中国企业跨国并购存在的风险及对策研究

史元政

摘 要：在经济全球一体化的形势下，中国的经济日益发展壮大，很多中国企业响应国家政策，并根据自身的优势、应用与实践，走向世界。并购成为中国企业走向世界的一种途径，我国参加海外并购的企业越来越多。然而在开展跨国并购时，其中存在的风险也是无法忽视的，如何把握并购风险与机遇，文章从跨国并购中的财务风险、法律风险与整合风险进行分析，以期促进中国企业跨国并购的顺利开展。

关键词：跨国并购;财务风险;法律风险;整合风险

中图分类号：F279.2     文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2022）01-0011-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.01.011

1 引言

对大多数中国企业而言，“走出去”是企业实现跨越式发展的需要，是获得先进技术和战略资源的主要方式，但面临的风险也是不可忽视的。从近些年中国企业跨国并购的案例中能够发现，所面临的风险是十分巨大的、值得反思的。如果能提前整合并购战略、排查风险，则能够减少损失，实现并购目的。

2 中国企业跨国并购存在的风险

2.1 财务风险

2.1.1 缺乏明确的经济发展战略

有的跨国并购在开展时不具有长期、合理的规划，对全球经济发展认识不全面，世界经济不确定性加剧，给中国企业经营与发展造成很大影响。另外中国企业在进行跨国并购时，因为对国外企业研究与认识不足，无法评估其真正价值，这种情况导致中国企业完成跨国并购之后，却不能达到预期目的，没有获得应得的经济利益。因此缺乏明确的经济发展战略将会导致中国企业跨国并购存在一定的盲目性，由此引发相应的财务风险。

2.1.2 信息不对称性竞业调查

信息不对称是指，中国企业对并购企业信息了解得不到位，被并购企业管理层之间存在隔阂与矛盾，这些都会对我国企业造成风险。最为重要的是，信息不对称导致中国企业无法全面了解被并购企业存在的财务问题，部分被并购企业为了完成并购甚至会进行财务报表的粉饰，这些都会给中国企业造成巨大的财务风险。

2.1.3 不能合理预计并购资金的需求量

并购企业的内部资金周转一旦出现问题，那么我国企业就不能在规定时间内集齐所需资金，并购资金需求量较大，并且该资金是否可以在短时间筹集，是影响并购的主要因素。在并购过程中，准确、有效的预估到并购所需资金需求，然后开展相应的资金筹集是非常关键的。然而当前中国企业在进行并购时，因为无法有效预估到并购所需资金量，就会因为资金无法筹集导致并购的失败，引发巨大的财务风险。

2.2 法律风险

2.2.1 中国跨国并购立法管理机制不足

对于企业外购，国家必须进行相应的监督，因为并购风险较大，所需资金巨大，信息交流过程中核心技术外流，这些都需要进行有效防范，所以对并购进行监督也是非常重要的。然而就当前而言，我国虽然制定了与并购相关的法制，但并不是很全面，毕竟我国近几年才出现大量海外并购案例，相关法律制度、管理体制都不是非常完善，对跨国并购资质的审核、监督也有待进一步改善。

2.2.2 中国跨国投资保险机制不完善

资本输出国家必须保护国外投资者在本国的安全，因此跨国投资保险机制是非常重要的保护方式。当投资方在投资国出现问题时，通过保险机制能够获得相应的保障。然而当前中国在跨国投资保险机制上有着诸多问题，如立法速度无法跟上社会发展、相应保险制度不够完善等。

2.3 整合风险

2.3.1 经营管理整合风险

跨国并购的实施本身是一项复杂的巨大工程，并购完成后的管理整合则更是困难重重。中国企业面临的最重大的问题就是经营风险，该问题主要来源于双方企业的策略不同、市场定位不同，从而导致合并之后管理层的价值观差异，并购从内部开始土崩瓦解，所以，首先管理层要有统一的管理规划，并购之后的管理人员要有更好的管理经验，企业之间的整合会直接影响到并购的成功与否，而且，并购之后是否能真正发挥出并购价值、达到并购目的才是关键，假如不能达到预期效果，很多合作者就会放弃，并购也变成了空谈。并购并非只是简单的融合，融合之后的各种问题还是需要解决的，规模扩大，管理就是一大考验。

2.3.2 文化整合风险

企业文化的整合非常困难，文化整合对中国企业的影响是最大的，文化的有效整合对其他方面的整合有很大帮助，文化的差异、价值观的不同，会使管理层和员工之间存在明显的冲突，会出现管理与理念的差异，最终导致并购失败。我国并购的对象大部分是一些发达国家的大型企业，这些企业的技术和管理都相当成熟，如何将中国文化成功与并购企业文化互相融合，成为当前中国企业需要考虑的问题。所以，文化的整合才是关键，而该关键点也是最容易忽略的，应该加以重视。

3 中国企业跨国并购的风险防范对策

3.1 财务风险的防范对策

3.1.1 科学制定并购战略

跨国并购是海外企业长期发展的重要战略，因此制定科学的并购战略对并购的影响是非常重要的。中国企业需要对自身有着合理的评估，要能够选择合适的企业进行并购，达到平衡的目的，双方实力差距不能太大，制定合理的未来规划。很多并购失败就是因为规划不合理或者对自身的认识不够。我国并购的现状是由于对并购的不熟悉所导致的，缺乏经验，但是可以针对自身的状况制定一个合理的规划，给企业并购带来相应的保障。

