三年一遇的大底已到

最近一段时间全球股市剧烈动荡，尤其是港股市场，因为新经济板块的深度下跌，让恒生指数一度跌破20000点。显然，全球熊市已经到来。但市场的加速下跌未必是坏事。很多时候，物极必反，阴极阳生。所以我们说，好的投资机会往往都是跌出来的。

从历史上看，截止3月14日，上证综指风险溢价率达到5.37%，已经非常接近机会区。其隐含的年化收益率已经高达8.15%（不考虑业绩增长和股息率），远超10年期国债收益率。如果叠加业绩增长和股息率，则一些安全边际较高的股票其潜在年化回报率有望达到25%-100%的区间。

恒生指数的风险溢价率达到7.87%，已经进入机会区。指数隐含的回报率已经高达10.65%（不考虑业绩增长和股息率），这是2016年以来的第三次收益率高点。如果考虑业绩增长和高股息率的机会，其潜在的年化回报率已经高达30%-100%的区间。

从上证指数目前与长期趋势线的距离来看，仅有10%18（200点）不到的空间。已经进入越跌越买的机会区。

从沪深300指数与250日均线的偏离度来看，已经超过了15%，处于历史上偏离度较大的底部时点，所以，A股随时可能出现一波触底反弹。

从个股PB的分布来看，目前的估值水平已经与2016年2月份非常接近。低估值洼地效应明显。

从风格轮动和基金偏好的角度来看，这个时候低估值价值股的性价比可能更高，预期差更大，未来股价存在较大的向上空间。

在这个时候不应该过于悲观，反而应该逆人性。市场越跌，越应该保持乐观的态度。

就像巴菲特所言，市场恐惧的时候，我们要贪婪;市场贪婪的时候，我们要恐惧。正所谓人弃我取，其实就是这个时候。

聪明的投资者，与其让更多的资金在外面观望等待，不如采取定投基金的方式，分批申购。按照我们的量化模型来看，目前的点位已经进入三年一遇的大底。即使指数继续往下跌出现极端值，其实也是收益远大于风险。

所以，价值投资者一般都期待股市大跌，因为大跌才能买到更物美价廉的东西。

有人说，成功者与失败者最大的区别就在于谁能坚持，尤其是面对重大困难与挑战时。失败者为什么不能坚持，因为他们在面对困难与挑战时，缺乏信心，缺乏勇气，缺乏耐心。而成功者为何能成功？因为他们勇于接受现实，积极面对困难，直面挑战。

投资者最大的敌人，不是别人，不是市场，而是自己。只有战胜自己人性弱点的投资者，才能最终获得牛市的硕果。

所以，投资是逆人性的过程。低买高卖，看似很简单，但实则要战胜人性。

最后把俞敏洪的一句话送给大家。在绝望处寻找希望，人生终将辉煌。

文中圖片：胡语文整理