供应链金融模式下的饲料企业信用风险评估

赵 静

（河南应用技术职业学院，河南郑州450042）

饲料工业一直是我国农业和畜牧养殖业的支柱产业，也是国民经济发展的重要基础产业之一。经过多年快速发展，我国饲料行业已经步入了高质量发展阶段，饲料产业位居世界前列。随着我国加入世贸组织后，饲料企业面临着国际和国内市场的全方位竞争和机遇。为了有更长远的发展，饲料企业需要扩大经营规模，改进生产工艺并拓展经营范围。然而，不少饲料企业由于信用评级不高、资产抵押物较少，导致企业的融资成本高和融资渠道单一，融资难已经成为限制企业发展、扩大产能和转型升级的重要瓶颈（许鹏，2020）。供应链金融可以一定程度地解决饲料企业短期内资金短缺问题，近年来，受到越来越多的关注和重视。本文深入分析了供应链金融模式下饲料企业信用风险产生的原因及评估方法和模型，并提出了完善信用风险评估的对策。

1 我国饲料企业融资现状及面临的困境

1.1 我国饲料企业融资的现状 目前，我国饲料行业竞争非常激烈，通过调查发现，市场有往两极化发展的趋势，有些逐步退出市场，有些市场规模在不断扩大。大部分饲料企业主要靠内源融资，但仅靠内源融资无法促进饲料企业扩大规模。现今，饲料企业普遍面临着融资需求，存在融资难的困境（史东梁等，2019）。

1.2 我国饲料企业融资面临的困境

1.2.1 融资成本普遍偏高 现今，许多饲料企业的融资成本大多高于百分之十。银行贷款仍是主要的融资渠道。高额的融资成本导致饲料企业资金缺口的持续存在，制约了企业的发展。银行由于需要深入了解企业的发展现状和还债能力，使得贷款流程繁琐且时间较长，间接增加了成本。此外，银行出于自身利益和资产安全方面考虑，提高对于一些中小型饲料企业的审批要求并加大难度，致使企业无法及时得到资金的支持，影响了正常经营，提高了资金成本（薛海燕等，2016）。

1.2.2 融资渠道较少 目前，我国饲料企业融资贷款的方式主要有：内源融资、贷款和股票。其中受限于国内不完善的金融市场，大部分饲料企业无法凭自身实力获得股票融资，此外，即使能获得股票融资，但是受股权分散影响又会使企业的经营效率低下。据调查显示，饲料企业融资中银行贷款的占比高达六成以上，剩下部分大多为民间融资和小额贷款，总体来看，融资渠道相对单一，可选择范围较小（樊志芳，2019）。

1.2.3 银行贷款难度较大 一般饲料企业需要有抵押物、审计过的财务报表和可持续发展的态势才能从银行获得融资贷款，然而很多饲料企业往往无法同时具备这三个条件，使得银行对于这些企业惜贷和拒贷。尽管政府出台了相关扶持政策，但是收效甚微，并且部分饲料企业存在不良贷款，不仅影响了银行放贷的积极性，还抬高了银行放贷的要求，致使融资成本高（吕劲松，2015）。

2 供应链金融的特点、模式及意义

2.1 供应链金融的特点 供应链金融产生于上个世纪80年代，源于客户定制化的需求和交易成本的降低，利用核心企业的授信额度及长期贸易信息的不断积累，通过与物流公司和商业银行等进行合作，根据供应链生产体系上的资金需求，提供信用担保和信息共享，为企业解决融资问题（鲁其辉等，2014）。供应链融资突破了传统融资模式，引入金融中介机构、核心企业、商业银行等金融机构和第三方物流公司等，意在缓解企业融资问题，同时开拓商业银行、金融机构和物流公司的业务领域，促使整个供应链有序发展。

供应链金融具有自偿性，即金融中介机构以核心企业交易双方真实的交易为基础确定授信额度和还款期限，还款资金主要来源于核心企业的销售收入。供应链金融具有整体性，即将供应链各个环节上的参与主体合成一个整体，从全局出发，开展创新性的业务。供应链金融具有风险易控性，即指供应链上第三方物流公司控制着核心企业的可抵押物，能够及时将其经营情况反映给商业银行，在一定程度上防范风险，保证贷款资金专款专用，同时物流企业可对这些抵押物进行监控，避免了核心企业和商业银行间存在信息不对称的情况，最大程度降低贷款风险（林靖，2020）。

