数字资产估值问题研究

廖东声

【摘 要】 数字经济时代，数字资产已经成为最重要、最关键的生产要素之一，是企业价值的关键驱动因素，但是关于数字资产估值的很多问题尚未解决。通过梳理学术界关于数字资产估值的相关观点，结合数字资产不同于传统资产的可长期重复使用、可保值增值等特性，探讨数字资产估值的三种传统方法，包括历史成本法、公允价值法以及应用收益法，并运用比较分析法进行研究。由于传统的数字资产估值方法都有一定的局限性，同时数字资产估值本身存在诸多难点，其价值会随着加工、用户、使用次数、市场等发生波动。因此，结合加特纳集团（Gartner Group）公司提出的数字资产特性的多重数字资产估值模型，分析数字资产估值的可能走向，为未来数字资产估值应用提供借鉴。

【关键词】 数字经济; 数字资产; 估值方法; 多重估值模型

【中图分类号】 F275.2  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2022）13-0002-08

一、引言

随着云计算、人工智能、区块链、物联网、大数据等新技术的商业化，数字经济也逐步被人类社会重视起来[1]。我国数字经济在2020年创造的国内生产总值达到39.2万亿元，占GDP的38.6%，增速达9.7%，高于同期GDP名义增速约6.7个百分点①，目前位居世界第二。因此，数字经济不仅将成为促进我国高质量发展的重要动力，而且还将创造超过2亿个就业岗位，占就业总量的25%。

随着数字经济的持续发展，人们越来越重视数字资产。对于企业来说，数字资产是否进入资产负债表是一个现实的问题。目前没有数字资产的权威定义。因此，结合《企业会计准则》和《民法典》的相关条款，将数字资产定义为以二进制形式表征或存在的有体物或经济权利，并分为派生数字资产和原始数字资产[2]。整体而言，派生性数字资产进入资产负债表可以按照既定的规则处理;相对传统的原始数字资产，也可以按照既定的规则进行处理;但是，像数据这样的新兴数字资产，情况更加复杂，独立交易场所和区块链技术可以为其纳入资产负债表提供支持。

“十四五”规划强调，要加快数字化发展，激活数据要素潜能，加快建设数字经济、数字社会、数字政府。在新冠疫情的影响下，数字经济发展的态势依然良好，数字经济创造的价值也一路向稳向好发展。所以在未来，数字经济必然会成为我国高质量发展的重要动力，而且数字经济创造了大量的就业机会，我国经济形态也在转型，正逐步由工业经济迈向数字经济，那么进行更加科学的数字资产估值问题的研究就很有必要性[3]。

二、文献综述

在数字经济时代，数字资产成为了新的关键生产要素，越来越多的学者也开始对数字资产的价值估算问题进行研究。数字资产价值的测算过程中会受多种因素的影响，对于数字资产估值的影响因素学者们给出了不同的见解。张志刚等[4]认为数据资产的成本和应用是影响运营数据资产评估的主要因素。徐漪[5]认为市场参与者在给资产定价时考虑的资产实物特征、给资产定价时考虑的资产法律限制以及资产财务特征等也会影响数字资产评估。李永红等[6]认为影响数据资产价值评估的因素有数据分析能力和数据质量两个方面。邹照菊[7]认为大数据资产价值与数据资产的成本、质量、数据容量及精度、所有权及排他性水平等因素呈正相关关系;与数据资产风险暴露水平、数据资产年龄等因素呈负相关关系。刘辰翔等[8]分析了大数据、5G、区块链等新一代信息技术对数字资产评估方法及资产评估活动的影响，并对资产评估行业提出有效建议。姜玉勇[9]认为大数据交易模式影响交易成本，因此也会影响资产价值评估的成本。尹传儒等[10]认为在不同应用场景中影响数字资产价值的因素不同，价值也就不同。

