证券投资的风险规避

陈文豪

随着我国金融市场的不断完善，人们金融创新意识日益提高，金融投资的产品种类日益增多，投资渠道日益多元化。越来越多的个人和企业参与到证券市场的投资中。但任何投资都是一把双刃剑，它在给投资者带来利益的同时，也会蕴含大量风险。本文从证券投资风险类型及特征入手，提出了一系列较为合理的风险规避措施，希望投资者能够从中得到一些收获与帮助，也期待我国的证券市场体系更加完善 ，促进我国经济的进一步发展。

随着近几年金融市场风险的增加，证券市场存在着很大风险。主要存在市场运作不规范、发展不协调、投资主体结构不合理、股票定价扭曲和企业融资成本加大等风险问题。这些风险主要是由于市场上的投机行为增加，导致证券投资者盲目投资，再就是证券市场的管理者、操盘手对证券市场的干预和相关部门的监管不力，导致证券市场上的风险与日俱增，本文在对当前证券市场风险分析的基础上，提出了相应的规避风险的措施。

一、证券投资的风险

（一）证券投资风险的类别

证券投资风险是证券投资中存在的使投资者遭受损失的危险。主要包括：

1.信用风险。由于发行人到期不能还本付息而使投资人遭受损失。这种风险主要受证券发行人的经营能力、资本大小、事业的前途和事业的稳定性等影响。一般政府证券的信用风险小，属于投资级证券;而那些信誉差、风险大的证券属于投机级证券。

2.利率风险。由于金融市场上利率水平的变化，可能给投资者带来损失。

3.通货膨胀风险。由于货币贬值，物价上涨，投资于证券所获得的报酬相对于物价上涨幅度已经贬值，实际购买力降低，从而给投资人带来损失。

4.市场风险。由于证券市场变化或经济形势动荡给投资人带来的损失。

5.期限风险。指债券到期期限较长而引起的不稳定因素较多所造成的损失。为了补偿这种损失，同类债券如果期限较长，其投资的收益就应较高。

此外，还有政治风险、外汇风险等。证券投资风险一般与投资收益呈正关，收益高的证券，投资风险也大，反之，收益低的债券，投资风险也小。

（二）证券投资的风险成因

证券投资风险主要包括信用风险、利率风险、通货膨胀风险、市场风险、期限风险等，探究其中的主要成因则是投资人盲目投资、证券管理者职业素养不高、政府部门监管不力。

首先，投资人盲目投资。证券投资作为市场经济中的重要组成部分，越来越多的投资者重视证券投资，并且看中了证券投资背后潜藏的巨大经济利益，越来越多类型的证券投资出现在市场当中。但是需要说明的是，其中部分投资者没有深入全面了解证券投资行业，仅看到其经济效益，没有看到背后潜藏的巨大风险，甚至部分投资者盲目听从投资顾问的片面讲解就进行证券投资。如果一旦出现问题，最终受到伤害的还是投资者。

其次，证券管理者职业素养不高。在证券市场快速发展的今天，需要越来越多的专业人士提供证券投资咨询服务。但是现实情况则是，专业证券投资咨询服务人员数量相对较少，对投资者进行证券投资指导难以确保其处于科学合理的状态，很容易损害投资者的切身利益。

最后，政府部门监管不力。现阶段，就我国当前证券监管体制的现状来看，其还处于不完善的状态，相关法律法规尚未得到有效落实。特别是在风险规避方面的管理办法，市场执行效果更是不理想，无形之中会增加投资人的证券投资风险。

（三）證券投资风险的特征

证券投资风险作为一种风险，在具备了一般风险特征的同时，也有其自身特有的性质，这主要是股票证券的特殊性所决定的，即证券仅是一种虚拟资本或价值符号，其价格体现了投资者对未来收益的预期。根据证券投资风险的定义，我们将其主要特征归纳为以下几个方面：

