供给侧改革背景下绿色金融对产业结构的影响研究

唐恩林

(1.菲律宾永恒大学，菲律宾 马尼拉 1740；2.淮南师范学院 金融与数学学院，安徽 淮南 232038)

近年来，随着全球气候变暖、大气污染等环境问题日益严重，世界大多数国家对绿色金融的关注度日益加强。产业结构是我国供给侧改革的重点，而中国的产业结构调整与绿色金融密不可分，政府不断推出绿色金融政策，引导资金从高能耗、高污染行业流向绿色产业，鼓励并支持企业加大对绿色产业的投资，不仅能从企业发展的角度提高其在行业中的竞争力，还能从宏观视角推动绿色金融的发展和产业结构的升级优化[1]。因此，本文在分析目前我国绿色金融和产业体系结构发展现状的基础上，指出我国绿色金融在发展过程中存在的问题，并进一步深入研究绿色金融如何影响产业结构并对此进行实证分析，有针对性地提出通过发展绿色金融来优化产业结构的政策意见。

1 相关基础理论

1.1 绿色金融

绿色金融指通过科学使用绿色信贷、基金、证券等金融工具，同时结合市场经济发展规律，来建立绿色低碳、循环发展的经济体系。绿色金融是一种支持环境改善、资源有效利用的金融活动，即对绿色环保产业提供项目投融资、项目运营、风险管理等相关金融服务[2]。近年来，我国在发展经济的同时十分重视人与自然环境和谐共生的问题，绿色金融也因此得到了一个较快的发展，成为中国金融业发展的新方向和新趋势，企业以及金融机构在进行投融资时，已经不能仅仅把经济利益放在首位，同时还要考虑到生产效率和环境污染等因素，在此基础上做出合理的决策。

1.2 产业结构理论

产业结构是指国民经济中各产业部门的构成。无论是处于起步阶段的新兴企业，还是处于成长期的潜力企业，或是已经有一定规模的成熟公司，均需要大量的资本投入，所以研究绿色金融对产业结构的影响就显得尤为重要。[3]目前在我国，第二产业作为国民经济的支柱性产业，其生产特点决定了其对环境的污染程度也是最大的。更为严重的是，我国产业结构严重失衡，两极分化的现象越发明显，其中高耗能、高污染的传统产业在我国产业结构中占有很高的比重，存在严重的产能过剩问题。

1.3 绿色金融对产业结构发展的作用机制

1)资本形成机制

任何行业的经济发展都离不开资本的支持，因此金融服务机构的贷款投向对企业的未来发展方向起着重要的指示作用。政府支持绿色节能环保产业的发展，实际上间接阻碍了高消耗，高污染产业的发展。因此政府通过汇聚绿色债券市场和其他二级市场上的资金，将闲置资金通过吸收储蓄的方式进一步转化为产业资本，最后将这些资本投入绿色环保产业，解决绿色产业的筹资难题，使企业毫无顾虑地发展绿色产业。

2)资本导向机制

资本导向机制指通过各种资源的合理配置，促使金融服务资源从低效产业向高效产业流动。该机制从具有竞争性的商业性金融服务机构和具有纠正和弥补功能的政策性金融监管机构两个不同角度出发，合理配置绿色金融风险资本，进而引导产业升级优化。一方面，我国推行绿色金融要求商业性金融机构在贷款时要考虑企业或项目的环保性，把控信贷投放方向；另一方面，政策性银行作为中国政府的金融服务机构，必须将社会公共利益放在首位，应该对节能环保技术产业研究提供政策性贷款支持，降低金融市场风险。

3)信息揭示机制

绿色金融市场具有“价格发现”功能，也要具备严格的信息披露机制。“价格发现”是指绿色金融产品的价格是交易者通过分析市场上各种数据信息后，充分反映买卖双方意愿后的竞价结果。绿色金融行业的信息披露机制是指企业可以快速获取与绿色金融相关的各种网络信息，做出正确的经营决策。投资者也可以准确地了解绿色产业发展的基本情况和国家政策动向，从而做出正确的投资规划。[4-5]

2 绿色金融与产业结构的发展现状

2.1 绿色金融发展现状

随着社会绿色金融相关政策的持续推行，我国绿色金融创新的步伐越来越快。2016年3月和4月，上海证券交易所和深圳证券交易所进行了绿色债券的测试交易，简化了审批手续，提高了工作效率。随着新举措的不断推出和管理制度体系的完善，绿色金融在中国的发展前途不可限量。在2016年1月，兴业银行和浦发银行首次获批发行绿色债券，标志着中国绿色债券开始步入正轨。下面图1为银监会披露的21家国内主要金融机构的绿色信贷统计数据制成的柱状图。

图1 2013-2020国内主要金融机构绿色信贷总额

从图1可以看出，中国的绿色信贷处于稳步增长阶段，全国各类企业积极参与绿色金融的融资，中国的绿色金融开始崛起，国际影响力也日渐上升。随着企业管理制度的不断完善，我国绿色金融市场迎来了发展的高潮，成为世界绿色金融行业发展的楷模。

