海光“曲线救国”

覃毅

海光信息一夜成名。

这家总部位于天津的國产CPU制造商，于 8月上旬上市， 9月末市值约为1350亿。

海光已成为A股半导体板块的第4名，排在它前面的是北方华创、中芯国际、紫光国微。

第一家市值超千亿元的国产CPU巨头，是如何跑出来的？

CPU路线

打造一颗国产CPU，国内有两大路线。

自主派希望靠自己研发，建立一个中国主导的软硬件生态。代表企业是中科院孵化的龙芯，CPU芯片产品主要应用于航天国防领域。

龙芯创始人、中科院博士胡伟武曾表示：“龙芯致力于构建独立于Wintel（Intel和Windows）和AA（ARM和Android）体系的第三套生态系统。”

海光信息采购商品和接受劳务情况（2019-2021）（单位： 万元）

合作派是站在巨人的肩膀，发展自己的技术，海光是这一类路线的代表。

自主研发的道路非常艰难，可能至少需要数十年的积累，才赶上芯片巨头的水平。合作共建的模式相对简单，兼容现有的软硬件，商业化更快，坏处是，核心技术可能受制于人。

2016年，海光选择了合作模式，与美国芯片企业AMD成立合资公司，向对方学习如何制造X86服务器芯片。

以英特尔、AMD为主导的X86架构指令系统，近乎垄断服务器市场。2021年市场调研数据显示，X86服务器出货量达375.1万台，占比95.9%。

AMD很早获得了对英特尔X86的交叉专利授权，自研的Zen架构性能强悍。迫于英特尔的激烈竞争，AMD现金流压力大，急需输血，于是，便有了和海光的合作。

引进AMD技术后，海光的商业化进程加快。

目前，海光有4款CPU产品，其中海光一号和海光二号已经实现商业化应用，海光三号完成实验室验证，海光四号处于研发阶段。

“ CPU系列产品兼容 X86 指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，软硬件生态丰富。”招股书介绍道。

背靠中科院

海光信息脱胎于中科院，其创始团队成员之一，是中科院专家唐志敏。

股权穿透结果显示，唐志敏曾掌舵海光信息技术、海光集成电路、海光微电子技术等多家公司。

根据招股书，海光微电子、海光集成均是海光与AMD的合资公司，双方在2016-2017年间签署了《技术许可协议》。

2020年，海光调整组织架构，改选及新增公司董事，唐志敏在董事会的持股比例下调。一年后，他辞任海光董事。

经过这一波调整，海光形成了以孟宪棠和沙超群为主的高管阵营，均来自中科院控股的中科曙光，分别担任董事长和总经理。

海光的股权结构比较分散，目前无实际控制人。

孟宪棠和沙超群持股比例仅为0.64%和0.53%。两人均通过海光的员工持股平台“蓝海轻舟合伙”持有公司股份。

海光第一大股东为中科院旗下的中科曙光，持股 32.1%。此外，成都国资、海富天鼎合伙、蓝海轻舟合伙，分别持有19.53%、12.41%、6.99%的股份。

有市场分析认为，作为大股东，中科曙光本身就是国内最大的CPU芯片生产商，可以为海光所需的整机客户资源库，还能推动海光就势切入服务器市场。

2019年至2021年，公司收入水涨船高，年度总营收分别为3.79亿元、10.22亿元和23.1亿元。

2021年海光信息前五大客户情况（单位： 万元）

2021年，该公司实现扭亏为盈，扣非净利润为2.65亿元。

值得注意的是，海光大客户占收入的比重大。2021年，公司向前五大客户的销售金额，合计占当期营业收入的比例为91.23%。

其中，公司A的营收贡献超过50%。假如失去该客户，海光营收要下滑一半。

技术之忧

海光沿用海外成熟架构，在芯片博弈的大势下，也陷入窘境。

自2016年，海光从事高端处理器产品的开发，就核心技术的掌控层次，其采用的X86指令集技术源于AMD授权。

市场消息透露，为获得上述授权支付，海光付给AMD2.93亿美元的现金。

海光披露，其向 AMD 支付了三类费用，三年合计超过2亿元，知识产权费占比最高，一年即可达1亿元。

“向其采购的知识产权费，主要系根据许可协议约定的、按海光集成销售额计提的知识产权费。”海光在招股书中介绍道。

抛开授权费，核心技术架构交由AMD定义，等于海光头顶上方悬了一把利刃。

2019年6月，海光就已进入美国商务部“实体清单”，三类核心供应商（晶圆制造厂、EDA 厂商、IP厂商）中，EDA厂商已无法续约，AMD也不再提供技术服务。

“公司早前获得授权的架构，将无法更新到最新一代。”科技半导体行业观察人士孙永杰说。

高端服务器CPU市场，出路只能是自主研发。

早期“曲线救国”的海光，与全自主架构的龙芯一样，都在推动国产进程。

过去7年时间，海光的高强度研发，已突破高端通用处理器微结构设计、高端芯片IP设计等多项核心技术。

截至2021年底，海光总共已取得179项专利（包括136项发明专利）、154项计算机软件著作权。

“要做出完全媲美国际市场的自主架构CPU，要在兼容问题上啃‘硬骨头。”孙永杰评论说。

对于海光而言，只有在引进架构上创新，才有机会另起炉灶，摆脱受制于人的尴尬。