公司应用区块链技术提升营运效率的实证研究

乔鹏程，张岩松

(1.西藏民族大学 财经学院，陕西 咸阳 712082；2.西藏民族大学 管理学院，陕西 咸阳 712082)

一、引言

营运效率反映企业资金周转情况，直接反映公司经营状况的好坏。低效的营运效率会导致企业产生更多的资金需求，增加不必要的财务费用，降低企业利润。企业为了增加利润，热衷于探索如何提高公司营运效率。在近几年，区块链技术发展迅猛，从进入人们视野到成为热门话题不过短短几年。区块链能否提升营运效率，引发学者们广泛关注。李任斯和万滢霖(2021)开始研究营运效率与区块链技术两者之间的关系。[1]郭上铜和张凤荔(2021)认为区块链技术通过增加信息透明度、提高企业之间信任、促进协同的方式来提高企业营运效率。[2]区块链技术以自身独有的分布式账本、记录不可篡改、去中心化等特点(Calvão Filipe,Archer Matthew,2021)来影响企业营运效率。[3]梁力军和曹洪泽(2021)认为区块链技术是一个去中心化的数据库，能够更好地解决信息不对称问题。区块链通过记录不可篡改、去中心化的特点来提高供应链的透明性和可追溯性，促进企业之间协同工作，帮助建立公司之间的信任关系，有效降低交易成本。[4]但是，王莉和段婷(2021)认为区块链技术距离实践操作仍有较大的距离，在系统稳定性上存在较多隐患，无法高效地实现其本职工作。[5]区块链上可实现的交易吞吐量较少，无法满足高频次交易日常工作要求。区块链应用模式和应用场景还处于探索过程中(乔鹏程，2020)[6]，还未处于“不可替代”地位。公司前期使用区块链技术需要投入大量的成本，往往导致企业营运效率下降。区块链在我国使用率较低，企业往往面临合作伙伴不使用区块链技术的尴尬局面。仅几家使用区块链技术，无法形成区块链生态闭环。区块链技术反而成为企业负担，影响企业营运效率。

目前，区块链技术仍处于探索阶段，以学术研究为主。实际应用过程还未得到充分研究。暂无实证研究证明区块链技术能够提高企业的营运效率。本文利用我国上市公司年报进行判断是否使用区块链技术，利用实证回归方法检验发现区块链技术是否可以提升企业营运效率。分别从企业营运效率、企业规模、企业成长性方面提出假设，进行实证回归。本文的创新点有以下几点：第一，以往的研究从基础理论出发来进行区块链研究，本文利用实际数据来进行实证研究，检验区块链技术是否能够提升公司的营运效率。第二，从数据分析中，为企业使用区块链技术提供建议。

二、文献回顾

区块链技术可以看作是一个数字化、分散化以及分布式的分类账簿(Sharma Asha，2021)。[7]其交易记录按照时间顺序进行添加，使得交易记录具有永久性和防篡改性的特性(Treiblmaier，2018)。[8]在区块链上进行交易时，由多个分布在不同地点的网络节点共同记录完整账目，使得修改账目变成不可能完成的事情(乔鹏程、马锦，2020)。[9]其中每个节点都参与并监督交易的合法性，同时在监督自身时还可以为其他用户作证(黄锨、陈亚盛，2019)。[10]目前国内对区块链与营运效率两者关系研究较少，在现有研究中认为区块链技术能够促进企业营运效率的提升，由于区块链中每个主体都拥有一个完整的账本副本并采用即时清结算的结算模式，这解决了现实生活中因彼此之间信息不共享而引起的“账对不齐”现象(易宪容、于伟、陈颖颖，2020)。[11]李任斯和万滢霖(2021)认为区块链技术能够提高企业营运效率，并且对流动性风险、经营性风险以及财务性风险较高的企业，提升效果更加明显。[1]区块链通过降低双方交易成本提高商业银行的营运效率。但Hald and Kinra(2019) 认为区块链会影响数据隐私问题[12]，当每一笔交易都被区块链记录并且可以进行永久追溯时(宋旭光、花昀、何宗樾，2021)，一个强大的参与者可能会在区块链内部或外部进行干涉，这对区块链内部企业提出更高的要求。[13]区块链技术在我国使用率较低，真正使用区块链技术的公司较少。