1.客观存在性：由于证券市场的风险因素是客观存在的，通过其在时间和数量上积累，引发风险事故从而影响整个证券市场的价格波动，造成了投资者的实际收益与预期收益的偏差，所以证券投资风险也是客观存在的，不以投资者的主观意志为转移的。

2.不确定性：由风险因素触发的风险事故，会引起投资者心理预期的改变，从而造成市场的价格波动，并进一步对投资者的投资收益产生影响，其具体表现为实际收益相对于预期收益的偏差。因此，证券投资风险具有不确定性。

3.可测度性：从统计学的角度来看，证券投资风险是实际收益与预期收益的偏离程度，偏离程度越高，风险越大，偏离程度越低，风险越小。

4.相对性：证券投资风险是相对的，由于投资者对风险偏好的不同，他们各自对风险也会采取不同的态度，风险承受能力强的为获取高收益而敢冒高风险，风险承受能力低的为避免风险而宁可选择低收益。

5.危害性：虽然证券投资风险会给投资者的实际收益带来一定的不确定性，但涉及可能发生的损失和收益与投资者的预期偏差过大时，证券投资风险就具有一定的危害性。另外，随着证券市场内在风险的进一步扩大，会引发金融风暴和经济危机，对国家的社会、经济、政治的稳定造成相当大的危害。

6.可防范性：尽管证券投资风险是客观存在的，同时又带有不确定性，甚至达到一定程度后更具危害性，但我们仍然可以采取一定的方法来防范和规避证券投资风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。政府可以通过对现行制度进行改革以及加强市场监管力度，从根本上消除可能出现的证券投资风险。

二、证券投资风险规避措施

通过前文分析可知，证券投资风险具备客观存在性、不确定性、可测度性、相对性、危害性、可防范性的多重特征。与此同时，主要包括信用风险、利率风险、通货膨胀风险、市场风险、期限风险、政治风险、外汇风险等，这与投资人盲目投资、证券管理者职业素养不高、政府部门监管不力等因素有关。因此，在对证券投资风险加以规避时，要在明确类型及成因的基础上采取有针对性的措施，以便进一步提高证券投资风险管理水平，切实有效保障维护投资人的合法权益，使得投资者的交易安全性在原有基础上得到明显强化。具体来说，证券投资风险规避措施主要可归纳为以下几点：

（一）投资者需加强风险防范意识

投资者应该选择一家信誉好的证券公司的营业部，投资者买卖股票必须通过证券公司下属营业部进行，因此，证券公司及其营业部管理和服务质量的好坏直接關系到投资者交易的效率和安全性。根据国家规定，证券公司及其证券营业部的设立要经过主管部门的批准。投资者在确定其合法性后，可再依据其他客观标准来选择令自己放心投资的证券营业部。倘若投资者选择了一家证券公司营业部作为股票交易代理人时，必须与其签订《证券买卖代理协议》，形成委托——代理的合同关系，双方依约享有协议所规定的权利和义务。为保护自己的合法权益，投资者在与证券公司签订协议时要了解协议的内容，并需对条款予以足够注意。

投资者切忌不受法律保护的信用交易，信用交易又称“保证金交易”，指投资者按照法律规定，在买卖证券时只向证券公司交付一定的保证金，由证券公司提供融资或融券进行交易。投资者采用这种方式进行交易时，必须在证券公司处开立保证金账户，并存入一定数量的保证金，其余应付证券或价款不足时，由证券公司代垫。

此外，投资者还应该防止股票盗卖和资金冒提，投资者股票被第三人盗卖及保证金被冒提主要有两个原因：一是股民的相关证件和交易资料发生泄露，使违法者有机可乘;二是因证券公司管理不严等因素使违法者得以进行盗卖。

为保障投资者的资金安全，维护正常的市场交易秩序，证券公司应建立规范的风险管理体系和健全的内控制度，而投资者自己也不可掉以轻心，必须在日常投资实践中增强风险防范意识。

