分析三全食品资产质量分析增强企业核心竞争力

张更生

三全食品全名三全食品股份有限公司，前身是郑州三全食品厂，成立于1992年，2008年2月20日于深交所中小板上市。总部位于河南省郑州市，其主营业务为速冻食品，主要有速冻汤圆，速冻水饺，速冻粽子等米面类制品，拥有庞大的生产规模和销售网络，是一个大型的速冻食品制造类企业。

一、三全食品资产质量分析

1.资产质量分析概况及项目主要特征。现行会计准则的首要特点是强调资产负债表观念，淡化利润表观念，追求企业高质量资产与恰当负债条件下的净资产的增加，体现全面收益观念，更加关注企业资产的质量，更加重视企业的盈利模式和资产的运营效率。所以，研究资产质量问题关乎企业的生存发展，资产质量分析有重要的理论研究价值。资产的盈利性是指资产在使用中能够给企业带来经济效益的能力，强调的是其能为企业创造价值这一效用。周转性是指资产在企业经营运作中的利用效率和周转速度，强调其作为企业生产经营的物质基础而被利用的效率。保值性是指企业的非现金资产在未来不发生减值的概率。

2.三全食品总体资产概况。根据2020年财务报表，资产总额59.96亿元，其中流动资产占36.11亿元，占总额的60.22%，非流动资产占23.85亿元，占总额的39.78%。流动资产方面，货币资金为10.46亿元;交易性金融资产为8.50亿元，应收账款为3.08亿元，预付款项为2324万元，存货为12亿元。非流动资产方面，固定资产账面价值为16.84亿元，长期股权投资为9455万元，无形资产为2.13亿元，在建工程为1.32亿元。

3.流动资产质量分析。①货币资金。2020年末三全食品货币资金占总资产的17.44%，而与之相比的安井食品，货币资金占总资产的11.73%，所以认为三全食品的货币资金规模比较恰当;在其货币资金构成中，其中受到限制的资金1627万元，系银行承兑汇票保证金，银行存款中所含有的应收利息有近19.5万元，所以实际可支配余额约10.3亿元，占货币资金总额的98.43%，其货币资金自由度是很高的;通过查看现金流量表，经营现金净流量大于投资活2020年动和筹资活动的现金净流量的绝对值之和，说明企业经营活动所产生的现金流不仅满足日常的生产经营需要，还可以进行投资和筹资方面的分配，并且有所结余，所以判断其货币资金的可持续性较强。

②以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。2020年企业交易性金融资产增加了4.797亿元，比去年增加了129.65%，其中银行理财产品增加3.3亿元，其他类别增加1.497亿元，而2020年利润表中的“公允价值变动损益”项目金额为负数，代表了损失，“投资收益”项目在扣除无关项目后金额为正，显示存在收益，但同期的安井食品利润表中两个项目的金额都为正。综合考虑，认为该企业以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的盈利性较弱。而考虑到公允价值这一计量属性，不再对保值性进行分析。

③应收票据及应收账款。三全食品2020年应收票据期初余额和期末余额都为0，且报表附注无披露，所以不做具体分析。而2020年初的应收账款金额为3.28亿元左右，到了年末，金额减少至约3.07亿元，应收账款金额有一定程度的下降。考虑疫情的影响，本文推断三全食品的线上销售增长大于其线下的销售增长速度，所以导致其现销比例增加，应收账款金额下降。观察其应收账款的账龄披露，其一年以内账龄的应收账款占比达93%左右，而且坏账准备计提数额小，计提总金额约占应收账款总额的6.7%，因此判断其应收账款的周转性和保值性都较好。

④存货。2020年三全食品的存货周转率为3.73次，而2019年为3.21次，说明存货的周转性在增强。查看其存货构成，原材料较去年减少19.37%，发出商品减少35.09%，而库存商品增加了25.47%。结合当时的疫情困难期，一方面生产成本有所增加，一方面居民对速度食品需求的增加，会使得企业采取增加产量的决策，但未能做到产销的协调，可能会导致库存商品的积压。而且2020年三全食品的毛利率为29.87%，较去年的35.17%有所下降，同年的行业平均值为32.13%，说明其存货的盈利性是较弱的。2020年存货计提跌价准备占存货账面总额的1.93%，但计提准备金额較19年增加46.09%，而存货总额下降15.08%，虽然存货的保值性较好，但有下降的趋势。