综上所述，不同学者对于区块链技术持不同态度。李任斯和万滢霖(2021)等学者认可区块链对营运效率具有积极作用。[1]而赵刚(2018)等学者对区块链技术提升营运效率还持有怀疑态度。[14]通过在知网上检索相关资料可以发现，国内学者对这方面研究较少，并且他们大多数采用理论研究方法，而李任斯和万滢霖(2021)采用实际数据进行实证分析，研究区块链对营运效率的影响。[1]

三、假设提出

首先研究区块链能否提升企业营运效率，因为区块链普及度不高，前期投资大，因此本文预期区块链不能提升公司营运效率。为了进一步研究区块链在什么情况下发挥的作用更大，检验规模不同、成长性不同的企业，区块链应用对营运效率的影响是否存在差异。逻辑框架如图1所示。

图1 区块链与营运效率研究框架

(一)区块链技术能否提升公司营运效率

首先，区块链技术中去中心化、自动化记账、全节点信息保存共享机制和时间戳等功能可以从信任和效率等方面来提高企业的营运效率(Bandara Eranga，2021)。[15]但区块链技术在上市公司的使用程度较低，仅仅几家公司在使用。区块链技术应用到企业、首先面临性能不足、会计信息传递不及时的问题。会计工作讲究时效性，区块链技术不能通过增加节点个数来横向扩展区块链技术的性能，无法及时处理。会影响决策者的职业判断，无法及时准确做出决策。其次，技术门槛高，相关人才缺乏。区块链技术依托于互联网，应用区块链技术不仅要求会计人员具备会计知识，还要求掌握计算机。这使得普通会计人员被拒之门外，只有了解区块链技术的会计人员能够从事，无疑提高了企业使用区块链技术的门槛，阻碍了区块链在企业间的推进。最后，对区块链技术监管不足，会计信息安全无法得到保障。企业对会计信息安全尤为重视。但是区块链技术还存在较多的问题。首先，相关法律法规不够健全。对使用区块链技术的种种行为没有做出详细的规范。其次，区块链软件不够成熟。作为一种新兴技术，无论是在软件还是在硬件部分仍具有漏洞，都有可能造成难以估量的损失(乔鹏程，2017)。[16]易受黑客攻击，区块链技术依托于互联网，易被黑客攻破节点较少的应用，造成一定程度上的损失。最后，会计准则不同导致数据不同。区块链技术面向全世界，不仅仅面向一个地方。全世界会计准则不同，从而导致数据不同。区块链技术要求数据格式相同。应遵从哪种会计准则，区块链技术却没有指明。在数据处理上，企业花费大量时间，间接降低企业营运效率。

因此，提出2个竞争性假设H1和H2：

假设H1：当前区块链技术应用已能提升公司营运效率。

假设H2：当前区块链技术应用尚未能提升公司营运效率。

(二)区块链对不同企业规模的公司营运效率的提升是否存在差异

在研究公司规模时，一般将公司的资产总额作为划分公司规模大小的标准(Seong HoKim，2020)。[17]由区块链自身特点决定，对于节点越多、产业链条越复杂的业务，区块链技术的安全性越高。在处理流程复杂、业务种类繁多的业务时，区块链技术展示出自身的优越性。由此，我们提出假设：

H3假设：在不同企业规模的公司，区块链技术应用对营运效率的提升结果存在差异。

(三)区块链对不同成长性的企业营运效率的提升是否存在差异

企业的成长是企业资源不断配置的一个过程，成长性越高的公司，就意味着企业在保持现状的同时，还存在较大的发展空间(ZiFeng Feng，2021)。[18]企业为寻求高质量的发展，会寻求一种新的工作模式来帮助其进行资源的更优配置。在处理复杂的事项时，区块链节点增多，安全性提高，处理速度随着节点的提升而提高，从而帮助企业达到进一步扩大规模的目的(徐祥兵，黄烁，2021)。[19]由此，我们可以假设：

假设H4：在不同成长性的公司，区块链技术应用对营运效率的提升效果存在差异。

四、研究设计、数据来源与描述性统计

(一)研究设计与研究模型

1.被解释变量：营运效率，用流动资产周转率进行衡量。

2.解释变量：

(1)判断公司是否使用区块链技术：对中国上市公司的年报进行文本检索，若在上市公司年报中出现“区块链”字段,进行取1操作，反之则取0。

(2)虚拟时间变量：上市公司使用区块链技术之后的时期取1，否则取0。

(3)公司规模：以期末总资产来作为判断公司规模的标准。

(4)公司成长性：公司成长性意味着企业在保持现状的同时，还存在较大的发展空间。是一个公司利润不断增加的过程。所以，本文采用净利润/总资产来表示公司成长性。比值越大，越能说明公司的成长性越高。

