中小民营企业供应链融资策略研究

赵锦鹤 （青岛大学商学院会计系 山东 青岛 266100）

一、引言

中小企业的融资难、融资贵问题一直是阻碍我国中小民营企业可持续发展的一个重要因素，是我国民营经济发展亟待解决的问题之一。为此，国家出台了一系列政策措施，同时通过建立各类专项融资基金、发行债券、进行股权融资等一系列融资方式，缓解了部分中小民营企业的融资困难。但想要有效缓解中小民营企业融资困境，需要进一步探索多元化的融资方式。

供应链融资作为一种新兴的融资方式，与传统信贷不同，在银行的整体掌控下，它更加关注交易的整体，而不是企业个体的财务水平，它注重的是企业所处产业链是否可以稳定发展以及经营水平是否满足融资要求。供应链融资把供应链条上的所有企业视作一个整体，从现金流和物流相匹配的角度，选择合适的核心企业，借助核心企业的信用对整个交易过程加以控制，为相对弱势的上下游中小民营企业提供金融支持。这种融资方式不仅可以使供应链上的中小民营企业获得需求资金，提升供应链上民营企业的市场竞争能力，而且链上的中小民营企业还可以利用供应链的信息优势和风险控制系统来规避潜在的风险。本文旨在探寻中小民营企业供应链融资策略，为缓解中小民营企业融资难问题提供可资借鉴的方向。

二、中小民营企业供应链融资模式分析

（一）应收账款融资模式

应收账款融资模式是多数民营企业运用的模式。当供应链上游企业与核心企业发生市场交易时，会产生应收账款。这种融资模式的核心就是利用供应链上需求方企业的应收账款作为担保，需求方企业提前向银行等金融机构申请资金，且银行等金融机构为其提供相关金融服务。可以看出，核心企业在整个应收账款融资过程中不可或缺，当供应链上游的中小民营企业出现资金问题，无法按时进行还款时，核心企业需要代替中小民营企业按约承担偿付责任。因此在这种模式的约束下，往往要求核心企业、融资的需求方与金融机构均具有良好的商业信用，这就可以保证融资需求方与核心企业可以按时承担还款责任，从而降低银行的财务风险。此外，中小民营企业还可以将这类应收账款转化为具有流动性的现金或者银行承兑汇票，改善民营企业自身资产的质量。因此，应收账款融资是大部分中小企业采用的一种融资方式，能够为其针对性地解决问题。

应收账款质押融资具有天然的优势，一方面其还款方式相比于传统的融资模式较为灵活，融资企业可以用现有资金或买方到期支付的货款两种方式进行偿付；另一方面其融资期限也较为灵活，通过办理新的企业应收账款融资就可以及时替换到期融资，不需要另外再进行一次融资就可以适当延长融资期限。此外，在这种融资模式下，由于应收账款变现的时间大大缩短，企业资金的周转速度与效率有效提升，因此处于供应链上游的中小民营企业可以适时运用应收账款融资。

（二）存货质押融资模式

存货质押融资是一种创新性的融资模式。在核心企业为其进行担保的基础上，需求企业提供存货作为质押向银行等金融机构申请短期贷款，在存货发出后，民营企业根据其存货及产生的收入按照一定的比例进行偿付。具体来讲，与应收账款融资不同的是，除了交易双方的参与，需求企业需要将存货交由第三方专业的物流机构进行管理，但第三方物流企业对质押物只拥有控制权，不能利用存货进行交易。

随着自身规模的扩张以及市场风险的加大，多数中小民营企业往往会为了保证企业生产及供货的不间断，通常有着大量的存货或库存商品的积压，而由于管理不善、资金链断裂、错误预判等现象的频繁发生，这种情况在中小民营企业中出现的概率更大。如果中小民营企业生产经营阶段缺少资金，且处于现金支付至卖出存货业务期间，相当一部分存货处于积压的状态时，则可以采用存货融资的形式，及时获得一部分短期资金，减少中小企业在存货方面的资金投入，提前进入下一个生产周期，加快资金的周转速度。

（三）预付款融资模式

预付款融资是一种新型的融资模式。通常大型企业在收到民营企业货款后，会拖延一定的账期再发货，但实际上在这时民营企业已经拥有了对货物的货权，此时民营企业就可以采用预付款融资模式。它与存货质押融资类似，都是在核心企业担保的前提下，银行等金融机构提前为其发放短期贷款，但预付款融资不以存货作为质押，而是以对货物的货权作为质押。同样是基于货权的融资，该种融资业务也需要专业的第三方监管机构的介入，其除了负责未来货物的监管，还需对未来货物进行评估，以此防止供应商与下游融资企业串通。

银行与中小民营企业在预付款融资模式中是互利共赢的。一方面，通过专业的第三方监管机构金融机构能够实时掌握供应链上民营企业的经营及财务状况；另一方面，中小民营企业通过这种模式可以在扩大业务规模的同时降低资金成本，在民营企业存在较大资金缺口时，解决企业一部分资金流问题。