⑤其他流动资产。预付款项较2019年增加12.25%，而营业收入同年增长15.71%，预付款项的增长较符合业务的增长速度，质量基本正常。其他应收款占资产总额1.43%，且与母公司报表金额差距不大，说明企业资金并不是采取“集权式”管理，在整个企业集团里，资金的使用效率有待提高。

4.主要非流动资产项目质量分析。①长期股权投资。三全食品的长期股权投资较单一，仅对与主营业务有关联的锅圈供应链（上海）有限公司进行了项目投资，2020年权益法下确认的投资收益为46.5万元，仅占初始投入现金金额的0.93%，其盈利性是较差的，但此项投资能在市场和管理等方面给三全食品频带来实质性贡献，且速冻食品行业中火锅底料类产品逐渐兴起，预制菜市场也富有前景，所以其长期股权投资的盈利性可做进一步观察。2020年长期股权投资没有计提减值准备，说明其保值性较好。

②固定资产。2020年房屋及建筑物增加458.36万元，期末账面价值占固定资产总额58.79%，机器设备减少51.07万元，占比30.52%，运输设备减少2.45万元，占比0.40%，办公设备及其他增加483.66万元，占比10.29%，房屋及建筑物和办公设备的增加，都显示着企业进行业务扩张，而与同类型企业安井食品相比，安井的房屋及建筑物占比54.48%，机器设备占比42.99%，运输设备0.48%，办公设备及其他占比2.05%。从固定资产的构成来看，三全的非生产用固定资产比例高于机器设备的占比，这对于制造类企业来说是较不合理的。对固定资产减值进行分析，2020年计提减值金额占固定资产总额的4.14%，且近几年变动幅度不大，所以判断笃定资产的保值性较好。针对固定资产的盈利性，固定资产生产出存货，所以和存货有密切的关系。而2020年产品毛利率29.90%，存货周转率为3.73次，闲置固定资产占固定总额的0.33%，所以固定资产的产能利用情况较好，盈利性较强。

③在建工程。2020年在建工程多是在华东，华南地区建造冷库，原料库，污水站等项目，符合其主营业务特点，考虑到三全食品总部位于河南郑州，在销售地区就近建立生产基地和厂房，不仅能节省运输成本，更有利于扩大其市场份额，迎合了企业对外扩张的战略部署。但近几年存在较多的竣工结算未办理完成的项目，时间跨度至少两年，佛山全瑞的车间，冷库，污水站，垃圾房项目连续三年未办理完竣工结算，账面价值总额约1.4亿元，可能存在一定的盈余管理行为。

④无形资产与商誉。2020年无形资产增加237.17万元，增加项目为软件，通过外购而来。而在无形资产的构成中，土地使用权占比89.62%，软件占比4.06%，特许使用权占比6.26%，专利与非专利技术金额为零，这几类無形资产的盈利性较不稳定，所以三全食品的无形资产较难给企业产生巨大且持续稳定的收益。通过查看报告，确认其无形资产的减值准备计提金额符合会计准则的规定，且2020年计提金额为零，所以无形资产的保值性较好。商誉方面，2020年计提龙凤实体的商誉减值准备476.37万元，其评估方法能明显证明减值迹象，所以判断商誉的保值性在减弱。

二、总结及建议

通过对三全食品2020年财务报告的资产质量分析，认为其资产的周转性，保值性较强，盈利性较弱。所以针对问题，本文提几点建议，仅供参考。金融资产投资方面，银行理财产品的收益是处于一个比较低的水平，建议企业在保证日常经营活动现金充足的前提下，聘请相关专业人才，成立投资部，寻找一些具有前景的投资项目，从而提高其盈利性。或者可以建立内部的小型银行，优化企业内部的资源配置，提高资源配置效率。存货方面的盈利性较差，一方面是其产品本身并不是一个高利润类商品，建议企业采用一些先进的成本管理方法，降低生产过程中的不增值作业，从而降低产品的成本，提高产品的毛利;构建管理控制系统，建立销售费用，管理费用，财务费用的预期标准，进行相关业绩评价，明确管理优势。一方面，速冻食品行业仍然存在的相当程度的竞争，同时还有外卖市场和预制菜市场的兴起与发展，三全产品的核心竞争力较思念、湾仔等品牌不突出，可以在保持质量的前提下，从品种，包装等方面进行创新研发，固定资产和无形资产等非流动资产，主要是满足企业正常的生产经营需要，但信息化的时代背景下，设备技术等方面更新换代的速度加快，需要企业优化资产规模，重点放在产品的创新研发方面，提高生产效率，增强产品的核心竞争力。

（作者单位：新疆财经大学）