谨慎投资原油交易

龚方件

安心做好本职工作，把期货交易当作理财。平衡好工作和交易的关系，这是普通散户最健康的投资方式。

福州人牧海2016年开始炒股票，2019年进入期货市场，中间陆陆续续亏损长达4年以上，然后从2020年开始炒原油盈利，两年时间从本金5万元滚动到30万元。他自称最崇拜“华尔街之狼”卡尔·伊坎，记得2020年4月20日美国WTI原油一夜爆“负”，WTI原油5月合约收报-37.63美元/桶，史上首次跌至负值。卡尔·伊坎在当时精准抄底。

同卡尔·伊坎一样精明而有韧劲的牧海，其投资生涯也不是一帆风顺的，2016年赶上A股个股行情大跌，加上融资他将5万元本金亏至3万元，然后遇到电子和食品饮料股的大行情，资产升级至6万元后正式进入期货市场，起初各类品种几乎炒了个遍，但一年后本金亏至5万元回到起点。之后牧海专心做原油期货，2021年资金最高时做到60多万元，这个时候，牧海因为骄傲自满没有执行风控，脑中畅想的美好未来几乎夭折。幸好他及时止损，随后一路谨慎做多，才斩获了30万元的本金和利润。在开始进行原油交易之前，牧海学习和积累了大量的交易理论和分析技术，并虚心向专业人士请教，经历了半年的封闭训练，慢慢形成了自己的交易系统，优化后坚持至今。

关于交易理念，牧海称：“首先是盘面走势图分析和日线趋势图分析，其次是宏观基本面分析，最后是让上述三者形成三个维度进行定位才可判断买卖点。”同时，牧海坚持每日监测账户，亏损3%就是底线，这是上次差一点爆仓的经历给他留下的宝贵经验。

在期货交易中K线就是市场运动最基本的表现符号，它承载着金钱的流动轨迹，记录着金钱的得失过程。它被人们赋予了生命，展示着人们的期望、猜疑、幻想、贪婪、恐惧等，蕴涵着丰富的自然法则。“其实在原油市场，除了人，没有别的东西，你要通过一张张图来辨析市场参与者的猜测、意愿、对供求的理解、买卖相对实力等。一盘棋是一生，一张图也是，K线图里融会了全球无数交易者的喜、怒、哀、乐，他们辛勤获得的财富正在这里不停地被重新分配。”对于K线图及相关技术指标的领悟，牧海谈及了四点：

1.进和退。对职业操盘手来说，不管什么原因，赔掉本金的10%，就停止操作，闭门思过最少两个月。从交易角度讲，每一笔单子都应有明确的止损条件，只想着顺利了赚多少钱，不想失利后怎么办，那不是完整的操作思路。

2.多和少。就各种技术指标而言，多则惑，少则得。市场走势越纷繁复杂，越直接的指标就越能抓住本质。大道至简，判断趋势均线是不错的指标。牧海把成交量和持仓量之和定义为流量，测算后，用来在不同时间品种间分配资金。

3.长和短。在均线的使用上，短的是兵，长的是将。如果我们的眼睛仅盯在5日、10日均线上，那顶多算个优秀的特种兵。要想当将军，还得看50日以上的均线。长短结合才会游刃有余——既能抓住大势，又能选择好进单时机。

4.真和假。金无足赤。系统发出的开仓信号不可能每一次都百分之百准确，我们不能因为它的少数几次失真就怀疑其所有信号。说到底，期货投资是一种概率的博弈，只要我们的胜算大就足够了。所以，在信号没有被证明是假的之前，请相信并坚决执行系统所发出的信号。别忘了，我们是有双保险来应付假信号的：一是轻仓，二是第一时间止损。

技术指标的世界是一个让统计学无法了解的世界。在这里，理性往往是最大的敌人;在这里，没有铁板钉钉或一成不变的东西，只有大致性的经验总结。如同没有完美的交易一样，各种技术指标里也没有完美的图形。在分析图形的时候，你不能拘泥于图形，而要究其内在的本质，洞悉多、空双方的力量对比变化。