综上所述，以上三种模式均是为企业提供供应链融资服务的金融产品，三种融资模式各有特点。在实际运用中，企业需结合实际经营情况综合考量，应收账款融资往往适用于供应链前端的中小企业，融资资金可用于购买原料和弥补销售阶段的资金缺口；存货融资的适用位置比较灵活，各个位置的企业均可；而预付款融资适用于供应链末端的中小民营企业，获得资金可用于弥补阶段性的资金缺口。供应链上的中小民营企业选择合适的融资方式，不仅可以及时缓解融资问题，而且也为供应链整体创造更多竞争机会。

三、中小民营企业供应链融资存在的主要问题

近几年供应链融资虽然发展迅速，尤其在金融产品供给、风险管理、服务手段方面尤为突出，但目前中小民营企业在供应链融资中仍存在一些问题，深入分析中小民营企业供应链融资中存在的问题及障碍，有利于进一步明确供应链融资的发展方向与重点。

（一）中小民营企业普遍存在信用评价体系不完善问题

对于中小民营企业来说，无论运用哪种供应链融资模式，企业诚信体系的建立都是至关重要的。在传统的融资模式当中，中小民营企业的信用评级只与企业自身的信用状况和财务状况有关。但在供应链融资模式下，中小民营企业的信用评级除了需要考虑自身的信用和财务状况外，更重要的是要考虑供应链整体的金融实力。在供应链融资过程中，链上各个企业的经营及财务状况、商业信用均是评价民营企业一个极为重要的衡量指标，它决定着金融机构是否为企业进行融资。目前我国中小民营企业还没有统一的征信体系，现阶段大部分中小民营企业缺乏有效的信用评级体系，同时金融机构无法对供应链中的所有企业进行调查和分析，大多数只能依靠管理者自身经验以及对企业的了解来判断是否适合进行融资，这也就意味着金融机构无法准确地判断一些民营企业的财务状况，这在一定程度上增加了金融机构的信贷风险，从而可能会低估中小民营企业的信用等级，最终导致相当一部分具有发展潜力的中小民营企业错失融资机会。

（二）核心企业在供应链融资中缺乏积极性，供应链融资推进难

推进供应链融资发展的关键是核心企业的参与，而风险与收益永远是对等的，民营企业想要得到一定的收益就必须承担相应的风险。在进行应收账款融资时，核心企业一般处于相对强势的地位，部分核心企业由于信息保密需要，并不愿意公开自己全部的生产经营信息，不愿意配合银行开展相关工作，同时有的企业以保密为由拒绝为银行提供上游供应商名单，有的企业则出于风险规避的目的不愿为供应商提供担保，有的核心企业则不愿意将部分业务收益分配给银行，在企业内部成立了财务公司来运作融资业务；还有部分下游企业不愿意承担责任，不配合应收账款的确认，导致应收账款融资的后期风险加大。出现这种现象的根本原因是部分核心企业缺乏协同合作、共同发展的理念和积极性，只有核心企业真正理解了供应链融资协同发展的内涵，提高参与供应链融资的积极性，供应链融资才会快速发展。

（三）供应链上的企业之间信息不对称

供应链中的核心企业与上下游企业进行合作时，会通过信息共享平台了解企业的财务状况、信用评级等，综合评估各个企业的财务状况，降低融资过程中产生的风险，但核心企业在评估过程中主要依赖平台内的数据，供应链上的企业往往拥有自己独立的财务平台，这就会造成供应链上企业之间信息的割裂，供应链条上的信息不能实现完全贯通。对于供应链上的银行等金融机构来说，信息不对称会导致企业背景调查难度增加，在进行应收账款融资时，银行审核应收账款真实性的手段有限，一般通过核验合同、增值税发票等手段来进行核实，难以做到对应收账款真实性的全面审核，这也就增加了因信息不对称而导致的风险。而对于进行融资的企业来说，尤其是对于作为需求方的供应链上的中小民营企业来说，由于处在弱势地位，这种信息的不对称直接导致了其被选择的概率大大降低，这也进一步加剧了中小民营企业的融资困境。

（四）供应链的信息处理技术相对落后

在进行供应链融资时，中小民营企业想要在市场竞争中获得长期竞争优势，供应链的信息处理技术尤为关键。信息技术的应用贯穿于整条供应链，它直接关系到供应链融资整个过程能否顺利进行，也关系到供应链融资过程中核心企业与中下游的企业及金融机构信息能否及时共享。虽然现阶段供应链融资业务已经投入了一定的资金及基础技术建设，但供应链的信息处理技术还是相对落后，有较大进步空间，并且不同行业间的供应链信息处理技术差距也较大，对于不同项目没有足够的个性化的开发，这使得供应链中各环节的交易信息，包括企业的资金、订单、库存和物流信息等无法及时有效地传达，增加了企业的操作成本，影响了供应链融资的正常发挥，同时也会影响到供应链的所有参与者。

