收水滞胀期来了

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國际货币基金组织25日发布下调2022年全球经济预计0.5% 到增长4.4%。 IMF认为2022年全球经济状况与此前预期相比更加脆弱，原因包括变异新冠病毒奥密克戎毒株广泛传播，能源价格上涨和供应链中断引发通货膨胀水平超出预期等。主要经济体中，美国经济今明两年预计将分别增长4%和2.6%。美国消费者物价指数12月CPI年增7%。以美国目前高踞不下的通胀来说，今年美国已经很可能进入滞胀期了。

哈佛大学经济及金融学教授Xavier Gabaix与芝加哥大学布斯商学院金融学教授Ralph Koijen 2021年6月的的研究”The Inelastic Markets Hypothesis”指出，流动会造成整体股市价值上升，因为股市并不弹性。流动性的增减，对资产价值有莫大影响。若向股市投入/撤回1美元，可令股市总市值提升/下降5美元。为了压低通胀，美国联储局将于3月初结束买债，很快就会适当地上调利率。联储局指，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测后续资讯对经济前景的影响，缩表是「可预期的」。这个对股市整体投资市场影响是极度负面。

在此大环境下，投资抗通膨债券TIPS 为一个好选择。抗通膨债券（TIPS）的票面价值与美国消费者物价指数（CPI）连动，如果通膨增温时，TIPS的票面价值也会随之增加;

反之，通货紧缩时，TIPS的本金也会减少，利息部分则是不会变，藉由本金的变动，来影响投资最终的回报。 iShares TIPS Bond ETF （TIP US） 和 Schwab U.S. TIPS ETF （SCHP US） 是其中最大的抗通膨债券交易所交易基金 （ETF）。

美国政府保证到期时本金与票面面额取其高，也就是说TIPS到期时，投资人得到的金额一定会大于或等于最初发行时的金额。若是直接购买美国政府一级市场的抗通膨债券，发生通货紧缩时，投资人至少可领回其面额，因此不会有本金上的损失。但须留意若是购买抗通膨债券的交易所交易基金，因其交易价格由市场决定，因此还是会有亏损的风险。