除了深入了解技术指标背后的内涵，牧海还喜欢从宏观面上分析原油的未来。今年5月伊始，国际原油价格在每桶100美元关口徘徊，何去何从？专家们莫衷一是，分歧大于共识。牧海认为几大决定性因素挑动着市场敏感的神经。

首先，新冠肺炎疫情后续发展将最终决定世界石油的需求变化。从欧洲到大洋洲，从南部非洲到北美，面对病毒感染人数急剧上升，所谓的“群体免疫”已经成为无奈选择。人们希望，疫情终将结束，世界经济随之复苏，这个时间点可能在今年，也可能在明年。届时，报复性经济增长对石油的需求也会大增。

早在两年前，新型冠状病毒在全球蔓延，封锁隔离政策导致世界经济陷入停顿，石油需求遭受沉重打击，油价剧烈波动。随着各国广泛注射疫苗，去年世界经济呈现复苏迹象，石油需求也开始反弹，油价逐月攀升，涨幅远超预期。根据国际能源署的数据，今年三季度石油消费量估计将从2021年的9620万桶/天提高到1亿桶/天，略高于2019年疫情前水平。一些专家的预测更为乐观，认为今年世界石油需求将达到创纪录水平，并在未来数年保持强劲增长。

其次，原油供应偏紧状况或将持续多年。由于市场需求回升，去年底就有不少人警告说石油短缺或将导致供需失衡。入冬以来欧洲电力危机也给世人敲响了警钟。绝大多数的预测都表明，未来几年的石油需求将进一步增长。这就提出了一个重要问题，原油供应能否跟得上？我们来看看三大产油主力的情况——

一是欧佩克。从欧佩克月度会议统计来看，2021年11月份欧佩克与非欧佩克产油国遵守了117%的减产要求，这意味着实际生产能力不足，甚至低于月产量配额。另据美国能源情报署报告，欧佩克的闲置产能到2022年底可能只有511万桶/天，到2023年底这一数字可能会进一步降至400万桶/天以下，这比2021年第一季度的900万桶/天明显减少。彭博社预计2022年第三季度，欧佩克与非欧佩克产油国实际原油供应增加量将为140万桶/天，大大低于原先170万桶/天的预测。

二是美国。著名石油专家丹尼尔·耶金认为，今年美国原油产量可能会增加近100万桶，页岩油产量正在恢复，但很难回到从前的高位。目前，美国原油产量比2020年初的创纪录水平1300万桶/天减少约200万桶，而同期原油库存也减少了近7000万桶。拜登政府的反化石燃料立场和激进的绿色议程，在可预见的将来都制约着石油和天然气的进一步开发。有数据表明，美国27家主要石油生产商的资本支出在去年降至1110亿美元，减少近六成。预计2023年资本支出将达到1350亿美元左右，不到2014年水平的一半。

三是俄罗斯。根据俄罗斯石油公司的数据，2021年俄罗斯原油总产量约为1090万桶/天，基本上沒有增产空间了。俄石油部长诺瓦克曾经表示力争到2022年5月份，俄原油产量将回升至1133万桶/天，即使如此，也难改下坡趋势。不久由于东欧局势的问题，俄罗斯在受到美国的制裁之后，石油出口出现问题，且美国联合多国对其制裁，导致现货市场买家很难购买俄国石油。在制裁和俄乌冲突局势不确定的影响之下，油价自然脉冲式上涨。除此之外，伊核协议的谈判过程，虽然多国宣称将会达成协议，但是美国的态度尤为关键，美国多次在关键节点否认达成协议，也令市场情绪多次反复。

总之，目前几乎是压倒性地预期油价会继续上涨。沙特能源大臣萨勒曼警告说，投资不足可能导致“石油供应危机”，并持续推高油价。高盛认为，不应排除到2023年油价达到每桶145美元的可能性，因为供应无法跟上需求。摩根大通则大胆预测，2023年原油将升至每桶150美元。

对于一般投资者关心的是否全职做交易的问题，牧海作为过来人奉劝几句：“不要动不动就搞全职，因为连续亏损会导致你的心态扭曲，交易变形，最后陷入恶性循环，不可自拔。”因此，普通投资者还是安心做好本职工作，把期货交易当作理财，平衡好工作和交易的关系。