我国饲料企业的融资难点及解决策略

唐寒冰，刘 悦

（1.中共南阳市委党校，河南南阳 473000；2.中国银行河南分行，河南郑州 450000）

1 我国饲料企业的融资原则

1.1 间接与直接融资并重原则饲料企业融资渠道在不同国家、地区展现出交叉性质的多样化趋向。引入既定程序，以饲料企业获取资金的渠道为分类方式，可以将其归纳为直接、间接两类。“直接融资”指不通过金融机构进行的融资（如发行企业债券和股票、合资合作经营及企业内部融资）；“间接融资”需要通过金融机构进行融资（如银行信贷及非银行金融机构信贷、融资租赁及项目融资贷款等）。证监会主席易会满在《提高直接融资比重》的署名文章中指出，“十四五”时期，提高直接融资比重，促进投融资协同发展，努力提高直接融资的包容度和覆盖面（易会满，2020）。饲料企业对融资渠道的选择取决于其在资本领域的融资能力。所以，企业应遵循并重原则，重视直接、间接两类融资方式在应用中的平衡，摆脱企业固有的融资侧重点。在考虑正当程序的基础上合理规避风险，避免对企业经营造成影响。

1.2 金融创新原则采用金融创新的原则可对我国金融市场发展阶段进行正确的预判，指导投、融资的方向。由于我国金融市场起步较晚，在解决饲料企业融资方式时对资本过于依赖（曾志伟等，2020）。同时，集中度较高的单一化融资渠道也影响了饲料企业融资方式的及时转换。结合金融创新的原则，调整各地不同的经济发展步伐，突出饲料企业研发的产品特点，有规律地进行金融产品创新。鼓励其从传统渠道向新形式突破，以更佳的方式对接饲料企业在金融市场上的资金募集需要。

1.3 市场导向原则市场导向原则是饲料企业可持续发展的经济目标（张陆彪，2020）。遵循市场导向原则需要企业在市场经济公平竞争的条件下对资源配置进行优选。可以根据市场导向分配饲料企业获得的资金额度，而并非依据企业性质、规模有条件地筛选。以市场为导向可以改变传统金融市场对饲料企业的各种限制，为其提供良好的融资空间（刘梦雨，2020）。

2 饲料企业融资方法及路径

2.1 饲料企业的融资方法根据资金主要来源渠道的不同，饲料企业的融资方法分为外源性融资和内源性融资两类。“外源性融资”是饲料企业引入其他企业或经济组织的闲置资金，使之成为该企业使用资金的方式；而“内源性融资”是通过饲料企业自主开发自身原始资金，使其转化为投资资金的方式。两种方式在企业不同的历史发展阶段都有一定的优势（张心灵等，2019）。但随着饲料企业个体产能的不断扩大，追求投资少、收益多的目标的同时，过多采用内源性融资方式会大量占用企业内部资金，制约企业的快速成长。因此，饲料企业在迅速发展期内筹集资金的方式适用于市场经济主导的外源性融资。

2.2 饲料企业的融资路径

2.2.1 获得风险投资 风险投资是饲料企业的主要融资路径之一（朱芷妍，2019）。该类型的投资是指投资人将资金注入成立周期较短的企业，从而使资金通过金融服务增值，并在企业业务中快速撤出或周转。饲料企业获得风险投资可以在保持业务较高增长的同时，将较高的市场回报让利于新兴投资公司。风险投资方式应用于饲料行业的前景广阔。饲料新品的研发期和市场营销期急需新兴投资公司的协助。目前我国的风险投资渠道尚不完善，融资领域主要集中在企业财务方面，资金安全尚不具备承担全部风险的能力。但风险投资相较融资路径回报率高，这一特点使饲料企业在紧急情况下较易寻求风投公司合作。

2.2.2 取得银行贷款 银行贷款也是饲料企业采取的主要融资手段。但规模不同的饲料企业贷款合作的条件在金融债权制度的约束下也有所不同，使饲料企业获得银行大规模贷款较为困难。此外，逐渐建立起的饲料企业信用担保体系可为其获得银行贷款提供帮助。使之通过金融机构的信用互助达成协作。担保基金和银行贷款按约定如期支付，保障了饲料企业的资金应用。

2.2.3 进入证券市场 饲料企业进入投、融资需求模式时，其产品的量产需要大量的资金支持。但在此期间饲料企业寻找安全融资渠道的信息缺失，导致资金需求与投入不对等。因此，这一时期开拓证券市场可以有效解决资金分配问题，从风险投资和银行贷款之外开辟出新的途径。饲料企业进入证券市场还可在初次发新配股时刺激资本市场循环，主动承担风险，实现资金的增值和流动，同时，吸引更多的资金加入。饲料企业在证券市场的活动是公开的，其协议和回购方式也与国内其他类型的企业在证券市场的表现同步（吴文青，2019）。

