勘察设计企业转型背景下的企业融资方式探析

刘峥

“十三五”期间受益于国家持续推进基础设施和新型城镇化建设，勘察设计行业得以快速发展，但发展方向却发生了深刻的变革，“设计+施工”双主业的趋势愈发明显。在行业变革的大背景下，工程总承包业务占比的不断提升，意味着企业将面临更加严重的资金短缺问题，那么企业将会如何选择与应对，则事关企业能否持续健康发展的关键。本文通过剖析勘察设计行业现状，收集部分上市勘察设计企业数据进行案例分析，发现在“设计+施工”的在转型背景下，企业仍然选择以银行贷款为主，缓解企业发展过程中存在的资金短缺问题，并据此针对性提出增加企业融资可获得性的对策。

工程勘察设计行业分析

根据住房和城乡建设部每年发布的《全国工程勘察设计统计公报》，整理“十三五”期间数据，我国勘察设计行业得以快速发展，但发展趋势发生了显著变化，具体如下所述：

1.新签合同额快速增长较快，工程总承包业务复合增长率最高

“十三五”期间，受益于持续推进的基础设施和新型城镇化建设，勘察设计行业新签合同额不断提高，从“十三五”期初2016年的18619.1亿元，增长到“十三五”期末2020年的64715.9亿元，增幅达到247.58%，年均复合增长率达到36.54%，行业处于快速增长阶段。

将新签合同额分为工程勘察、工程设计、工程总承包及其他工程咨询业务四大类，分析四类业务在“十三五”期间新签合同增长情况。2020年工程总承包签合同额55068.2亿元，较2016年新签合同额13856.3亿元，增加了41211.9亿元，增幅达到297.42%，年均复合增长率达到41.19%；除此之外工程设计业务2020年新签合同额达到7044.7亿元，较2016年新签合同额3542.7亿元，增加了3502.0亿元，增幅达到98.85%，年均复合增长率达到18.75%；工程总承包新签合同额无论从增幅还是从复合增长率来看都是增长最快的业务板块。

2.营业收入规模持续上升，工程总承包营业收入占比不断提升

工程勘察设计企业营业总收入呈现快速上升趋势，从“十三五”期初2016年的33337.5亿元增长到“十三五”期末2020年的72496.7亿元，增长39159.2亿元，增幅达到117.46%，复合增长率为21.44%。其中，工程总承包快速增长，复合增长率达到32.32%，超过营业收入复合增长率；传统工程勘察和工程设计业务复合增长率仅为5.33%和11.01%，低于营业收入复合增长率。

从营业收入具体构成来分析，工程设计占营业收入的比重从“十三五”期初2016年的10.83%下降到“十三五”期末2020年的7.56%，下降了3.27个百分点；工程总承包占营业收入的比重呈现不断上升趋势，从2016年的32.35%上升到2019年最高值52.40%，随后2020年略有下降达到45.60%。

勘察设计行业融资情况分析

勘察设计企业发展需要资金支持，尤其是传统勘察设计企业在逐步向“设计+施工”双主业模式转变的过程中，对资金的需求愈发明显。但是，现阶段我国勘察设计企业相对规模较小，资金来源有限，企业往往陷入现金流紧张、融资难、融资贵的困境，影响企业持续不断发展，其面临的融资问题主要表现为以下几个方面：

1.可抵押物规模少，获取信贷规模有限

勘察设计行业属于典型的知识密集型的服務业，以人的脑力劳动为主，属于轻资产行业，企业最大的资产即为技术人员，固定资产占比较低，资产规模普遍较小。从银行角度来看，在进行信贷审核时，资产规模较小且没有可抵押的资产，银行很难通过信贷审批，或者即使通过信贷审批，所能够投放的规模有限并且利率相对较高。从另一方面来看，如果勘察设计企业寻求第三方进行担保，同样也面临担保物不足，价格成本偏高或者无担保公司愿意担保的情况。基于上述情况，导致了勘察设计行业在传统银行信贷渠道不具备竞争力，导致了融资难的困境。

2.应收账款占总资产比重较大，回款难度大

勘察设计企业共同面临着应收账款占比高，回款难度大的困境，其主要原因为：第一，项目开展在前，合同签订在后，款项未能及时收回，导致大量应收账款。第二，项目回款周期长。勘察设计合同尤其是高速公司设计领域，项目设计工作完成并提交审核通过，能够收到的款项仅为合同款项的50%-60%，剩余款项多数约定待高速公路建设完毕竣工结算后方可支付，其中持续年份可达10年之久，导致了大量应收账款。项目进度款难以收回，不仅形成应收账款，而且从银行等金融机构角度来看，经营活动现金流量情况不理想，进一步加剧了企业从金融机构信贷的难度，给勘察设计企业持续发展造成较大影响。

