浅谈私募投资基金中资金管理存在的风险及策略

周美

青岛国际投资有限公司

一、私募投资概述

私募股权基金是从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。设立私募股权基金不仅仅只是为了追求利益上的突破，更多的是以企业上市、管理层收购或者是并购等方式帮助企业转让自己的股权，从而从中获得经济收益的一种手段。私募股权基金在整体的处理过程中需要处理投资的时间较长，手续相对简单。私募股权基金在企业的发展过程中各个阶段的准备工作都是有所不同的，在准备的初期、中期以及后期的工作都有着自身的特征。因此，按照被投资企业发展阶段划分，可以分为天使基金、创业风险投资基金、私募股权投资基金。私募股权投资基金在企业后期的使用中主要是帮助完善资金，做好充足的上市前的准备工作，整体投资的风险较小，投资周期短，能够帮助企业获得较好的投资收益。随着时代的不断发展，股权投资的方式不再是单一的形式，正在朝着多方向的发展趋势进行，比如以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式，多种投资工具的组合运用，也已形成不可阻挡的潮流。因此，私募基金投资企业需要做好相关的长期备战的打算，为企业的融资要求和经济收益的发展做好充足的准备和风险预防的打算。

二、私募投资基金中资金管理的重要性

私募投资基金中资金管理是帮助企业开展相应的投资和理财的核心功能，无论是前期的设立，中期的管理以及后期的到期清算都占据着非常重要的作用。企业在开展各项商业活动的过程中实际产品估值的主体不同，所产生的利益代表也会有所区别，其估值的目的和视角会影响估值模型选择。因此，在选择相应的资金管理方式的同时所选择的管理策略也会存在一定的差异。当前我国绝大部分企业的私募投资基金管理工作的开展都是由政府的监管部门进行监管的，而企业通过结合自身的整体发展形势所制定出来的管理模式对于企业而言则实用性更强。从企业整体资金管理的角度帮助预测现金流，评估风险，衡量业绩，从而管理投资组合并且掌控整体的发展规划，能够帮助企业规避风险，获得更好的股份份额。对于企业的合伙人而言，私募投资基金中资金管理则更加的重要，企业通过对自身的融资要求和经济收益的发展做好充足的准备和风险预防的打算，能够确保在当前经济市场中获得更加稳定的发展，提升自己应对风险的能力，能够帮助企业获得较好的投资收益，是企业发展过程中必不可少的一个建设工作。

三、私募投资基金中资金管理存在的风险

(一)资金管理在私募基金项目募集阶段面临的风险

企业在开展相关的资金管理工作的同时，通常都会向企业的合伙人提交相应的资金提款通知书，以这样的形式告知合伙人具有较好的运用效果。而企业合伙人收到通知书之后会将项目所需要使用到的资金直接拨到对应的账户中，确保后续项目的正常运行。但是通常项目资金的数额较大，在实施资金管理工作的同时容易受到管理困难的影响，导致企业本身所面临的风险和压力较大。有的企业在进行资金管理时，容易出现向股东发出的提款通知书内容有误的风险，有的通知书内经常出现项目名称、款项、账户信息、收款SWIFT 码等书写错误的现象，导致合伙人向指定的账户汇款不成功，不仅给企业的项目正常运行带来一定的麻烦，同时也会导致合伙人和股东产生一定的经济损失。此外，很多私募基金项目募集资金管理工作在开展的过程中，很容易受到某些外界因素的影响。例如，遭受黑客用户的恶意打击，盗取企业的相关信息的事件时有发生。黑客会直接通过计算机模拟出企业银行账户信息，并向企业合伙人发送相应的提款要求。而通常看到这一信息之后合伙人便会直接将项目资金汇入相应的账户中，这样就会给企业造成巨大的经济损失。