3 我国饲料企业融资难点分析

3.1 金融管理方面的难点目前，我国饲料企业的产品经营和品牌信用等机制设置不够健全，存在融资难点。主要表现在（1）饲料企业市场交易存在信息不对称的风险，买家和卖家交易时双方对饲料产品价值认同感不统一，使市场交易规模受限，这也对订单的续订构成了不利因素；（2）对其金融活动管理的松散导致金融组织对风险识别和控制程度不高。管理风险还存在于饲料企业的资金应用中。企业有时并非按照资金用途规范使用，引起资金回流（王能，2018）。

3.2 银行体制方面的难点银行体制对饲料企业业务模式定位不够准确。银行在评估饲料企业时，所采取的方式仍遵循传统模式，即以企业规模为主要判断指标，而非依据产业性信用配给和供需利率平衡的方式（李剑桥，2018）。银行的传统贷款模型在为自身降低风险的同时，也在体制上阻碍了饲料企业的融资。银行为保持贷款的差异性，在制度上对贷款资金流入饲料企业的规范过于严格。

3.3 投资市场方面的难点饲料企业进行贷款融资所面对的投资市场，对融资合约和债权人的利益优先受偿的权益控制，使债务合同产生了惯性，从而限制了饲料企业的正常经营。这使连续性的融资合同在贷款中难以发挥更为专业的作用（尚振田和尚振国，2018）。投资市场对饲料企业销售、经营战略、风险评估不够了解，难以在适当时机做出恰当的抉择。这也表现在投资市场审批饲料企业的贷款流程时程序和监督规则固化。

3.4 治理结构方面的难点饲料企业的治理结构不够健全，主要表现在不同的金融代理渠道都会在为饲料企业投入资金时明显降低其估值。即使在企业实际控制人管理中，资金的使用和收益也产生不对称现象。这种运行模式促使资本债务融资产生收益时，也为项目增加了风险。在饲料企业运营中，将财务负债比例控制在合理范围才能支撑起更加完善的治理结构。目前饲料企业普遍存在财务报告和权益混乱问题，导致融资困难。

4 国外饲料企业解决融资难点的经验

4.1 日本宏观方面，日本政府通过积极的金融政策对饲料产业进行扶持。拓宽产业融、投资渠道，主要以金融机构为媒介拨付金融资金。面向饲料企业提供政府借款，维持其简单周转周期内的生产运转，弥补资金缺乏；此外，微观方面，日本民间机构通过行业委员会对接，与饲料企业合作紧密，为其融通资金提供少量的活期贷款，解决企业运行问题。

4.2 美国美国为解决企业融资难的问题制定了市场金融信用担保制度，具体由联邦政府统筹管理。同时建立地方政府分管的辖区专业担保体系，与联邦政府合作，施行职能分工，共同对金融市场中饲料企业的资金申请给予资助。此外，建立由政府管理的咨询性质的长期债务投融资机构。该机构为饲料企业提供区域内的固定金融额度，帮助饲料企业贷款，提供平台解决其小额债务问题。

5 饲料企业融资难点的解决策略

5.1 以创新的金融管理推动金融方式改革可通过金融方式的改革解决饲料企业融资难的问题，使市场间的供需平衡矛盾减小，从而获得更多的贷款，降低投、融资风险（苟兴朝，2018）。“创新”的金融管理是指机构对利率和收费管制等方面进行突破性创新，为受供需影响较大的金融方式提供更加宽松的环境。让金融真正服务于饲料企业，降低金融风险，取得较高的收益。

5.2 以优良的组织体制促进银行金融发展在银行组织体制内培养运行效率高、代理链清晰的优秀金融机构，促进银行金融的发展。如在各地开展试点，提升已与当地金融机构建立起良好合作关系的饲料企业的信用等级，进行社会成本违约评估，再依据评估结果确认其融资额度（吴本健等，2018）。帮助饲料企业克服运行风险，得到更多银行或金融机构抛出的金融“橄榄枝”。利用金融信息对等发展模式促进饲料企业引入资金。

5.3 以完善的风投行业鼓励投资市场改造 风投行业是市场的风向标，其技术和投资方式的革新很大程度上决定了投资市场的发展，并且可为饲料企业的融资开辟通道。发展风险投资行业就是从投资与回报的关系着手，引入投资发行收益率，核算出风险投资退出的条件。规范饲料企业内、外部资金获准流程，对投资市场形成改造态势，形成具有较高价值的企业内部使用资金。

5.4 以健康的治理结构保护饲料企业信誉鼓励制度革新，以健康的治理结构保护饲料企业的信誉，推动饲料企业财务金融信息更加透明，从而预测其融资的风险结果。从饲料企业股份制切入，融入股权交易的融资架构，形成有利于外部融资的股权制度。在现代财务体制引领下，起到既保护投资者权益，也为饲料企业享有使用资金权利的作用。同时，可运用健康的治理结构，惩治企业财务信息和资产方面的隐匿和欺骗行为。