寻找湾区最具产业温度的投资人

徐劲聪　陈培均

拐点或至，大湾区投资还看硬科技

2022年，或注定成为国内创投等投资行业发生拐点性变化的一年。

以创投市场为例。相比2021年的火热，进入2022年后创投交易热度大幅下滑，其中消费、互联网类投资热度更是趋近冰点，不少腰部机构传出解散、裁员消息，甚至有投资经理无奈转行送起了外卖。“可以说当前创投市场最可以确定的就是不确定性。”有投资人感慨道这样的变化太快。

今年以来，加大前沿创新项目的金融扶持力度，强调中小企业创新的金融支持重要性，已成为中央及地方政府工作的重中之重。作为支持创业创新中小企业的前沿金融力量，创投资本发展正沿着国家战略导向从模式创新向产业科技创新进发。

这一转变过程中，包括创投在内的投资机构，能否懂产业、让资金更好赋能产业发展而不是扰乱市场节奏，为创新项目提供更多产业服务，将成为下一阶段投资行业发展关键。

基于此，2022年南都·湾财社启动首届“寻找湾区最具产业温度投资人”活动，站在资本赋能产业发展，推动实际经济发展的角度来总结分析投资创新模式与行业发展趋势。

最确定的就是不确定性

上半年，创投成为投资市场发展的缩影。

南都·湾财社记者基于市场数据机构数据进行交叉分析，2022年上半年相比2021年，国内投融资交易数量和交易金额都有明显下滑，且2022年二季度相比一季度下滑更加明显。

例如有机构数据显示，2021年国内每个月创投交易金额基本在1000亿元上下，2022年二季度月均交易额下滑到500亿元左右，这与市场外部因素带给创投行业发展影响有很大关系。

外部因素带来的种种不确定性，即使是头部机构也感到头疼。

6月30日，国内新消费领域头部投资机构深圳天图投资向港交所递交招股书。因其有望成为港交所“国内创投第一股”备受市场关注。

招股书中，天图投资直言面临许多“超出公司控制范围”的外部风险因素。比如全球严峻的金融市场及经济状况，二级市场波动，消费者在经济衰退情况下消费意愿的波动等。天图投资在招股书中写道，相比当前和过往市场状况，“未来市场状况可能不太有利。”

全球头部创投机构红杉资本，也在2022年5月向其投资组合公司发出预警。红杉列举出了一系列不确定性关键因素，告诫创业者们不要指望经济快速反弹。并建议创始人们不要将“削减估值”视为负面因素，而应当作一种适应环境的方式。

“可以说当前创投市场最可以确定的就是不确定性。”在回顾2022年上半年创投市场行情时，多位头部投资机构负责人表达类似观点。为此，不确定性中寻找确定性更高的投资赛道，也成为当前创投机构投资人共同的主题。

下半场还看硬科技

哪些行业赛道在2022年上半年仍保持相对坚挺，并预计热度仍将持续？

综合多家市场分析机构针对二季度创投市场行业赛道的表现及下半年预期做出的报告来看，硬科技领域展现出更高的确定性，投资热度不减。且市场认为未来3-6个月，硬科技领域的投资交易热度仍能持续。

投资人对智能电动汽车产业链、绿色能源、储能、智能制造、工业软件等赛道的活跃度预期和下半年估值走势预期相对更加乐观。

与此相对的是，过去数年间热门的互联网、娱乐与消费零售赛道热度下滑趋势明显，过半细分赛道投资热度已经处于整个创投行业末尾。

以硬科技领域中汽车产业链为例。南都·湾财社记者整理统计2021年和2022年以来公开发布的汽车产业链投融资信息可见，据不完全统计，2022年上半年国内汽车产业链共出现164笔投融资事件，2021年全年国内汽车产业链有312笔，上半年有138笔。从数据比较来看，今年上半年国内汽车产业链创投热度较去年同期略有增加。平均一天就有一笔投融资交易。

一位投资人对南都·湾财社记者表示，智能电动汽车领域经过前两年政策红利期后，更重要的是在近一年来取得了很好的市场销售增长成绩，“这可以说是对投资确定性最好的支撑之一。”进一步坚定了投资人对该领域的投资信心。

从区域发展的角度来看，广东作为全国重要的智能电动汽车生产基地和零部件集散地，汽车芯片、电子、零部件，操作系统、软件和重大装备等都是下一阶段重要的创新方向，在这些领域的突破可以大大支撑汽车产业的高质量发展，格外需要市场资本的金融支持。

当前相关机构也表现出热情。

如产业企业投资机构和国资机构保持较高意愿想在下半年进一步增加出手频率，尤其重点在智能电动汽车产业链、清洁能源与节能环保、工业智能制造等硬科技领域细分赛道上加大投入布局。

有投资人表示，过去十年，投资最大的收益来自互联网，它改变了人们的生活方式和生产方式，也催生了这个时期发展最快的公司；未来十年则是科技创新，包括新一代信息技术、新能源、新材料、生物技术、智能制造等。

国家对此也通过设立国家中小企业发展基金、国家新兴产业创业投资引导基金、国家科技成果转化引导基金等加大力度支持中小企业创新创业创造，带动社会资本“投早投小投科技”。

高门槛赛道

不过，投资人尽知硬科技好，但硬科技赛道并不是一个低门槛的投资领域。

有长期扎根制造业创新投资的投资人认为，硬科技赛道有许多“坑”要踩，当前众多资本盲目涌入硬科技赛道，不少机构实际上仍在沿用“互联网泡沫式”投资方法，已暴露出诸多误区。

從2022年上半年创投市场行情来看，半导体赛道就较明显表现出从泡沫回归理性趋势。数据上，创投交易热度下降、金额有所减少，一二级市场出现估值倒挂。机构调研显示，投资人对半导体赛道活跃度的预期也普遍有所下滑。

一位湾区半导体行业从业者对南都·湾财社记者表示，2022年之前，创投市场很多资金投向芯片设计公司，目前国内芯片设计公司已经突破万家，但是预计今年明年会开始收敛，投资评审会更加严格。

该从业者表示，当前整个国内半导体产业发展仍然面临人才不足的挑战，大量新公司成立，凭借目标市场规模获得投资，但其中很多公司在获得投资后不一定有充足的人才来实现发展目标。在发现这一点后，投资机构评审项目会变得更加严格。与此同时，二级市场半导体行业表现不佳，今年大部分新上市半导体行业企业出现破发，某种程度上也说明投资人对半导体行业的回报率有所高估。

从半导体赛道的例子不难看出，对于投资机构和投资人来说，硬科技投资门槛不低。而对于创新创业企业来说，则需要更具产业温度，懂产业、可以真正提供产业赋能的投资机构和投资人，共同携手推动企业成长，同时实现创新驱动产业升级目标。