新东方在线：股价两周涨十倍的背后

林蔓

据东方财富Choice数据显示，近两周，南向资金净流入波动下降，从成交额来看，沪港股通合计成交超127亿元，深港股通合计成交金额超169亿元。

港股通前十大活跃成交股包括中国海洋石油（00883）、理想汽车-W（02015）、协鑫科技（03800）、新东方在线（01797）、腾讯控股（00700）、快手-W（01024）、香港交易所（00388）、小鹏汽车-W（09868）、吉利汽车（00175）、美团-W（03690）。

新东方在线（01797）明星讲师董宇辉转战“东方甄选”直播带货后以其深厚的文采和内涵成功“出圈”，也带火了背后公司新东方在线，吸引大批资金关注。

6月初，新东方在线的股价还不足4港元，而后不到两周时间内涨了近十倍，成为了2022年以来在最短时间内股价完成近十倍涨幅的上市公司之一。

天风证券等分析机构认为，电商超头缺位，东方甄选以独特背景及品牌背书构筑直播壁垒补位淘宝、抖音超头主播或持续缺位，去中心化趋势明确，直播电商模式持续优化或利好矩阵式主播平台及品牌店播。而在该时点，东方甄选泛知识类直播带货建立全网范围内独特标签，竞争优势明显;同时新东方挖掘培养人才能力成熟，未来或逐步打造头部主播矩阵保证流量稳定性。

同时，公司助农扶农大有可为，其推出自营产品打造品牌，新东方全国品牌背书可吸引优质供应链，未来SKU、选品、渠道等或逐步完善，销售规模有望进一步增长，带动盈利能力增强。

不过，近期新东方在线股价上涨过快，部分机构投资者也采取了大幅减持的措施。包括腾讯控股、花旗银行、德意志银行等。在机构投资者大举减持的背后，也许是对双语直播模式的发展前景抱有一定的不确定预期，或认为双语直播未必可以成为新东方的护城河，暂时谈不上核心竞争力。

有分析人士认为，从新东方的角度出发，不能只依赖于双语直播带货模式，仍然需要不断探索新的盈利模式。一旦“知识+直播带货”的风口开始降温，直播间销售量等数据或很难保持近期的活跃水平。

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

2022年互联网行业政策转向迹象明显，在估值亟待修复的一众企业中，机构普遍认为基本盘防御力较强、兼具一定成长潜力的美团-W（03690）将具备更强的韧性。同时公司2022第一季度业绩透露出好转迹象，从而获得资金关注。2022年第一季度，美团实现营业收入462.70亿元，同比增长25%，净利润为-57亿元，经调整后为-35.9亿元，亏损额环比继续减少。

餐饮外卖业务上，该季度公司订单量达33.60亿笔，同比增长16%;实现收入241.60亿元，同比增长17%。虽然收入增长放缓，但美团在上海地区更强的外卖配送能力以及社区团餐、应急帮手等服务有利于持续获取用户心智，在当地市场占有率上也有小幅上升。

到店、酒旅业务上，公司季度收入为76.20亿元，同比增长16%;经营利润为34.70亿元，同比增长26%;经营利润率为45.60%;到餐、到综业务板块在2022年一、二月表现强劲，到店业务GTV同比增幅超30%。但三月份由于多城市疫情管控使得需求受到抑制。

數据来源：东方财富Choice

新业务上，公司实现营业收入144.9亿元，同比增长47%;经营性亏损90亿元，其中美团优选亏损60亿元左右;闪购业务持续高增长，本季度日均单量同比增长70%达到390万单左右，美团买菜订单量也获得近120%的爆发性增长，原因在于高线城市用户在疫情影响下有囤货需求。

花旗发布研究报告称，公司今年第一季业绩稳健，净亏损低过预期，相信最坏的可能已经过去，今年第二季业务受到的影响在很大程度上已被反映在股价，预计今年第二季总收入将同比增长11.30%至487亿元;2022至2024年公司总收入将分别达2136亿元、2725亿元、3294亿元，增幅达10.60%、9.60%、6.60%;其中2023、2024年将取得净利润85亿元和212亿元。