(二)资金管理在私募基金项目投资阶段面临的风险

资金管理中投资阶段是整个项目投资的重点阶段，这一时期面临的风险可以直接分为内部因素以及外部因素两个部分。内部风险主要体现在以下方面，首先项目资金流转的路径越长，就会无形之中增加资金流转的风险。加上不同的国家税率不同，有的企业合伙人本身在国外使用的汇款汇率存在一定的差异。通常私募基金公司会结合自己的实际情况和具体的税务架构在不同的国家设施层层的交易公司，因此打入的项目资金就在层层的交易公司之间流转，直到打入最终的项目底层公司。中间所需要经历的公司的结构较多，无形之中就会导致资金流转方面存在较大的安全隐患。此外，外部风险的存在也是不能忽视的一个重点，企业资金管理过程中私募基金项目投资阶段因为需要经过层层交易公司，资金流转速度加快以及数量增多的同时，企业会受到银行的监管。一旦出现资金方面的问题，银行就会对企业实施相应的监管手段，无形之中会增加了合伙人的资本运行风险。加上各国银行之间信息交换的不同使得基金的资金受到各国银行更加严格的监管，有的企业合伙人不想将自己的个人信息披露，就会选择不同的方式进行处理，有的合伙人会直接选择走港澳境外账户的形式流转这笔资金，导致风险增加。

(三)资金管理在私募基金日常管理方面面临的风险

企业在私募基金日常管理工作开展的过程中，为了方便后续的资金处理，通常都会同时设立几十个甚至是上百个投资项目和账户，结合不同的项目的特点所使用的管理方式也会存在一定的差异。同样基金公司都会采用直接以单个项目作为基础从而设立出单个的项目公司，并设立出相应的银行账户的形式。账户增加的同时企业所面临的外界风险也随之而来，一旦这个项目中途停止或者是中断，而对于这些空头账户的处理不能及时的进行，那么后续将会带来较大的影响。因此，为了解决以上存在的这些问题，有的基金公司会直接在某一个固定的银行设置固定的账户，确保后续项目资金能够正常的运行，避免出现因资金差距太大造成的风险过高的情况出现。此外，基金股票账户资金交易过程中所需要承受的风险也是较大的，一般的股票交易过程中都是直接以二级市场交易的金额作为最终的交易金额，需要结合企业本身的发展方向作为构建的基础，选择适当的构建方法，以此来确保交易的金额和实质的金额保持在同一个水平上。因此，基金公司需结合自身的实际情况加强对于股票交易资金流水的关注。

(四)资金管理在私募基金项目退出阶段面临的风险

笔者在上文中说道，有的基金公司的合伙人遍布在世界各地，加上项目本身的情况不同，所使用的银行账户和汇款的信息会存在一定的差异。这就直接导致了后续基金项目退出时会面临着不同的金融风险的存在，加上国际金融风险的影响会导致回收资金的损失。如果在项目国家直接按照这一国家的汇率开展相应的投资工作，那么极其容易出现汇率不同导致的项目亏损的现象。例如近五年来，美元和人民币汇率的变化情况就会直接影响到基金项目的发展，尤其是对于一些进出口外贸企业的影响则更大。从2014 年11 月到2019 年7月的汇率变化情况我们可以看出，早期1USD=6.19RMB到最高时期1USD=6.89RMB，人民币贬值导致很多跨国项目在后续回收资金方面就会受到一定的损失。