3.控制变量:采用净资产收益率、流动性风险、年回报率、年度作为控制变量。

采用实证回归进行检验，设立模型如公式(1)所示，其中公司在2012—2019年这个时间段中实施了区块链技术，Blockchain(判断公司是否使用区块链技术)取1，反之取0。定义Time(虚拟时间变量)，上市公司在使用区块链技术之后的时期取1，反之取0。Year为年度变量，ui为个体效应。当Blockchain×Time为正，说明上市公司使用区块链技术可以提升企业营运效率。

表1 变量定义表

为了检验假设1，设定公式(1)，如果a1显著为正时，则假设1成立，反正假设2 成立。

Turnover1=a0+a1Blockchain*Time+controls+ui+Year

(1)

为了验证假设3，设定公式(2),如果在不同企业规模的公司，区块链技术应用对营运效率的提升结果存在差异，如果b1显著为正，则假设3 成立。

Turnover2=b0+b1Blockchain*Time*size+controls+ui+Year

(2)

为了验证假设4，设定公式(3),在不同成长性的公司，区块链技术应用对营运效率的提升效果存在差异，如果c1显著为正，则假设4成立。

Turnover3=c0+c1Blockchain*Time*ROA+controls+ui+Year(3)

(二)样本来源

数据来源于2012年-2019年我国A股上市公司，财务数据和治理数据来源于CSMAR数据库，上市公司是否使用区块链技术判断依据来自企业年报。得到数据后，做以下处理：①删除金融行业企业数据；②删除ST公司样本；③删除主要回归变量中的缺失值。

(三)描述性统计

表2 描述性统计

由表2可以看出，经过筛选，符合条件的样本数为18815个。在2012年已经有公司使用区块链技术，最晚的公司则在2019年使用区块链技术。在公司规模的平均值可以看出，使用区块链数的公司规模差距不大，具有相似的公司规模。使用区块链技术的上市公司数目较少，区块链技术还未得到大规模的使用。

(四)相关性分析

表3 相关性分析

表3为各变量间的相关性检验，Turnover与Blockchain、Time在1%水平上显著负相关，区块链与营运效率呈现显著负相关，H2得到初步验证。

五、实证分析

(一)区块链技术对企业营运效率影响结果

表4 回归分析

为了检验假设1，对模型1进行实证回归。结果如表4所示，假设2成立。营运效率与区块链技术成负相关。上市公司在使用区块链技术后，营运效率下降。导致效率下降的可能原因是以下几点：

1.区块链技术应用到企业首先面临性能不足，会计信息传递不及时的问题。会计工作讲究时效性，区块链技术不能通过增加节点个数来横向扩展区块链技术的性能，无法及时处理信息，使决策者无法及时准确做出决策，从而影响企业的营运效率。

2.在上市公司实施区块链技术后，员工对新工作模式产生抵触情绪，消极怠工，进而影响企业营运效率。上市公司在使用区块链技术时，员工需要一定的时间适应。在适应期间不会提高营运效率。

3.会计准则不同导致数据不同。区块链技术面向全世界，不仅仅面对一个地方。全世界会计准则不同，从而导致数据不同。使用区块链技术时要求数据格式相同。使用区块链技术时应遵从哪种会计准则，区块链技术却没有指明。这导致会计数据格式混乱，样式多变。企业在前期适应区块链技术时，花费大量时间在数据处理上面，将多种格式数据转化为统一格式，这大大增加了使用成本，耗费大量时间，间接降低企业营运效率。

(二)在不同企业规模的公司，区块链技术应用对营运效率影响研究

为了检验假设3，对模型2进行实证回归。以公司规模平均值为线，划分为大规模企业和小规模企业，结果如表5所示，实证结果显示：区块链对规模大的企业影响更大。假设3成立：在不同企业规模的公司，区块链技术应用对营运效率的提升结果存在差异。可见，区块链技术发挥其真正实力的地方为规模巨大的上市公司，其以巨大体量、交易事项繁多、交易链条复杂的特点使得区块链技术发挥其优势。结果说明：在不同企业规模的公司，区块链技术应用对营运效率的提升结果存在差异，公司规模与营运效率成正比。规模较大的企业想要进一步提升营运效率，使用区块链技术是一种不错的选择。