2.2 产业结构发展现状

为了分析产业结构的发展现状和变化趋势，这里主要通过第一产业、第二产业和第三产业的增加值占GDP的比重来分析产业结构的变化情况。随着经济的增长，三大产业增加值的绝对值也在相应的增加。从下面图2的折线图中，我们更能直观的看出，蓝色线缓慢向下移动，表明在2007年至2020年期间，我国第一产业产出绝对值虽然逐年增加，但其占GDP的比例一直下降；红色线比蓝色线的向下倾斜程度更大，表明第二产业增加值占GDP的比例一直下降，且下降速度比第一产业更快，即使第二产业在2008年前作为我国经济发展的主要驱动力，但在2008后其情况与第一产业相同；绿色线稳步上扬，表明第三产业的产值在2007至2020年之间逐渐增加，且在我国国内生产总值中的占比也在持续上升，说明我国的产业结构逐渐由第一产业、第二产业向第三产业升级，产业结构正在优化升级，尤其是第三产业正在逐渐成为推动中国经济发展的主要力量。

图2 三大产业增加值所占GDP比例折线图

2.3 绿色金融促进产业结构发展所面临的问题

1)缺乏对绿色金融的正确认识

随着绿色金融相关政策的不断出台，虽然全国各地的企业和金融服务机构也都做出一定程度的响应，但是对绿色金融及其相关的管理政策的认识还很浅。企业在实际生产中的环保措施和技术会增加产品的成本，从而会降低市场竞争力。绝大多数企业只注重利益型项目的开发，对环保措施的采用和环保项目的开发缺少积极性。金融服务机构对绿色金融的认识也不够深入，没有意识到绿色金融对我国未来经济向前迈入更高层次所起到的不可代替的作用。

2)获取环保信息难度大，缺乏环保方面专业人才

与传统金融相比，绿色金融的实施需要更高的技术，而金融机构工作人员缺乏环保方面的专业知识，无法准确估计绿色项目的风险，也无法对项目的未来效益做出准确的判断，从而限制了绿色金融的发展。大多企业由于环保意识淡薄，未能考虑长远利益，不愿披露相关环保信息，甚至存在虚假报告。环保部门监管不严格，且存在信息不对称，缺乏既懂金融又懂环保的综合性专业人才，企业项目对环境造成的污染程度未能得到准确和及时的评估，成为阻碍绿色金融发展的重大障碍。

3)没有出台统一的绿色金融标准和产业指导

首先，我国各银行对绿色金融的发展都有不同的见解，未能有一致的标准，银行大多将自己的利益排在前位，并按照自己的理解来推行绿色金融政策，比如一些银行对生态环境保护领域的绿色技术产业较为重视，另一些银行却将绿色金融集中到节能减排方面，还有一些银行将贷款投放到新兴文化产业中去；其次，未能引进产业指导目录，没有一个标准统一的市场准入条件，金融机构缺乏专业技术人员进行环境风险评估，成为绿色金融发展的不利因素。

4)绿色金融没有足够动力支持绿色产业发展

在市场经济环境下，我国金融服务机构都谋求企业利润最大化这一目标，尽可能降低营运成本，才能在激烈的市场竞争中求得生存，因此忽视了对环保、可持续发展等意识的重视。此外，我国绿色金融产品销售价格较高，大多消费者不愿购买，导致产品滞销，从而打击了金融机构进行改革和发展绿色金融的动力。由于金融机构之间竞争激烈，存在一些金融机构只顾自身利益，开发一些不符合环保要求，甚至还存在着潜在环境污染风险的项目，这样的不公平竞争就会导致认真务实的金融机构推行绿色金融的动力不足[6-7]。

3 绿色金融影响产业结构的实证分析

3.1 指标选取及数据来源

1)绿色金融指标

这里选择金融机构的绿色信贷来衡量我国当前绿色金融发展的规模。由于从2013年银监会才开始披露21家主要金融机构的绿色信贷情况，每半年更新一次，所以这里的数据选取区间为2013年至2020年，我们将银监会披露的21家金融机构的绿色信贷余额与人民币贷款余额之比作为衡量我国绿色金融发展规模的指标。

2)产业结构升级指标

前述理论中提及产业分类方法，主要包括生产要素分类法和三次产业分类法，由于生产要素分类法对各类产业的分类不够清晰，且数据获取难度较大，而三次产业分类法能直观清晰的反映产业结构的演变，且数据采集难度小，所以这里借助三次产业分类法，选择第二、三产业增加值占国内生产总值的比重来衡量我国的整体产业结构的发展情况。

3)指标含义及描述性统计

绿色金融指标和产业结构升级指标的符号和具体含义见表1。

表1 实证指标及符号、含义

这里使用 EViews软件对2013年至2020年来自《中国统计年鉴》、银监局网站以及 WIND 数据库的经济数据进行分析与处理。对各指标的样本数据进行描述性统计，结果如下表2.