同时，学者们对数字资产估值的方法进行研究，并对以往的数字资产评估方法进行改进。潘渭河[11]主张在评定无形资产的价值时，对市场法、收益法、成本法综合利用。王建伯[12]提出运用人工智能法和博弈法对数据资产价值进行评估。刘琦等[13]提出运用市场法评估数据资产价值的基本思路，在对技术水平、价值密度等因素量化调整的基础上，评估同一类的大数据资产的价值。左文进等[14]通过引入Shapley值法和破产分配法则，提出大数据资产分解估价方法，解决了无法反映大数据资产组合增值效应的难题。孙晓璇等[15]提出了基于洛伦兹变换和PageRank算法的计算方法进行数据资产估值，并验证该方法具有一定的效率、稳定性和有效性。李虹等[16]通过对顺丰速运公司的案例分析，得出较为合理的顺丰速运公司数据资产价值，并根据数据资产评估的程序，对数字资产评估的评估规程提出有效建议。张治侨等[17]分析了传统资产价值评估方法下的数据资产价值构成，并对该方法的不足进行研究，认为数据资产估值问题需要根据其特征，在现有理论方法的基础上完善。

还有一些学者和专家试图通过构建模型及数字资产的评估体系来测算数字资产的价值。陈昌云[18]提出使用Black-Scholes期权定价模型和EVA方法对无形资产的价值进行评估。张驰[19]基于特征维度的数据资产价值分析方法，通过深度学习技术，构建了新型的数据资产价值评估模型。王静等[20]利用层次分析法构建了我国互联网金融企业数据资产影响因素的评价指标体系，并结合B-S理论模型对我国互联网金融企业的数据资产进行全面评估，且评估的准确度较高。闭珊珊等[21]提出了一种数据资产评估的CIME模型，设计并应用了基于CIME模型的数据资产评估工具。董祥千等[22]在综合数据资产属性与市场模型的基础上提出参与者利润建模方法，提出模型化數据市场参与者利润的相关特性。宋杰鲲等[23]构建了包含数据成本、表观价值和服务价值3个方面11个指标的数据资产价值评价指标体系，对数据资产价值评估研究具有借鉴意义。

现阶段国内外对数字资产估值还不够深入。学者们通过分析研究找出一些影响数字资产价值估值的因素，但却很少提出有效的措施来解决这些因素对数字资产估值时的影响。同时，尽管有不少学者构建了数字资产评估的模型或价值评估体系，但大多数是针对单一问题的研究，目前的研究成果还不能有效地分析数字资产的价值，缺乏系统的、科学的、应用广泛的数字资产估值方法体系。643ADA44-9CA4-4DAE-9F04-0B6588D70579

三、数字资产的涵义及基本特征

（一）数字资产的涵义

数字资产的概念首先出现在出版和音像等领域。书籍、音乐和视频等出版物转换并发布为二进制格式后，分发和计量变得更加容易，版权所有者将这种格式的文件称为“数字资产”[24]。伴随着互联网技术不断应用和发展，网络游戏、电子货币和各种应用等数字资产应运而生，渐渐融入人们的生产生活之中，而这些数字资产也逐步成为互联网经济时代不可或缺的部分之一。作为电子数据存在，预计会带来特定价值或经济利益的这些公司或个人拥有或控制的各种资源统称为数字资产。

（二）数字资产的特性

1.归属于无形资产管理范畴

数字资产在形态上较为特殊，它既具有普通无形资产的一般特征，又具有数字资产的独特特性，从形态上来看，数字资产没有具体的有形形态，归属于无形资产管理范畴。但是，存储方式又不同于传统无形资产。数字资产存储在虚拟空间中，计算机系统构建的平台是虚拟空间，因此存在技术设计错误和外部黑客攻击的可能性[25]。数字资产是一种特殊的生产资料，其存在的空间是虚拟的。但是数字资产的价值具有永恒性，伴随着数字经济时代的飞速发展，数字资产发挥的作用和能量也将越来越大。但是，由于技术的不稳定性和风险性，数字资产有可能在技术失效时灭失。所以，与传统无形资产相比，数字资产有很大的安全隐患[26]。