表5 公司的企业规模差异影响的回归分析

(三)在不同成长性的公司，区块链技术应用对营运效率影响研究

表6 公司成长性差异影响的回归分析

为了检验假设4，以表1中公司成长性平均值为线，划分为高成长性公司和低成长性公司。对模型3进行实证回归。结果如表6所示，实证结果表明：区块链对成长性高的企业有较强的影响性。假设4成立：在不同成长性的公司，区块链技术应用对营运效率的提升效果存在差异。成长性较好的公司，使用区块链技术能够更好地提升公司效率。成长性越高的公司，就意味着企业在保持现状的同时，还存在较大的发展空间。企业为寻求高质量的发展，会寻求一种新的工具来帮助其进行资源的更优配置。区块链对成长性较好的公司会有明显的促进作用。企业规模在扩张，企业所涉及的项目在不断增加，参与经营活动的产品种类也在不断扩张，区块链的促进作用就更加明显。成长性较好的企业接受新事物的能力较强，能够较快适应新的工作方式，使得区块链能在公司较快建立起来并形成良好的循环，从而对公司营运效率产生明显的促进作用。该结果说明：在不同成长性的公司，区块链技术应用对营运效率的提升效果存在差异。成长性越高的公司，其效果越明显。

(四)稳健性检验

1.缩短时间范围

为了验证模型的正确性，采用2013-2018年的数据进行实证回归。由表7(1)可以看出，结论保持不变。

2.改变控制变量的数目

为了验证研究结论的可靠性，增加审计事务所是否是四大、第一大股东持股比例，再次运行模型7(1)，回归结果如表7(2)所示，主回归和前文的结果一致。

表7 稳健性检验回归分析

六、研究结论和建议

采用2012-2019年上市公司财务数据，研究区块链技术对上市公司营运效率的影响，通过实证回归，得出以下结论：

当前区块链技术应用尚未能提升公司营运效率。区块链技术虽然具有交易信息不可更改、同一链条的公司可以实时查看产品信息、有效促进各方信任等优势，但是，上市公司使用区块链技术时，需要投入较多的资本。在前期建设区块链技术时，公司需要付出较多的成本进行推进。上市公司要推倒以前的工作模式，重新建立以区块链技术为核心的新工作模式。企业员工需要重新适用新的工作模式，重新适应新的工作流程，导致公司营运效率没有显著提升。但对于公司规模较大的企业，区块链技术有明显的促进效果。在流程复杂、业务繁杂的大型上市公司中，区块链技术能够明显提升营运效率。规模越大，效果越明显。对于成长性较高的公司，公司进行扩张，业务变得繁杂并且员工接受新事物的能力较强，实施区块链技术具有显著的促进效果。区块链技术对于所有公司并不适用，有些公司在使用区块链技术时，营运效率不但没有提升，反而下降。而对于规模巨大或成长性较高的企业，使用区块链技术可以达到提升营运效率的目的。

建议有以下几点：①企业首先需要根据自己因素来考虑是否使用区块链技术。企业是否有能力去建设区块链技术。公司所涉及的业务是否需要以及与自己存在生意往来的公司是否已经使用。在公司规模较小时，使用区块链技术往往会导致营运效率的下降。区块链建设占用公司大量现金，使公司资金流转不畅，从而影响公司营运效率。当公司有能力承担时，还要考虑自身的业务以及合作伙伴是否使用区块链。仅自身使用，无法充分发挥区块链优势，反而影响自身营运效率。可见，企业在使用区块链前，应充分考虑自身情况，做好市场调研，再决定是否使用区块链技术。②区块链对不同企业规模的公司营运效率的提升存在差异。公司规模越大，营运效率提升越明显。区块链技术在处理流程复杂的业务时，凭借自身特点能够迅速完成，从而达到提升企业营运效率的目的。规模较大的企业可以凭借区块链进一步提升企业营运效率。③对于成长性较高的企业，企业将扩张规模、提高利润、实现企业进一步发展。区块链对不同成长性的企业营运效率的提升存在差异。成长性较高的企业工作模式相对容易修改，成本较小以及员工接受新事物的能力强，可通过区块链达到提升营运效率的目的。