表2 相关指标的描述性统计结果

从表2中数据可知，绿色金融指标的最大值和最小值分别为0.084 300、0.058 200，其均值为0.068 663，绿色信贷占比由最初的5.82%上升到8.43%，说明随着我国经济的发展，绿色信贷在人民币贷款余额中的比重不断升高。产业结构升级指标的最大值和最小值分别为0.928 099、0.870 833，其均值为 0.903 673，说明我国第二产业增加值和第三产业增加值在GDP中的占比逐年增加，即产业结构正在优化升级。

3.2 绿色金融促进产业结构升级的实证检验

1)单位根检验

GF和TID的平稳性检验是构建经验模型的前提，而目前ADF测试在我国应用广泛，准确度高。因此，本文采用ADF检验来检验绿色金融指标和产业结构指标的平稳性，结果如下表3和表4所示。

表3 变量GF平稳性检验结果

表4 变量TID平稳性检验结果

平稳性检验结果显示，GF向量和TID向量的二阶差分的ADF统计值的P值均低于1%，说明GF向量和TID向量二阶差分后的向量在1%水平下显著，在99%置信水平下对原假设的否定表明它是一个平稳序列。

2)确定滞后阶数

平稳性检验后需要确定每个变量的滞后阶数，Eviews的操作结果如表5所示。根据赤池信息准则(AIC)和施瓦兹准则(SC)可知，AIC，SC和HQ在滞后阶数为2时为最小值，即最优滞后阶数为2。

表5 变量滞后阶数Eviews操作结果

3)稳定性检验

图3是对GF、TID变量进行VAR模型稳定性分析的结果，可以看出VAR模型中的点都落在单位圆内，而且表6中Modules值都小于1，说明VAR模型是稳定的。

图3 AR根检验图

表6 单位根检验结果

4)格兰杰因果检验

GF和TID变量都通过了模型的平稳性检验，滞后阶数为2，在VAR模型中Mudulus值都小于1，说明此模型具有稳定性。通过以上分析可知，绿色金融和产业结构发展之间存在着不可分割的联系，接下来，我们将进行格兰杰因果检验，结果如表7所示。

表7 Granger因果检验结果

根据格兰杰检验结果的P值，“SER01(绿色金融指标GF)不是SER02(产业结构升级指标TID)的格兰杰原因”的P值小于0.05，即显著性水平为5%的条件下拒绝原假设，表明绿色金融是产业结构升级的格兰杰原因，即推行绿色金融能有效支持产业结构升级优化。

4 发展绿色金融促进产业结构升级的政策意见

4.1 更高层次上认识绿色金融

大力宣传绿色金融知识，定期面向企业员工举办业务培训和比赛，培训他们的专业知识并在必要时融入绿色金融的企业文化理念；大力宣传绿色金融市场相关理论知识，激励企业积极解决环境污染问题，研究环保节能技术，促进我国绿色金融、产业结构不断发展。

4.2 完善绿色金融体系

努力建立健全科学的绿色金融机构体系，鼓励和支持各大银行和从事绿色金融的各类金融机构，发挥模范带头作用，增加绿色金融专业人员。丰富对绿色金融企业的服务工作内容，积极开拓绿色技术创新，将绿色产业与传统产业分开，提供差别化的优惠政策，大大降低产业结构优化的难度。

4.3 建立激励约束机制

通过税收减免来支持节能减排企业，通过财政补贴和降低风险可以为绿色金融发展提供动力，对早期绿色产业给予一定的税收优惠或减免，进而促进金融机构多渠道发展绿色金融。既要奖励率先推行绿色金融政策的金融机构，丰富他们的融资渠道，提高它们的盈利能力，也要惩罚那些非法贷款的金融机构，打击不公平竞争。

4.4 加大培养绿色金融专业人才

培养绿色金融专业人才是促进绿色金融发展和产业结构升级不可或缺的重要环节，目前我国正缺乏既熟悉环保方面的相关政策，又精通金融实务的综合性人才。因此，在人才培养方面，可以邀请环保专家进行学术讲座，可以让员工直接进入大学进行专业学习，主要是学习最新的环保政策，学习环境评价相关知识，拓宽员工的知识，也可以让员工定期在网上学习绿色金融专业知识，加强理论基础。

5 结论

通过理论分析，得出绿色金融主要通过资本形成机制、资本导向机制和信息揭示机制对产业机构产生作用。通过数据收集整理和分析，揭示了我国绿色金融发展的现状和产业结构发展的现状，并在此基础上得出绿色金融促进产业结构发展所面临的问题。通过实证研究表明绿色金融发展与产业结构升级优化之间存在显著的因果关系，也就是说，我国可以通过推行绿色金融政策来促进产业结构的优化，从而使得经济发展模式由传统粗放型模式向节能环保型模式转变。在此基础上，从四个方面给出发展绿色金融来促进产业结构升级的具体政策意见，包括更高层次上认识绿色金融、完善绿色金融体系、建立激励约束机制以及加大培养绿色金融专业人才。