（五）供应链融资的财务风险较大

首先，中小民营企业大多治理结构不科学，企业管理机制不完善。根据全国工商联调查显示，80%以上的中小民营企业实行家族式管理，资金管理机制不完善，财务监督形同虚设，难以确保贷款的安全性；其次，中小民营企业财务管理存在很大的缺陷，一部分中小民营企业资产与个人财产混同，导致在供应链融资中，很多下游的中小民营企业无法提供真实有效的财务信息，使得金融机构在进行融资决策时面临着较大的风险；再次，部分中小民营企业管理者缺乏诚信意识，逾期还款次数过多，商业信用较低，甚至部分企业会逃避银行债务，钻法律漏洞，导致商业银行对其评价大幅降低，对其放款的门槛进一步提高；最后，大部分中小民营企业由于成立时间短、行业经验少等原因，还普遍存在自身产品技术含量低、缺乏核心竞争力等问题，这也导致其在市场竞争中金融供给不足，常常处于弱势，抗市场风险能力较弱，最终会影响到供应链融资的健康发展。

四、推进中小民营企业供应链融资的对策建议

（一）重视民营企业自身建设

加强人员素质培训。从人员素质上，一方面加强对供应链操作人员的培训，提高财务人员的业务技能，减少因知识经验不足而带来的操作风险，同时构建内部惩戒机制，严厉处置徇私舞弊人员；另一方面由于大多数民营企业的财务人员并不具备完善的供应链融资知识，因此应重点加强从业者的财务素质，同时强化民营企业经营者关于供应链融资的相关理论知识，提高对供应链融资渠道、融资规模及融资模式的了解。

健全企业激励机制。供应链上的核心企业可以通过在合同上添加条款，来让上游和下游企业获得更多的收益。此外，核心企业可以通过向供应商申请降低供应价格，从而降低企业成本，或下游中小民营企业通过加大宣传力度，提高企业生产效率，来加快产品的生产力，从而提升产品的市场占有率，提高供应链的核心竞争力，保证供应链可持续发展。

建立企业风险监管机制。有效的风险监管机制是民营企业供应链融资顺利发展的基础。一方面，要重点注意融资过程中可能会出现的不确定风险，由于民营企业供应链融资过程中关联方、关联交易较多，因此要对供应链整体的盈利能力、偿债能力及总体发展能力进行深入调查，同时明确限制关联方交易的金额的上限以及企业的还款期限，提前做好资金预案；另一方面，要强化企业的责任追究意识，及时追究造成企业财产损失、导致企业陷入重大危机的相关人员的责任，维护供应链的共同利益，否则会危及供应链整体的发展进度。

（二）搭建融资信息服务平台

平台化是当今市场经济发展的重要特征之一，它可以将线下复杂多变的经济活动完全集聚在一个虚拟的平台上，解决中小企业信息不透明和信用获得性差的问题。平台化程度越高，银企信息透明程度越高，金融机构的支持力度才会越大。供应链融资服务平台可以突破时间与空间的限制，将供应链上的信息全部呈现在线上，实现信息共享，为企业和金融机构提供综合性的金融服务，有助于实现信息的透明化，同时，供应链上企业的商业信息也可以通过加密储存，防止商业机密泄露。

（三）完善中小民营企业信用评价体系

政府部门及相关金融机构可以通过构建信用评价模型、组建专业的审核团队、建立失信名单、健全信用管理制度等方式完善信用评级系统，形成统一的评价标准，基于对民营企业过去的交易情况、基本财务状况，核定信用等级，同时金融机构需要建立对失信企业的惩戒机制，将违约的民营企业加入失信黑名单，这不仅能提高金融机构对融资信息的判断能力和财务状态风险识别能力，同时也会提高失信企业的违约成本，使企业深刻意识到商业信用的重要性。

（四）加强供应链融资中的担保环节管理

供应链融资主要依靠核心企业的信誉来担保弱势的中小企业进行贷款，然而这种担保方式，中小企业的弱势地位非常明显，很可能会出现核心企业通过占用中小企业账款、与其他机构合谋，来弥补担保成本，从而出现长期拖欠中小企业账款的现象。如果在供应链融资中引进有实力的担保机构来担保中小企业的贷款，一旦拖欠账款，必定会损害担保公司的利益，担保公司必然会索要账款，这在一定程度上保护了处于弱势地位的中小民营企业，有利于中小企业及时收回账款。同时，可以成立一些专业投资机构，为其提供相应的补贴政策，机构对企业和项目进行评估与投资，并为企业提供相应的风险提示及担保。

（五）加大对民营企业的政策扶持力度

我国的供应链融资发展较晚，缺乏完整的理论框架和成熟的业务体系，中小民营企业供应链融资的发展需要政府及监管部门的支持、引导及规划，政府部门应规范设计制度，加强监管，充分发挥政策的撬动效应，为供应链融资的健康发展提供保障。首先，政府部门应为企业供应链融资提供法律服务，为供应链中民营企业的借贷行为提供制式的合同样本以及法律援助。其次，适当降低融资收费，现阶段疫情对民营企业的冲击很大，应鼓励民营企业进行融资，减税降费是当前国家助力民营经济发展实施的重要政策，金融机构在供应链融资中应适当降低收费、税收延缴，有助于企业做大供应链规模，实现金融机构与民营企业双赢。最后，通过中小民营企业融资补贴、财政补贴等政策，调动民营企业参与供应链融资的积极性，积极推动供应链融资业务良性发展。