商业服务企业的供应链金融风险研究

段玮倩?李红英?马彦奇

摘 要：近年来，我国政府多次出台有关促进供应链金融发展的政策，国内的供应链金融市场实现爆发式增长。与此同时，供应链金融中暗藏的各种风险问题也不断涌现，阻碍着供应链金融的持续有效发展。因此，完善供应链金融的风险管理对于促进供应链金融健康发展尤为重要。首先，选取商业服务企业为主体，探讨商业服务企业的供应链金融现状，以怡亚通供应链有限公司为例，研究商业服务企业在供应链金融方面存在的问题，分析怡亚通公司供应链金融风险管理情况，最后提出相应的建议。

關键词：供应链金融;怡亚通;风险管理;财务分析

一、引言

供应链金融是近年来我国新兴的一种金融服务方式，它将供应链上的企业视为一个整体，通过第三方物流公司的监督，以存货、应收、预付账款等形式向中小企业提供贷款，把资金流注入供应链上相对处于弱势的中小企业。近年来，国家为解决中小企业融资难、融资贵等问题，制定了许多供应链金融政策。在我国大力发展供应链金融，特别是支持金融支持实体经济的情况下，供应链金融迅速普及，但同时也产生了一些不容忽视的风险，这些风险将会影响到供应链金融的发展速度和规模，进而削弱其融资环境。在流通领域，商业服务企业扮演着举足轻重的角色，它具有顾客导向型的价值增值效应和高技术含量的特点，商业服务企业的健康发展可以将产品制造商与消费者紧密地联系起来。所以，研究商业服务企业的供应链金融风险管理，对中国的供应链金融发展与经济发展具有重要的现实意义。

二、现状与问题

1.易受风险影响

商业服务企业多数在各地搭建供应链产销服务平台，让上游下游实现互联互通。这就意味着他们供应链金融面对的风险是较大的，当出现某一环节资金链断裂，整条供应链都会受到波及。所以在运作过程中时要具有更为完善的风险评估模型，利用平台优势搜集更多消息，适当地进行风险对冲。

2.信息管理系统不完善

商业服务企业的业务模式需要根据客户的不同需求，采用不同的结算方式，单靠一个信息管理系统是很难完成的，很难满足某些客户的特殊结算。这样，当系统不能满足实际需要的时候，就需要通过人工操作的方法来解决这些特别的问题。

3.产品匹配性不高

在我国，商业服务企业的供应链发展仍处于起步期，有待进一步地改进。即使是最早一批的供应链金融公司，仍然处在摸索和发展的过程中，商业服务业的研发和设计人员短缺，难以满足客户的个性化定制要求，为客户提供的设计产品的适配性还需要进一步完善。

4.缺乏完善的法律体系

从我国的立法现状来看，我国并没有形成一套完整的供应链金融服务法律体系，这就导致了在实施过程中存在着规范性、随意性等问题。此外，现有的法律法规难以覆盖整个供应链金融服务，这就会对此类业务造成法律上的风险和不确定性，同时也会由于法律环境的变化而引发供应链的风险。

三、怡亚通的供应链金融风险管理

1.公司简介

深圳市怡亚通供应链有限公司，又名怡亚通，于1997年创立，2007年在深交所挂牌，是中国第一家上市的供应链公司。公司的业务遍及全球，包括快消、IT、服装、化工、家电等多个领域。以提供供应链物流服务为核心，不断更新服务方式，满足市场需要，推出多元化的服务，并持续完善行业生态圈。怡亚通的一体化商务服务平台，作为中国完整产业供应链的开端，覆盖更多的行业和区域。

2.公司供应链服务业务

怡亚通公司以“整合、共享、合作、创新”为经营理念，公司立足于全国的供应链服务及快速消耗品的深度销售网络系统，将重点放在消费品的细分市场，建立自己的品牌，凭借二十多年的采购执行、销售执行等业务经验，对上下游的资源进行深度整合，为消费品上游品牌商提供一站式营销运营服务，从上游的原材料、半成品和成品资源的采购，到下游的供应商与全球的销售渠道进行对接，实现原材料、半成品和成品资源的“全球买，全球卖”的供应链服务体系。怡亚通作为中国消费品供应链的龙头，历经25年的发展，形成了全链路、全渠道、全品类、全方位的综合服务体系。

3.怡亚通供应链金融风险分析

（1） 投资风险

怡亚通公司在2021年的投资活动中，现金流量净额为8.94亿元，比2020年下降了0.74亿元。其中，投资活动现金流入增加1.88亿元，这是由于从投资所得中获得的现金，以及处理子公司和其他业务的净现金增加所致;投资活动现金流入增加2.62亿元，这是由于购买固定资产、无形资产及其他长期资产及购买少数股权而产生的。在供应链服务业中，大部分企业的投资活动都会产生较多的现金流出，这是因为很多企业都会将大量的资金投入到自身的供应链中去，以扩大其经营范围。这三年来，怡亚通的投资从来没有减少过，每年都会在上面投入大量的资金，而且工程进度一再推迟，这就意味着怡亚通的投资质量很差，投资回报也很慢。从表1中可知，投资资产从2019年-2021年比重保持稳定，变动幅度不大，一直保持在7%左右。怡亚通公司的投资资产占比不高，说明怡亚通公司的战略类型更倾向经营型的趋势发展，是经营主导型的企业。

