32万亿农行“不可能三角”

王娜

经济学领域有一个著名的理论，叫“不可能三角”（Impossible trinity），是指经济社会和财政金融政策目标选择面临诸多困境，难以同时获得三个方面的目标。在金融政策方面，资本自由流动、固定汇率和货币政策独立性三者也不可能兼得。

于商业银行而言又何尝不是如此，减费让利助力实体经济的同时要保持盈利能力的稳步提升、控制资产质量何其难矣。特别是今年上半年，行业普遍面临信贷需求不足的问题。

在此背景下，中国农业银行（下称“农行”）新增县域贷款再创历史同期新高的同时保持盈利的稳步增长，更是稳住了资产质量。从经营数据上看，农行上半年营业收入3872亿元，增速5.9%；净利润1290亿元，增速4.98%，总资产突破32万亿元，不良率仅1.41%。值得一提的是，上半年农行稳健实施跨周期信贷投放，各项贷款余额18.3万亿元，新增1.6万亿元，增速9.6%。

让人不禁思考，是什么让农行达成了“不可能三角”？这家银行的底气在哪里？

8月29日下午17时在农行总行南楼召开的2022年中期业绩发布会上，董事长谷澍给出了答案。“其一是农行正确认识与实体经济之间是共生共荣的关系，合理向实体经济让利。其二得益于银行治理水平的提高和宏观政策有效发力，上半年农行资产质量基本保持稳定。其三归功于农行始终坚持的审慎撥备计提政策，前期拨备的有序释放。像农行这样韧性十足的银行，应该具有更好的投资价值。”谷澍表示。

此外值得注意的是，此次发布会较往常有两大特殊之处——一是系三年来该行首次召开的“线上+线下”相结合的发布会；二是发布会阵容与前不同，董事长谷澍领衔，副行长张旭光、林立、徐瀚，董事会秘书韩国强共同参会。

量增质提彰显大行本色：总资产突破32万亿，不良率1.41%

作为中国银行业浪潮之中的一艘“巨舰”，农行延续了2021年不俗的业绩表现，在上半年内外部经济环境多重压力之下，打赢了一场高质量发展的攻坚战。从各项指标来看，农行国有大行“优等生”地位得到巩固。实现了“量”的稳健增长、“质”的持续提升和“效”的稳步改善。

在“量”上，截至报告期末，农行总资产突破32万亿元，人民币各项贷款余额18.3万亿元，新增1.6万亿元，增速9.6%。存款余额达26.3万亿元，新增超过2.7万亿元，增速11.7%。其中，对公客户存款达8.9万亿元，新增8411亿元。个人储蓄存款达14.2万亿元，新增1.26万亿元，余额、增量同业领先。

在“质”上，今年上半年农行顶住经济逆周期的各方面压力，不仅稳住了基本盘，且不良率、逾期贷款率和关注类贷款率均有所下降。具体来看，报告期末农行不良贷款率1.41%，较年初下降0.02个百分点；逾期贷款率1.00%，下降8BP；关注贷款率1.46%，下降2BP。

在“效”上，上半年农行营业收入3872亿元，增速5.9%。拨备前利润2618亿元，增速4.86%。净利润1290亿元，增速4.98%。平均总资产回报率（ROAA）0.84%，加权平均净资产收益率（ROAE）11.94%。成功发行500亿元永续债和600亿元二级资本债，资本充足率达17.09%。

发布会上，谷澍以一个“韧”字概括了农行上半年的经营情况和未来的经营走向，意指农行面对各种冲击和挑战时拥有更强的抗压能力。而这主要归功于两方面因素：一是得益于中国经济的韧性。“新旧功能的转换不可能是一帆风顺的，7月份出现的波动并不一定代表趋势。波动表示正值经济回稳最吃劲的时候，下半年随着各项政策的进一步的落实，国内经济应该会企稳回升。”谷澍表示，后续在一揽子稳定经济大盘的宏观政策的支持下，有效投资会稳步扩大，消费会逐步稳下来。另外，房地产的预期也会逐渐趋稳。

另一层面的“韧”则与农行横跨城乡的客户基础和机构布局密切相关。“农行横跨城乡，主张做服务乡村振兴的领军银行、服务实体经济的主力银行，这使得农行在面临不确定性时具有更深的护城河。”谷澍表示。

同时，发布会上谷澍就银行估值偏低一事做出回应，释疑资本市场对银行的误解，“我听到一些分析师讲，因为中国的银行要受宏观审慎和逆周期的管理，故而没有办法对其进行市场化估值，导致银行估值非常低。一提到银行逆周期管理、宏观审慎，就是与市场化经营理念相矛盾，这是一个误解。”谷澍表示，“放眼全球，任何银行都是和宏观经济状况高度绑定的。银行是一个特殊的企业，本身就有缓释风险、维护宏观经济系统稳定的作用。所以，把微观审慎和宏观审慎相统一，现已是全球银行的共识。”

与实体经济共生共荣：日均生息资产规模增长10.8%

《管子·制分》有云：“故凡用兵者，攻坚则轫，乘瑕则神。”

在当前复杂的国内外金融经济形势下，银行强者恒强的趋势也越来越明显。农行在浪潮之中能够平稳前行，并保持一定的增速，实属不易。

农行董事长谷澍表示，上半年农行通过合理地向实体经济让利、以量补价，实现营业收入稳定增长。上半年农行主动加大实体经济让利力度，新发放贷款利率降幅大于LPR下调幅度，且通过降低实体经济的融资成本，扩大有效需求。使得日均的生息资产规模同比增长了10.8%，推进营业收入同比增长5.9%。

