世界经济衰退隐患加剧

刘晓伟

俄乌冲突爆发以来，美国联合盟友对俄罗斯实施了最严厉的制裁。随着制裁的不断加码，俄罗斯的反制力度也在不断升级。俄乌冲突对世界经济的影响正在逐渐显现并不断深化，中国经济发展的外部环境更趋严峻复杂。

恶化全球通胀形势，加剧全球供应链危机

俄乌两国均有强大的资源禀赋，在全球地缘经济格局中占据特殊地位。俄乌冲突叠加欧美对俄制裁，直接冲击了全球大宗商品市场，导致大宗商品价格大幅波动。冲突还增加了中下游供应链的脆弱性，推高了全球通胀水平。美西方制裁和俄罗斯反制裁的长期化和升级化将加快改变全球經济运行方式，全球化进程面临更大不确定性。

大宗商品价格持续攀升，恶化全球通胀态势。俄罗斯和乌克兰均是全球大宗商品的主要供给国。俄乌冲突使石油、天然气、粮食、工业金属等大宗商品供给收缩、价格上行，通胀压力累积，进一步恶化了疫情下全球需求过剩和供给不足问题。英国国家经济社会研究院（NIESR）测算，冲突将导致2022年和2023年的全球通胀率提升3%和2%。

第一，能源价格跳涨。随着美欧宣布禁止进口俄罗斯的石油和天然气，市场对能源供应端紧张的恐慌情绪不断累积，石油、天然气价格应声大涨并巨幅波动。3月以来的九个交易日内，布伦特原油（Brent）和美国西得克萨斯轻质原油（WTI）期货飙升至139.13美元/桶和130.50美元/桶，创下14年来新高，价格涨幅达41.6%。基准荷兰TTF天然气近月合约一度大涨近80%，突破330欧元/兆瓦时关口。

第二，扰动国际粮食供应。俄罗斯和乌克兰是全球粮食的主要生产基地，两国的小麦出口占全球29%。乌克兰的部分农产品种植区处于冲突地区，这些地区农产品的耕作收割将会受到不同程度的影响，加剧全球粮食供应的短缺。冲突导致的黑海港口物流瘫痪还将加剧供应链中断风险，推升疫情以来本就不断上涨的粮食价格。日前，美国小麦主力期货价格创下14年来新高。粮食短缺成为全球滞胀的一大诱因。

第三，部分工业金属价格暴涨。俄罗斯是全球镍、钯、铝和铂的重要出口国，乌克兰是半导体材料氖气的主要出口国。俄乌紧张局势扰乱了原材料市场，铜和铝在亚洲和伦敦市场盘中都创下历史新高，伦敦交易所（LME）铜价一度攀升到10845美元/吨的历史新高，LME现货钯金的价格上涨14%，LME镍期货更是攀升至创纪录的101365美元/吨高位。市场流动性急剧恶化，严重背离基本面，对能源、半导体、汽车制造领域造成周期性压力。

全球供应链危机蔓延，冲击多个产业。一方面，黑海地区航运陷入瘫痪，对国际运输业产生极大影响。冲突爆发以来，乌克兰多个港口关闭，始于乌克兰的海上运输、陆路运输和航空运输都陷于瘫痪或受到限制。全球三大集装箱航运公司——地中海航运公司（MSC）、马士基（Maersk）和达飞集团（CMA CGM），均因美欧制裁而暂停俄罗斯货运服务，英国、加拿大等国宣布禁止俄罗斯船舶入港，港口物流瘫痪风险逐渐扩大。冲突造成海运和空运价格大幅上涨，供应链问题变得更加复杂。

另一方面，原材料交割风险增加，冲击全球贸易安全。原材料的正常贸易和交割因为冲突或美西方制裁而延迟或取消，直接影响中下游的产品制造，波及能源、半导体、电动车、农业、海运和空运等多个行业。乌克兰氖气的停产加剧了全球“缺芯”危机，致使手机制造商等被迫减产。而美西方将俄罗斯七家银行剔除出环球银行间金融通信协会（SWIFT）也造成了跨国贸易的交割清算效率降低。

制裁和反制裁持续角力，加速国际金融体系调整。俄乌冲突是全球化深入发展阶段发生的一场大规模地缘政治冲突，美国联合盟友不断升级对俄罗斯经济制裁，严重冲击全球多边经贸安排，挫伤全球化进程，迫使俄罗斯进一步远离全球经贸体系。

冲突爆发迄今，美欧已经对俄罗斯发起五轮经济制裁。相比2014年克里米亚事件后西方对俄罗斯的制裁，这次制裁的主体范围显著扩大，制裁烈度迅速提升——将部分俄罗斯银行移出SWIFT支付系统，会严重影响俄罗斯对外经贸;限制俄罗斯央行动用外汇储备更是直击俄罗斯金融心脏，对俄罗斯银行的国际支付、平衡外汇市场的能力，甚至调节国内通胀和促进经济稳定等均将产生全局性冲击;美国宣布取消对俄罗斯的“最惠国待遇”，允许禁止进口俄罗斯商品或者对俄罗斯商品征收惩罚性关税，严重削弱世贸组织的效力。针对美西方不断加码的制裁，俄罗斯的反制力度也在不断升级。在西方常年的经济制裁下，俄罗斯建立了一套有抵御能力的经济体系。可以预料，制裁与反制裁的角力将继续撕裂全球化进程，削弱美元主导地位，导致全球金融体系更加“碎片化”，国际货币体系多元化或加速推进。