2.具有可长期重复使用的价值

传统资产的价值与利用率呈下降趋势。利用率越高，价值损失越大，價值越低。数字资产的价值随着使用量的增加而增加，使用量变大，它的价值也会随之增加。对比其他形态的资产，数字资产的价值受到市场供求的影响较强，其交易价值极不稳定，对于买卖双方来说都要承受一定的增值或贬值的风险，但是只要数字资产还存在就不会绝对灭失。一般类型的有形资产或者无形资产，由于社会经济活动或物理形式的损失等各种原因灭失而永久地失去其自身的价值[27]。数字资产是一种永久存在于数字资产系统中的无形资产，尤其是通过数字积累激活的区块链。一切新的数字资产都是在历史数字的基础上产生的，它的价值也会随着数字资产链的变化而变化，只是使用案例和区域以及价值的形式可能不同。

3.属于新型的生产要素

劳动、技术、资本等传统生产要素必然是社会经济发展的基础，数字资产只有当技术发展到一定程度，并且得到市场经济的认可，才能成为资产，具有投资属性。数字资产作为一种新的生产方式已经毋庸置疑。2020年4月，中共中央、国务院《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中，将数据作为一种新型生产要素写入党中央正式文件。数字资产成为新经济的焦点和前沿话题。与其他生产要素不同，数字资产是高科技的产物，因此在参与社会经济活动时，数字资产有别于其他生产因素[7]，涵盖面很广，存在于生产要素之中并同时作用于生产的其他因素。

4.具有保值增值的功能

与传统资产一样，数字资产的价值也会随时间而变化。一些数字资产如果提供的太多，将导致贬值甚至丧失价值。然而，不断为数字资源提供新的内涵和功能，不仅会保值，而且会增值。数字化资产存储和价值创造也是当前数字资产管理的一个重要目标。有形资产的生产成本与产量成比例增加。数字资产的成本主要是在前期研发阶段，以及销售过程中所发生的销售费用及其他运营费用，由于数字产品的无限制生产，其开发成本按照传统财务会计的方法分摊到产品上，因此数字产品的成本随着销售量的增加而变得越来越低[28]。对比无形资产，数字资产的负面价值要大于无形资产，管理数字资产业务所面临的风险往往更大。但数字资产不像传统资产那样，它的服务潜力不会因为使用而折损。反之，数字资产的合并、分解、分析和使用往往导致增量。这样的增值不会降低原始数字资产的服务潜力，还会与原始数字资产结合使用，能够大大提高原始数字资产的服务潜力。

5.拥有所有权和使用权

数字资产的所有权和使用权可以分离。这一分离功能使得数字资产可以被临时传输。数字资产制造商可以享有合法财产并受到法律保护。同其他财产一样，公民个人的数字资产也是不可侵犯的。通常会以某些形式来补偿公民个人数字资产使用权的暂时性转移。

数字资产与传统资产不同，数字资产有无限的共享性，其可以被无数的人、无数的企业共享，却不会带来数字资产功效的减少。与传统资产相比，传统资产具有明显的拥有和使用排他性，数字资产具有共享性，尽管数字资产的效用并不会因为共享减少或者损耗，但这并不意味着信息共享畅通无阻[29]。由于数字化信息的收集需要花费的成本很高，企业和个人往往不愿将来之不易的信息随便分享给他人，因此产生了“信息囤积”，使信息的价值无法发挥效用最大化。根据共享障碍的存在，信息可以划分为私人信息和公共信息，前者可以给所有者或控制者带来预计的经济效益，并满足资产的定义。后者不能带来预计的经济效益，不能够归属于资产的范围之内。

6.具有市场商品的基本特性

商品是市场经济的产物，它的价值实现需要依靠市场交易。类似的，数字资产的价值只有通过市场进行交易并被他人使用时才能实现。数字资产能够与普通等价物或其他资产对等地交换，从而形成了与市场相匹配的交易价格[30]。这些数字资产的价格也会随着资产的特征、稀缺程度、供给的变化而变化。

