速读

2022年1月12日，国家统计局公布了2021年12月及全年全国居民消费价格（CPI） 数据。2021年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中， 城市上涨1.6%，农村上涨1.2%; 食品价格下降1.2%，非食品价格上涨2.1%;消费品价格上涨1.5%，服务价格上涨1.5%。

CPI、PPI双双回落 

CPI重回“1”时代

国家统计局1月12日发布了2021年12月份全国CPI和PPI数据。数据显示，中国12月CPI同比上涨1.5%，预期1.7%，前值2.3%。中国12月PPI同比上涨10.3%，预期11.3%，前值为12.9%。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。CPI环比由涨转降，同比涨幅回落：从环比看，CPI由上月上涨0.4%转为下降0.3%。其中，食品价格环比由上月上涨2.4%转为下降0.6%，影响CPI下降约0.10个百分点。从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点。其中，食品价格同比由上月上涨1.6%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点。PPI环比由平转降，同比涨幅回落：从环比看，PPI由上月持平转为下降1.2%。其中，生产资料价格下降1.6%，降幅比上月扩大1.5个百分点;生活资料价格由上涨0.4%转为持平。从同比看，PPI上涨10.3%，涨幅比上月回落2.6个百分点。其中，生产资料价格上涨13.4%，涨幅回落3.6个百分点;生活资料价格上涨1.0%，涨幅与上月相同。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，与上月相同。

跨周期调节稳外贸 

15条政策措施落地

中国政府网1月11日消息，国务院办公厅日前印发《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》，提出15条政策措施进一步稳外贸。《意见》指出，当前我国外贸面临的不确定不稳定不平衡因素增多，外贸运行基础并不牢固。要落实党中央、国务院决策部署，进一步扩大开放，做好跨周期调节，助企纾困特别是扶持中小微外贸企业，努力保订单、稳预期，促进外贸平稳发展。《意见》提出15条政策措施，主要内容包括：一是加强财税金融政策支持。继续加快出口退税进度。巩固提升出口信用保险作用，加大对中小微外贸企业、出运前订单被取消风险等的保障力度。加大出口信贷支持力度，重点缓解中小微外贸企业融资难、融资贵问题。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，提升外贸企业汇率避险意识与能力，积极稳妥推进人民币跨境贸易结算。二是进一步鼓励外贸新业态发展。增设一批跨境电子商务综合试验区，培育一批离岸贸易中心城市（地区）。积极利用服务贸易创新发展引导基金等，鼓励金融机构以市场运作方式加大对各类企业建设和使用海外仓的支持，促进海外仓高质量发展。调整优化跨境电商零售进口商品清单，扩大进口类别，更好满足多元化消费需求。三是缓解国际物流等外贸供应链压力。鼓励外贸企业与航运企业签订长期协议，组织中小微外贸企业与航运企业进行直客对接。加强国际海运领域监管，在多双边场合呼吁共同畅通国际物流。做好大宗商品进口工作，积极保障大宗商品国内供给。加快推进贸易调整援助。提升贸易自由化便利化水平，将《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）生效实施作为稳外贸重要抓手。四是支持重点产业重点企业。加强国家加工贸易产业园培育建设，深化东部与中西部、东北地区合作共建，加快培育认定新一批加工贸易梯度转移承接地和示范地，稳定加工贸易发展。培育一批贸易双循环企业。以合规方式对劳动密集型产品出口企业予以支持，支持各地方研究建立外贸领域用工定点定期监测机制。

