情绪逐步修复 短中期策略不同

沐恩

短期游资活跃度更高

主持人：盘面情绪有所恢复，能持续多久？

袁月：指数从结构上看还有反弹的空间，但不会很大，在弱势和缩量的状态下，震荡缓涨要好于所谓的中大阳线，并且更有助于板块间的轮动。短期游资的活跃度更高，地产、基建、电力等板块均有多连板的总龙头，如果这些龙头在休整时可以维持横盘震荡，这样有助于板块内低位个股的接力和轮动，如果龙头大跌，对板块内部的负面影响要更大。

此外，最近大宗商品连续下跌，短期会影响周期股走势，但中期看，对多数行业是利好，尤其是制造业，成本下降中期有助于利润恢复，可以提振资金情绪。虽然目前还谈不上拐点，但至少情绪上有所缓和。

主持人：近期县级城镇化建设迎来相关政策，这意味着什么？

袁月：选择加快县级城镇化建设，主要是因为城市数量众多，人口规模大，而且前期基础设施投资强度相对较低，未来发展潜力较大。考虑到今年对稳增长的需求，此次文件对后续基础设施建设的增量有重要意义。

虽然此次文件没有直接提及地產，但如果在多个方面基础设施建设逐步完善，必然提升相关县城的综合竞争力，对于房地产去库存有正向作用，只是不同县城的城镇化程度以及库存水平不同，具体效果也有差异。

接下来稳增长仍会有政策跟进，资金会根据内容选择炒作方向，短期更多看游资的表演，具体到板块主要是建筑、建材、装修、园林、设计、路桥、医疗等，低价、超跌、近期放量明显且上升趋势完好的品种会反复活跃。中期看，建筑类龙头可能更稳健，但弹性别指望多大，寻找调整到支撑位的低吸机会。

消费龙头胜在稳健

主持人：除了稳增长，对消费方向怎么看？

袁月：从市场表现看，游资炒作消费的力度没有基建强，虽然前期有连板个股出现，但缺少类似基建那种绝对高度龙头，所以短期更多是跟随盘面轮动，游资主要选择了小食品和小白酒，这是短期弹性比较大的方向。

从逻辑上看，短期消费受制于疫情会有阶段影响，但作为消费大国以及历来牛股出自消费板块，中长期看消费的逻辑相对清晰。其中白酒无论是商业模式还是竞争格局都是最好的，这点已经说过很多次。

从季节性看，二三季度通常是白酒的淡季，因为节假日少，再叠加疫情，环比增速放缓很正常，针对短期有二季度库存压力大的言论，客观说这肯定是存在的，因为部分城市缺少消费场景，尤其是大城市，其中有些是无法弥补的，对4、5月甚至整个二季度都有影响也不意外，这种预期资金已经有了。随着情况逐步好转，预期也会逐步修复。

关键在于中长期，这种下降并不是主动需求疲软导致的，也不是产品力不行，更不是行业发展变化带来的，理论上短期反应过后就没必要放大。当然，各个企业的影响程度不同，这还需要跟踪动销，高端受影响最小。

主持人：从近期乘联会公布的数据看，汽车销量下滑比较多，这有什么影响？

袁月：只看数据是低于预期的，但原因比较简单，不是需求不行，而是疫情影响。如上海停产导致产能不足，预计4 月产量不到2 万，环比减少超过10 万辆。对此，市场已经有了预期，以目前的情况看，5 月份完全恢复的可能性不大，尤其是上旬肯定受影响，理论上5 月的产销量也有下调的可能。这期间，如果某些车企受影响较小，甚至还能稳固增长，那肯定资金的预期就会更高一些。

当前被疫情影响的行业较多，部分行业和公司都有下修中报业绩的可能，尤其是在市场情绪较弱的环境中，资金通常会按最差的预期走，并且对业绩结果更看重。目前看，究竟影响多少都是没法预判的，这也是短期反弹弱，增量资金谨慎的关键。

作为应对，短期更多要从资金力度、技术形态出发，如果短线资金强的都开始破位下跌了，那跟风的走势只能更弱。中期则要看行业景气度和商业模式等，如果具备这两个特点的板块或者个股都不能走强，其他方向更别指望！总之，这个时候分清个人预期，短期考验交易能力，按照纪律;中期更多是仓位管理、磨炼心态。