四、私募投资基金中资金管理优化策略

(一)建立健全公司与资金相关的内部控制

内部控制制度的建立对于私募投资基金中资金管理有着非常重要的作用，不仅能够帮助基金企业规范自己处理事件的方式，同时还能在整个行业中营造良好的行业氛围。完善的内部控制制度的建立需要基金企业的管理层明确自身的职责所在，提升自己的组织和管理能力。但是通过分析当前我国绝大部分的基金公司的发展形势来看，一些企业管理人员组织能力不强、思想觉悟不高、缺乏责任心、工作只注重形式化，管理能力差、管理方法老旧等等，不能顺应当前的发展，无法正常带动基层工作的建设。因此，为了更好地解决上述问题，首先应当从制度建立的方向出发，结合自身的发展情况制定和完善内部控制制度，并且在后续的工作中严格按照制度执行资金相关权责分离的制度来保证货币资金在公司运用的安全和高效性。同时基金企业的管理层还需要重点考量制度的建立是否符合当前企业的整体发展趋势。通过简化资金流转流程的形式确保所有的资金流向都能够避免出现新的问题，提升基金公司合伙人的经济收益，降低公司的外界金融风险。此外，还需要将每一项制定的政策都按照流程实施，确保制度的建设能够真正的有利企业的发展，促进基金公司更好地发展，提升其经济收益价值。

(二)加强基金公司的信息化网络建设

为确保所有的资金流转能够在稳定的网络环境中运行，基金公司需要不断强化自身的信息化网络建设。具体的操作可以通过建立安全的防火墙系统，结合自身金融需求制定出适宜的网络安全指南等规章制度，提高风险防控能力。此外，为减少人工书写导致的银行账户信息错误现象的发生，可以借助计算机核对的形式向企业合伙人发送相应的提款通知书，这样不仅节省了时间，还便于后期的信息更改，也是信息化时代背景下基金公司信息化建设的重要体现。

(三)优化银行账户之间的结构

私募投资基金中资金管理存在的问题点较多，在实施相应的管理工作的同时可以采用情景分析法对其进行分析研究，结合企业内部以及外部的发展趋势，可以设置出不同的情景，并对其进行分析，从而形成一个综合的判断方向，帮助企业选择适宜自身发展的估值思路构建体系，具体可以通过优化银行账户之间的结构的形式提升基金公司的内部环境建设。基金公司在开展不同的项目的同时所设立的不同的账户信息可以结合实际情况进行处理，具体可以通过对不同类型的项目进行分类总结，对其进行归类化的处理。此外，可以直接让基金公司在同一家银行开具不同的银行账户，并对这些银行账户信息进行扁平化管理形式，充分利用互联网的手段以及信息化的手段，由上至下的管理形式更加能够确保后续账户管理工作的正常开展。这样的管理对策对于基金公司而言，不仅直接省略了不同银行之间的沟通和交流，还能提升管理工作的效率。

(四)编制科学的资金预算

对于基金企业合伙人来说，科学的资金预算能够帮助企业规避风险，获得更好的股份份额和资金等。从基金企业的财务会计的角度出发，科学的资金预算可以帮助他了解各项财务会计管理工作所带来的公允价值。同时以提供核实记录制度管理的形式吸引新的投资者，或者是维持增加企业合伙人在私募股权中的份额。从企业整体管理的角度帮助预测现金流，评估风险，衡量业绩，从而制定出长远的发展规划。因此，基金企业可结合自身的实际发展状况编制出科学合理的预算计划，以季度或者是年度的形式强化每一笔资金流水的变化情况，加强对信息准确性的审核。对于基金企业退出阶段的风险防范方面的管理工作也需要企业的管理层引起重视，有效的利用现阶段发展较好的信息技术的手段，不断提升自己的风险防控意识，及时调整和优化项目资金需求的预算，利用财务系统实现财务资源、数据等内容的整合与分析，从而确保财务管理效果达到预期水平。同时还需要重视对于人才队伍的建设和培养工作，提升自己的综合实力。

五、结语

资金管理工作是基金企业管理工作中的重点内容，同时也是确保后续的基金存储的重要的来源和渠道。只有确保货币基金在私募投资基金中得到安全、稳定和高效的运行才能确保基金公司的稳定发展。因此，基金公司应当正视自身存在的问题，并结合自身实际发展的方向不断完善内部控制制度的建立，通过加强基金公司的信息化网络建设，完善银行账户结构，制定科学有效的资金预算流程，提升基金公司的综合能力，以在激烈的市场竞争中获得更加稳定的发展。