2022年4月19日，一艘停靠在希腊埃维亚岛港口的俄罗斯油轮被希腊海岸警卫队扣押。据悉，该油轮早些时候由于机械故障临时停靠在埃维亚南部附近的港口，船上载有19名俄罗斯船员。希腊海岸警卫队表示，这是根据欧盟和北约因俄乌冲突而对俄罗斯实施的制裁行为。

或使全球经济陷入衰退

俄罗斯经济或陷深度衰退。美国联合盟友对俄制裁对俄罗斯经济的影响已经显现。一是油气收入锐减。据俄财政部数据显示，俄罗斯3月的石油和天然气销售收入约为4880亿卢布，比预期减少38%。随着美英等国禁止进口俄罗斯能源和欧洲加快实施绿色能源战略，俄罗斯油气收入或将面临长期被侵蚀风险。二是制裁使得俄罗斯40%以上的外汇储备无法使用，俄罗斯最新的一批主权债券票息支付已被迫暂停，历史性违约风险增加。三是制裁引发俄罗斯金融动荡、卢布暴跌。随着埃尔森美孚、英国石油公司、苹果、微软等大型能源公司和跨国科技企业退出俄罗斯市场，俄罗斯金融市场剧烈动荡。明晟公司（MSCI新兴市场指数）更是表示，要把俄罗斯股票从其受到广泛跟踪的新兴市场指数中剔除，这将对俄罗斯上市公司造成重大打击，引发俄罗斯宏观经济秩序混乱。四是主权信用评级下降。国际三大信用评级机构标普、惠誉和穆迪先后下调俄罗斯主权信用评级，恶化了俄罗斯财政融资环境。俄罗斯央行调查预计2022年俄国内生产总值（GDP）将下降8%，通胀率升至20%。国际金融协会（IIF）则预测俄罗斯GDP将下降约15%。俄乌冲突长期化和对俄制裁长期化将进一步恶化俄罗斯经济结构，推高滞胀风险。

乌克兰经济遭受重创，难以发挥区域贸易枢纽作用。俄罗斯对乌克兰的军事行动直接击溃了乌克兰的经济金融体系。乌克兰第一副总理兼经济部长尤利娅·斯维里登科表示，俄乌冲突已给乌克兰造成5649亿美元的损失，且还在增加。乌克兰经济发展和贸易部估算，2022年乌克兰GDP可能下降40%。国际货币基金组织（IMF）预计，乌克兰经济可能萎缩25%至35%。在持续月余的冲突中，数百万难民越过边境进入波兰、摩尔多瓦、斯洛伐克和匈牙利等欧洲国家，引发二战以来欧洲最大的难民危机。

欧洲经济复苏前景黯淡。俄乌冲突令本就孱弱的欧洲经济复苏势头进一步承压。一是能源价格跳涨，推高通胀水平。受能源、食品等大宗商品价格上涨的影响，欧元区3月通胀率飙升至5.8%，连续五个月创历史新高。欧洲中央银行（欧央行）行长拉加德认为，欧元区通胀率有可能超过7%。二是加剧欧洲供应链压力。欧洲燃料、原材料等严重依赖俄罗斯供应，25%的石油和45%的天然气自俄罗斯进口。如果俄罗斯对欧洲“断气”，欧洲经济将遭遇严重打击。据欧央行测算，欧洲天然气供应缺口若达到10%，则欧元区GDP将损失0.7%。三是打乱欧央行货币政策正常化的节奏，影响欧洲经济中长期发展。俄乌冲突令欧央行深陷“两难”，既要防范通胀急升，又需维持经济增长所需的适度流动性，欧洲经济复苏更加步履维艰。经合组织（OECD）认为，冲突对欧元区经济的负面影响高达1.4个百分点。英国《经济学人》将2022年欧洲经济增长预测从3.9%下调至2%。

美国经济短期收益较大，长期看则将侵蚀美元霸权。美西方对俄罗斯的制裁使得资本进一步向美元集中。冲突爆发以来美元指数已劲升3%，触及21个月以来的高位，美元再次成为各国主要避险货币和满足流动性的首选币种。然而美元指数虽持续攀升，美国国内通胀形势却并未因此得到缓解。根据美国劳工部发布的数据，今年3月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，涨幅持续创40年新高。美国以美元霸权为金融武器对俄罗斯实施制裁，将不可避免推高美国国际收支赤字，逐步削弱全球对美元的信心。而且，制裁将进一步破坏全球产业链，拖累美国经济和全球经济复苏。OECD认为，俄乌冲突将拖累美国经济0.9个百分点。高盛再次下调2022年美国经济增长预测至2.9%，称2023年美国经济衰退的可能性高达35%。

俄乌冲突爆发以来，卢布大幅贬值。图为莫斯科街头一货币兑换处，图片拍摄于2022年3月23日。

加剧中国经济发展的外部压力

中国与俄罗斯和乌克兰均有良好的贸易合作关系。2021年中俄和中乌贸易额分别约合1470亿美元和190亿美元。中国在乌克兰的投资项目超过10亿美元。俄乌冲突对中俄与中乌的经贸合作前景均将产生影响。

一是大宗商品价格波动对我国进口产生短期负面影响。受俄乌冲突和西方制裁影响，中国在俄投资项目由于融资、汇款等问题出现停滞，卢布暴跌增加了结算时的汇率风险;中国在乌投资、承包工程、参与融资的项目也遭到较大直接和间接损失。二是制裁扩大化，威胁我国经济利益。美西方对俄罗斯的制裁使中國减少了对俄罗斯手机、电脑等高附加值产品的出口，中俄贸易的质量和规模将出现倒退。制裁若扩大至欧亚经济联盟国家和“一带一路”沿线国家，中企或将遭遇更多连带制裁和次级制裁，我国经济利益将蒙受更大损失。