2.2 供应链金融的模式 资金流是一个企业生产经营过程中不可或缺的因素，不同的经营环节都存在资金短缺的可能性，不同的环节都有不同的供应链金融模式，目前主要有以下三种模式：一是应收账款融资模式。该模式是指资金短缺的企业将未到期的应收账款作为质押物向银行等金融机构申请贷款。通常作为债务方的核心企业，资信水平和还款能力都很高，同时在银行等金融机构中有较好的信用记录。二是预付账款融资模式（也称为保兑仓融资模式）。一般采购企业需要向供应商提前支付一定账款以购买原材料，当采购企业现金流不足时，可将预付账款作为抵押物向银行等金融机构申请贷款。下游企业账户余额不足以偿付到期汇票时，供应商将回购仓单中剩余的已抵押物。该模式中，供应商、下游企业和银行等金融机构及第三方物流企业需事先协商签订保兑仓协议书，下游企业则需要向银行等金融机构支付相应的保证金，以仓单作为抵押物。三是融通仓融资模式。该模式主要包括采购商、供应商和银行等金融机构，即当企业面临资金周转困难时，可以用其生产的产品向银行等金融机构申请融资，由第三方物流公司进行监管。第三方物流公司、融资企业、银行等金融机构之间需要签订协议，按抵押的存货进行贷款（李晓宇等，2014）。

2.3 供应链金融对于饲料企业融资的意义 传统融资模式只根据饲料企业财务报表中的一些指标作为放贷依据，而很多饲料企业往往无法满足贷款的条件。在供应链金融模式下，银行等金融机构可以扩展审核范围，放宽审核条件，不仅考量饲料企业的行业影响力和财务指标，还对整个供应链的情况、资产和宏观环境进行评估，使评估结果更具科学性、合理性和说服力。相比于传统融资模式，供应链金融在担保手段、信用评价、风险控制和还款来源等方面有明显的区别，考虑的影响因素更加全面，有利于银行等金融机构发现较好的融资项目，也有助于有资质的饲料企业及时融到资金，扩大产能和规模。

3 供应链模式下饲料企业信用风险评估方法与模型

3.1 供应链模式下饲料企业信用风险产生的原因

3.1.1 宏观环境因素影响 饲料企业的信用风险会受到近期及未来一段时间内国内外总体经济运行的影响。宏观调控政策、通货膨胀、贸易壁垒等因素都可用于评估饲料企业的信用风险水平。

3.1.2 饲料企业自身因素影响 大部分饲料企业的规模都较小，多数依靠单一企业主进行投资管理，一旦管理者没有及时有效地执行决策，就容易导致企业经营出现问题。除此之外，受限于资本和人力资源实力，很多饲料企业技术能力不高，向外拓展市场能力不足，导致企业无法扩张发展。同时，很多饲料企业的财务信息不透明、不完善，缺乏内部信用风险控制能力，导致信用缺失的情况时有发生。

3.1.3 信息不对称因素的影响 不少饲料企业的财务信息不完整且透明，致使银行等金融机构与需要融资的饲料企业之间出现明显的信息不对称，使得信贷风险增大。银行等金融机构出于自身利益考量，结合盈利性、风险性和流动性，从而减少对饲料企业的融资贷款，因此进一步加剧了饲料企业的融资困难。

3.1.4 核心企业因素影响 作为供应链上核心地位的企业，其对饲料企业的信用风险有较大的影响，其行业地位、经营规模和收益及与饲料企业的合作关系都会直接影响到银行等金融机构对于饲料企业的信用风险评估。

3.2 供应链模式下饲料企业信用风险的特点

3.2.1 复杂性 供应链金融模式下，参与的主体较多，包括融资的饲料企业、提供担保的核心企业、银行等金融机构以及具有监管责任的第三方物流企业，形成复杂的交易网络，使得影响信用风险的因素众多且复杂。

3.2.2 传播性 供应链上每个环节的企业之间业务交易较为频繁，有很强的联系，信用风险具有传统性，当供应链上某个企业产生信用风险时，风险就会随着业务发展的方向给合作的企业带来一定程度的风险，产生无法预估的结果，甚至会对整个饲料行业产生严重影响。

