近期国际石油价格回顾与预测

李昀霏

(1.中国石油集团经济技术研究院；2.中国石油集团油气市场模拟与价格预测重点实验室 )

1 回顾

1.1 原油：2月、3月国际油价均大幅上涨

2月国际油价大幅上涨，地缘紧张局势升级引发能源断供担忧、美国成品油需求高企、“欧佩克+”维持小幅增产不变以及西方国家对俄罗斯实施大规模制裁，共同推动油价走高，但欧美对俄制裁未涉及能源，限制油价涨幅。2月初，因地缘政治局势紧张，“欧佩克+”维持小幅增产计划不变，国际油价进一步上涨，2月4日WTI和布伦特原油期货价格分别上涨至92.31美元/桶及93.27美元/桶。其后，因伊核谈判恢复，国际油价出现回落，2月8日WTI和布伦特原油期货价格分别下降至89.36美元/桶及90.78美元/桶。之后，美国成品油需求高企、地缘紧张局势持续，国际油价连续上涨，2月16日WTI和布伦特原油期货价格分别涨至93.66美元/桶及94.81美元/桶。因伊核谈判取得进展，2月18日WTI和布伦特原油期货价格分别降至91.07美元/桶及93.54美元/桶。随后，地缘紧张局势升级，国际油价大幅连续上涨，2月28日WTI和布伦特原油期货价格分别涨至95.72美元/桶及100.99美元/桶。2月，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为91.63美元/桶、94.1美元/桶和91.97美元/桶，环比分别上升8.65美元/桶、8.53美元/桶和8.05美元/桶。

3月初，国际油价延续2月的涨势，主要原因是地缘紧张局势加剧，欧美对俄制裁继续升级，美国对俄能源出口实施制裁，英国也将在年底前逐步停止进口俄罗斯石油，支持国际油价继续上涨。3月8日，WTI和布伦特原油期货价格分别上涨至123.7美元/桶及127.98美元/桶，布伦特油价创2008年7月23日以来最高。其后，因伊核谈判有望达成、俄乌谈判开启缓和地缘局势、阿联酋表示支持“欧佩克+”向混乱的市场增加供应，叠加俄罗斯承诺履行合同义务，市场对能源供应的担忧大幅缓解，国际油价快速回落，3月16日WTI和布伦特原油期货价格分别下跌至95.04美元/桶及98.02美元/桶。之后，因俄乌谈判进展不及预期、伊核谈判停滞不前，叠加欧盟可能禁止进口俄罗斯石油的预期，市场重新笼罩对俄罗斯石油供应减少的担忧，支撑国际油价反弹，3月21日WTI和布伦特原油期货价格分别涨至112.12美元/桶及120.88美元/桶。截至3月21日，3月份WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为107.92美元/桶、111.05美元/桶和109.81美元/桶，环比分别上升16.29美元/桶、16.95美元/桶和17.83美元/桶（见图1）。

图1 近期国际原油价格走势

1.2 成品油：2月、3月欧美汽油价格均环比上升

2月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨11.11%，至108.59美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨11.97%，至119.08美元/桶。

截至3月21日，3月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨18.25%，至128.41美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨15.55%，至137.59美元/桶。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至3月11日，过去4周（2月14日-3月11日）美国成品油日均需求总量约为2104.4万桶，同比上升12.2%，较截至2月11日的4周（1月17日-2月11日）下降4.8%；汽油日均需求量为882.7万桶，同比上升8.6%，较截至2月11日的4周上升2.6%；馏分油需求量为424.4万桶，同比上升4.6%，较截至2月11日的4周下降5.9%。

2 近期石油市场特点

2.1 WTI与布伦特原油价差2月环比缩小，3月环比扩大

2月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为88.2～95.72美元/桶和89.16～100.99美元/桶。两者价差月均为-2.40美元/桶，环比缩小0.14美元/桶。3日两者价差为本月最窄值-0.84美元/桶，25日两者价差为本月最宽值-6.34美元/桶。

