市场反转很难一蹴而就熟悉的股票可以慢慢加仓

2022-05-30李健

证券市场红周刊 2022年11期

李健

林园表示，用比平常心还要好的心态去面对这个市场，更重要的是保持积极向上的心态。也有投资人表示，市场极度恐慌时，是对熟悉的股票开始买入的好时机。

在3月16日国务院金融委会议释放了对资本市场利好消息后，A股大涨。不少机构人士在为此次会议点赞的同时，也希望后续能出台更加超预期的政策来逐渐改变市场的风险偏好，毕竟多元素交织下，市场反转很难一蹴而就。面对市场下跌，林园建议首先要保持好心态，下跌不恐慌、上涨不兴奋，需要平常心更需要积极向上的心态。而也有一些机构和投资人建议，虽然市场大概率处于磨底状态，但自己熟悉并深度研究的股票，可以慢慢加仓了。

面对积极信号散户表现分化

采访中，记者了解到，不少投资人尤其是散户对于金融委员会的表态表示兴奋。“我是看到会议的消息加了仓，确实挺兴奋的。我是认可‘3000点是政策点这一说法。”一位不愿具名的独立投资人对《红周刊》说道。

浙商证券北京朝阳门营业部总经理俞海河平时面对散户比较多，他对《红周刊》表示：“相比2008和2015年，这次大跌客户的情绪相对平稳。以前市场大跌时，总有客户要死要活的哭闹！记得2016年市场熔断那次，当时正是北京的冬天，有个做汽修的客户融资炒股，亏了数百万不敢跟家人说。我们在天桥上聊了1个多小时，帮他解除焦虑情绪，并劝他在能力接受的范围内把融资杠杆比例尽快降下来。之前还有一位老人，听信股市赚钱，就盲目地把养老钱投进来造成了亏损，进营业部的大门就给我们跪下了……”在俞海河看来，今年还没碰到上述极端的情况，这或许与各家证券公司对投资者教育抓得紧有关系。

一直在一线工作的他对记者表示，“从客户数据来看，几乎近九成投资者挣不到钱，剩下一成多是专业的投资者或是存在限售、或是遗忘账户密码等因素被迫长期持有才挣钱的。挣钱只能是幸存者偏差。盲目的投资或者撤资行为都不可取，投资要理性才能有收益。这两天市场反弹中，又有投资者到营业部来，卖了之前的标的换了新标的。”

国泰君安深圳营业部客户经理也向记者表示，整体看散户当前的表现有所分化，有的积极加仓，还有的在死守等着回本。

相对于散户，机构投资人则要理性得多，一家私募的工作人员对《红周刊》说：“周四（17日）上午开盘，公司就下达了一些交易指令，买入的都是之前一直关注的熟悉的股票。终于开始工作了！前几天暴跌的时候，看一眼大盘，听听汇报。有客户打电话进来，就和客户做做交流打发一下时间。基本上一天的工作就结束了。”

市场反转或难一蹴而就

面对市场3月16日以来的躁动，一些资深的职业投资人表现出“下跌不慌、上涨不喜”的平和心态。也有投资人在接受本刊采访时表达出“市场反转或难一蹴而就”的观点。

深圳东方港湾董事长但斌对《红周刊》表示，他对目前市场的观点是相对谨慎。他也在朋友圈转发了金融委的会议，并表示“内忧外患，先解决内忧”。

而李迅雷对于本周的金融委的会议发声给予高度认可，其同时也表示，“风险偏好持续下降是近年来市场表现偏弱的主要原因，而非盈利业绩的不佳。因此，我始终认为，只有政策超预期，才能改变‘预期转弱的局面，从而提高实体经济和资本市场的风险偏好，发挥民间资本在推动经济发展和扩大直接融资中的主力作用。”

可见，当下市场更大概率处于磨底状态。当下投资人应该如何面对呢？

对此，深圳市林园投资公司董事长林园向《红周刊》记者表示，“很多投资者表示‘跌麻木了。我觉得这个心态也是对的，首先这是投资人必须要面对的。要用比平常心还要好的心态去面对这个市场，更重要的是保持积极向上的心态，跟国家保持一致。国家也开会表态了，相信后续会陆续出台利好市场的举措。”

从深度了解的股票加仓

虽然市场大概率还处于磨底阶段，但当下沪深300的估值水平已经在全球主要经济体中排在后几位了，与日本、韩国等股市的估值水平处在同一位置，这与中国经济的中高速增长水平不相匹配。

不少知名外资机构也在本周市场大幅震荡时，喊话加仓中国。此外，国内公募基金如睿远基金等基金表示，再次申购旗下基金。从资金面来看，北上资金也出现回流，3月17日合计净买入额为53.65亿元。

不少职业投资人认为，目前即便不是底部，也处在底部区间，现在可以慢慢加仓了。

经过此轮下跌后，无论是主板还是创业板，市值又整体大幅缩水。而且长期以来外资持股比较稳定的股票，从元旦至3月17日，市值也大幅下降。这些股票不少被价值投资人称为核心资产，其中茅台市值下降16%，美的集团市值下降20%（见表1）。

表1 截至3月17日外资持股前20名总市值和市盈率变动情况

数据来源：Wind

独立投资人章圣冶在3月15日下午，融资买入了一些招行和白酒指数LOF。“做融资盘，只敢买陪伴自己多年，我最了如指掌、最信赖的股票。”

独立投资人王俊也在下跌中加了仓，他在接受《红周刊》记者采访时提到，“市场中跌幅最大的是房地产，我目前买了一些房地产债和融创服务。”

和章圣冶看法相同的地方在于，王俊也认为，“在下跌当中，特别是极度恐慌当中，是对熟悉的股票开始买入的好时机。”

用“躺平”和“躺贏”法面对港股

相比A股的暴跌，港股以及中概股更是惨烈得多，很多公司下跌了70%～90%。虽然这两天港股和中概股也大幅反弹，但投资人表示颓势短期还难以扭转，而至于优质的互联网龙头已经跌出长期可以“躺赢”的机会。

在北京中海富林投资公司创始合伙人马喆看来，港股互联网公司最近连续的暴跌，有几个力量造成，一是撤离的外资;二是被动减持的外资指数基金，例如跟中国指数相关的新兴市场基金;三是公募应对赎回所做的卖出;四是加杠杆爆仓的资金的卖出。“实际上，A股目前为止，没遇到过这种极端的情况，对我个人而言，“躺平”是眼下的策略。在合适的时候调调仓，把一些不看好的方向调整到看好的方向上。等待市场筑底的完成。”

马喆进一步解释说，一部分外资不惜成本抛售中概股和港股，主要是对中国股票信心不足，卖了就不确定能否再买回来了。除非内资有足够体量把盘接下来。俄乌冲突加速了这种趋势，有点类似金融挤兑。应付这个金融挤兑的方法很简单，就是管理层给市场注入信心。3月16日的会议就是这个意思，释放了一个积极信号，提振了市场信心。但能否扭转外资撤离的趋势，还需要观察。

市场对于中概股的另一个担忧，一个重要因素是它们可能会从美股退市，但香港市场并不能承接。对此，大江洪流资产公司董事长姜昧军表示，是否有资金承接取决于价格。如果价格便宜，再大的公司都会有资金进场。投资人的热情被点燃了，资金量是无限的。

“不要低估当前中国资本市场深度、广度，中国M2总量和美国M2差不多，中国和美国的流动性差不多的，投资者不必过分担忧。”

从长期来看，姜昧军认为，中概股龙头公司，是质量非常好的公司，具有很好的布局机会。（见表2）。