我国原油期货现状与未来发展机遇挑战前景

郑逸

随着我国发展体系的逐步拓展，原油已经成为直接决定整个国家经济命脉的重要因素。尤其是在当前的金融市场中，原油作为期货已经成为影响力较大的金融衍生工具，并且具备价格发现、回避风险以及套期保值的优势。因此，结合我国当前原油期货的实际发展状态进行分析，并且制定优化发展策略，不仅是推动社会稳定前进的根本保障，也是进一步稳定金融市场的发展路径。

一、我国原油期货的发展情况

中国原油期货是在2018年8月在上海原油期货交易所挂牌交易，在不到半年的时间里，快速地跃居全球第二，成为了大量投资者关注的主要期货类型。发展至2020年挂牌交易已满两年，综合基础数据来看，上海原油期货单边累计成交量已经高达6568.31万手，最终的成交金额累计高达29.88万亿元。成为继纽约WTI、伦敦Brent原油期货之后的第三大原油期货。

再向前进行追溯，我们可以发现，在近20年左右的时间里，国际原油期货中有近10个期货品牌，是建立在亚洲原有标或者亚洲交易所的基础上进行挂牌交易的。例如印度mcx，但是最终的结果不尽如人意。从其原因角度来讲，可以归咎为我国金融体系还不够发达，市场交易量存在萎靡不振的情况。但是结合当前的上海原油期货发展情况来看，在强烈的竞争环境下选择了差异化竞争的策略，能够有效避开竞争。例如以卡塔尔、阿曼以及阿联酋为主的国家是主要的竞争对象，这些国家的原油品种较多，同时大多数以中质含硫原油为主，储量资源极为丰富;而Brent以及WTI为轻质低硫原油。综合我国的上海原油期货来看，与这二者都有一定的差异性，因此能够形成平衡的关系，可以在最短的時间内快速地拓展期货市场，在吸引外资的同时也可以扎稳脚跟，这样为后续的发展打下了良好的基础。

综合多种因素来看，我国当前原油期货的发展速度较快，主要优势与多个领域都有一定关系。首先，上海原油期货以中含硫原油为标，能够有效避免竞争，同时也可以进一步填补国际原油期货市场上的空缺，在保持市场活跃度的过程中，也能够有效获取人气。其次，近些年整体的金融市场大环境并不理想，油价下行导致原油市场中的诸多卖方市场都进行了转型，以买方市场的身份出现，而中国本身的政治环境以及经济能力较为强大，能够有效吸引外资，这可以助力原油期货本身的健康成长和发展。再次，国内为了进一步稳定金融市场的发展质量，推行了大量的积极政策体系，进一步提升资本运营有效性，落实好资本市场的对外拓展以及开放，同时油气体制的深化改革也为原油期货在国内金融市场的发展提供了良好的投资环境。

二、中国原油期货的未来发展机遇

从当前的经济金融视角角度来看，中国原油期货的未来发展空间较为良好，但是随着国际形势的不断变化，重大公共卫生事件，对各国的股市债市期货市场都产生了一定影响，这进一步影响了国际经济发展水平。除此之外，国际减产联盟会议的结果不够理想导致部分国家打起了价格战，这在整体社会环境动荡的前提下导致整体市场的避险情绪逐步提升，原油的需求也在逐步下滑，最直接的结果便是原油期货市场价格的波动较大。受到诸多因素的影响，在2020年初期，WTI5月的原油期货价值，甚至出现了负价格，在这样的环境下，我国的原油期货如何能够维持稳定，就必须要综合细节进行分析。

1.价格战成为了维持国内原油期货稳定的主要因素。在2018年之后，亚太地区进行了原油期货市场的针对性调整，并且明确了定价基准。大量的原油炼厂以及中小型的化工企业都需要转型到Brent以及WTI进行风险规避，而中国原油期货的上市无疑能够最大限度地减少资金浪费的情况。现如今大量的企业已经将上海原油期货的价格作为主要的参考基准，落实好现货原油贸易的管理。这不仅能够推动我国国内原油期货的高质量发展，也可以为我国原油期货在亚洲原油市场中争夺的定价权奠定良好基础。

