阿里下猛药

谭璐

3月下旬，阿里巴巴宣布了一个股票回购计划，回购规模由150亿美元扩大至250亿美元，创下中概股回购规模的历史纪录。

过去7个月，阿里已经连续两次扩大回购规模。截至3月18日，根据前期回购计划，阿里共回购了5620万股美国存托凭证，总额约92亿美元。这意味着，在未来两年内还有超过150亿美元的回购空间。

阿里副首席财务官徐宏表示，此次回购是因为阿里的股价被低估。

同意这一观点的，还有投资大佬查理·芒格，他旗下的Daily Journal在去年四季度对阿里的持仓几乎翻倍，“我觉得阿里巴巴是一个合理的投资”。

股价被低估，纵然有大环境的因素——3月份中概股经历了一轮暴跌，也与阿里本身的表现不无关系。

过去一个季度，其收入放缓，净利下降，淘系电商增速跌至个位数，本地生活、国际业务、数字媒体业务仍亏损，最有潜力成为第二增长曲线的云业务，增速下滑至20%。

瓶颈期，需要一剂猛药。

去年底，戴珊上任阿里的中国数字商业板块负责人，整合大淘宝（包括淘宝、天猫、阿里妈妈）、B2C零售事业群、淘菜菜、淘特和1688等业务，并迅速作出调整：一是让淘宝天猫全面融合，二是上线天猫自营业务品牌“猫享”。

成效如何，有待观察。

业绩报告显示，去年四季度，阿里的营收为2425.8亿元，同比增长10%;经调整EBITA为448.22亿元，同比下降27%;净利润204.29亿元，同比下降75%。

阿里方面表示，下降主要是对淘特、淘菜菜、饿了么、Lazada等业务的投入增加，以及在用户增长、仓储物流等费用支出增加。

在这份业绩报告中，阿里首次将业务划分为中国商业、国际商业、本地生活服务、菜鸟、云业务、数字媒体及娱乐、创新业务及其他。

作为核心业务的中国商业，去年四季度收入1722亿元，同比增长仅7%，在整体营收中占比为71%。其中，淘宝和天猫的实物商品GMV同比增速跌至个位数。

不过，阿里在下沉市场收获惊喜，新业务淘特和淘菜菜的增长势头不错。

截至2021年底，淘特拥有2.8亿年度活跃用户，本季度淘特上的支付订单量同比增长超过100%。淘菜菜的季度GMV环比增长30%。

阿里副首席财务官徐宏说，过去一年有很多新用户的增长，是通过淘特来获得的。而通过淘菜菜，则建立了一个很好的服务下沉城市消费者的履约物流网络。

阿里首席执行官张勇也在业绩电话会上指出，淘菜菜拓展了价格敏感用户购买生鲜杂货品类的场景，在淘菜菜的年度活跃用户中，超过50%是首次在该平台上购买生鲜产品。

其实，在用户增长逐渐见顶的当下，各家平台都主攻用户留存、消费黏性和转化。阿里、京东、拼多多都在深入对方的腹地，逐渐活成了对手的模样。

一方面，阿里通过淘特抢占下沉市场，瞄准拼多多;另一方面，天猫的全新自营业务品牌“猫享”，对标京东自营。

虽然淘特和淘菜菜被视为重点加码的业务，不过对于需要持续投入的项目，阿里的态度越发谨慎。

3月下旬，传闻阿里MMC事业群计划裁员20%左右。MMC主要聚焦社区业务，整合了零售通和淘菜菜业务。

相较拼多多、美团等巨头，阿里加入社区团购的时间晚，美团优选业务已遍布全国县镇级市场，投入资金超过百亿，高峰期单量突破2000万单/天。

为了加速发展，阿里也采取了高举高打的模式。去年，戴珊曾在内部会议上表示，在社区团购的投入不设上限。

彼时，MMC事业群有2000名员工，定下2021年冲击目标：开通20个省以上，日均件数达4000万单，日均GMV为3.5亿元。

淘菜菜进入的节点不算太好，促销拉客的手段，又遭遇强监管，開拓市场难度很大。但从后续行业发展的结果来看，艰难的市场环境，反而熬死了竞争对手，淘菜菜从中获益。

过去一年，社区团购赛道加速淘汰。同程生活、橙心优选、十荟团等，在烧完巨额融资之后，有的已然倒下，有的调整业务，撤出社区团购。

目前，社区团购的大玩家剩下拼多多、美团、阿里、京东4家，以及获得京东、腾讯加持的创业公司兴盛优选。

淘菜菜距离4000万单量的目标还很远。阿里方面并未对外公布具体单量，据统计，去年四季度其日单量已突破1200万单，GMV超130亿元。

去年淘菜菜的快速增长势头，就建立在巨额投入之上。参考位居行业前列的美团优选的数据，其社区团购业务日亏损额有数千万之巨。

因此，淘菜菜选择深耕单一区域市场。在易观流通行业中心高级分析师何懿轩看来，社区团购“是一个密度型的生意，订单密度要足够大，仓储配送的投入才能够被摊平”。

“我们将把重点转向增长质量。”徐宏在业绩电话会上表示，更有纪律性的支出，使得淘菜菜和淘特的单位经济效益（UE）实现提升。他预计，淘菜菜和淘特将在未来几个季度逐步收窄运营亏损。