顾雏军

获国家赔偿43万元

1月7日，广东省高级人民法院对顾雏军申请国家赔偿案作出决定，决定赔偿顾雏军人身自由赔偿金28.7万余元，精神损害抚慰金14.3万元，返还罚金8万元及利息。2008年1月，原任广东科龙电器股份有限公司、格林柯尔制冷剂（中国）有限公司等公司董事长、法定代表人的顾雏军，被佛山市中级人民法院以犯虚报注册资本罪、犯违规披露、不披露重要信息罪、犯挪用资金罪数罪并罚，判处有期徒刑十年。2009年3月，广东省高级人民法院维持原判。2019年4月，最高人民法院受理顾雏军申诉后，撤销对顾雏军虚报注册资本罪，违规披露、不披露重要信息罪的定罪量刑部分和挪用资金罪的量刑部分。2021年1月，广东省高级人民法院依法受理顾雏军提出的国家赔偿申请。广东省高级人民法院认为，根据国家赔偿法及相关司法解释规定，最高人民法院对顾雏军再审改判部分无罪后，审判机关应对顾雏军超刑期羁押造成的人身自由及其精神损害给予赔偿;被撤销罪名的罚金被撤销后，应对已执行的罚金依法予以返还并支付利息。依法审理顾雏军国家赔偿案，体现了保护企业家合法权益，支持民营企业守法经营、健康发展的政策导向。

基金经理网上自嘲

亏光丈母娘1年退休金

开年以来，A股整体表现不佳，出现连续调整，其中创业板指六连跌，累计跌幅8.02%，表现最差。基金净值受拖累，引发投资者焦虑。近日，西部利得基金量化投资总监盛丰衍发微博表示：“这几天跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了”。他还回复网友称，1个月把丈母娘1年退休金亏没了。有网友让他拿岳父的钱补仓，盛丰衍回复称，“岳父也埋进去了”。数据显示，目前盛丰衍管理8只基金，管理总规模91.6亿元，其担任基金经理的 2只基金累计回报翻倍，仅2只任职不足50天的基金净值下跌。不过，2022年以来，其管理的4只基金净值跌幅超8%。从投资类型来看，盛丰衍管理的基金多为增强指数型，该类型基金主要通过量化手段增强产品收益。盛丰衍这番自嘲引来众多网民围观，侧面反映今年开年基金表现整体不佳引发关注。数据显示，2022年以来近六成权益类基金亏损，逾400只基金净值（份额分开计算）跌幅超8%，其中股票型、混合型基金平均跌幅均超3%，即便是2021年表現稳健的固收+基金年内平均跌幅也接近1%。有业内人士表示，基金净值大跌频频登上社交媒体热搜，表明了基金投资者焦虑情绪需要有宣泄的渠道，基金公司或者基金经理也有责任加强与投资者的沟通交流。近日，中国基金业协会发布的2020年度《全国公募基金市场投资者状况调查报告》显示，超八成投资者在基金净值大跌10%以上后，会出现明显焦虑。数据显示，仅有8.8%的投资者表示在任何情况均不会出现焦虑，亏损在10%-30%则焦虑者的比例迅速上升到34.1%，亏损在30%-50%时出现焦虑的投资者比例最多，为35.1%。总的来说，亏损比例超过10%会出现明显焦虑的投资者比例为83.3%。

新能源补贴规模没上限

至少增加百亿刺激

1月11日，乘用车市场信息联席会发布了2021年12月全国乘用车市场分析报告，其中明确表示，2022年的新能源补贴政策是巨大利好。乘联会指出，根据最新发布的政策，2022年保持现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求不变，而补贴规模从原来预期的200万辆补贴规模上限没有锁定，将实现贯穿2022年全年的补贴。随着新能源产业链的规模翻倍提升，降成本能力提升，由此预期2022年年末的新能源车增量很强。对此，乘联会秘书长崔东树进一步表示，这个新能源车补贴政策的放开，实际上带来了巨大的增量空间，补贴金额至少大幅增加了100多亿元以上的规模，对车市的拉动效果应该是极其明显。乘联会更是将2022年新能源乘用车销量预期由480万辆提升至550万辆，预计2022年新能源乘用车的渗透率将达到25%左右;新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22%左右。乘联会表示，政策补贴的力度稳定，必然推进2022年的中国新能源车销售总量暴增，继续保持世界50%以上份额的超强领军地位。另外，乘联会认为，随着新能源补贴退坡的实施，部分车型价格微调，消费心态也有变化，新能源车需求仍会受到轻微影响，但新能源车持续火爆，目前积压大量前期未交付订单，因此大部分新能源车型销量不会受到退坡明显影响。此番表态，一定程度上缓解了市场对新能源补貼政策退坡的担忧。与此同时，乘联会披露了2021年12月的销售数据，2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%，远超年初预期。