与此同时，在2020年年初，上海期货交易所制定了tas指定仿真交易体系，允许在规定范围内以结算价或者浮动价进行原油期货交易，这种模式对实体企业的日常运营奠定了良好的定价基准，同时也能够有效应对风险冲突，可以在降低风险的同时进一步节约资金。

2.社会政策体系提供了良好的发展保障。为了进一步强化我国的国际市场地位，打造完善的国内经济市场发展体系，习近平总书记在2013年提出了双多边机制建立在区域合作的基础上，借助国内原有的经济发展体系，构建了一带一路建设政策。同时在2015年，我国开始与其他的国家签署了货币互换协议，这促使人民币也成为了国际基金组织中的重要一员，多个国家在商定关于原油贸易相关体系的过程中，利用人民币进行结算，能够有效提升我国经济市场的国际化程度。而上海原油期货及时地抓住了这一机会在提升我国和国际能源体系合作质量的同时，通过原油带动内部经济发展，同时打造完善的市场定价体系。一举成为推动我国金融市场经济建设发展的里程碑。另外，相关政策体系的发布也成为了推动我国原油期货稳定发展的主要依据，例如《关于做好境内原油期货交易跨境结算管理工作的有关事宜的公告》等相关政策体系的发布，让境外的交易者在中国特定品种期货交易的过程中，不需要再进行全额结算，这也提供了更强的灵活性，同时允许以当期的汇率作为主要的折算率，并且能够将外币转换成保证金进行使用。这种方式能够进一步拓展境外市场在国内的发展可行性同时能够为国际的交易带来更大便利，从一定程度上将我国的资本市场向国际进行推动和开放，也可以促使原油期货更好地吸引外资，打造良好的国际交往平台和交易体系。

三、中国原油期货未来发展前景的主要挑战

要确保中国原油期货始终维持稳健迅速的发展状态就必须要及时地了解整体国际市场的发展情况，并且认识到自身的客观优势以及劣势，要能够从社会市场中找到挑战以及机遇，这样在承认差距和缺陷的基础上，才能够实现超越。那么综合我国当前的原油期货发展情况来看，也存在着部分挑战。

首先中国原油期货上市的品种较为单一，但是这一品种不一定成为后续的价格基准以及标杆，在后续发展过程中还有较长的路要走。同时结合实际情况来看，我国原油期货上市之后，在两年的时间里虽然发展迅速，但是也暴露出部分问题。例如，盘子较小，门槛较高，缺乏有效的市场活跃度，同时对地炼企业的吸引力不强，交割程序以及管理模式还不够完善。综合来讲，我国当前的原油期货体系品种单一，导致部分企业在套期保值的过程中缺乏有效保障。其次存在较强的地域限制，尤其是规章制度方面存在“水土不服”的现象，这导致门槛较高，同时程序比较繁琐。再其次在交割制度制定的过程中存在不完善现象，为交割运输以及使用，带来诸多不便。针对这些问题必须要及时地采取相关策略，落实好原油期货市场体系的完善。

1.及时地拓展衍生市场。针对当前原油期货体系品种较为单一的问题，可以建立在上海原油期货运行的基础上，打造配套性的金融衍生市场。需要注意的是，这一衍生市场需要满足跨地区以及跨时间的需求，例如可以建立在中国原油期货以及Brent和WTI的基础上构建差价交易贸易，又如实现不同月份的差价交易，这样不仅能够保证投资者套期保值，还能够吸引境外资金，合理地把控资金流向，进一步保证原油期货的市场活跃性以及参与度。

2.落实好市场的监管。受到区域政策体系以及相关制度的影响，境外的投资者在参与国内原油期货交易的过程中出现水土不服的情况，那么针对这样的问题，在保证中国原油期货本身特色的同时，也需要逐步地进行国际化转型。可以与欧美等其他的发达国家构建商品期货监管体系，在吸取经验教训的同时，进一步完善对整体交易市场的监督和管理，确保相关繁复的流程能够简单化，进一步降低门槛，在调动活跃性的过程中，也要及时地打开国际市场。

3.实现制度体系的优化。当前国内的原油期货交割库存在较长的分散性，相关程序较为繁琐，可能会造成不必要的资金流失，因此可以打造集中性的交割体系以及管理中心，设立一对多的集散性管理模式，在为买方提供便利的同时也能够有效增强交割效率。

四、结束语