一次会议，为何有这么大的威力？

胡东辉

本周三港股和A股开始绝地反击，特别是港股，涨超9%，难得一见。强劲反弹的直接导火索，是国务院金融稳定发展委员会当天召开了专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。消息一出，已经创出3023点阶段低点的上证指数立刻开启V字反弹模式，港股下午开启45度拉升模式。据报，当日港股和A股合计总市值一举增加近6万亿元。这还不算周四的续涨。周三会议刚开，国家队应该还没来得及动手，显然是市场资金闻风而动的结果。网上有段子说，开一次会能带来这么大的好处，这样的会以后应该多开。段子归段子，但道理还是有的。

稳定投资者信心最重要

近期港股和A股的跌势越来越猛，特别是中概股，不管是在美股市场，还是在港股市场，都是坠崖式下跌，原因很复杂。最近国际风云变幻，资本市场的不确定性大大增加，投资者因此产生恐慌心理。这个时候如果管理层保持静默，投资者更容易六神无主。因此，投资者太需要管理层来回应一些市场关注的热点问题，也太需要知道管理层的态度是什么。可见，这个会开的正是时候，市场在短期内跌过头，本身就积累了技术性反弹自我修复的动能，两相叠加，反弹就来得更猛烈了。开不开这个会，那是大不一样的。

这次会议明确了几个重大问题，一是坚持以经济建设为中心，坚持深化改革、扩大开放，坚持市场化、法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，切实保护产权;二是关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中国继续支持各类企业到境外上市;三是关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作;四是对市场关注的热点问题要及时回应，凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。这对稳定投资者信心至关重要。

开会是要切实解决问题

中概股这次之所以跌得这么猛，是因为投资者担忧中美之间会不会脱钩，中概股前途未卜。这次会议明确说，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。更重要的是，中国政府继续支持各类企业到境外上市。可见，中美监管机构之间一直保持着良好的沟通，还将继续合作，中国对外开放的大门继续敞开，各类企业继续可以到境外上市。原来投资者担忧的正是中概股的未来会怎样，现在让中概股投资者吃了一颗定心丸，中概股不仅不会消失，还会继续扩大队伍。所以，这次中概股的反弹力度是最大的。

现在再回过头来说说那个段子，既然开会能有这么好的效果，是不是以后应该多开会呢？坦率说，应该多开会，但不能这么急功近利地理解开会的作用。每当资本市场发生较大波动时，也是谣言满天飞的时候，这种时候投资者最盼望听到来自管理层的权威信息。管理层对此不应该无动于衷，而是应该及时应对，稳定投资者的心理预期。投资者的信心比黄金还珍贵，一旦投资者丧失信心，再要挽回就相当困难了。多开会应该是从这个角度来说的，并不是为开会而开会，关键还要看造成市场大幅波动的因素是否存在，开会是否切实解决了问题。

开会能解决的都不叫事

现在是百年未有之大变局，资本市场出现大幅波动并不出人意料，投资者一时看不清未来的发展态势，产生担忧情绪是正常的，但中概股在短期内如此暴跌则是不正常的，是投资者非理性从众行为的结果。因此，管理层对一些以讹传讹的不实信息及时澄清很有必要，事实也证明，这次开会取得了超乎预期的正面效应。如此来看，以后每当市场大幅波动传言满天飞时，管理层应该及时回应市场关注的热点问题。开会不是目的，解决投资者关切的热点问题才是目的。从这个角度来看，及时开会，及时解决问题，这是个好办法。

凡是开会就能解决的问题都算不上是大问题，这次开会稳定了投资者的心理预期，但并不能说已经解决了产生问题的根源。百年未有之大变局，关键是如何变，在变的过程中会产生什么新问题，这具有很大的不确定性，也很难准确预判，这不是开一次會就能解决的。实际上一切问题的关键，就在于未来中美关系如何演变和发展。投资者是无能为力的，只能根据情况变化来不断调整自己的投资策略。所以这次强劲反弹之后，市场还有可能发生大的波动，对此投资者也要有充分认识。