（2） 资金风险中资产负债质量分析

如表2所示，总体上，2019年-2021年的货币资金有所增长，但短期贷款总体上有所下降。从适用性角度来看，首先，近三年来的货币资金与短期贷款之间存在很大的差距，这表明怡亚通公司急需贷款，才能够满足公司的正常运营需求;其次，近三年来，公司的财务费用逐年下降，表明公司采取了积极的措施，通过优化融资结构，有效地降低了企业的融资成本。从必要性的角度来看，预收款的比例相对较低，即便是预付款不能动用，也不会影响到借款。由此可以得出结论：怡亚通公司的短期贷款是有必要的、适当的，并且它在日常的运营和投资活动中所占的比例很大。

如表3所示，怡亚通公司的应收账款占总资产比例很大，这表明怡亚通公司的营收主要来自于应收账款，而其应收账款的周转率与母公司的报表有较小的差异，所以怡亚通公司的应收账款周转率表明，应收账款的回款质量是很好的。但与应收账款相比，预收账款明显减少，表明其对下游企业的资金占用能力不强，且对下游企业的控制力不足。从应付类账款中，怡亚通公司的预付账款金额显著低于应收类账款，显示了其对上游企业有较强的控制力。同时，怡亚通对下游企业的控制能力不足，导致其竞争力降低，很有可能依赖于向下游企业贷款来促进公司的运营。

（3） 资金风险中存货质量分析

通过对存货质量的分析，可以掌握公司对上游和下游企业的控制权，进而判断公司目前的战略，并对公司的运营状况进行分析，还能对公司的经营风险做出判断。

怡亚通2017年的存货为10，049，236，630.00元，2021年下降到5，437，117，200.00元。从表4可以看出，存货占总资产的比例在逐年减小，2017年—2021年下降了8.69%，說明怡亚通存货变现周期在逐渐变短，存货占用资金量减小，有利于资金的流动，提高了资金的使用效率。

（4） 资金风险中利润质量分析

本文通过对怡亚通公司利润质量的分析，判断怡亚通公司目前的盈利能力是否与其所采用的战略类型相符，进而得到其发展的方向和竞争力。

怡亚通在过去三年内进行了结构调整，如表5所示，怡亚通公司在2021年的营业收入为70，251，755，292.00元，2020年的营业收入为68，256，101，533.00元，增长了2.9%。2021年怡亚通公司的营业利润为511，889，053.00元，2020年为85，818，141.00元，实现了爆发式增长，增长了496.48%。除了营业利润，投资收益和营业外收入都实现了增长。可以看出，2021年怡亚通公司的经营效益要高于2020年。2019年-2021年营业外收入占净利润的比重分别是78.17%、39.16%、11.33%，营业外收入所占比重在大幅度下降，说明怡亚通公司调整了经营结构，转移了重心;投资收益占净利润比重分别是2439.69%、370.62%、86.80%，占比非常大，说明公司的利润大部分来源于投资收益。

四、建议

1.审慎的投资战略

投资行为应根据企业自身的经营状况、资金流和债务状况，适时地调整投资规模，避免因盲目的投入而导致公司经营出现危机。同时，为了严格控制投资风险，确保投资的规范性、合法性和效益，公司和投资者的权益得到有效的保障，公司应建立一套科学的投资决策流程，并对重大投资进行了问责，将投资的权力集中在公司的总部，各职能部门不得私自投资。

2.建立健全的风险评价体系

完善的风险评价体系能保证商业服务企业公司的正常运作，一个稳定的金融市场，对于任何一个行业，都是非常重要的，供应链金融的发展，就是要建立一个完善的金融体系，以及一个完善的风险评估体系，这样的话，金融市场就会更加稳固。

3.加强信息化管理的技术

企业的资讯系统，若使用企业自身资讯中心的资料进行开发与改善，达不到预期的效果，则可以考虑聘用外聘专家进行系统的更新与完善，使其更全面、更灵活，以便在业务扩展的过程中，更快地完成工作，减少人力与物力的耗费。提高企业的信息化水平，有利于提高企业的运营效率，促进公司业绩的提升。

4.以顾客需求为中心的供应链管理

对于第三方物流公司来说，需要满足客户的需求，在新客户开始运营之前，与客户进行充分的交流，了解他们的需要，看看他们在实际操作中有没有什么特别之处，公司能否满足他们的具体要求。若在使用过程中发生意外，应及时与顾客沟通，尽量减少损失。

5.积极完善与健全相关法律制度

我国的立法机关需对国内的供应链金融业务有一个全面的认识，这样才能制定出一套完整的法律制度，使所有参与供应链金融业务的人都能知法懂法，遵守法律法规，避免因法律不完善所带来的风险。

五、结束语

随着人们生活水平的提高，人们对生活的质量更加重视，而商业服务企业能在多方面、多维度提高人们的生活水平与质量，因此商业服务企业受关注程度也越来越高，满足顾客的需要是商业服务企业服务的根本。与此同时，商业服务企业大力发展供应链金融，能够促进整个供应链的运作，在收到客户付款后，能够及时跟进，从而提高资金的收付效率，加快整个供应链的物流和资金流动，从而提高公司的整体价值。

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[5]孟静.区块链技术在电商行业供应链金融风险控制中的应用[J].财会通讯，2021（22）：133-136.

作者简介：段玮倩（1999- ），女，汉族，河北人，研究生在读，研究方向：金融学;李红英（1974- ），女，汉族，河北人，马来西亚理工大学国际商学院在读博士，河北金融学院教授，研究方向：科技金融;马彦奇（1998- ），女，汉族，河北人，研究生在读，研究方向：金融学