作为一种基本的生产资料，数字资产是社会经济活动中的重要组成部分，其所有权和使用权并不是捆绑在一起的。作为产品来说，数字资产具有交易性、流动性、增值性等基本功能。作为生产资料来说，数字资产与其他生产要素配合发挥作用。一方面，它基于其他生产要素发挥作用。另一方面，由于它的活跃性、重要性和风险性等特征，在运营管理中遵行市场化交易和数字化管理。

四、数字资产估值的难点

（一）数字资产的价值随着加工而不断变化

数字资产具有可再生的特性。通过对原有数字资产不断地进行加工、处理、再加工，可以使原有的数字资产形成一个全新的数字资产，而全新的数字资产的价值往往会大于加工前的各个数字资产的价值之和。而且，通过不同的数字资产评估模型及估算方法对数字资产的加工、测算，其价值也会随之改变。因此，数字资产的价值会随着加工而不断改变，这使数字资产价值评估的难度进一步增加。如何通过创新数字资产评估方法并构建科学的数字资产评估模型以便更合理地控制数字资产的变动，是日后数字资产评估问题研究的一大难点。643ADA44-9CA4-4DAE-9F04-0B6588D70579

（二）数字资产的价值由于用户的不同而存在差异

数字资产可以作为一种服务或产品满足市场和消费者的需求。不同的消费群体对同一组数字资产的使用也会有所不同，根据消费者不同的用途满足其不同的需求[19]。以导航数据为例，一名旅客可以通过导航数据来规划自己的行程，选择其到达目的地的最佳路线。一个共享单车公司可以通过导航相关数据来选择其单车停放点的最佳位置，并对其进行总体规划。而政府则可以通过导航数据对当地的公路、铁路以及新城区的建设进行合理的规划建设。因此可以看出，同一组数字资产对于三种不同的使用者来说有着不同的用途，这也使其价值会有所不同，这也为数字资产价值的评估增加了一定的难度。

（三）数字资产质量相同但数字资产的价值可能不同

不同消费者的需求不同，因此对于质量相同的数字资产有些人会认为其拥有很高的价值，但有些人却认为该组数据资产不具有价值。比如一个关于女性化妆品的广告，该广告对于部分女性来说具有很高的价值，因为一般女性对该产品存在一定的需求。但对于绝大多数男性及儿童来说，该广告就不具备价值，甚至会觉得浪费时间。因此，可以看出，有时候数字资产的质量虽然相同但其价值却可能不同，在进行数字资产价值估值时也一定要注重该问题。

（四）数字资产的价值随着使用次数的变化而改变

数字资产具有无限性，同一种数字资产可以在同一时间被不同的人使用，也可以被不同的人多次使用，还可以根据其不同的目的通过不同的途径进行使用。而且，与其他资产不同的是数字资产还具有不可消耗性。由于数字资产的使用次数是无限的，使用对象也是无限的。这种无限性和不可消耗性就导致数字资产的价值很难用数字进行测算，这也是数字资产价值评估时一个需要克服的难点。

（五）数字资产的价值随市场波动而波动

数字资产的价值会受到市场波动的影响而不断变化，而表现最典型的就是私人数字货币——比特币。以2021年比特币的价格波动为例，2021年1月1日每比特币的价格相当于29 600.63美元，而2021年4月14日则达到每比特币64 863.10美元。仅仅四个月的时间，其价格相差两倍多，如图1所示。而且比特币的价值一直都在变化，2009年比特币刚刚出现时，价格还不到1美分，1美元可以兑换1 300个比特币。因此，可以看出，市场因素的影响也是数字资产估值时的又一大难点[31]。

五、数字资产的估值方法

（一）传统的估值方法

1.历史成本法

历史成本法是以数字资产取得时实际发生的成本为基础确定其入账价值，不仅涉及到初始计量，还涉及到一系列的后续计量，更要考虑到数字资产不同于普通资产的一些特性。在进行初始计量时，将数据的收集、分析、加工、存储过程消耗的费用以及职工薪酬等符合资本化条件的，计入无形资产的成本。如果没有人使用某项数字资产，其存在是没有意义与价值的，所以从某种程度而言，数据等资源是越使用越有价值的，体现出数字资产非折耗的特性。但是随着时间的推移，超过了一定的时间段，某些数据的内在价值以及时效性会逐渐呈现递减的状态。因此，在进行后续计量时，企业要根据数据的价值是否根据时间的推移出现了递减的情况来进行减值准备的相关会计处理;是否对计入到无形资产的数字资产进行摊销，也是要考虑企业数据的具体情况。