美联储主席鲍威尔

必要时将加息更多次

美联储主席鲍威尔1月11日在连任提名听证会上表示，如果美联储看到通胀持续的时间比预期的要长，那么将不得不随着时间的推移进一步提高利率。鲍威尔称，“如果我们看到通胀在高位持续时间比预期要长，如果必须在更长时期内更多次加息，我们将这样做，会使用工具来令通胀重回目标。”鲍威尔表示，美国通胀高企说明经济不再需要高度宽松的政策。高通胀是阻碍充分就业的严重威胁，通胀压力可能持续到2023年年中。如果通胀持续时间更长，这意味着更根深蒂固的风险，美联储的政策将作出回应，且美联储愿意灵活地调整政策。关于美联储缩减购债和缩表进程，鲍威尔称，将在3月底结束资产购买。在某种程度上，2022年晚些时候可能会允许资产负债表收缩，而这次削减资产负债表将会比上次“更早更快”。11日，克利夫兰联储主席梅斯特表示，考虑到持续的通货膨胀前景，如果经济继续沿着目前的路径发展，她将支持在3月份加息，并表示她已经为2022年总共加息三次做好了准备。她在接受采访时称：“如果3月的经济状况和今天一样，且前景类似……那么我将支持在会议上上调基金利率。”亚特兰大联储主席博斯蒂克10日表示，他对美联储最快在2022年3月政策会议上加息持开放态度，并补充说他预计美联储在2022年至少加息三次。博斯蒂克表示：“2022年的每一次会议都有可能采取一些政策行动，3月当然存在加息的可能性，我对此完全持开放态度。”博斯蒂克还表示，“我看到通货膨胀激增，就业市场非常强劲，这些都让我预期美联储会更快行动。”由于联邦公开市场委员会的票委轮换机制，博斯蒂克在2022年不具投票权。博斯蒂克对经济前景持乐观态度，“经济仍然处于积极的轨道上，我们将继续看到就业和经济的强劲增长。”“但我认为，高通胀将持续一段时间，”博斯蒂克补充说，他预计价格压力会有所缓和，“我们将开始看到通胀压力少许减弱，这将使我们不会在政策行动上如此引人注目。”

美国经济

“衰退压力”正在加剧

Jeffrey Gundlach称美国经济中的“衰退压力正在加剧”，持续的通胀会促使美联储主席杰罗姆·鲍威尔缩减宽松货币政策。如果考虑到工资增长，美联储“似乎远远落后于曲线。”这位DoubleLine总回报债券基金的亿万富豪基金经理1月12日在网络直播中表示。“我们将比以往更加深陷‘衰退观察状态。”他补充说，在造成经济痛苦之前，央行可能只能将政策利率提高到1.5%。美联储的政策利率目前接近于零，包括高盛在内的许多预测机构预计其会提升到2%以上。现年62岁的Gundlach表示，他对高通胀的预测是正确的，2021年的通胀率可能超过7%，并可能在2022年上半年“达到顶峰”。他说，消费者信心已经恶化，债券收益率“不再发出不要担心，要快乐的信号”。他表示，市场开始闪现“未来经济将会走弱”的信号，但他没有预言经济衰退就在眼前。

华尔街警告

美股短期内或回调10%

摩根大通前首席股票策略师、Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee1月12日表示，2022年晚些时候美联储预期中的加息不会结束美股的牛市，但投资者应该准备好迎接股市在短期内出现10%的回调。Lee的这一结论是基于对1990年以来美联储每次提高利率时股市表现的分析。他说：“加息不会结束牛市，但市场通常会在第一次加息前后暂停。”根据Fundstrat的数据，自1990年以来，美联储之前的四次紧缩周期中的“首次加息”，每次都导致至少10%的股市回调。最糟糕的情况发生在2016年，当时标普500指数在美联储加息后下跌了15%。Lee解释说：“股市之所以这样，很可能是因为市场正在调整，以适应市场对流动性看法的转变，以及对美联储政策看法的转变。”