投资者如何参与北交所

2021-12-08赵倩

理财·市场版 2021年11期

关键词：交易日门槛三板

赵倩

设立北京证券交易所，意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点。同时，这也意味着我国资本市场改革发展又迈出关键一步。那么，北交所的出现意味着什么？与投资者相关的重点交易规则和政策是什么？投资机会如何？

参与门槛

关于北交所，相信很多投资者都关注了。很多人关注都不仅仅是为了看个热闹，而是想着如何参与。那么，对投资者来说，能否进入就是参与北交所的第一个问题。

按照目前的政策，北交所开市后，机构投资者无资金准入门槛。

个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元（不包括投资者融资融券融入的资金和证券），同时具备2年以上证券投资经验。

在北京证券交易所开市前已开通精选层交易权限的投资者，其交易权限将自动平移至北京证券交易所。同时，北京证券交易所将坚持与新三板创新层、基础层一体发展和制度联动，具有新三板创新层和基础层交易权限的投资者，其交易权限范围将包含北京证券交易所股票。

需要说明的是，本次规则发布后至北京证券交易所开市交易前，投资者参与精选层股票交易仍需满足100万元证券资产标准。

按照新三板原先规则，基础层、创新层、精选层，一层比一层的筛选标准更严格。不同层次的股票对应着不同的开户门槛，其中精选层开户门槛是，个人投资者需有两年以上的证券投资经验，并且开户前10个交易日日均证券资产需在100万元以上。

对此，北交所相关负责人表示，此次北交所在原有精选层100万元的投资者门槛基础上，调整为50万元的资金门槛是经过评估、调研后作出的合理安排。从资本市场改革实践的成功经验看，形成市场规模、打造品牌特色均需要与之相匹配的投资者数量规模支撑。

面对未来更多“专精特新”中小企业上市发展，合适的投资者适当性要求，有利于市场流动性水平处于合理适度状态，进一步促进融资交易功能发挥，打造良性循环的市场生态。

交易制度

证监会公众公司部副主任杨喆在新闻发布会中提到“新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%”“北京证券交易所退市公司符合条件的可以退到创新层和基础层”等要点。

其中在融资准入制度方面，北交所总体平移新三板精选层的发行条件，将完善公开发行定向发行融资机制，丰富融资工具，提供多种定价方式。北交所试点推行注册制。

在交易制度方面，北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，每次停牌10分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易。上市次日起涨跌幅限制30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。

在持续监管方面，北交所将延续精选层贴合中小企业实际的特色，强化公司自治和市场约束，不再实行主办券商持续督导制度。

在退出安排方面，北交所将维持有进有出、能进能出的市场生态，构建多元的退市指标体系，完善定期和即时退市制度，强化市场出清功能，建立差异化退出安排，符合条件的北交所公司可以退至创新层、基础层继续交易，重大违法者直接退市。

关于停牌复牌方面。政策要求，上市公司不得滥用停牌复牌机制。筹划重大资产重组或发行股份购买资产的，停牌时间压缩至不超过10个交易日。筹划其他重大事项不超过5个交易日。因特殊情形延期复牌的，连续停牌总时长不超过25个交易日。

在市场连接方面，在基础层、创新层的成长中小企业，鼓励其继续在北交所上市;同时，进一步完善转板机制，符合条件、有意愿的公司，可選择到沪深交易所上市、继续发展。

在买卖交易制度方面。买卖申报最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。卖出股票时余额不足100股的部分应当一次性申报卖出。

在大宗交易方面。单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。申报时间为每个交易日的9：15 至 11：30 、13：00 至 15：30 ，成交确认时间为 15：00 至 15：30。大宗交易的成交价格范围与其价格涨跌幅限制保持一致。

在异常波动方面，北交所竞价交易过程中，最近3个有成交的交易日内以收盘价涨跌幅偏离值累计达到±40%属于异常波动。

北交所打新

10月8日，5只新三板精选层的股票开启打新。这些股票被称为北交所“预备役”。因为在北交所开市之后它们将与其他66只精选层股票从新三板平移至北交所。

10月11日，还有汉鑫科技、禾昌聚合和广道高新启动申购。

在北交所的热度下，这些股票也备受关注。很多投资者想通过打新参与进来。那么，对于北交所打新，投资者该怎么参与呢？北交所打新到底值不值得参与呢？

首先，按照目前精选层的打新规则，北交所打新是不需要门票的，这跟主板必须持有一定金额的股票不同。因此投资者可以直接现金申购。即便没有买北交所的股票，只要开通了账户且有钱即可申购。

其次，北交所打新的规则是钱越多中签越多，这和2015年以前的沪深两市规则差不多。该规则的好处就是申购的上限很高，网上单笔申购最低为100股，最高可达网上初始发行数量的5%。

这对手里有大量闲钱的投资者特别友好。我们假设一个新股IPO总量是1亿股，5%就是500万股。这就意味着北交所打新策略的容量是很大的，达到了几千万的级别。

再次，北交所打新有个特殊的规则叫作时间优先。

因为北交所是按申购比例来分配新股，分配的基本单位是100股（1手），按此规则分配完之后肯定会产生余数，也就是多出来N手股票。

这N手股票的分配原则是时间优先，分配给申购时间更早的N个人，每人1手。

值得关注的是，新三板精选层打新缴款与主板、科创板不同，需要全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款日至退款日之间间隔2个交易日。申购资金解冻时间：T+2日日终，中国结算北京分公司根据全国股转公司发送的配售结果数据进行清算，并将相关清算交收数据发送结算参与人，退回款项于T+3日一早到达投资者账户。

也就是说，如果想申购，那么一定要先预留出相应的资金。

那么，北交所打新到底值不值得呢？

我们不妨以10月8日的首批打新为例。假如我们顶格申购5只精选层新股需要3700万元。

这5只精选层的打新收益率如何呢？我们先看下之前新三板精选层的打新收益率。

历史数据显示，此前新三板精选层中签率特别高的股票基本都赚不到钱。

北交所开通之后，流动性肯定比新三板时代要好，新股涨幅会有所上升，但配售率会下降，所以估计最终的收益情况跟之前差不太多。

另外，申购资金还需要占用2个交易日，这期间的资金成本也占一部分。

因此，综合来看，北交所打新，适合手里有大量闲钱的投资者。

北交所合格投资者条件

个人投资者准入门槛（可线上办理）

1.关于资产：投资者申请开通前20个交易日账户内日均资产达到人民币50万元以上（不含通过融资融券融入的资金和证券）。

2.关于经验：投资者参与证券交易24个月以上。