上市家电企业年报的亮色与隐忧

侯隽

当下最受欢迎的家电是“万物皆可空气炸锅”还是“囤货神器冰柜”？

随着海尔、美的、格力等80多家家电上市企业的定期报告一一公布，家电行业用数字给出了答案。在此消彼长中，谁有韧性谁有隐忧？新一轮竞争已经开始，谁又能借着疫情走红，借势飞起来？

4月29日晚间，美的、格力分别交上2021年答卷。

财报显示，美的集团2021年全年实现营业总收入3434亿元，同比增长20.2%;实现归母净利润290.2亿元，同比增长5.5%;格力电器2021年实现营业总收入1896.54亿元，同比增长11.2%;实现归母净利润230.64亿元，同比增长4%。

早在一个月之前，海尔旗下的海尔智家财报显示，2021年公司实现收入2275.56亿元，同比增长8.5%。

从营收总量上来看，美的集团遥遥领先，比第二名海尔智家高出1100多亿元，但是需要说明的是，海尔智家并不代表海尔集团。海尔智家是海尔集团旗下的众多子公司之一，但也是实力最强大的子公司。除了同时在A股、港股上市的海尔智家之外，海尔集团还拥有盈康生命、海尔生物两家上市公司，以及日日顺、有屋智能、雷神科技等正在接受上市辅导的子公司。

因此，仅从家电领域看，在营收体量上的名次是美的、海尔和格力。

从归母净利润方面看，美的集团实现归母净利润290.2亿元，同比增长5.5%，规模居行业首位，但增速创2017年以来新低。格力电器实现归母净利润230.64亿元，同比增长4.01%，排名第二。海尔智家归母净利润130.67亿元，同比增长47.1%，增幅第一。

在研发投入上，“三巨头”步伐非常一致。财报显示，2021年美的、海尔、格力3家的研发费用分别为120.1亿元、83.57亿元、62.97亿元，在营收中的占比分别为3.5%、3.67%、3.32%。众所周知，研发投入的情况和力度，很大程度上决定了企业在未来市场的竞争力，由此可见，3家行业龙头对未来都进行了相当的规划和未雨绸缪。

另外，整个2021年不容忽视的举措是，白电三巨头大举回购股票。其中，格力电器完成150亿元大额股票回购计划，成为A股“回购王”，2021年回购股票金额达218.18亿元。美的集团也发起多轮股票回购计划，金额超过136亿元。海尔智家公告显示，公司年内回购股票22.02亿元。3家企业年度回购股票达376.2亿元。

虽然“三巨头”营收、利润都在增长，但财报也透露了行业隐忧。

格力电器财报显示，随着房住不炒政策的施行，城市化进程变缓和人口老龄化，空调行业已经告别了高速增长期，行业竞争日趋激烈，或将挤压公司盈利空间。

海尔集团在财报中写道：“白电行业充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中呈现提升态势，但个别子行业因供需失衡，形成的行业库存规模增加，可能会导致价格战等风险。”

“囤货需求引发的冰柜销售爆热，短期看是疫情影响下的应激反馈，长期看说明中国消费者对冰柜产品的需求广泛大量存在。从产业长期发展的角度看，冰柜市场迎来了明显的需求细分、结构提升的变化特征，预计未来市场将围绕这一主题展开。” 奥维云网大家电事业部高级研究经理王蕾对《中国经济周刊》记者表示。

疫情让久违的冰箱和冰柜成为闪闪发光的单品。

财报显示，海尔抓住产品升级的机会，2021年冰箱营收715.70亿元，同比增长16.30%;毛利率31.76%，其冰洗产品提价幅度最高，线上、线下分别为13%、20%;美的提价较为温和，线上、线下为5%和4%，在行业涨价的大背景下份额提升，冰箱营收增长超20%。

另一家上市企业奥马电器虽然仍在亏损，但公司冰箱制造和销售业务实现营业收入101.22亿元，同比增长21.29%;净利润9.48亿元，同比增长5.62%。长虹美菱公司冰箱、冰柜业务实现收入81.66亿元，同比增长6.36%;毛利率14.94%，同比下滑4.98%。此外，澳柯玛、TCL以洗衣机、冰箱为主的白电收入均增长。

据奥维云网近期监测数据，3月28日—4月24日，冰柜线上零售量同比增长46.6%、线下同比增长28.3%。奥维云网大家电事业部研究总监裴东敏认为，在2022年冰箱+冷柜组合成为当下标配，其中立式冷冻柜、小冷冻柜较受欢迎，在本轮疫情影响下立式冷冻柜占比有望进一步提升。

相对于冰柜冰箱的高增长，小家电企业们的答卷普遍不佳。

与白电三巨头相比，小家电也有三大龙头企业，分别是苏泊尔（002032.SZ）、九阳股份（002242.SZ）和小熊电器（002959.SZ）。

财报显示，上述3家企业中，仅苏泊尔一家企业于2021年实现业绩增长。该公司2021年实现营业收入215.85亿元，同比增长16.07%;实现归母净利润19.44亿元，同比增长5.29%。

小熊电器发布的2021年度报告显示，公司实现营业收入36.06亿元，同比下降1.46%;实现归母净利润2.83亿元，同比下降33.81%。小熊电器把业绩不佳的原因归结为“2021年面对疫情催生的宅经济逐步消退，原材料价格大幅上涨，导致公司压力增大”。

家电专家梁振鹏对《中国经济周刊》记者表示：“小家电的同质化竞争激烈，市场产能高度饱和，部分企业出现营收下跌的情况较为常见。但即使是市场不利的环境下，美的、苏泊尔等小家电仍然出现了增长。可见外部环境是一方面，而企业内部因素更为重要。”

奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2021年，电饭煲、电磁炉、电压力锅等共计12个品类的厨房小家电零售额为514亿元，同比下降14.1%;零售量为2.37亿台，同比下降13.5%。其中，线上市场零售额同比下降9.7%，线下市场零售額同比下降22.7%。

目前，小家电领域的流量担当是空气炸锅。

根据奥维云网数据，2021年我国空气炸锅的零售额43.8亿元，销量达1504万台，市场规模仅次于发展多年的成熟品类电压力锅，机构普遍预测，到2022年该品类市场增长势头依旧很猛，2022年1—2月，空气炸锅累计零售额达12亿元，同比上升148.7%。

2022年2月中旬，号称“空气炸锅第一股”的比依股份登陆A股市场，并随即收获6天6个涨停板。截至5月6日，比依股份收报17.76元，总市值33亿元。

但是，业内专家都认为，这一波以空气炸锅为首的小家电购买热，并不能带动已日渐疲弱的小家电行业。

根据奥维云网报告，2022年开年以来持续至一季度结束，厨房小家电行业发展持续承压，2022年1—3月累计全渠道推总数据显示厨房小家电共计13个品类零售额135亿元，同比下降11.1%;零售量5957万台，同比下降13.4%。

中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋表示：“小家电企业未来加大研发投入的关键是研发新品类，而不是在固有产品上加大研发。要更多朝健康生态化转型，打通餐前餐中餐后，实现食材采购、存储、保鲜、蒸炸烤一体的互联互通。”