截至3月21日，3月份WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为95.04～123.7美元/桶和98.02～127.98美元/桶。两者价差月均为-3.05美元/桶，环比扩大0.64美元/桶。1日两者价差为本月最窄值-1.56美元/桶，8日两者价差为本月最宽值-4.28美元/桶（见图2）。

图2 WTI与布伦特原油价差

2.2 美国原油库存增加，汽油及馏分油库存减少

EIA库存报告显示，截至3月11日的一周，美国原油库存为4.1591亿桶，较2月同期增加439.9万桶，其中库欣地区库存为2400.7万桶，较2月同期减少182万桶；汽油库存为2.4099亿桶，较2月同期减少607万桶；馏分油库存为1.1421亿桶，较2月同期减少605.6万桶。

2.3 2月世界石油供应紧张，全球石油库存急剧下降

2022年2月，世界石油产量增加了51万桶/日，达到9910万桶/日。其中，“欧佩克+”减产19国原油产量环比只增加了12万桶/日，远远低于其40万桶/日的增产计划。目前，海湾地区核心产油国正在按照之前商定的“欧佩克+”配额来提高产量。2月份，沙特阿拉伯原油产量为1023万桶/日，比上月增加了13万桶/日；阿联酋产量相对稳定，为296万桶/日。受产油国的产油技术和能力限制，“欧佩克+”实际产量与目标产量的缺口将自1月的81万桶/日扩大到110万桶/日，导致全球石油库存急剧下降。另外，从4月份开始，因对俄制裁加剧、买家拒绝接受俄罗斯石油，俄罗斯可能减少约300万桶/日的石油产出，该国4月份的石油总产量将骤降至860万桶/日左右。如果俄罗斯延续4月份供应减少的态势，则未来“欧佩克+”的实际增产量将远小于增产计划，2022年二、三季度世界石油市场将出现供应不足，国际能源署（IEA）预计2022年二季度可能出现70万桶/日的供应缺口。

另外，“欧佩克+”产油国将于3月31日举行部长级会议。IEA预计“欧佩克+”将在3-9月逐步增产160万桶/日，非“欧佩克+”产油国在同一时期将增产170万桶/日，其中美国贡献量占1/3。如果伊核协议达成，伊朗会提供大量原油供应，将缓解全球石油库存下降的趋势，市场抵御风险的能力将显著提升。

2.4 3月份非商业净多仓减少

截至3月15日，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为34.18万手，较前一周减少1.99万手，较2月同期减少0.63万手，跌幅为1.8%（见图3）。

图3 纽约商业交易所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

3 预测

IEA、EIA和欧佩克均下调2022年全球石油日需求增长预估值。IEA下调95万桶/日，至同比增长210万桶/日，日需求量达到9970万桶；EIA下调41万桶/日，为同比增长313万桶/日，日需求量达到10061万桶；欧佩克下调10万桶/日，至同比增长415万桶/日，日需求量达到10090万桶。

3月初公布的路透社的调查显示，2022年一季度布伦特原油期货预估中值为95美元/桶，高于1月底的预估数据83.67美元/桶，与2022年二季度的预估中值相同；WTI原油期货预估中值为90.4美元/桶，高于1月底的预估中值81美元/桶，低于2022年二季度的预估中值91.5美元/桶。2022年布伦特和WTI原油期货价格的预估中值分别为90美元/桶和86.69美元/桶。

基准情景下，预计2022年4月国际油价维持高位。俄乌谈判及对俄制裁重回市场关注焦点，地缘局势对国际石油供应及油价仍存在较大影响。由于美国禁止进口俄罗斯能源、欧盟可能制裁俄罗斯原油，二季度世界石油市场供需基本面仍将偏紧，油价趋势性回落的概率不大。在基准情景下，预计4月布伦特原油均价为108～112美元/桶。若伊核协议达成，国际油价将面临短期快速下调，但因伊朗原油出口增量难以弥补俄罗斯原油断供造成的缺口，预计国际油价在下调后仍将维持高位震荡。