上半年，农行稳健实施跨周期信贷投放。在贷款投放结构方面，聚焦新发展格局，新增贷款主要投向重大项目、制造业、科技创新、绿色发展等重点领域。

具体来看，农行上半年投放重大项目贷款4042亿元，同比多投671亿元。制造业贷款余额突破2.1万亿元，增速24.5%，其中，中长期贷款增速34.1%，居同业领先。战略性新兴产业贷款余额1.11万亿元，增速29.2%。绿色信贷余额2.37万亿元，增速20.0%；累计发放碳减排贷款609亿元，获央行支持工具金额365亿元。

下半年，农行的信贷投放领域将聚焦五大方面：一是主动对接政策性开发性的金融工具，继续加大基础设施项目信贷投放；二是进一步提高三农县域贷款的占比；三是持续提升小微企业的金融服务质效；四是强化制造业、科创企业等重点领域的金融服务；五是支持刚性和改善性住房信贷的需求。

打造差异化竞争优势：县域贷款新增7176亿元，创十年新高

服务“三农”是农行的使命，更是农行打造差异化竞爭优势的驱动力。作为“服务乡村振兴的领军银行”，农行聚焦“三农”县域重点领域，为巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接提供高质量金融服务。长期以来，农行为我国“三农”发展作出了重要贡献，主要体现在以下几个方面。

县域贷款、涉农贷款投放再创新高。其中，县域贷款余额突破6.9万亿元，新增7176亿元，增量、余额占比均创十年来新高。值得一提的是，农行上半年县域信贷的增量在多类贷款增量中均占到一半左右。比如农行县域投放的普惠贷款占到全部投放贷款的50%，基建县域贷款亦是50%。绿色县域贷款比到47%，制造业县域贷款占到43%，个人县域贷款占到62%。横跨城乡，让农行更能抵御外部冲击。此外，上半年农行涉农贷款余额5.3万亿元，新增5571亿元，增速11.8%，全方位满足“三农”领域的金融需求。

粮食稳产保供金融服务贡献突出。今年上半年，农行粮食重点领域贷款余额2351亿元，增速22.1%，高于全行12.6个百分点。此外，该行突出抓好种业领域综合融资支持，种业领域贷款余额226亿元，增速46%，助力端稳“中国饭碗”。

巩固拓展脱贫攻坚成果持续加力。报告期内，农行严格落实“四个不摘”要求，832个脱贫县贷款余额1.6万亿元。160个国家乡村振兴重点帮扶县贷款余额2956亿元，增速11.1%，高于全行1.6个百分点。

数字乡村工程与产品创新加快推进。上半年，农行线上化农户贷款“惠农e贷”余额达7081亿元，增速30%。“三资”管理场景在1295个县上线，累计拓展县域涉农特色金融场景1.5万个，为乡村振兴金融服务插上科技翅膀。

不可否认的是，小微企业和民营经济已然是国民经济的重要组成部分。今年上半年以来，央行更是频频发文，各职能部门发挥合力，在服务小微和民企方面出台多项举措，营造良好金融生态，缓解其融资难题。以服务小微为己任的农行此方面更是不遗余力。

报告期内，农行建立服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，普惠小微企业贷款余额1.7万亿元，新增3753亿元，增速28.4%，增量、增速均同业领先；同时，该行及时对货运物流行业提供专项信贷支持，对受疫情冲击较大的旅游、住宿、餐饮、零售等行业能帮尽帮、全力服务，相关行业贷款余额突破2.5万亿元。

数字化转型下沉市场：个人客户8.6亿户，民生金融再添亮色

近年来，数字化浪潮席卷各行各业，推动传统经济向数字经济转型。面对新环境的复杂变化及互联网浪潮的推进，以创新与数字化转型提供便捷的金融服务愈发成为银行下沉市场的重要抓手。

“近几年农行的数字化转型使客户营销及风险管控方面的内部管理水平有很大的提高。”谷澍表示。

长期以来，农行始终坚持以客户为中心，以金融科技创新为驱动，不断将数字化转型推向深入，今年上半年该行线上经营能力稳步提升。手机银行月活跃客户1.64亿户，新增1177万户，保持同业领先。上线手机银行7.3版本，完善手机银行乡村版。线上信贷余额2.73万亿元，增速27.3%。

副行长徐瀚介绍，仅6月份农行手机银行的日活客户就已2800万户，手机银行的日活有效缩减了线下网点的人力成本。“我们的目的并不是一定要把成本压下来，成本压降是一个永恒的主题。作为一家上市公司，农行要有的放矢地为客户提供线上线下相结合的协同服务，满足不同特点的客户的全方位需求”，徐瀚表示。

此外，上半年农行充分发挥横跨城乡的服务优势，客户规模持续扩大。

上半年农行个人客户达8.6亿户，个人客户金融资产突破17.5万亿元，个人理财产品余额同比增长13%。个人贵宾客户保持较快增长，私人银行客户突破19万户，新增2.1万户，无论是数量还是增量均居同业领先。农银理财已兑付产品无一“破净”，上半年为客户创造收益418亿元，产品净值表现同业领先，

种种迹象表明，农行在2022上半年整体表现十分亮眼；在服务实体、个人的同时亦保持了自身的高质量发展。云程发轫，未来可期。下一步，农行将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，自觉践行以人民为中心的发展理念，走好中国特色金融及高质量发展之路。