基金观察 基金亏损加剧

张学庆

随着股指和基金净值跌幅的加大，公募基金自购基金行为逐步增多，试图提振投资者信心。

A股市场整体低迷，权益类基金净值跌幅显著，基金投资者尝到了股市下跌的苦涩。

大面积亏损

Wind数据显示，截至5月6日，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数今年以来跌幅分别达23.84%和23.68%。若从2021年最高点算起，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数最大回撤分别为30.07%和30.19%，已经超过2018年的回撤幅度。

纳入统计的7466只权益基金（含A/C类）平均业绩回报率为-19.54%。近4000只主动权益基金中，高达三分之二的基金净值在今年创下成立以来最大回撤。自去年净值高点以来，逾1200只主动权益基金产品回撤超35%，回撤幅度超过50%的高达79只基金。

仅有85只产品今年以来取得正收益。基金业绩首尾差距进一步分化，排名第一的基金与排名最后的基金相比，业绩相差70个百分点以上。

另外，纳入统计的今年以来成立的671只新基金中，约50只产品取得正收益。

具体来看，重仓煤炭股的众多基金今年以来收获颇丰。万家基金旗下的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，今年以来的总回报分别为30.01%、25.41%和22.46%。截至一季度末，万家3只基金采矿业净值占比40%以上，重仓股包括陕西煤业、山煤国际、淮北矿业等。

华夏饲料豆粕和招商、国泰、富国、中融旗下的中证煤炭系列产品今年以来的总回报分别超20%和10%。

主动型股票基金中，仅英大国企改革主题一只基金取得正收益。从资产配置情况来看，该基金也是大部分仓位配置了煤炭股。截至一季度末，其采矿业净值占比78.96%，较上一期增长27.45%;持仓市值居前的是陕西煤业、平煤股份、兖矿能源。

诺安创新驱动今年以来以44%的跌幅“垫底”。一季度，诺安创新驱动减持半导体板块，大举增持网络安全、数字货币等概念股。其在一季报中表示，从计算机行业本身来看，过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部。今年的数字经济是行业的最强催化，是信息化含量提升、总量提升的逻辑。从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等行业估值较低，产业基本面出现拐点。

另外，南方产业智选、中庚价值先锋、大摩科技领先、万家科技创新、天弘中证智能汽车、泰达宏利转型机遇等产品，今年以来亏损幅度逾30%。

QDII产品方面，受益于大宗商品市场，国泰大宗商品、嘉实原油、华宝标普油气A人民币、易方达原油A人民币等产品今年以来总回报均超45%。

易方达标普生物、华泰柏瑞亚洲企业、万家全球成长一年持有等产品，今年以来净值亏损逾30%。

景顺长城基金股票投资部执行总监杨锐文在致歉基金持有人的信中认为，大部分投资者的基金投资回报并不理想，一个重要原因是绝大部分投资者并没有以长期心态对待基金投资，“往往是看了隔壁老王赚钱了就跟风买入”，这种羊群效应往往导致很多基民在高位上车。

自购基金

随着股指和基金净值跌幅的加大，公募基金自购基金行为逐步增多，试图以此提振投资者信心。据Wind数据统计，截至5月6日，今年共有66家基金公司实施自购，涉及122只产品，其中15家基金公司自购3次以上。目前，基金公司实施自购动用的资金接近20亿元，其中10家基金公司的自购金额超过5000万元，南方基金自购金额更是超过2.3亿元。

“除了必要的生活费用，已几乎满仓我自己管理的基金，同时，自己的父母也几乎把所有储蓄都投入在自己所管的基金里。”杨锐文表示。

不过，基金公司自购也不是马上能赚到钱，可能还要承受亏钱的煎熬。从基金公司自购收益来看，截至5月10日，基金公司自购的131只基金中，区间收益率为负的就有79只，甚至还有4只区间收益率超过-20%。

相较而言，在区间收益率为正的43只自购基金中，区间涨幅超过1%的也仅有5只，但没有涨幅超过5%的基金，仅有银华中证光伏产业联接A区间收益率为4.9%。

2022年3月1日，前海开源基金公告称，基金经理崔宸龙近期已出资申购其管理的前海开源公用事业、前海开源新兴产业混合、前海开源新经济混合各50万元，合计150万元，且持有期不少于1年。

对于自购的原因，崔宸龙称，一方面是考虑到基金打开了限购，另一方面的主要因素是考虑近期新能源板块回调较多，但行业基本面情况优异，短期市场走势与板块基本面背离较大，因此当前或是较好的中长期布局机遇。

此前，崔宸龙坦言，其自购也亏了不少钱，但是不会卖出，并选择在这个位置上坚定持有。他也提醒投资者不要用短期的钱去买基金。在崔宸龙看来，因为基金的波动比较大，如果投资者后面要用钱就必须卖掉，从而造成不必要的损失。

近期，崔宸龙还表示，基金出现较大回撤后，在较低的位置买入，持有得久一点，如果不出极端情况的话回报率应该还是可以的。

发行遇冷

正所谓“基金好做不好发，基金好发不好做”。

目前基金发行市场正处于“冰点”。2022年4月，新基金成立数量、份额继续下滑。

Wind数据显示，4月共有94只新基金成立，较3月的175只减少46%;发行份额835.12亿份，较3月的1212.42亿份减少31%。不过，单只基金的平均发行份额相比3月的6.93亿份有所提升，为8.88亿份。

截至5月6日，年初至今共发行了486只基金，较去年同期的606只有所减少，基金发行份额不足3700亿份。

同时，截至5月10日，年内有宝盈、德邦、同泰、创金合信、富国、平安等10家基金公司共11只基金发行失败，包括4只中长期纯债型基金、2只偏债混合型基金、2只偏股混合型基金以及3只被动指数型基金。这一水平与去年同期保持一致，略高于2020年同期发行失败的8只基金。

业内人士表示，基金发行市场之所以持续低迷，一方面是因为受到市场回调影响，投资者谨慎观望心态明显;另一方面是由于新基金申购资金很多来源于赎回老基金，市场走低导致老基金被套，也使得申购资金减少。

上一次基金发行遇冷的时间是2020年3月，当时受疫情冲击、全球股市共振下跌，当月基金平均募集规模仅有8.82亿元，创当年新低。

此外，近期万家、中庚、西部等基金公司旗下的多只基金恢复大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务，其中包括今年以来主动权益基金业绩榜排名前三位的产品。

如何配置

平安基金认为，经过年初至今的连续下跌，一些优质公司的股价已跌出较高的性价比，值得积极介入和中长期布局。

泰达宏利基金认为，从中期层面看，三季度市场大概率将进入信用扩张后期，即信用扩张与盈利回升重叠的时期，届时市场可能会进入不错的窗口期。

对于基金产品配置，中信建投建议，在主动权益基金方面，继续关注中盘价值风格型基金，指数增强基金配置性价比也在提高。

另外，一些明星基金规模激增后，在市场剧烈调整之际出现“船大难掉头”的困境，超大规模基金获取超额收益料將更加困难，不建议重仓，可适当在中小规模基金中挖掘黑马基金经理。

海通证券则表示，目前A股市场大概率已经进入一轮周期的底部区域，但基金投资者不应抱有短期内市场能够迅速回弹的期望。行业方面，目前电子、汽车、电力设备与新能源、计算机等主动股混基金重点配置行业已进入超跌区域，后续可重点关注其中与低碳经济有关的光伏风电、储能和特高压。FF3543C0-4353-4E5C-B7B9-7C9E66E9C3D3