3.1.2 正确评估目标企业的价值

在并购的过程中，信息必须透明和真實，中国企业可以对自己准确评估之后，对并购公司进行分析调查和评估，以对该公司有一个全面的认识，了解该企业的文化，企业财务人员要针对评估的状况做出准确的判断，降低因信息不对称造成的风险，并且工作人员还需要尽可能地搜集外界资料，与自身获得的资料互相整合，最后给出最为准确的判断，得出目标企业的真实价值。

3.1.3 合理选择融资支付方式

并购过程中，所需并购资金都是非常巨大的，这就对双方资金周转提出了很大考验。并购融资分为两个方面，包括内部融资和外部融资，这两个方面必须一同进行，否则就会产生不平衡、不公平，对很多企业造成不利影响，如果采用双方面融资就相对公平，双方容易达成共赢。此外，要充分预测并购融资方式对企业的影响，科学安排融资结构。大部分中国企业的跨国并购都是独立完成的。融资能力是并购企业面临的巨大挑战，同时也承担着财务风险。

3.2 法律风险的防范对策

3.2.1 改革和健全跨国并购的管理机制

政府在并购的过程中起到了关键的作用，因此需要对当前已有的并购管理机制进行改革与创新，更好地适应当前实际发展需要。要能够充分展现出政府在中国企业跨国并购中该有的功能，对所有并购行为进行有效监督，有效保障企业的利益，实现成功并购。

3.2.2 尽快修订完善现有的双多边投资保护协定

就当前形势来看，中国企业应该把握住机遇，不要害怕失败，失败乃成功之母，从失败案例中找寻机会和不足，加快我国和一些发达国家的谈判，这个投资方式在我国算是新型的投资，是我国更加合理合法地走向世界舞台并合理解决贸易自由化的趋势。另外我国必须加快修改并完善并购的法律，谨防他人钻法律空子，实现中国和其他国家双边关系的友好相处。现在国际贸易联合会已经开始对经济落后的国家进行技术和资金支持，为了更快地实现世界一体化，我国应该尽快和一些大型经纪公司或者资质方达成共识，使中国经济更加快速融入世界经济。

3.2.3 完善跨国并购的服务机制

我国海外机构并不算完善，中介等机构并不能做到方方面面的服务，我国可以使用国家基金建立海外并购中介，保证中介的规模、服务和功能全面，帮中国企业选择合适的并购对象，对并购结果进行分析，充分发挥中介的作用。

3.2.4 尽快建立和完善跨国并购保险制度

当前部分国家存在内乱、战争等问题，因此必须保证这些问题对并购不会产生很大影响，要能够针对各种风险问题，实现双方协议达成，给双方之间并购的开展带来保障，降低并购的风险。

3.3 整合风险的防范对策

3.3.1 充分做好评估与准备工作

跨国并购的重点有很多，其中战略目标是最重要的。中国企业并购的主要目的是得到国外企业的资源和技术，使国内企业在国际经济竞争中可以有更大的优势，加强自己在国际竞争中的地位，其实就是创造更大的利益。简而言之，即企业在并购过程中，清楚自身的优缺点，有明确的并购目标，要在自己优势的基础上加强自身实力。

3.3.2 选择恰当的文化整合模式

企业文化整合必須基于历史背景、本土文化、发展过程、并购重组战略、文化差异程度之上。以目前来看，文化的整合是一项浩大的工程，双方必须在企业文化上有相似之处，双方达成一致，共同努力去营造新的氛围，创造新的企业文化，进而弥补文化差异，达到共赢。在这个过程中，任何一种文化不能作为主体去支配另一个，双方取长补短达成共识的情况下，各自整合，创造新的文化，共同发展，共同支付，这个模型适用于很多刚刚起步的企业，其企业文化还在萌芽状态，在没有成长起来之前，双方通过协商共同创造来进行。其中的两种文化不能出现孰强孰赢的状态，支配文化的出现可能导致并购的失败。新文化的诞生，是否真正地被员工接受是一项重大的工程，员工必须适应并融入这个圈子，否则文化将会从公司内部瓦解，最终导致失败。

4 结论

中国企业要努力地去适应现在的形势，以后面临的将会是复杂的世界形势，所以，我国经济应该提高自身硬实力，努力做到可持续发展，这是中国企业当前面临的主要问题。近年来，我国对外贸易的活动越来越频繁，企业之间的合作越来越密切，中国企业并购实力越来越成熟。中国企业必须从实际出发，结合国内外形势，研究出最适合自己企业发展的路线，总结失败经验，学习成功案例，引进技术，开发新技术，让自己可以赢在起跑线上，提高国际竞争力。

参考文献：

[1]丁倩.我国企业跨国并购风险及对策[J].市场研究，2016（6）：46-47.

[2]马庆轩.我国企业跨国并购过程中的财务风险与防范[J].中国乡镇企业会计，2016（6）：107-108.

[3]李哲.中国企业跨国并购风险与对策研究[J].经济论坛，2016（11）：134-136.

[4]安昱莹.企业跨国并购财务风险及防范[J].商场现代化，2016（25）：199-200.

[5]龚小凤.企业跨国并购整合的风险生成机理研究[J].中国乡镇企业会计，2015（9）：155-157.