3.注册资本相对较低，股权相对分散

勘察设计企业属于典型的知识密集型的轻资产企业，公司设立时所需要的注册资本相对较少，同时股权也相对比较分散，通常第一大股东持股比例低并且不存在实际控制人。注册资本较低意味着企业难以选择股权质押模式融资，而股权分散缺乏实际控制人，在资本市场也属于不利因素，制约了企业从资本市场获取资金的能力。

综上所述，勘察设计企业由于自身业务特点及历史沿革等因素，企业难以从金融机构及资本市场获取资金，导致了陷入融资难、融资贵的困境。融资问题已经成为制约勘察设计企业发展壮大的主要瓶颈因素之一。

本文以勘察设计行业中的上市公司作为案例分析对象，验证在工程承包业务快速上升，现金流量短缺的整体背景下，采取的融资方式及资产负债情况变化。选取的分析对象遵循以下原则：1.选择以勘察设计等工程技术服务为主的上市企业，勘察设计服务收入占营业收入比重不低于50%，截至2021.12月共有此类企业32家。2.文本需要研究2018-2020年工程总承包业务占比变化情况，因此删除2018.12月之后上市的勘察设计技术服务企业。3.剔除主营业务中不含工程总包业务企业。遵循上述样本筛选标准后，得到符合条件的上市企业共计10家。

工程总承包业务情况分析

本文从10家上市公司2018-2020年年报以及附注中，选取合并报表口径相关财务数据，包括营业总收入及工程总承包收入，计算得出工程总承包占比情况，得出如下结论：1.上市勘察设计服务企业2018-2020年间营业总收入规模不断提升，平均值由2018年25.75亿元增长2020年30.73亿元，增幅达到19.34%。2.工程总承包收入平均值由 2019年4.55亿元，增长到2020年7.92亿元，增幅达到74.06%。3.工程总承包业务占营业收入的比重不断提升，由2018年的14.63%增长到2020年的23.70%，增长了9.07个百分点。综上，勘察设计服务行业营业总收入的增长主要得益于工程总承包业务的快速增长。

负债情况分析

随着勘察设计行业工程总承包业务的总量及占比的提升，由于工程总承包业务资金需求量大、垫资时间长、结款时间慢等特点，导致勘察设计行业负债情况发生变化。通过统计计算得出如下结论：1.上市勘察设计服务企业有息负债随年份而逐年增长，由2018年平均5.69亿元增长到2020年7.12亿元，增长了25.13%，同时有息负债占总资产比例也在不断提升由2018年平均9.49%增长到2020年11.37%。2.总负债随总资产规模上升不断提升，由2018年24.82亿元增长到2020年34.90亿元，负债大幅增长了40.61%远超资产32.15%的增幅。3.资产负债率大幅上升，由2018年平均值45.76%增长到2020年平均值52.51%，资产负债率上升6.75个百分点。综上，上市勘察设计企业不论是有息负债、负债总额还是资产负债率均随着年份而逐年增长。

综上所述，在勘察设计行业“设计+总包”双主业模式驱动环境下，勘察设计企业面临着较重的资金压力，从统计数据来看主要是通过银行信贷支持来缓解资金压力，仅仅有极少部分公司通过发行债券等进行融资。同时，通过查阅样本上市企业资本市场再融资行为，首次公开发行成功后大部分企业仅是利用股权激励进行小金额的再融资，成功发行可转换公司债券、非公开发行及定向增发的企业相对较少。因此，获取银行信貸是目前勘察设计行业企业在面临资金压力首选的融资方式。

持续做大主业，增加公司规模

在勘察设计行业的不断转型的背景下，“设计+总包”双主业模式必然是未来发展趋势，随着工程总承包业务的不断增加，企业总资产规模也必将得到快速提升，而对于银行等金融机构来说资产规模是衡量信贷可获得性的重要指标之一。因此，在深耕传统勘察设计主业的基础上，增大工程承包业务量，保证公司总资产规模的快速提升，将会有助于缓解企业融资难问题。

上市勘察设计企业应当利用资本市场寻求再融资

针对上市的勘察设计企业，应当充分结合自身战略发展规划，同时利用上市公司平台优势，可以尝试进行定向增发、发行可转换公司债券、发行公司债券等方式进行再融资，以缓解企业发展过程中存在的融资问题。

勘察设计企业应在“设计+总包”双主业模式转型背景下，努力修炼内功，扩大自身实力，不断加强与金融机构合作或充分利用资本市场，缓解勘察设计企业发展壮大过程中的融资问题。

（贵州省交通规划勘察设计研究院股份有限公司）

参考文献：

[1]罗静峰.关于新形势下勘察设计企业可持续发展的思考[J].铁道工程学报，2018（01）：107-110.

[2]蒲然.勘察设计企业的融资困境与对策[J].金融经济，2012（03）.

[3]栾洁.勘察设计企业的融资困境与对策[J].企业改革与管理，2014（04）.