山东产权交易中心高质量服务国企混改

□ 本刊记者 巩聪聪／通讯员 徐芹 巨筱骁

中共中央、国务院印发的《关于加快建设全国统一大市场的意见》中明确提出，统一产权交易信息发布机制，实现全国产权交易市场联通。这体现了国家层面对产权交易市场的高度认可。

作为非标资本市场的典型代表，产权交易市场近年来在要素资源市场化配置中的作用日渐凸显。山东产权交易集团有限公司旗下山东产权交易中心（以下简称“产权中心”）是经山东省政府批准，专司国有资产规范流转、保值增值、源头防腐的专业化市场平台，项目交易额和增值率连续多年排名全国省级地方产权交易机构前列，展现了非标资本市场的力量。其中，高质量服务国企混改是其展现非标资本市场力量的重要维度。

主动供给，延伸服务链条

2021 年9 月，山东高速信联科技股份有限公司(以下简称“信联科技”)通过产权中心以增资扩股方式成功引入招商局集团旗下投资机构南通招商江海产业发展基金合伙企业（有限合伙）等战略投资者，募集资金3.53 亿元。这是信联科技第二次通过产权中心公开募资引战。

据悉，早在2019 年7 月，信联科技就曾通过产权中心挂牌增资扩股项目，征集到上海云鑫创业投资有限公司（蚂蚁集团全资子公司）、深圳市金溢科技股份有限公司、北京万集科技股份有限公司等优质企业入股，募集资金2.18 亿元。

信联科技先后两次通过产权中心融资，为其打造全国领先的全场景智慧出行生态数据科技公司奠定了坚实基础。同时，也体现了客户对产权中心服务水平的高度认可。

产权中心是财政部和国务院国资委选定的中央金融企业、中央企业产权转让机构，是黄河流域九省（区）唯一“全牌照”交易机构，拥有各项业务资质17 项。内设央企业务、省属国资业务、地市国资业务、金融与行资业务、涉诉资产业务等5 大业务板块，秉持规范化、专业化、市场化发展理念，发挥高市场效应以及公益性、公信力的“一高二公”属性，为产权交易提供优质的市场化服务。

春江水暖鸭先知。近年来，面对传统产权交易机构单一业务模式式微和市场需求日益多元的结构性矛盾，产权中心积极将服务转型升级，在行业内率先走出“平台+生态”的创新发展模式，以交易业务为基础，延伸服务链条，主动为客户提供全过程交易一揽子服务。其中，在国企混改领域，产权中心可以为客户提供包括方案设计、信息披露、尽职调查、交易撮合等在内的全流程服务。

“目前，大量国企混改通过增资扩股的方式进行。”产权中心省属国资业务中心副总经理王周向记者介绍，“经过多年的实践，山东产权交易中心对增资扩股项目的操作积累了丰富经验，并已经凝聚了数十万户投资者信息库，能够帮助企业快速找到合适的战略投资者。”

深化需求，以客户为中心

以客户需求为导向，是产权中心服务国企混改的突出特点。

产权中心首次接受信联科技委托操作增资扩股之时，信联科技正处于打破发展瓶颈的关键期，彼时增资对其发展至关重要，既要引入雄厚资本为企业发展提供粮草保障，又要实现业务精准关联，使企业获取重要的战略资源。

产权中心急客户所急，多层次入手深化企业需求，全面参与增资方案设计。一方面，产权中心融入信联科技，深入了解企业文化，梳理管理和运营体系，对接职工骨干和管理层，掌握核心需求和发展前景；另一方面，产权中心调研行业和市场，多次拜访主管部门和头部企业，了解行业发展趋势、核心技术、盈利模式、客户群体等，形成潜在战略投资者画像，为精准引战打下基础。战略投资者遴选阶段，产权中心发挥要素市场平台作用，一方面调配资源扩大项目营销覆盖面，全国范围内为增资企业征集战略合作伙伴；另一方面，通过不断深挖意向战略投资者背后资源，与增资企业发展需求不断匹配，优中择优，为信联科技反向尽调和谈判提供线索和情报。最终，帮助信联科技引入满意的战略投资者。