2.公允价值法

一般而言，数字资产的公允价值代表不同主体基于市场特定因素对信息资源做出的在价值方面的判断，同时将定性信息和定量信息进行结合，信息质量特征具有较高的可比性[32]，公开、透明的市场交易价格也容易被人们接受，具有理论上的高度可行性。明确数字资产和作为参照的数字资产在价值方面的差异是运用公允价值法进行估值的关键，同时要根据二者之间的差异进行系数调整。李泽红等[33]认为，对于企业而言，市场法即公允价值法，是数字资产价值评估的最佳选择，并提出如下估值公式：

其中，P1表示该项数字资产参照物的价值，X1表示时间差异系数，X2表示时效差异系数，X3表示开发程度差异系数，X4表示完整性差异系数。

3.应用收益法

应用收益法也称收益现值法、收益法等，是指将未来每期产生的收益和最终处置数字资产所获得的收益折现到现在并计算其现值。未来预期收益、折现率和折现年限是估算数字资产现值必备的三要素，也就是数字资产的未来预期收益以及风险可以被预测，可以用货币计量，同时需要采用合理的折现率，并且获得收益的年限也是可以预测的。采用应用收益法对数字资产进行估值的公式如下：

其中，n表示数字资产的折现年限，Ri表示第i期的收益，r表示折现率，S表示数字资产未来的残值或者第n期处置数字资产时的收益。

（二）传统估值方法的应用

浙江核新同花顺网络信息股份有限公司是一家互联网金融信息公司，于2001年成立，主要为用户提供金融信息服务。公司主营的信息产品市场占有率相对较高，第一类主营业务是为个人提供投资理财分析工具和金融资讯，第二类主营业务是为各类机构提供金融数据服务、系统维护服务和软件产品等。2020年同花顺增值电信服务的营业收入为12.85亿元，软件维护及销售服务的营业收入为2.41億元，广告及互联网业务推广服务的营业收入为8.36亿元③。由此可见，除增值电信服务以外，广告与互联网业务是同花顺公司最主要的收入来源。而广告与互联网业务推广服务的收入主要是来自收集、分析、整理、存储的数据信息，因此可以采用应用收益法对该项业务进行数字资产的估值。基于收益法以及该项业务以前年度的营业收入，预估未来5年每年该项业务所带来的收入是8亿元，同时以12%的折现率对该项业务所依托的数字资产进行估值，则该项数字资产的现值为28.84亿元。

（三）传统估值方法的比较分析

采用历史成本法，以某一时刻的取得成本作为入账成本，后续计量也以此为基础，方法相对简单，各种支付凭证容易取得，交易的行为和金额是客观、可验证的，以此计算的成本和利润也是客观、可验证的。如果企业购买了一批办公桌，采用历史成本法进行初始以及后续折旧的计量，是公认可行的办法。但是数字资产不同于传统的资产，历史成本法无法及时衡量数字资产的实际价值或未来经济流入带来的收益。人们会对数据不断整合、不断开发，通常而言数据的价值是逐渐递增的，数字资产在使用过程中产生的收益将要远远超过其初始成本，并非所有的数字资产都需要进行后续减值准备以及摊销的处理。很显然，数字资产在初始计量时可以使用历史成本法，但是如果仅采用历史成本法进行估值是不可取的。643ADA44-9CA4-4DAE-9F04-0B6588D70579