（二）健全证券市场制度体系，加大监管力度

中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重，关系广大人民群众切身利益，是资本市场持续健康发展的基础。近年来，我国中小投资者保护工作取得了积极成效，但与维护市场“公开、公平、公正”和保护广大投资者合法权益的要求相比还有较大差距。所以证券监管部门加大监管和打击力度，完善监管政策。

证券监管部门应当把维护中小投资者合法权益贯穿监管工作始终，落实到各个环节。对纳入行政许可、注册或者备案管理的证券期货行为，证券监管部门应当建立起相应的投资者合法权益保护安排。建立限售股股东减持计划预披露制度，在披露之前有关股东不得转让股票。鼓励限售股股东主动延长锁定期。建立覆盖全市场的诚信记录数据库，并实现部门之间共享。健全中小投资者查询市场经营主体诚信状况的机制。建立守信激励和失信惩戒机制，坚决查处损害中小投资者合法权益的违法行为。严肃查处上市公司不当更正盈利预测报告、未披露导致股价异动事项、先于指定媒体发布信息、以新闻发布替代应履行公告义务、编造或传播虚假信息误导投资者，以及进行内幕交易和操纵市场等行为。坚决打击上市公司控股股东、实际控制人直接或者间接转移、侵占上市公司资产。建立证券期货违法案件举报奖励制度。强化执法协作。

各地区、各部门要统一认识，密切配合，严厉打击各类证券期货违法犯罪活动，及时纠正各类损害中小投资者合法权益的行为。建立侵害中小投资者合法权益事件的快速反应和处置机制，制定和完善应对突发性群体事件预案，做好相关事件处理和维护稳定工作。证券监管部门、公安机关应当不断强化执法协作，完善工作机制，加大提前介入力度。有关部门要配合公安、司法机关完善证券期货犯罪行为的追诉标准及相关司法解释。

（三）证券发行者健全风险管控机制

对于证券发行者而言，其要从思想观念予以转变，增强防范意识，结合证券行业的实际情况，对现有的风险管控机制加以完善，以便切实有效地提高证券风险管理水平，于证券行业中有效规避风险。也就是说，证券发行者应深刻理解国家治理面临的主要风险，从风险防控学出发， 科学认识风险防控机制，并完善风险防控机制，建立健全风险研判机制、决策风险评估机制、风险防控协同机制、风险防控责任机制。

所谓风险研判机制是指当风险被捕捉到时，按该风险的特点和规律，以该风险治理的要求、责任、程序和专门理论与手段，由风险防控主体及时进行实情分析、性质确定、程度评估、趋势预测和可能性预判的一整套做法。

决策风险评估机制是指决策主体在进行重大决策时对决策事项的内在风险和外在风险由自身或第三方进行针对性、专业化和负责任的科学衡量、评判、归结、建议及反馈的一系列科学化民主化法治化决策正确保证范式。其核心是能确保决策科学、合理、合法而经得起人民、法律和历史的检验。

风险防控协同机制是指某一领域的风险防控主体及所有相关力量支持和资源在面临重大风险逼近时所应及时集结、有序互动、高效协作、集成合力、快速生效、综合施治的一系列做法设定和操作办法。

风险防控责任机制是指基于风险防控底线的主体责任和配合责任在制度设计和激励约束规范上设定和实施的一整套做法，主要包括责任主体的责任划分与承担确认机制、全过程责任履行与表现记录和追溯机制、各环节责任到位记录与评判机制、风险治理整体效能与能动性及其与治理结果的对应性评估认定机制、各责任主体的实际责任认定与问责落实机制等。

此外，证券发行者还应该立足形势任务变化，增强完善风险防控机制紧迫感。

结 语

综上，国民经济的发展离不开证券市场的稳定发展，随着我国证券市场得越来越活跃，将会有越来越多的投资者进入证券市场，有投资必然存在风险，如何规避证券投资的风险，需要投资者不断地增强防范风险的意识，国家政府以及有关部门应该健全证券市场制度体系，加大监管力度，证券发行者要健全风险管控机制，每一位证券业务人员都应该为证券行业的健康稳定发展贡献自己的一份力量。