何氏眼科：国内眼健康医疗服务新秀 复制领先业务模式布局全国成长可期

辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（下称“何氏眼科”，301103.SZ）由留学归国眼科医学博士、全国防盲技术指导组副组长、国际眼科理事会理事何伟及其团队创办，是集医教研于一体，采用三级眼健康医疗服务模式，致力于全生命周期眼健康管理的集团型连锁医疗机构。公司深耕眼科专科诊疗服务和视光服务二十余年，拥有丰富的临床诊疗经验和领先的技术优势。由复旦大学医院管理研究所发布的《中国医院专科声誉和综合排行榜》显示，沈阳何氏是2016年至2018年连续三年东北地区眼科声誉排行榜唯一上榜的民营眼科医院。近日，何氏眼科成功登陆深交所创业板。

具有消费属性的视光和屈光业务占比高顺应消费医疗升级大趋势

从需求来看，随着我国老龄化进程的加速，以及手机和电脑的广泛使用，多种眼科疾病的患病率不断攀升，眼科医疗服务需求持续扩大。同时，在眼健康消费升级背景下，眼健康需求从“看的见”逐步向“看的清”转变。考虑到医保限制，具有消费属性的眼科医疗服务更适合民营医院来拓展。

何氏眼科在发展中顺应医疗消费升级趋势，凭借高水平医疗技术和良好声誉，在消费属性更为突出的屈光、视光服务方面，何氏眼科取得了自主定价权，打开了成长空间，营收和净利持续较快增长。2018-2020年以及2021年上半年，公司营业收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元和4.65亿元;归母净利润分别为0.56亿元、0.81亿元、1.00亿元和0.59亿元，保持了良好的成长性。

业务模式具备区域复制优势加速眼保健机构全国布局

充分结合丰富临床实践和经過二十余年实践，借鉴国外先进的分级诊疗经验，何氏眼科探索出一条可持续、可复制的三级眼健康医疗服务模式。截至报告期末，在何氏眼科三级眼健康医疗服务模式当中，拥有55家初级眼保健服务机构，32家二级常见眼病诊疗机构和3家三级区域疑难眼病诊疗医院。该模式以双向转诊、上下联动、便捷患者为主要特征。较好地适应了我国眼科医疗服务资源“全国分散、地区集中”的市场格局，有效解决了服务区域半径问题。

同时，立足全人群和全生命周期两个着力点，对不同年龄段个体进行系统的眼健康干预，实现维持、改善和提高民众视觉质量的目标，使得何氏眼科的客户粘性大幅提升。

以三级诊疗模式和全生命周期模式为支点，何氏眼科不断完善眼保健机构布局。在实现辽宁内地市级医院全覆盖的同时，何氏眼科重点布局京津冀地区、长三角地区、大湾区以及成渝等地区，初步形成各区域连锁网络布局和全国重点城市的战略布局。

实施募投项目收入将大增构建眼健康智慧服务平台

近年来，在国家产业政策支持、多层次医疗保障体系逐步完善、居民医疗卫生费用支付能力提高和眼科医疗服务需求不断扩大的背景下，眼科医疗服务行业增长迅速。

为把握这一历史性行业发展机遇，何氏眼科借力资本市场，拟以募集资金49353.67万元投资于“沈阳何氏医院扩建项目”、“北京何氏眼科新设医院项目”、“重庆何氏眼科新设医院项目”、“何氏眼科新设视光中心项目”和“何氏眼科信息化建设项目”。

根据会计师事务所出具的《审阅报告》，2021年何氏眼科实现营业收入96245.14万元。上述四个项目合计可实现年营业收入46864.44万元，仅此一项就能实现近50%的收入增长。

同时，依托沈阳何氏的互联网医院，信息化建设项目借助5G、物联网、基因技术、人工智能等创新科技手段，构建眼健康智慧服务平台，打通诊前、诊中、诊后的整个服务链条，将三级眼健康医疗服务模式的覆盖能力向深度和广度延伸。

立足眼健康医疗服务这一蓝海市场，凭借现有强大优势，何氏眼科以登陆A股为契机，顺势加速扩张，从而实现业务规模和盈利的大幅增长，有望为投资者提供长期回报。