活跃的交易市场是公允价值法成立最基本、最重要的条件，如同花顺、东方财富等以出售数据信息为主要交易内容的公司，其数字资产价值的评估就相对容易，存在可观察的交易价格。因此数字资产的公允价值就可以在此基础上，采用一定的估值技术进行相应的评估。如果企业数字资产的价值采用公允价值能够更好地衡量，则后续计量就采用公允价值模式，每期期末对数据资产进行减值测试。但是数字资产并不是按照国家统一颁布的行业标准和规格生产的产品，相同的数据在价格上可能会存在一定的差异，并且很多数据的交易市场并不活跃，因此确定数字资产的公允价值并非易事。此外，采用公允价值法进行数字资产的估值，模型难以建立且需要根据累计的经验对模型进行及时调整。

理论而言，数字资产的价值是在不断变化的，且变化幅度相对较大，对于一些以数字资产为主要业务的企业而言，通过未来预期收益估算数字资产的价值能够更真实地反映被评估数字资产的获利能力，是一种较为合理的方式。但是，对于目前大多数企业而言，数字资产和其他无形资产等共同为企业创造收益，因此使用应用收益法难以将数字资产的价值单独评估出来，特别重要的是数字资产的折现率、未来每年的预期收益以及年限等受主观因素影响相对较大。

上述三种估值方法是相对较为常见的，其他关于数字资产估值的方法包括清算价格法、重置成本法等。其中，清算价格法是将企业清算时数字资产的可变现净值作为数字资产价值评估的标准，重置成本法是将现在重新购买该项数字资产的成本作为数字资产价值评估的标准[34]。采取历史成本法、公允价值法、应用收益法以及其他方法对数字资产进行估值都存在一定的不合理性，普通的资产估值方法对于数字资产也不一定完全契合，因此需要一种综合的估值方法，或者探索一种新型的估值方式。

六、数字资产的多重估值模型

目前公司的数据信息等还没有被会计行业认定为资产负债表中的“资产”，这意味着很少有组织能够真正意识到数字资产所产生的价值。2015年超过90%的公司管理层把数字资产作为公司的一项重要战略，但是却只有不到十分之一的人会估算其经济价值。同花顺2021年资产总额85亿元、营业收入35亿元、市净率13.97倍④。此外，2021年末谷歌、阿里巴巴、腾讯、亚马逊和微软等公司的平均市净率高达8.56倍。相关研究结果表明，市净率相对较高的原因是把数字资产排除在资产负债表之外。

其实很多公司并非不想衡量数字资产的价值，而是缺乏一种标准方法衡量关键数字资产的潜在和实际的经济价值。加特纳集团（Gartner Group）公司于1979年成立，是世界上第一家对信息技术进行研究的公司，同时也是全球最权威的互联网技术研究与顾问咨询公司。2015年8月该公司发布了其分析师Douglas Laney[35]的文章Why and How to Measure the Value of Your Information Assets，文章结合数字资产的特性，为不同的需求和环境提供了多种模型，选择使用哪一种模型以及什么时候使用取决于公司的目标，多重估值模型具有一定的借鉴意义。

（一）多重估值模型

1.信息内在价值法

信息内在价值法主要通过公司数据的正确程度、完整程度，以及相对于其他公司数据的稀缺程度衡量数字资产的内在价值。其中，稀缺程度意味着该公司数据是否具有排他性、是否和其他公司数据存在较大的相似性。一般而言，数据信息的正确程度、完整程度越高以及公司该项数字资产稀缺程度越低，则公司数字资产的价值越大。信息内在价值法公式如下：

其中，Validity表示数字资产的有效性，即记录数据信息的正确率;Completeness表示数字资产的完整性;Scarcity表示数字资产的稀缺性;Lifecycle表示生命周期。

2.信息商业价值法

信息商业价值法要考虑数字资产的有效程度、完整程度，还要考虑数字资产的更新速度，最重要的是要考虑数据信息是否适用于某项经济业务。一般而言，数据信息和某项或者某幾项业务相关程度越高，数据信息的正确程度越高、完整程度越高以及更新越及时，则公司数字资产的价值越大。信息商业价值法公式如下：

其中，Relevance表示数字资产的相关性，即数据信息对一项或多项业务的有用程度或者相关程度;Validity表示数字资产的有效性;Completeness表示数字资产的完整性;Timeliness表示数字资产的及时性，即数据信息的更新速度。