对潍柴火炬科技股份有限公司（以下简称“火炬科技”）增资扩股项目的服务，也体现了产权中心以客户为中心的服务宗旨。

2022 年3 月25 日，经过多轮激烈的竞争性谈判，火炬科技通过山东产权交易中心成功引入了4 家投资方，募集资金约4.4 亿元，释放股权比例约25%。

推进资产证券化是国企改革的有效途径之一，针对火炬科技增资扩股项目的实际情况，产权中心充分发挥集成化服务优势，精心为项目策划方案。为顺利推进项目进场，产权中心会同各相关部门，及时与火炬科技就挂牌流程、信息披露、受理投资申请、组织实施竞价及后续成交流程等事宜进行充分沟通，加快推进项目进场交易节奏。同时，产权中心从项目实际情况出发，结合火炬科技需求与市场情况，对项目采取“广泛宣传+精准推介”的营销方式，保障项目顺利引入投资方。

此次混改，不仅助力火炬科技实现核心业务向高技术陶瓷、传感器领域的迈进升级，特别是在推动氮氧传感器芯片研发、解决中国进口关键部件的替代问题上实现突破；同时，也为企业进军创业板奠定了坚实基础。

破解难题，设计联合体投资

“引进合适的战略投资者是混改工作的一大难点。很多时候，单一企业无法满足标的企业的所有要求。”王周介绍，为了帮助客户解决这个难题，产权中心在混改服务方案中设计联合体投资模式，即两个及以上投资者组合竞标的方案，取得了很好的实践效果。

通过产权中心进行第二轮融资时，信联科技已成为行业领跑者，市场关注度和影响力很高，对资本的吸引和吸附能力也大幅增长，这对优质战略投资者遴选既有积极作用，也带来较大困难。

为从逐利而至的资本中选择最利于企业发展的战略伙伴，产权中心设计了联合体投资模式来满足企业的多元化需求。联合体内须有1 名成员或其关联方具备中国证监会颁发的保荐承销资格，满足中国证监会关于上市企业股东适格性的要求。通过将保荐机构与财务投资黏联，一方面保证了充足的社会资本注入增资企业，另一方面为企业进军资本市场夯实了基础。

无独有偶。产权中心为山东福瑞达生物股份有限公司（以下简称“福瑞达生物”）提供的混改服务中，也采用了联合体投资模式。

2021 年11 月23 日，福瑞达生物在产权中心以增资扩股方式成功引入广西腾讯创业投资、济南动能嘉福投资、南通招华贰号新兴产业投资基金、杭州众达源企业管理、上海众源二号私募投资基金5 家企业组成的联合体，募集资金共计7.38 亿元。

服务过程中，对于备受关注的战略投资者资格条件设置，福瑞达生物的诉求非常清晰，即对方应具有良好的财务状况、商业信誉及支付能力，能够在化妆品行业、市场、资金等方面协助福瑞达生物提升竞争力，增加其经营规模与效益。同时，按照山东省国资委的相关要求，新引入的战略投资者要能够打破原有格局、开拓创新，积极为企业赋能。

为保证福瑞达生物混改项目的顺利推进，产权中心为其量身定制了增资方案，设置了“同等条件下，能够为标的企业在化妆品研发、营销渠道拓展、品牌高端化运营等方面提供资源支持的优先”“知悉并配合执行标的企业实施的员工股权激励方案，接受并同意执行本次增资确定的增资方案相关内容”等交易方案。最终，上述5 位战略投资者组成的联合体很好地满足了标的企业的混改需求。

值得一提的是，很多国企的混改工作都有员工持股的诉求。在这个方面，产权中心也有丰富的服务经验。比如，引入战略投资者资金的同时，产权中心为信联科技设计了完善的职工持股计划，108 名员工获得了持股资格；帮助福瑞达以非公开协议增资方式引入员工持股平台，助力企业完善中长期激励约束机制，激发全员干事创业热情。

同时，在服务国企混改过程中，产权中心勇担国企社会责任，在保证服务质量的同时，积极落实降费政策。2021 年4 月，山东省国资委印发《关于落实降低国有企业混改项目进场交易成本政策的通知》。政策印发以来，截至2022 年6 月底，产权中心服务混改项目成交29 宗，为企业融资金额40 余亿元，为投资方减少交易费用约500 万元，以实际行动采取降费举措支持改革发展，为山东经济社会高质量创新发展贡献产权力量、凝聚产权担当。