3.2.3 可控性 供应链金融是根据整个供应链的真实业务而设计的。饲料企业的信用风险能通过供应链上核心企业的信用担保及自偿性的特点来进行控制。供应链金融将未来发展中比较确定的资金流作为银行等金融机构的还款来源，降低了这些金融机构的风险，同时又有助于提升饲料企业的资信级别，减少违约风险（蒋曼曼，2017）。

3.3 信用风险评估的方法 在供应链金融模式下，对于饲料企业的信用风险评估方法主要有：专家主观评分法、德菲尔法、主成分分析法、综合评估法、模糊综合评价法、统计分析法、基于评价模型评价法以及基于BP人工网络评价法等。不同的信用风险评价方法具有不同的优缺点，在数据的选择性、适用范围、主观因素等方面存在明显的差异。因此，在对饲料企业进行信用风险评估时，要根据企业的实际情况、分析的具体内容、选取的指标及其性质等，确定合适的评价方法，这样才能较为准确地评估饲料企业的信用风险（胡海青等，2012）。

3.4 信用风险评估的模型 饲料企业信用风险评估模型有很多，但目前主要应用的有：Logistic模型、BP人工神经网络模型、KMV模型、Credit Metrics模型、Credit Risk+模型、Credit Portfolio View模型等。每个模型研究的内容、涉及的指标、数据量的需求、优点和缺点都不尽相同，在实际应用中，需要根据企业的自身状况、财务数据、在供应链中所处的地位、宏观经济环境等因素，选择合适的模型来评估饲料企业的信用风险。

4 完善供应链模式下饲料企业信用风险评估的对策

4.1 加快信用数据库的建设 现今，饲料企业的信用数据不完善，限制了供应链金融的深入发展。供应链金融包括多个主体，涉及到多方面的财务数据、行业信息、物流信息、宏观经济数据等，对这些海量数据的收集、处理和整合尤为重要。建立信用数据库对于完善饲料企业的信用数据和促进供应链金融的发展起到关键的作用。政府需要联合多个行政部门，将饲料企业的经营现状、交易信息、履约情况、税务记录等进行收集并录入信用数据库中，通过互联网技术建立实时更新、便于查询和共享的数据库系统。

4.2 完善信用风险评估方法与模型 宏观经济的变化、饲料行业的发展趋势和抵押物的价值变动等因素都会对供应链金融产生重要影响。银行等金融机构要根据宏观市场的变动和饲料企业自身经营状况的变化及时调整信用风险评估模型。在构建评估模型过程中，需要实时更新并选择合适的指标体系，才能在复杂多变的市场环境中对饲料企业做出较为准确的信用评估。

4.3 促进供应链金融各个环节的信息共享 在供应链金融模式下，供应链上各个环节的企业被统一起来，只有各个主体强化合作，实现交易信息、物流信息等数据共享，才能有效避免信息不对称的情况发生。因此，需要供应链各主体构建信息共享平台。饲料企业及时上传真实的财务数据和交易信息，这样供应链上的银行等金融机构和第三方物流公司能及时了解融资的饲料企业的经营动态、销售情况和货物仓储情况，通过信用风险评估模型和方法对该饲料企业进行资信评估和全面核查，形成良性的监督和防控机制，从而提升饲料企业的信用水平。

4.4 推进信用风险评估的法律环境建设 供应链金融模式中，饲料企业是将生产的动产质押给银行等金融机构申请融资贷款，缓解现金流动压力。然而，目前我国缺乏完善的动产质押相关的法律和规定，不利于供应链金融的有序长远发展。因此，我国需要借鉴国外成熟的金融立法经验，结合饲料企业的特点，加快相关的立法工作，制定企业信用评估机制的法律法规和完善企业的信息披露机制。

4.5 规范信用风险评估机构的建设 目前，我国没有明确统一的饲料企业信用评级标准，各个评级机构水平参差不一，不利于供应链金融的稳定发展。我国可以借鉴国外建设信用评级机构的成熟经验，根据我国信用评级的现状，结合饲料企业的实际发展情况，大力推进信用评级的市场化建设。政府可以通过税收优惠、财政补贴、政策扶持等方式，鼓励和规范专业信用评级机构的建设，为饲料企业融资创造良好的环境和条件，从而促进饲料行业的健康发展。