3.信息市场价值法

一般而言，公司通过出售货物或者服务来换取货币资产等，但是随着经济的发展，越来越多的公司通过各种方式直接出售数据作为公司的主要业务。信息市场价值法对于具有活跃市场的数字资产是一种较好的估算方法，但却不适用于非市场化的数字资产。信息市场价值法公式如下：

其中，Price表示公司愿意全部转移某项数字资产所有权的价格，Partners表示未来可能获得该项数字资产的公司数量，Premium表示溢价指数。但是数字资产所有权的价格可能难以确定，需要大量的市场方面的分析。

4.信息经济价值法

信息经济价值是通过传统方式计算产生的收益，然后考虑数字资产的生命周期，减去数字资产生命周期相关的费用。经济信息价值是估算数字资产的次要指标，而非主导指标，并且该方法需要估算购买、使用以及管理数据的成本费用。信息经济价值法公式如下：

其中，Revenuei表示使用数字资产产生的收入，Revenuec表示没有数字资产产生的收入，AcqExp、AdmExp、AppExp分别表示数据管理使用的各种成本费用，T表示任何数字资产的平均使用寿命，t表示信息经济价值试验进行的时间。

（二）多重估值模型的应用

假如公司的A项数字资产业务的有效程度是80%，完整程度是95%，稀缺程度是0，生命周期是24个月，则按照信息内在价值法得出信息内在价值为18.24。同理B项数字资产业务的有效程度是65%，完整程度是70%，稀缺程度30%，生命周期是36个月，则信息内在价值为11.47。很显然，A项业务数字资产的内在价值要高于B项业务数字资产的内在价值。因此，相对于B项业务，A项业务的数字资产应该优先使用，或者说应该进一步完善B项业务数据的有效程度、完整程度以及稀缺程度等，提升数字资产的内在价值。643ADA44-9CA4-4DAE-9F04-0B6588D70579

（三）多重估值模型的比较分析

信息内在价值法几乎是最简单的数字资产估值模型，通过比较可以得出不同数字资产的潜力，识别数据的有效性、完整性以及稀缺程度等，但是却不考虑数字资产和相关业务的关联程度。然而，信息商业价值法考虑数字资产的相关性、有效性、完整性以及及时性，在一定程度上弥补了信息内在价值法的缺点。因此在一定程度上，可以根据数字资产与某类经济业务的关联程度，确定是否采用此类方法，反过来说，在估值之前对数字资产进行分类处理。但是这种关联程度可能会存在主观因素，具有一定的片面性。相比于信息内在价值法，商业信息价值法更能充分反映数字资产的潜在价值。信息市场价值法可以用来确定数据信息产品的价格，但是不适用于没有市场的数字资产，同样受主观因素的影响。相对于其他方法，信息经济价值法更多的是一种辅助方法，需要具备一定的估算数字资产各项费用的能力。

因此，上述四种估值方法考虑了数字资产的特性以及不同的应用场景，为我们提供了新的研究数字资产估值的方法，但是同样存在一定的弊端，为我们未来继续研究数字资产估值问题提供了较好的思路以及方法，或许可以不拘泥于单纯的、传统的会计方法，而随着时代的进步发展去改善数字资产的估值方法，进一步结合数字经济时代的互联网、物联网等技术研究数字资产的估值问题。

七、结语

数字资产具有不同于传统资产的很多特性，包括可长期重复使用、属于新型的生产要素、具有资产保值增值功能等，这些特性也使得数字资产评估价值随着用户的不同、使用次数的增加以及市场的波动等而发生改变，因此数字资产估值存在很多难点。但是数字经济的发展为会计业务的转型升级带来了全新的机遇，也为数字资产的估值提供了较好的思路。未来也要继续深入研究Gartner Group公司提出的多重数字资产估值模型，包括信息内在价值法、信息商业价值法、信息市场价值法、信息经济价值法等，不断探索开发人工智能、大数据等信息技术和数字资产估值业务结合发展的新型数字资产估值模型与方法，进而为数字资产的确认、计量以及报告提供借鉴。

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