是增强发展主动性的长久之策。

11月4日，刘鹤副总理在《人民日报》上发表文章《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》，传达出双循环新发展格局下未来中长期政策战略选择。文章指出，这是党中央基于国内外发展环境变化和新时代新征程中国共产党的使命任务提出的重大战略举措，对于今后一个时期有效发挥大国经济优势、加快构建新发展格局、推动高质量发展、全面建设社会主义现代化国家，具有重要意义。

2015年以来，伴随宏观经济矛盾由“总需求不足”转向“供给结构不适应需求结构”，供给侧改革集中推行，近几年财政政策重心也放在供给侧。文章指出，党的十八大以来，前期大规模经济刺激政策不可避免产生产能过剩、债务累积、成本上升等问题，在此背景下，2015年供给侧结构性改革推出，2018年更是得到党中央的进一步深化部署。与此同时，近几年财政政策重心放在供给侧，包括阶段性缓缴社保费、大规模增值税留抵退税、中小制造业缓税等一系列政策。货币政策也趋于中性，避免大幅刺激地产基建再度对供给结构形成扭曲。

但当前阶段，在海外发达经济体货币财政政策共振式收紧，内需内生动能持续弱化的背景下，宏观经济矛盾再度转向“总需求不足”问题，也因此，政策思路由“集中推行供给侧改革”转变为强调“实施扩大内需战略同深化供给侧改革有机结合”。

文章指出，当前世界百年未有之大变局加速演进，一方面主要发达经济体大幅调整宏观政策可能令国际需求进一步波动收缩，同时逆全球化以及能源安全问题亦加剧全球经济原有供需循环的压力，且某些国家更是针对我国采取单方面脱钩断链、打压企业等违背全球贸易客观规律的措施。在此背景下，单靠外部循环很难再持续拉动国内经济增长。而与此同时，内需内生动能又持续弱化，消费、地产两大内需重点领域迟迟未见明确的拐点，也因此，扩大内需战略更具有时代意义和紧迫性，文章也强调指出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，是积极应对国内外环境变化、增强发展主动性的长久之策。”

数据来源：CEIC，申万宏源研究

数据来源：CEIC，申万宏源研究

文章强调指出扩大“有效需求”，我国目前商品消费/GDP比例偏低，财政货币政策要精准发力、果断发力，但切忌大水漫灌，主要聚焦有收入依托的消费和有合理回报、债务本金约束的投资，以规模扩大、结构升级的内需牵引和催生优质供给。在当前总需求不足的背景下，“实施扩大内需战略同深化供给侧改革有机结合”战略的第一步是扩大内需，文章也强调指出“坚持牢牢把握扩大内需这个战略基点”。

此外文章也对扩大内需的方向进行系统性阐述，突出强调“扩大的内需必须是有效需求，是满足人民群众个性化、多样化、不断升级的需求，是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求。”与此同时，也突出强调“财政和货币政策要在有效需求不足、市场预期不稳时出手，做到适时适度、精准施策，不能搞大水漫灌……要发挥国家发展规划的战略导向作用，加强财政政策和货币政策协调配合，着力扩大内需”。并强调“在高质量发展中推动共同富裕，扩大中等收入群体，提升市场自主支出意愿和能力，以规模扩大、结构升级的内需牵引和催生优质供给。”

一方面专项债将强化项目绩效导向，对于未来有稳定现金流的项目予以鼓励，但单纯杠杆驱动、缺乏本金和债务约束、未来现金流不确定的基建项目仍不会放松监管要求。目前中国居民商品消费/GDP比例明显低于其他主要经济体，扩大消费更加注重收入依托，扩大中等收入群体，改善收入分配机制政策将是未来消费政策核心导向。

“供需有机结合战略”的第二个方面是针对供给侧的政策，但在集中性大规模供给侧改革后，文章指出当前供给侧政策问题更多在于供给结构不能适应需求结构变化，后续政策重心更多聚焦优化供给结构，提升供给体系对国内需求的适配性，突出强调着力提高全要素生产率，提升产业链供应链韧性和安全水平，以及更平衡的区域发展战略。

文章强调指出“当前和今后一个时期，制约我国经济发展的因素，供给和需求两侧都有，但矛盾的主要方面在供给侧，表现在供给存在卡点、堵点、脆弱点，供给结构不能适应需求结构变化。”在此背景下，文章指出“要发挥创新第一动力作用，持续推动科技创新、制度创新，着力突破供给约束堵点，以自主可控、优质有效的供给满足和创造需求。”

其一是提升产业链供应链韧性和安全水平，文章指出在对外依赖度高、短期难以有外部替代来源、可能会出現断供断链的领域，要加快补短板。特别是要补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板。

其二是在有需求但未得到有效满足的领域要优化供给结构，如优质品牌商品，育幼养老、健康文化等高品质、多样化生活性服务业，研发设计、会计审计等高端生产性服务业，绿色生态产品等，要深化改革扩大开放，尽快优化供给结构。

其三是提高全要素生产率，要坚持教育优先发展、科技自立自强、人才引领驱动，针对人口变化中长期新趋势，优化人口发展战略，建立生育支持政策体系。适应新一轮科技革命和产业变革大趋势，推动新产业、新技术、新产品、新业态发展，以新供给创造新需求，形成经济发展不竭动力。此外还包括更平衡的工业化、城镇化战略，突出指出优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系。以城市群、都市圈为依托构建大中小城市协调发展格局。