附表

1 国际市场主要原油现货平均价格单位：美元/桶时间 欧佩克 WTI 布伦特 迪拜 米纳斯 塔皮斯 辛塔 大庆2016年 40.67 43.21 43.71 41.26 40.28 46.26 38.34 37.39 2017年 52.47 50.89 54.27 53.17 50.85 56.09 49.04 48.91 2018年 69.52 64.92 70.99 69.42 66.88 73.53 64.33 63.79 2019年 63.77 57.02 64.30 63.51 59.89 67.90 57.77 57.41 2020年 41.35 39.36 41.69 42.18 41.34 43.85 39.20 38.09 2021年2月 61.04 59.06 62.23 60.86 59.87 61.44 57.97 57.26 2021年3月 64.57 62.35 65.63 64.42 62.33 65.89 59.20 61.28 2021年4月 63.25 61.71 64.70 62.89 61.12 64.37 58.20 59.48 2021年5月 66.91 65.18 68.75 66.31 64.48 67.69 61.07 63.21 2021年6月 71.89 71.38 73.05 71.57 69.95 72.88 66.88 68.02 2021年7月 73.53 72.71 75.29 72.90 71.12 74.54 68.54 68.96 2021年8月 70.35 67.88 70.68 69.49 66.52 70.28 62.79 64.01 2021年9月 73.89 71.56 74.58 72.61 71.16 75.00 68.13 67.97 2021年10月 82.09 81.33 83.67 81.59 80.03 85.38 76.19 77.56 2021年11月 80.37 79.14 81.44 80.28 78.71 83.83 74.79 75.88 2021年12月 74.36 71.78 73.93 73.19 71.60 77.96 67.46 70.61 2022年1月 85.40 83.13 87.22 83.46 82.19 88.88 77.85 81.72 2022年2月 93.94 91.76 98.09 92.20 91.60 98.10 87.75 90.78 2月环比 10.0% 10.4% 12.5% 10.5% 11.4% 10.4% 12.7% 11.1%2月同比 53.9% 55.4% 57.6% 51.5% 53.0% 59.7% 51.4% 58.6%数据来源：路透社普氏报价2 国际市场主要原油期货价格交易日 纽约商业交易所WTI（美元/桶） 洲际交易所布伦特（美元/桶） 上海原油SC（元/桶）2022年5月 2022年6月 2022年5月 2022年6月 2022年5月 2022年6月2022年3月7日 115.8 111.71 123.21 118.87 695.40 681.80 2022年3月14日 101.18 98.44 106.9 103.4 672.70 662.90 2022年3月21日 109.97 107.06 115.62 111.92 666.9 656.5数据来源：路透社，上海国际能源交易中心3 新加坡市场主要油品现货平均价格时间 石脑油（美元/吨） 汽油（美元/桶） 航煤（美元/桶） 柴油（美元/桶） 燃料油（美元/吨）180cSt 380cSt 2022年1月 751.07 96.16 95.68 99.14 483.13 470.37 2022年2月 849.51 108.29 106.18 110.75 524.32 514.67环比 13.11% 12.61% 10.97% 11.71% 8.53% 9.42%数据来源：路透社普氏报价4 国际市场主要油品期货价格洲际交易所无铅汽油（美分/加仑） 取暖油（美分/加仑） 轻柴油（美元/吨）2022年5月 2022年6月 2022年5月 2022年6月 2022年5月 2022年6月2022年3月7日 352.86 343.62 370.8 350.79 1297.75 1199.00 2022年3月14日 313.39 305.07 315.16 305.64 964.00 928.00 2022年3月21日 333.79 324.91 353.5 334.17 1157.75 1071.75纽约商业交易所交易日数据来源：路透社