鹿山新材：高分子功能材料领域龙头地位巩固，未来价值可期

3月25日，高分子功能材料细分领域龙头企业广州鹿山新材料股份有限公司（股票简称：鹿山新材，股票代码：603051.SH）正式登陆上交所主板。据招股书披露，公司本次发行A股2300.30万股，发行价25.79元/股。

下游应用领域不断扩展，受益光伏产业持续增长

鹿山新材专注于绿色环保高分子功能材料领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一，为全球多个国家和地区的客户提供粘接综合解决方案。公司产品广泛覆盖多个领域，并在各领域中具备较强的竞争力。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会、中国石油工程建设协会等行业协会资料，鹿山新材复合建材热熔胶产品、油气管道防腐热熔胶产品国内市场占有率均排名第一。

近年来，鹿山新材经营规模增长迅速，龙头地位日益稳固。根据招股说明书，公司2018-2021年营业收入分别为7.66亿元、7.95亿元、10.12亿元和16.93亿元;净利润分别为0.48亿元、0.72亿元、1.16亿元和1.14亿元。

功能高分子材料领域属于新兴行业，随着全球能源消费结构调整和节能环保意识提升，功能高分子材料领域受到各国的产业政策支持，正处于快速上升阶段。在全球绿色环保产业蓬勃向上的背景下，功能高分子材料的应用场景不断拓展。

成立20多年来，鹿山新材深耕功能高分子材料领域，并紧随新能源发展潮流，不断开发基于绿色环保需求的新产品。公司以太阳能电池封装胶膜产品为切入点，将业务拓展至发展前景广阔的光伏新能源产业。鹿山新材研发生产的太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，技术指标及品控水平有较强市场竞争力，具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，产品获得日本松下、晶科能源、天合光能、比亚迪、台湾友达等等知名客户的充分认可。

太阳能电池封装是光伏组件生产环节中的关键步骤，也是光伏行业产业链的重要组成部分。全球光伏发电装机规模持续增长，带动了光伏组件及太阳能电池封装材料的需求增长，为鹿山新材等相关企业提供了巨大的发展机遇。

据招股书披露，2018-2020年以及2021年上半年，鹿山新材太阳能电池封装胶膜收入分别为2.09亿元、2.01亿元、3.37亿元和2.30亿元，在主营业务收入中的占比分别为27.40%、25.35%、33.45%和32.88%。其中，2020年，受到光伏行業回暖影响，太阳能电池封装胶膜供不应求，相关收入和占比升幅较大。

在“双碳”发展目标下，根据中国光伏行业协会预计数据，“十四五”期间国内年均新增光伏装机规模预计达70-90GW，光伏市场将进入下一个快速发展阶段。在这个背景下，国内光伏封装胶膜领域未来需求空间十分广阔，鹿山新材将极大受益于行业持续增长。

研发实力雄厚技术优势显著，多种产品逐步实现进口替代

作为高分子功能材料领域的国家级高新技术企业，鹿山新材研发实力雄厚，技术优势显著，多项技术成果处于国内领先水平。截至2021年6月30日，鹿山新材获得境内专利授权共计100项，其中发明专利70项、实用新型专利30项。公司参与制定国家标准2项、行业标准3项。

由于国内企业在中高端产品的竞争力上与国际巨头仍有一定差距，导致目前国内高分子改性材料高端应用市场仍以进口为主。随着国际贸易形势的不断复杂化，我国高分子改性材料领域中高端产品的进口替代需求愈发迫切，这为鹿山新材等国内具有较强技术实力的行业领先企业提供了良好的发展机会。

凭借良好的产品质量和性能，鹿山新材的多种产品已逐步实现进口替代。在某些细分领域，公司已经占据了竞争优势，并在国际市场上与三井化学、陶氏化学等国际巨头直接竞争。

在“双碳”目标的大背景下，推进能源清洁低碳转型、调整产业结构成为产业发展大方向，功能性高分子材料等新材料迎来发展的机遇期。作为高分子功能材料细分领域龙头，鹿山新材成功登陆A股，将借力资本市场，进入全新发展阶段。