底部确认的重要条件

沐恩

情绪仍将维持弱势

主持人：本周即使在外资恢复交易了，整体成交量也上不来，这说明什么？

袁月：弱势是肯定的，这近期说了很多次，关键就看怎么弱。成交量萎缩说明买盘不积极，这种环境下很正常，信心恢复需要时间，磨底同样也需要时间。但换个角度看，缩量也意味着卖盘相对少，只要不是放量大跌，就符合弱势区间震荡的特点，缩量是必须的。

至于什么时候转强要观察拐点，这可能是政策催化，也可能是技术上的，但最终反映到盘面上都需要明显放量有资金进场，并且持续性决定了力度。在此之前，就是板块间的弱轮动或者普跌。

近期明显能感觉到，前期活躍的游资也开始谨慎了，高位股连续杀跌，低位的接力情绪不高，市场高度和板块联动性都在减弱，这种情绪下，对利好不敏感，对利空会放大，所以稳健的继续等待右侧的机会，至少也要到一季报之后。

主持人：接下来市场格局会怎样？

袁月：从时间点上看，财报披露期还有一周，这个时间段弱势情绪会继续发酵，再考虑假期因素，所以弱势格局要延续到5月中旬。总之，底部不是一个点位，而是低点出现后再经过缩量横盘震荡确认，之后才有可能迎来转折。以上只是预判，具体还需跟踪。至少短期不具备反转的可能，但也没必要继续恐慌，有能力的、能做差价的愿意折腾短线也可以，但对于多数投资者而言，不动可能是不错的选择，等待信号明朗后再出手！

如果是中期逻辑没问题的行业，又是景气度提升和一季报不错的品种，现阶段虽然也会跟随盘面弱势，但只要盘面企稳，这类品种率先修复的概率最大，具体在“滚雪球”中持续跟踪梳理。

光伏短期博弈继续

主持人：光伏近期波动较大，景气度有什么变化吗？

袁月：作为最“内卷”的行业，光伏的发展一直伴随着各种“鬼故事”，这个特点并不是新鲜事儿，只是近期因为情绪放大了走势，让很多人不仅怀疑行业的逻辑，甚至连常识都不信了，这也反映出行业的“卷”。

比如硅料价格一直是去年扰动行业的主要因素，今年预期价格下降，结果一季度由于需求过于旺盛，导致价格下降并不及预期，让产业链间再次博弈。对此，要搞清本质，与去年产能释放不出来不同，一季度主因是下游需求旺盛。

预期4月硅料供应可能不达预期，大致与3月持平，5、6月份会有增加，二季度合计18万吨左右。从需求看，二季度会比一季度差一点，预计硅料的供求状况二季度将出现反转。理论上下半年随着产能释放，硅料价格将迎来相对更大的降幅，预计会在20万～21万元每吨，甚至四季度可以到18万～19万附近，但全年均价肯定会在20万之上，这是目前资金对于硅料的预期，具体还需跟踪，因为变化比较快。

其实换个角度看，既然能有所谓的利空，同样也一直有利好。如从大方向看，光伏下游主要是国企投资，在当前环境下加大投资力度是必然。再比如，受特殊事件影响，传统能源价格上涨，对于新能源的需求大增，欧洲已经明确表示会加速推进。

总之，这些所谓的利好和利空一直都在，不能涨了就说利好，跌了就看利空，那就是涨时看涨，跌时看跌。如果有能力在这种短期博弈中赚取差价，当然没问题，但对于多数人来说是难以实现的，中期更多要看景气度、趋势和格局，一定要分清预期。

主持人：既然硅料价格降幅不及预期，那对于硅料企业是不是利好？甚至复制去年的走势？

袁月：复制去年的走势不可能，因为去年产能紧缺，硅料大幅涨价，而今年属于高位震荡，虽然降价幅度不及预期，但也没有继续涨价。换言之，虽然硅料企业盈利仍在高位，但对比去年不会是大增，哪怕产能释放会继续增厚利润，但对比去年增速不会高增，预期同样是不可复制的。

这种情况下，只看硅料难以继续提升估值，仍旧是周期属性。不过对于硅料龙头而言，在连续调整后，估值对比去年高位时有一定性价比，这更多意味着稳定，如果后续一体化进展有突破，可能从估值或者走势上更能提升资金的预期，但也需要跟踪。